拾贝投资创始人胡建平：
反向操作空间大，整体经济下行风险有限
今年以来的大背景是中国主动信用紧缩，经济增速回落，美国持续过度刺激；现在联储在持续高通胀前不再装作看不见，通胀交易结束，市场风格转向成长。美国的持续过度刺激对于全球经济拉动不小，但是更大的影响是对全球金融市场，中国货币环境快速转向正常化的过程中，对市场的冲击似乎不大，出口的正向作用和美国金融市场的火热都有帮助，市场的活跃促进了储蓄搬家，在整体货币环境一般的情况下，股票市场的小环境还不错，不断有资金流入。
未来一段时间，随着联储政策正常化的时间越来越近，在中国经济不强的现实下，结构性的机会还是主要的市场特征，不过由于中国刺激性货币政策快速退出，财政政策也比较保守，未来我们反向操作的空间还是很大，所以整体经济带来的下行风险也有限。
市场依然困惑于一些政策，准确的说是一些媒体对于政策的解读，虽然官方已经做出权威解释，但是很多还是受困于误读上。一次分配基于市场原则对于各要素的贡献分配，体现效率；二次分配解决公平，很多时候我们羡慕福利国家的福利时又无视了他们的遗产税、房产税和资本利得税；三次分配是鼓励的对象，进一步改善公平。中国经济已经从高速增长转向中速增长，同时我们的人口结构在变；我们追求共同富裕的目标一直没变，以前我们想齐头并进，效果不是很好，改成部分人先富，带领大家共富，现在部分人先富了，要努力实现共同富裕；这些都决定了我们的税收结构会从流量为主转向流量存量并重。我们现在提出来要提高基本保障的基准线，同时继续激发大家向上的积极性，这是我们高质量发展、共同富裕的要求，也是内循环的要求，如贫富差距太大，一定循环不起来；同时如果不激励大家继续创造，均贫富，也循环不起来。市场可能存在一种机会，以为一些公司不再求发展了，其实不是，如果没人努力做大蛋糕应不是政策的本意。
今年涨的好的行业大多有一个共同的特点是，供给受限，很多是因为各种原因被限制，能耗、环保，或者新供给需要很长时间，这是我们在追求高质量发展和碳中和过程中的烦恼，这需要更好的统筹，比如碳中和需要发展的新能源所需要的原料很多也是耗能不少，但是新能源整个生命周期内的产出远远高于投入的能源，现在就受限于原料不够；另外各个省份齐头并进的能耗要求可能也忽视了生产和最终消费在地域上的不匹配。过往的经验是，除了资源型的，一般制造很难维持长期的供应不足，现在可能有点不同，不过和光伏玻璃一样，应该会有解决之道。
展开全文拾贝投资创始人胡建平：
反向操作空间大，整体经济下行风险有限
今年以来的大背景是中国主动信用紧缩，经济增速回落，美国持续过度刺激；现在联储在持续高通胀前不再装作看不见，通胀交易结束，市场风格转向成长。美国的持续过度刺激对于全球经济拉动不小，但是更大的影响是对全球金融市场，中国货币环境快速转向正常化的过程中，对市场的冲击似乎不大，出口的正向作用和美国金融市场的火热都有帮助，市场的活跃促进了储蓄搬家，在整体货币环境一般的情况下，股票市场的小环境还不错，不断有资金流入。
未来一段时间，随着联储政策正常化的时间越来越近，在中国经济不强的现实下，结构性的机会还是主要的市场特征，不过由于中国刺激性货币政策快速退出，财政政策也比较保守，未来我们反向操作的空间还是很大，所以整体经济带来的下行风险也有限。
市场依然困惑于一些政策，准确的说是一些媒体对于政策的解读，虽然官方已经做出权威解释，但是很多还是受困于误读上。一次分配基于市场原则对于各要素的贡献分配，体现效率；二次分配解决公平，很多时候我们羡慕福利国家的福利时又无视了他们的遗产税、房产税和资本利得税；三次分配是鼓励的对象，进一步改善公平。中国经济已经从高速增长转向中速增长，同时我们的人口结构在变；我们追求共同富裕的目标一直没变，以前我们想齐头并进，效果不是很好，改成部分人先富，带领大家共富，现在部分人先富了，要努力实现共同富裕；这些都决定了我们的税收结构会从流量为主转向流量存量并重。我们现在提出来要提高基本保障的基准线，同时继续激发大家向上的积极性，这是我们高质量发展、共同富裕的要求，也是内循环的要求，如贫富差距太大，一定循环不起来；同时如果不激励大家继续创造，均贫富，也循环不起来。市场可能存在一种机会，以为一些公司不再求发展了，其实不是，如果没人努力做大蛋糕应不是政策的本意。
今年涨的好的行业大多有一个共同的特点是，供给受限，很多是因为各种原因被限制，能耗、环保，或者新供给需要很长时间，这是我们在追求高质量发展和碳中和过程中的烦恼，这需要更好的统筹，比如碳中和需要发展的新能源所需要的原料很多也是耗能不少，但是新能源整个生命周期内的产出远远高于投入的能源，现在就受限于原料不够；另外各个省份齐头并进的能耗要求可能也忽视了生产和最终消费在地域上的不匹配。过往的经验是，除了资源型的，一般制造很难维持长期的供应不足，现在可能有点不同，不过和光伏玻璃一样，应该会有解决之道。