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■中国经济时报记者 张炜
北京证交所近日发布《投资者适当性管理办法（试行）》明确，开市后个人投资者准入门槛为，开通交易权限前20个交易日证券账户和资金账户内的资产日均不低于50万元，同时具备2年以上证券投资经验；机构投资者准入不设置资金门槛。这意味着相比原新三板精选层100万元的个人投资者门槛，北交所的流动性有望提升。
2019年启动的新三板改革，把个人投资者门槛从500万元调整至基础层200万元、创新层150万元、精选层100万元。这带动了新三板投资者开户数的增加，以及换手率的提高，但流动性不足依然饱受诟病。相关数据显示，2020年整个新三板市场总体成交金额1294.64亿元，只相当于近期A股单日成交金额的十分之一左右。2020年新三板整体换手率9.9%，2020年7月至今精选层换手率上升到140%，但相较于同期上交所主板和科创板194.1%和307.7%的换手率仍存在较大差距。市场人士指出，新三板市场交易不活跃，影响到挂牌企业的估值发现，产生“再融资难、再融资贵”等问题。
北交所以现有的新三板精选层为基础组建，设个人投资者的资金门槛为50万元，与目前科创板、港股通的开户资金门槛基本相同。这将有利于吸引更多的投资者入市，进一步改善市场流动性，以及提升市场活跃度。同时，将提升价值发现功能，增强再融资功能，激活北交所的市场活力。
安信证券的分析指出，新三板截至2020年底个人投资者户数为165.8万户，而截至2021年7月的科创板累计开户数达789万户。因此，考虑到北交所特精专新的定位和吸引力，预计开通北交所户数或在332万户至789万户之间，相比现在有几倍的增长。
北交所9月17日晚间发布投资者适当性管理办法，并表示自规则发布之日起，投资者即可预约开通北交所交易权限。据了解，中秋节假期，多家券商加紧上线北交所开户的相关功能，不少投资者已成功预约。有市场人士称，国内投资者偏爱“炒新”，再加上转板上市的赚钱效应吸引，北交所开户有望“热起来”。
需要提醒的是，个人投资者即便达到“50万元资产+2年以上证券投资经验”的开户门槛，参与北交所交易也该量力而行，尤其是树立良好的风险意识。北交所定位于服务中小企业，将汇聚专精特新“小巨人”企业，但其经营业绩与股价波动可能较大。北交所新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制为30%，超过科创板与创业板20%的日涨跌幅。再考虑到北交所中小企业股票的市值较小，个股的股价波动风险可能大于现有A股交易，投资者应该认识到机会与风险并存。有市场人士还提醒，北交所的公司退市节奏会大于现有A股，投资者不能照搬A股的“炒差”陋习。
A股个人投资者大多数未达到北交所的开户门槛，但可以通过公募基金间接参与。目前市场上已有近20只新三板基金，其中业绩表现最好的基金成立1年多来的收益率超过60%。未来随着北交所挂牌上市品种的增多，涉足投资的公募基金有望增加。现有A股“炒股不如买基金”的特征，在北交所的投资中同样会再现。因而，对北交所有兴趣的个人投资者，通过公募基金间接参与不失为较好的途径。
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