碳中和概念火热，以光伏为代表的清洁能源迎来发展期，作为上游原材料的硅料水涨船高。开年以来，各大硅料厂商纷纷扩产。4月，硅业龙头合盛硅业扩产涉及20万吨有机硅及80万吨工业硅项目。5个月后，合盛硅业又发布了两项扩产计划，再投76.15亿元建设工业硅和有机硅项目。
“76.15亿元！”
9月8日晚间，国内硅料“双料龙头”发布两项扩产计划，拟出资76.15亿元投建年产40万吨工业硅和20万吨有机硅项目。
这是本年度合盛硅业发布的第二个大规模扩产计划。就在5个月前，合盛硅业还曾扩产20万吨有机硅及80万吨工业硅项目。
扩产计划接连而至，作为主角的合盛硅业是硅基材料市场火热行情的一个缩影。
以合盛硅业主营业务之一的工业硅为例，受下游多晶硅及有机硅景气度加速提升带动，叠加近期电力供应短缺等因素影响，工业硅价格不断提升。根据百川盈孚，截至2021年9月8日我国工业硅市场参考价已涨至27405元/吨，同比涨幅达145.9%。
硅基材料价格飞涨，资本市场情绪被点燃。
9月10日，合盛硅业盘中涨停，截至收盘报225.08元/股，涨幅6.67%，较年初股价低点32.55元/股涨超591%。
市场需求和资本交相呼应，合盛硅业扩产背后，硅基材料的周期来临。
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有机、无机“双龙头”
成立16年，合盛硅业主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售。按业务划分，其工业硅业务主要集中在新疆，有机硅主要生产基地则位于浙江、四川和新疆。
自2017年10月在上交所挂牌上市后，合盛硅业逐步成为我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，也是全球工业硅和有机硅龙头企业之一。
经历了过去两年的低迷，合盛硅业迎来了硅料行业的井喷时刻。今年开年，硅料逐渐开始供不应求，价格随之被推高。
行业供求关系失衡，作为行业龙头，合盛硅业开始扩产。
从9月8日晚公布的最新扩产计划来看，本次合盛硅业共推出两项投产计划，分别为投资40.8亿元建设的“新疆东部合盛硅业有限公司煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目”以及投资35.3亿元建设的“新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目”。
展开全文图片来源：公告
简言之，年产40万吨的工业硅以及年产20万吨的有机硅产品，覆盖硅料行业额的上游及中游。两个项目均位于新疆，预计建设周期2年。
行业统计数据显示，合盛硅业目前拥有73万吨/年的工业硅产能及93万吨/年有机硅单体产能，均居中国首位。据安信证券，目前合盛硅业的工业硅产能已为全球第一。凭借业内少有的上、中游产能一体化优势，合盛硅业又被外界称为“双龙头”。
对于此次扩产，合盛硅业表示，工业硅项目将利用公司在新疆产业园区的一体化协同优势，进一步发挥公司的技术优势和整体规模优势，同时硅氧烷项目采用先进技术方案，将使公司各种技术指标达到国内外较高水平。
至于有机硅产品选址，合盛硅业亦表示，硅氧烷项目选址方案主要考虑就近资源配套，充分利用上下游装置的配套设施，方便管理，减少投资及人力资源，降低产品成本，提高产品竞争力。
原材料行业，通过扩产来争夺市场份额的例子屡见不鲜。实际上，自上市以来，合盛硅业就一直走在“扩产的路上”。
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“火热”的硅料
2019年，因汽车行业遇冷，合盛硅业营收下滑，净利润腰斩。在外界的一众质疑声中，合盛硅业顶着压力继续扩产，工业硅产能从上市前的30万吨，一步步扩产至80万吨。
行业形势不好时，逆势扩产就如同为肩头的担子主动加重。2020年开年，光伏价格战打响，硅料上游到下游的各个板块陷入“囚徒困境”——降价要割肉，不降价就要丧失市场份额。
否极泰来。
今年以来，工业硅以及有机硅DMC涨价迅猛。经历了7月份的短暂回调后，8月，工业硅以及有机硅价格加速上涨。截至2021年9月8日，工业硅市场价格3.28万元/吨，同比上涨145.9%，有机硅价格3.75万元/吨，同比上涨121%。
硅基材料的火热助力中下游产业的景气度，9月初，“硅料价格涨150%”的话题冲上微博热搜。可查的事实是，今年以来，硅料价格一路走高，已从年初的8万元/吨上涨到20万元/吨，涨幅高达150%。
同样走高的还有硅料企业的股价。以合盛硅业为例，截至9月10日收盘，其报225.08元/股，已较年初股价低点32.55元/股涨超591%，总市值2418亿元。
2021年上半年，合盛硅业实现营收77.02亿元，同比增长84.11%；实现净利润23.72亿元，同比大增428.26%，相当去年全年净利的1.6倍。
单季度看，第二季度实现营收44.26亿元，同比增长90.43%；归母净利润14.72亿元，同比增长636.64%。
针对业绩提升，合盛硅业表示，2021年以来，公司工业硅产能利用率有效提升，产量同比明显增加；同时受行业以及市场供求关系变化等因素影响，公司主要产品销售量及市场销售价格较去年同期明显增长。
对于合盛硅业的业绩增长，长城证券还补充表示，在硅产业景气度提升的背景下，合盛硅业二季度有机硅价格环比持续上行，主产品价格涨幅超过20%，推动公司营收及净利润再创上市以来新高。
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新兴“黄金赛道”
实际上，受硅料价格影响，目前光伏行业走俏的硅片、电池片、组件等价格均同步走高。
隆基股份内部人士在接受媒体采访时指出问题的矛盾点，“整个行业，硅片、电池和组件产能是远大于硅料产能的。”
产生供需关系错配的原因多样，首先是国际生产格局。
申港证券表示，从供给端看，近十年海外单体产能增长已基本停滞，有机硅全球产能逐渐向亚洲转移，而我国已经成为全球第一大有机硅单体及中间体生产国。此外，合盛硅业已经是全球最大的无机硅生产企业。
图片来源于摄图网
据招商证券，过去十年我国工业硅行业快速发展，由于前期供给增速过快导致产能过剩，同时产能结构中存在大批规模小、能耗高、技术落后的产能，这部分产能正逐步被淘汰。
这部分落后产能的具体影响暂无具体计量。从整个行业来看，根据百川盈孚数据，2020年我国工业硅产能506万吨/年，同比下降8.42%；产量222万吨，同比下降0.01%。
前些年，硅料价格较为低迷，使得硅料企业扩产动力不足，大量的硅料企业也逐步退出行业。再加上硅料的技术门槛高、投资金额大、扩产周期较长，难以及时匹配下游需求快速增长，因此阶段性的供需瓶颈促使价格持续上涨。
申港证券在同一份研报中进一步补充道，受国家供给侧结构性改革和日趋严格的的环保政策影响，国内技术落后企业停产、限产情况增加，新增产能主要来自龙头企业扩产，其中前五名企业的合计产能约占全国总产能的60%，行业集中度明显提升。
行业洗牌进入下半场，龙头搭建的护城河将成为其穿越周期的重要“法宝”。另一边，碳中和概念持续升温，硅基新材料赛道的发展方向多元且广阔。
有机硅方面，长期来看，除下游传统行业对有机硅原料的需求持续增长外，光伏、新能源等节能环保产业，超高压和特高压电网建设、智能穿戴材料、3D打印及5G等新兴产业的发展均为有机硅提供了新的需求增长点。
至于工业硅方面，随着未来几年光伏装机的高速增长，多晶硅新增产能将逐步释放，工业硅扩产项目的建设将缓解行业的原材料压力。