投资要点 近期，全球避险情绪明显抬头，2021年3月17日以来，WTI油价回调10.5%，全球股市整体下跌，美元和美债则走强，对此我们的看法。 避险背后基本面的主要变化：欧洲三次疫情引发封锁延长。海外市场波动的背后，主要是欧洲第三轮疫情抬头：3月16日，法国宣布发现或可逃避核酸检测的变异病毒，此后欧洲疫情数据整体恶化： 欧元区确诊病例明显上行：3月15日以来，德、法、意等欧元区国家确诊病例明显攀升，其中意大利新增死亡明显增加。 欧元区病床占有率上行，意大利ICU病床占有率超过前高：欧元区新冠病床占有率均出现上升，其中意大利超过前期高点。 欧元区疫苗接种出现放缓：3月中旬以来，德法在内的主要欧元区国家疫苗接种速度出现了明显放缓。 德法在内的欧元区国家宣布延长封锁政策：3月22日以来，德、法国意大利均宣布再次延长区域或全国性的封锁。 经济影响：基本面“欧弱美强”料延续，短期央行态度“欧宽美平”。伴随着封锁政策的再度延长，欧洲高频经济活动数据也出现明显回落，欧洲服务业低迷预期将继续延续。与此同时，伴随着美国开始发放刺激支票，其居民消费料将继续维持强势。经济基本面“美强欧弱”格局料将延续。此外，3月会议后，欧洲央行加快了紧急抗疫购债计划(PEPP)的购买步伐，但美联储并未进一步采取实质性宽松政策，央行政策预期维持“欧宽美平”。· 资产展望：短期看，美债或震荡、美元或上行、商品股市或承压。参考欧洲第二轮疫情的情况来看，美欧市场在德法宣布全面封锁之后出现了明显的恐慌情绪，而到2020年10月底欧洲新增确诊有所走平后，才将焦点转移至美国大选，然后开始反弹。短期来看，疫情带来情绪压制预期将延续，这将使得商品、股市承压，而美债下行压力短期放缓。在“欧弱美强”的格局下，美元仍有上行压力。未来需要关注的时间点一是3月下旬的美债拍卖，二是4月1日的OPEC+会议。除此之外，中美高层战略对话、中欧《中欧全面投资协定》(BIT)前景等，是需要持续关注的外部因素。 风险提示：外部形势变化超预期，疫苗接种进度不及预期。 正文 风险提示：外部形势变化超预期，疫苗接种进度不及预期。（文章来源：王涵论宏观）
