中国银河07月26日发布研报称：给予银行业推荐（维持）评级。
事件：公募基金发布2023Q2重仓持股数据。由于主动型基金持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。
2023Q2基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例扩大：2023Q2银行板块的低配比例为7.36%，较2022Q1扩大0.73个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例4.81%、2.39%、0.04%和0.12%，较2023Q1变化-0.62、-0.07、-0.04和-0.01个百分点。
2023Q2基金对银行整体持仓下降，国有行持仓比例增加：2023Q2基金对银行持仓总市值为665.26亿元，较2023Q1增长1.92%，在中信一级行业中排名第13，较2023Q1维持不变；持仓占比为2.02%，较2023Q1提升0.12个百分点;2011-2023Q2，基金对银行整体持仓占比均值为5.39%，中位数为5.12%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.42%、0.48%、1.04%和0.08%，较2023Q1分别变化0.23、-0.08、-0.03和0个百分点。城商行持仓占比高于历史均值和中值，国有行、股份行和农商行持仓占低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q2，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值为1.01%、3.82%、0.65%和0.08%，中位数为0.95%、2.91%、0.57%和0.08%。
受益中特估催化，6家国有上市银行重仓市值和比例均有上升：基金重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、江苏银行、成都银行和杭州银行，重仓市值分别为133.7亿元、126.03亿元、66.48亿元、66.36亿元和50.36亿元；持股比例分别为0.41%、0.38%、0.2%、0.2%和0.15%。在中特估行情的催化，国有行的重仓市值显著增加，重仓占比亦不同程度提升。2023Q2，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的重仓市值较2023Q1增长43.51%、429.78%、1122.66%、234.73%、439.47%和17.99%，重仓比例较2023Q1上升0.04、0.06、0.03、0.06、0.02和0.01个百分点。
北向资金占比回落，高股息的国有行和优质城商行受偏好度提升：2023Q2，北向资金持有银行股总市值为1615.74亿元，占全部北向资金比例为8.47%，较2023Q1分别下滑3.1%和0.26个百分点。在所有行业中，银行的北向资金持有市值排名2，仅次于酿酒行业。个股层面，北向资金增持最多的个股为建设银行（按市值统计）和北京银行（按占市值比例统计）。
投资建议：银行重仓比例继续下行但国有行受中特估行情催化明显，机构偏好度提升。近期中央政治局会议召开，稳增长政策有望加码，着力扩内需，提振经济，银行经营环境向好，基本面面临改善契机，不良风险总体可控，压制估值因素预计会逐步释放，估值具备向上修复空间。我们继续看好银行板块配置价值。个股方面，推荐建设银行（601939）、中国银行（601988）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。
风险提示：宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。