沉寂已久的钙钛矿赛道最近又热了起来。光因科技6月完成一笔5000万人民币的天使轮融资，这是目前钙钛矿领域最大的天使轮融资，投资方包括转转集团和梅花创投。隆基绿能上周在Intersolar Europe 2023上正式宣布，经欧洲太阳能测试机构ESTI权威认证，隆基绿能在商业级绒面CZ硅片上实现了晶硅-钙钛矿叠层电池33.5%的转换效率。
二级市场方面，曾经的钙钛矿大牛股奥联电子从2022年12月6日至2023年2月9日股价累计最大涨幅达241%，后因跨界钙钛矿的合伙人履历失实而深陷“造假门”事件而高位崩盘，2月9日高点迄今累计最大跌幅达64%。
盛极而衰的钙钛矿概念股远非奥联电子一家，与多家企业签署钙钛矿领域合作协议的宝馨科技自2022年8月2日迄今股价累计最大跌幅56%。
不过，银河证券预测，随着钙钛矿电池技术发展日益成熟，“十四五”期间我国钙钛矿电池在建及规划产能有望达到50GW-75GW。根据国际市场调研机构Precedence Research的报告显示，2021年全球钙钛矿太阳能电池市场约为0.6亿美元，到2030年这一数字将跃升至72亿美元，年复合增长率31.8%。
据相关媒体不完全统计，目前已有近二十家A股上市公司表现出了对钙钛矿电池的兴趣。除了技术领先的纤钠光电、极电光能、曜能科技、仁烁光能、万度光能、无限光能、大正微纳等初创企业外，还有通威股份、协鑫科技等较早布局的光伏头部企业，同时实力强劲的跨界玩家也值得关注，如宁德时代等。
▌钙钛矿赛道陷入虚假繁荣？腾讯、高瓴在一级市场纷纷押注 “宁王”、协鑫跑步入场热钱疯狂涌入或催动资本泡沫
从2021年到2022年，钙钛矿领域投资额已经接近100亿元。项目的投资方名单中，不乏腾讯、高瓴这样知名公司或基金的身影。
诸如纤纳光电这样的明星项目，更是由招银国际、杭开集团这样的国字号基金牵头，此前的投资人皆是三峡集团、京能集团、浙能集团等重磅基金。做钙钛矿组件的协鑫光电B轮融资数亿，来自腾讯投资。5亿元的B+轮融资更是囊括IDG、淡马锡、红杉这样的头部基金。
钙钛矿高涨的热度同样引来了多家A股上市公司争相入局，其中更是不乏龙头企业。跨界玩家动力电池龙头的宁德时代今年3月在互动平台表示，钙钛矿进展顺利，正在按计划推进，且去年称已经在搭建中试线。更早在2020年，董事长曾毓群通过控股子公司瑞庭投资参投协鑫光电pre-A轮融资，就已经正式入局钙钛矿领域。
“目前正处于从0到1的一步，也是最难的一步。”协鑫光电创始人范斌曾在今年2月谈到，协鑫光电新建的1m×2m尺寸钙钛矿组件作为全球首条100MW量产线已进入中试，后续将持续进行设备、材料、工艺的改良，希望2023年年内产品效率可达到18%。
据财联社不完全统计，除了部分一级市场企业之外，在光伏钙钛矿领域有所布局的A股上市公司包括宝馨科技、东方日升、中来股份、利元亨、皇氏集团和微导纳米等，具体项目进度如下：
有业内人士认定钙钛矿将成为下一个光伏产业α，但也有保守者对它充满了质疑，资本的助推也让这个冷门的行业开始有了泡沫。新能源行业的资金量太大了，把很多标的的一些发展预期与估值预期弄得不太匹配了，甚至有点透支。
有市场人士直言，现在这一代投光伏的人，大部分是从互联网，企服，消费或者半导体行业转过来的，他们可能只看到了热度，没有看到本质，亦或者是没有相关的Sense。有创业者透露称，很多投资人做完尽调后，第一时间关心的是能拿到多少份额，其次才是产业化的进程。
▌钙钛矿商业化元年已来？钙钛矿叠晶硅成传统光伏厂商主流技术路线然而大规模量产仍需时间
钙钛矿转换效率不断被刷新，最终隆基绿能实现了晶硅-钙钛矿叠层电池33.5%的转换效率。而德国ISFH研究表明，成熟晶硅电池的效率已难破30%，钙钛矿薄膜电池理论效率虽高但亦难工业制造。在此背景下，距离晶硅/钙钛矿叠层电池大规模商业化落地还远吗？
从技术路线看，光伏技术产业化主要看三大要素——成本、效率、寿命。业内分析，钙钛矿在成本和效率方面远胜于晶硅电池，但其寿命短、稳定性差、天然不稳定，导致效率衰减过快，是钙钛矿技术产业化落地的最大掣肘。叠层后，EcoMat研究表明钙钛矿/硅串联太阳电池的理论效率极限为 46%，远高于传统晶硅电池，根据NREL统计的最新实验室数据，钙钛矿/晶硅叠层转化效率快速提升，超过单晶硅电池。
需要指出的是，在现阶段布局的厂商也出现了技术分野。一部分创业者选择了做单结钙钛矿，这个技术难度相对简单，另一部分选择了做钙钛矿叠晶硅，这也是现在传统光伏厂商选择的主流路线，像是晶科能源、隆基绿能，创业项目中曜能科技也做这个技术，还有一部分选择做钙钛矿叠钙钛矿，比如仁烁光能。
钙钛矿的商业化规模化空间是否就此打开？或许能够从多家钙钛矿企业对外公布的消息窥知一二，比如协鑫光电、仁烁光能、极电光能、万度光能、华能新能源等各家中试线计划都集中在今明两年安装完成，规模都在100MW—200MW之间。
根据浙商证券王华君等人4月13日研报，目前，国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，预计2023年新建产能约2GW。中金公司认为，2Q23起产业链有望进入GW级产线进展活跃期，有望对二级市场钙钛矿板块热度回升形成催化，建议关注头部企业GW线招标进展带来的产业链投资机会。
但市场普遍认为，钙钛矿全面商业化和规模化尚需时间。在光势能董事长赵学文看来，30%以上效率的技术方向，最有可能量产的是“HJT+钙钛矿”叠层，这也成为该公司未来的发展方向。“大约在2027年前后，‘HJT+钙钛矿’叠层技术或将实现大规模量产。”