逆势上扬！中基私募50指数周报来了
中国基金报
一、市场回顾
上周，国内市场乐观情绪有所消退。经济方面，1月28日召开的国常会要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。金融方面，中国证监会对外发布就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，这标志着全面实行股票发行注册制改革正式启动。经济数据方面，2023年1月份中国制造业PMI为50.1%，比上月上升3.1个百分点，是2020年3月份后的最大升幅，反映了疫情防控政策积极调整后，中国经济强大的增长动能快速展现。美国方面，美联储2月加息25个基点符合预期，联邦基金利率创下自2007年10月以来的新高；美国1月美国非农数据超预期，新增非农就业51.7万人，大幅高于预期的19万人，1月失业率3.4%，创近52年来新低。欧洲方面，西方各国不断加码对乌援助，援助计划包括坦克、远程火箭炮等武器，俄乌冲突暂时难以平息。
市场方面，节后一周A股延续涨势，成交活跃，两市成交额在节后首个交易日突破万亿元，板块上涨多跌少，互联网、贸易、汽车等板块涨幅居前，旅游、酒店餐饮、部分金融板块有一定的跌幅；风格方面，进入2月后大小盘有所分化，中小盘股票略微占优；基差方面，主要股指基差有所分化，其中上证50指数和沪深300指数期指有一定幅度的升水，中证500指数和中证1000指数期指小幅贴水。
港股方面，恒生指数小幅下跌，恒生科技指数同步走弱，多数板块回调。美股方面，在就业数据好于预期、通胀有所缓解以及加息政策被充分预期的背景下，美股整体小幅上涨，其中纳指和标普表现较强。
大宗商品市场方面，美元指数一改缓慢下跌的步伐，近期小幅走高，WTI原油延续宽幅震荡，LME金属整体走弱，农产品多数处于涨势，仅有白糖下跌。国内商品年后转跌，工业品跌幅大于农产品，工业品中有色、黑色和化工品均出现下跌，其中化工品和黑色板块表现较弱，农产品中谷物、油脂也有一定的跌幅。
总体上看，年后股票市场开门红，商品市场转跌，中基私募50指数小幅上涨，股票多头策略、对冲策略均有盈利。
二、中基优选私募基金50指数
《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。
“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、对冲策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。
从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
（一）指数表现
中基私募50指数在2023年2月3日当周收于1727.25点，较1月20日当周上涨0.33%。
指标方面，中基私募50指数年化收益率超过16%，远超沪深300指数年化收益率；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到15%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率接近1.3，而沪深300指数的夏普比率不到0.1．
（二）成份表现
上周，中基私募50指数上涨0.33%，三大策略中，股票多头策略、对冲策略分别贡献0.34%、0.10%， CTA及衍生品策略亏损0.11%。
股票多头策略下的深度基本面策略获利颇丰，其次为择时轮动策略；对冲策略下的多频alpha策略和可转债alpha策略表现较好；CTA与衍生品策略下的基本面中长期策略表现突出。
上周50支成份基金中有29支盈利。从统计指标上看，三类策略中对冲策略的盈亏分布比较均衡。
三、中基优选私募基金50稳健型指数
为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。
配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低（相关系数0.3以下），受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利来源找到理想的投资标的（成份基金），入选成份基金的投资机构均为国内第一梯队优秀私募。
中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。
（一）指数表现
中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，2023年2月3日当周收于1549.85点，较1月20日当周上涨0.03%。
中基私募50稳健型指数收益较高、回撤小、夏普比率高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。
中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过6%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益接近55%，年化收益率超过15%，夏普比率接近2．
（二）成份表现
上周，中基私募50稳健型指数上涨0.03%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献0.26%，经均衡配置的股票多头策略亏损0.01%，CTA及衍生品策略亏损0.22%。
二级策略上看，对冲策略下的可转债alpha和多频alpha策略盈利较多，股票多头策略下的量化指增盈利一骑绝尘，CTA及衍生品策略下的量价中长期策略表现相对较好。
说明：
1、中基私募50指数、中基私募50稳健型指数及走势图，每周更新（发布截至上周末的净值），可在《中国基金报》官方网站（网址https：//）、官方微信公众号、官方APP相关专栏进行查阅，相关周报、月报、季报、半年报、年报等固定报告，也将通过上述媒体渠道公开。
2、如果私募机构有意参与未来系列指数的基金优选，可将公司、产品等材料发送至zgjjbsmzs@chnfund.cn，我们将安排后续对接。
相关资料：
1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》
2、《中基优选私募基金50指数编制说明》
3、《中基私募50指数十问十答》
4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》
5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》
6、《中基私募50稳健型指数十问十答》
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丰立智能：接受天弘基金调研
丰立智能(SZ 301368，收盘价：24元)发布公告称，2023年2月9日下午3点-4点半晚上8点-9点，丰立智能接受天弘基金调研，公司董事长总经理王友利、副总经理、董事会秘书于玲娟、女土参与接待，并回答了调研机构提出的问题。
2022年1至6月份，丰立智能的营业收入构成为：齿轮占比52.22%，气动工具占比20.27%，齿轮箱及其零部件占比14.02%，精密机械占比9.74%，粉末冶金占比2.86%。
丰立智能的董事长、总经理均是王友利，男，58岁，学历背景为大专。
截至发稿，丰立智能市值为29亿元。
多项经济数据“开门红” 需求恢复仍偏弱随着疫情防控措施优化调整，中国经济呈现筑底回升态势。近日发布的多项经济数据迎来“开门红”，中国制造业采购经理指数(PMI)连续3个月收缩后重返扩张区间，核心CPI回升，工程机械数据亮眼，社融信贷超预期，反映出消费、基建、制造业投资等都在加快复苏。
国家统计局10日发布的数据显示，1月CPI同比上涨2.1%创三个月新高。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。核心CPI的回升显示消费稳步修复并开启回暖进程。
1月份金融数据也实现了“开门红”。2023年1月，M1、M2同比增速较上月双双回升，其中M2增速创下2016年5月以来新高。当月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创下单月信贷历史新高。企业信心和预期加快恢复，融资需求增强。
东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，整体上看，在经济修复预期改善带动市场主体融资需求明显上升，政策面鼓励银行靠前投放信贷等因素综合作用下，1月信贷出现“开门红”。这将有效提振市场信心，支持一季度经济较快回升。
各界对于中国市场的信心正在持续升温。近日多家国际机构纷纷上调2023年中国经济增长预期。比如，国际货币基金组织(IMF)大幅上调今年中国经济增长预期至5.2%；高盛集团预计2023年中国4个季度经济平均增速6.5%，中国经济加快恢复将提振全球经济增长。
国务院总理李克强日前主持召开座谈会听取各界人士、基层代表对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见建议。李克强说，我国经济增长去年底企稳、今年初回升。要贯彻党中央、国务院部署，深入落实中央经济工作会议精神，持续实施好稳经济一揽子政策措施，扎实做好当前工作，继续拓展经济运行回升态势。
核心CPI回升
防疫政策优化效果显现叠加春节效应，1月服务价格明显上涨，CPI同比涨幅创三个月新高。而受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响，工业品价格整体继续下降。
国家统计局2月10日发布的数据显示，1月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2.1%，涨幅较去年12月扩大0.3个百分点；工业品出厂价格(PPI)同比下降0.8%，降幅较上月扩大0.1个百分点，连续四个月负增长。
从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。其中，食品价格上涨6.2%，涨幅比上月扩大1.4个百分点。非食品中，服务价格上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；能源价格上涨3.0%，涨幅比上月回落2.2个百分点。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟对第一财经分析，1月份CPI同比增长温和抬升和PPI同比延续收缩态势，主要原因是基数效应、季节因素叠加需求端回暖特别是节日消费需求提振。预计全年通胀形势仍较为温和可控，不必过度强调通胀对未来货币政策和财政政策空间的压制作用。
据测算，在1月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.3个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。
庞溟认为，扣除食品和能源价格的核心CPI呈现拾阶而上态势，显示消费稳步修复并开启回暖进程。但必须看到，2023年中国经济复苏的关键，依然在全力扩大社会有效需求，特别是积极扩大国内需求，让扩消费在推动巩固和拓展经济运行回升势头方面发挥更大作用。
PPI方面，受国际原油价格波动和国内煤炭价格下行等因素影响，工业品价格整体继续下降。
数据显示，1月份PPI同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，生产资料价格下降1.4%，降幅与上月相同；生活资料价格上涨1.5%，涨幅回落0.3个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格下降的有15个，与上月相同。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前国内需求回暖，基建维持较高景气度，房地产企稳回暖，有望带动PPI同比改善。但全球需求放缓，海外金融环境继续偏紧，又对大宗商品价格前景构成一定限制，结合去年基数继续偏高的影响，预计一季度PPI同比将继续收缩。目前国内仍需对通胀保持谨慎，国内需求回暖、能源以及原材料价格的高位运行都可能成为潜在通胀来源。
机构分析，能源燃料相关行业的价格拉动作用开始减弱，但中下游行业价格增速多数回落，表明国内需求恢复依然偏弱。未来仍需要在扩大内需上给予更多政策支持，同时继续实施保供稳价政策措施，稳定供给、改善结构，促进经济稳步恢复平衡。
1月信贷喜迎“开门红”
“在早春效应下，银行信贷投放节奏明显前置、靠前发力，叠加各项稳信贷政策工具的驱动，1月新增人民币贷款实现‘开门红’，将有效助力提振市场信心、激发主体活力。”民生银行首席经济学家温彬称。
央行数据显示，1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，实现“开门红”。
具体而言，住户贷款增加2572亿元，其中，短期贷款增加341亿元，中长期贷款增加2231亿元；企(事)业单位贷款增加4.68万亿元，其中，短期贷款增加1.51万亿元，中长期贷款增加3.5万亿元，票据融资减少4127亿元；非银行业金融机构贷款减少585亿元。
招联首席研究员董希淼表示，人民币贷款特别是企(事)业单位贷款增长较快，主要得益于三个方面因素：一是我国调整优化疫情防控措施，宏观经济正在整体性转好，企业信心和预期加快恢复，融资需求增强；二是季节性因素推动，银行年初项目储备充分，信贷额度较为充足，通过“早投放”实现“早收益”；三是金融管理部门通过加大政策支持和引导，货币政策精准有力，推动贷款加快投放、尽早投放。而随着贷款规模再创新高，银行货币创造能力增强，一定程度上推高了M2增速。
不过，“企业强、居民弱”的特征依然存在。周茂华表示，1月居民新增贷款疲弱，居民中长期贷款同比收缩幅度扩大，反映出1月楼市销售低迷；同时，居民短期贷款同比继续少增，反映1月居民消费支出继续偏弱。但1月居民短期信贷增长，同比收缩幅度有所收窄，反映国内居民消费信贷需求呈现逐步企稳迹象。
1月，M2-M1增速差缩小，宽信用对实体经济的提振效应有所改善。专家预计，接下来宽信用效应有望进一步释放，M2-M1的增速会逐步收敛。
数据显示，1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%；狭义货币(M1)余额65.52万亿元，同比增长6.7%。
周茂华认为，1月M2同比增速较上个月走高，主要是国内结构性工具持续发力，增加基础货币投放，银行积极放贷力争早锁定收益。M1同比增长加快，反映企业短期交易活动活跃度有所增强，企业对经济复苏信心在回暖。
王青表示，在上年同期增速基数抬高、今年1月财政存款同比多增背景下，M2同比加速主要缘于当月贷款投放规模大幅多增，贷款余额同比增速也在加快，这有效提振了存款派生，推动M2增速高位上行，创下近7年以来新高。
“当前M2增速处于高位，背后的原因还包括上年财政大规模退税等因素带来的影响。这显示货币、财政政策共同发力作用下，金融体系对实体经济的货币供应量持续高增，一旦宽货币向宽信用渠道打通，其对实体经济的提振效应将充分体现。”王青称。
整体看，在经济修复预期改善带动市场主体融资需求明显上升、政策面鼓励银行靠前投放信贷等因素综合作用下，1月信贷出现“开门红”。
对于后续政策走向，植信投资研究院高级研究员王运金认为，随着人民银行各项宽信用政策持续推进，房地产市场会逐步回升，投资加速扩张，消费进一步恢复，经济增长预期将得到较大改善。
王青认为，在宏观政策延续稳增长取向、市场主体自主融资需求修复支撑下，2月信贷有望继续保持同比多增势头。下一步为有效激发实体经济贷款需求，稳定宏观经济运行，引导房地产行业尽快实现软着陆，政策面或将多方面发力。
工程机械开年热卖
工程机械一直被认为是反映基础设施建设、观察固定资产投资等经济变化的风向标和晴雨表。当前，随着国内基建、地产回暖预期增强，以及海外需求持续旺盛，工程机械行业景气度正在上行。
柳工集团发布的最新数据显示，今年1月柳工工程机械海外出口量同比增长超过50%，海外销售数量和金额均超越历年单月纪录，实现了2023年首月“开门红”。三一集团也在春节后开始批量订单交付，1月29日，价值超亿元的31台三一起重机批量完成交付。同时，当日十余家吊装企业与三一集团达成战略合作。三一集团称，目前各行各业正加快经济复苏，工程机械行业迎来全新发展机遇。
近期中国挖掘机市场出现了一定波动。CME工程机械网的草根调查显示，1月挖掘机(含出口)销量13000台左右，同比下降16%。分市场来看，国内市场预估销量3500台，同比下降77%左右；出口市场预估销量9500台，同比增速10%左右。
业内认为，随着各地节后的陆续开工以及项目启动，2月和3月的重卡市场需求会逐月走高，1月可能是一季度市场销量的最低点。东莞证券表示，2022年新增专项债额度超额发行，助力基建项目开工率提升，有望拉动工程机械销量。2023年随着房地产政策宽松预期不断增强，行业景气度将回升，预计对工程机械需求有望边际改善。
东方证券研报也指出，随着房地产融资方面调整优化措施落地，基建地产回暖预期增强。政策托底利好下游开工率回升，工程机械内销市场有望加快复苏，行业有望迎来上行。
稳投资作为稳增长的重要抓手，政策力度正在不断加码。日前，国务院国资委印发《关于做好2023年中央企业投资管理进一步扩大有效投资有关事项的通知》，要求企业进一步聚焦主责主业、发展实体经济，提高有效投资质量，提振全社会经济发展信心，推动一季度实现开门红。
上述文件明确了中央企业2023年投资工作重点，聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链等重点领域，推动企业在培育壮大战略性新兴产业、推进传统产业改造升级、强化能源资源安全保障、形成“科技—产业—金融”良性循环等方面加大投资力度，布局实施一批补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。