原油2月份三大机构月报点评：混沌的原油市场中，我们如何把握确定性？
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报告摘要
石油供应受主产国主观意愿的影响较大，目前来看OPEC+今年维持200万桶/日的减产决策未有变化，而俄罗斯宣布3月减产50万桶/日无疑使得本就偏紧的供应雪上加霜。当前供应偏紧的局势未变，风险事件在于俄罗斯成品油出口受制裁影响的情况，相对原油而言，俄罗斯成品油的转运短期预计将面临更多挑战，但随着时间推移，预计全球油市的贸易流向转换将更加灵活，对俄罗斯成品油制裁的利多影响也将边际转弱。2023年国内需求的复苏和海外需求的疲弱相对确定，但影响量级和影响节奏仍难以评估，在假设一季度末国内需求加速恢复，以及海外需求疲弱但同比变化不大的情况下，预计后市油价中枢仍有上移的空间，但考虑国内疫情和美联储货币政策预期的反复性，预计油价仍将曲折前行，后市油价或在国内需求复苏VS海外经济承压的博弈中宽幅震荡上行。
1、EIA月报
油价预测：EIA预计2023年WTI年均价为77.84美元/桶， 较上月预估+0.66美元/桶；预计2023年Brent年均价为83.63美元/桶，较上月预估+0.53美元/桶。
供应预测：EIA预计2023年全球石油供应同比+115万桶/日至10110万桶/日， 上月预计2023年全球石油供应同比+112万桶/日，增幅较上月预估+3万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比+124万桶/日，增幅较上月预估+27万桶/日。
EIA预计2023年欧佩克原油产量同比-1万桶/日至2866万桶/日，上月预计2023年欧佩克原油供应同比+19万桶/日，增幅较上月预估-20万桶/日。鉴于不断增加的全球石油库存，EIA相应下调OPEC石油产量预测。
EIA预计2023年美国原油产量同比+59万桶/日至1249万桶/日， 上月预计2023年美国原油供应同比+55万桶/日，增幅较上月预估+4万桶/日。
EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比-107万桶/日至987万桶/日，上月预计2023年俄罗斯石油产量同比-145万桶/日至949万桶/日，较上月预估+38万桶/日。EIA预计，欧盟12月5日实施的制裁影响下，俄罗斯大部分原油出口将找到新的市场，但制裁将导致产量有所下降。然而，俄罗斯原油出口在12月短暂下降后，1月随即上升且高于预期，并开始超过11月的总量，预计制裁对俄罗斯原油产量影响不大，EIA相应上调2024年底俄罗斯石油产量的预测。欧盟自2月5日开始禁止从俄罗斯海运进口石油产品的禁令，可能比去年12月实施的原油进口禁令更具破坏性。尽管俄罗斯将能够改变其受欧盟制裁的部分石油出口路线，但EIA预计，由于清洁油轮供应有限，俄罗斯成品油出口不会全部找到新的目的地，这将导致俄罗斯炼油商减少原油加工量，俄罗斯原油产量将下滑。
需求预测：EIA预计2023年全球石油需求同比+111万桶/日至10047万桶/日，上月预计2023年全球石油需求同比+105万桶/日，增幅较上月预估+6万桶/日。EIA上调了对石油需求增长的预测，主要增量来自中国和非经合组织国家，考虑中国放宽疫情限制，EIA预计中国石油需求在2023年将增加70万桶/天，在2024年增加40万桶/天。由于通胀经济压力将继续限制GDP和石油需求增长，以及经合组织经济体的石油强度下降，经合组织的石油需求预计将基本持平。
供需平衡：EIA预计2023年全球石油供需过剩63万桶/日，上月预计2023年全球石油供需过剩61万桶/日，增幅较上月预估+2万桶/日。
2、OPEC月报
世界经济：鉴于各主要经济体在2022年下半年经济表现好于预期，2022年世界经济增长预测小幅上调至3.1%，2023年全球经济增长预期也小幅上调至2.6%。美国2022年和2023年的经济增长预测分别上调至2.1%和1.2%。2022年欧元区经济增长预测上调至3.5%，2023年相应上调为0.8%。日本2022年经济增长预测维持在1.2%，2023年上调至1.2%。将2022年中国经济增长预测下调至3%，上调2023年经济增速预期为5.2%。印度2022年和2023年的经济增长预测保持不变，分别为6.8%和5.6%。巴西2022年和2023年的经济增长预测保持不变，分别为2.8%和1%。俄罗斯2022年经济增长预测上调至-3.5%，2023年增速预测维持-0.5%不变。虽然目前的经济势头为2023年的经济增长提供了良好的基础，但由于通货膨胀仍然居高不下，关键利率进一步上调（特别是在欧元区），今年的增长仍有可能放缓。世界经济将继续应对许多挑战，包括许多地区的高主权债务水平和地缘政治发展。
12月OPEC产量：2023年1月，欧佩克的原油产量为2887.6万桶/日，较上月减少4.9万桶/日。主要的原油产量增加国是尼日利亚（+6.5万桶/日）、安哥拉（+4.7万桶/日）和科威特（+4.5万桶/日），沙特（-15.6万桶/日）、伊拉克（-4.6万桶/日）和伊朗（-2.2万桶/日）的原油产量下降。
供应预测：OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比+144万桶/日至6701万桶/日，上月预估2023年非OPEC石油供应同比+154万桶/日，增幅较上月预估-10万桶/日。预计2023年供应增长主要来自美国、挪威、巴西、加拿大、哈萨克斯坦和圭亚那，而产量的下降预计主要发生在俄罗斯和墨西哥，但2023年地缘政治形势和美国页岩油产量仍具有很大不确定性。OPEC月报预计2023年美国石油产量同比+110万桶/日至2014万桶/日，上月预估2023年美国石油产量同比+115万桶/日，增幅较上月预估-5万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比-90万桶/日至1013万桶/日，上月预计2023年俄罗斯石油产量同比-85万桶/日，增幅较上月预估-5万桶/日。
需求预测：OPEC月报预计2023年全球石油需求同比+232万桶/日至10187万桶/日，上月预计2023年全球石油需求同比+222万桶/日，增幅较上月预估+10万桶/日。
供需平衡：OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比+83万桶/日至2942万桶/日，上月预计2023年Call on OPEC同比+63万桶/日至2917万桶/日，增幅较上月预估+20万桶/日。
3、IEA月报
库存水平：2022年12月全球观察到的石油库存环比减少6980万桶，在一定程度上逆转了11月逾1亿桶的累库。其中，OECD组织的总库存下降3440万桶，非OECD组织库存减少300万桶。水上石油库存下降3240万桶。2022年12月OECD组织工业库存下降了1810万桶，包括政府库存在内的经合组织总库存降至39.77亿桶，为2004年4月以来最低。
供应预测：IEA预计2023年全球石油供应同比+120万桶/日至10130万桶/日，上月预计2023年全球石油供应同比+100万桶/日，增幅较上月预估+20万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比+90万桶/日至6660万桶/日，上月预计2023年非OPEC石油供应同比+70万桶/日，增幅较上月+20万桶/日。IEA预计2023年美国石油产量同比+95万桶/日至1895万桶/日，上月预估2023年美国石油产量同比+97万桶/日，较上月预估-2万桶/日。
IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比-105万桶/日至1004万桶/日，上月预估2023年俄罗斯石油产量同比-133万桶/日，较上月预估+28万桶/日。尽管欧盟原油进口禁令于2022年12月5日生效，但1月份俄罗斯的原油产量仅减少了3万桶/天至977万桶/天。俄乌冲突后，俄罗斯的石油供应情况好于预期，原因是俄罗斯原油出口实现了贸易转换，主要发往亚洲地区。强劲的出口支撑了俄罗斯的石油产量，其产量仅比入侵前水平下降了16万桶/天，约为1120万桶/天。
需求预测：IEA预计2023年全球石油需求同比+190万桶/日至10190万桶/日，上月预计2023年全球石油需求同比+180万桶/日，增幅较上月预估+10万桶/日。中国重新开放为石油需求复苏奠定基础，在2022年底国内彻底转变严格的新冠限制措施后，预计中国的石油需求将迅速提速，并在年底前轻松超过2021年的水平。中国春节期间的高频活动指标显示，国内航班和其他长途旅行激增，同时PMI显示经济状况正在改善。在中国经济复苏（增长90万桶/天）的推动下，亚太地区（增长160万桶/天）将主导增长前景。1月份空中交通的显著增长突出了航煤需求在2023年增长中的核心地位——全球航煤需求量将激增110万桶/天，达到720万桶/天，为2019年水平的90%。
2023年美国和欧元区的GDP预测分别为0.5%和0.2%。在天然气价格大幅下跌、冬季能源危机的担忧缓解之后，欧洲的前景已经显著改善。不断改善的商业信心和PMI数据显示出欧元区经济复苏的萌芽。美国的数据显示，尽管劳动力市场仍然极度紧张，但经济增长势头正在减弱。去年的加息开始减缓经济增长和消费需求，大多数经济预测者仍认为美国可能在2023年陷入衰退。
供需平衡：IEA预计2023年全球石油供需缺口为60万桶/日，上月预计2023年全球石油供需缺口为60万桶/日，较上月预估持平。
4、观点汇总
从2023年2月份三大机构月报情况来看，其一致性在于三家机构均上调了2023年全球石油需求增速，主要是基于今年国内需求的乐观预期，非OECD组织的石油需求增速得以向上修正，同时EIA还强调通胀压力对经济和石油需求的隐患，下调OECD组织的石油需求增速。供应方面的关注点在于俄罗斯石油产量情况，从1月份俄罗斯石油供应情况来看，2022年12月5日生效的制裁对俄罗斯石油供应的影响不大，因此EIA和IEA分别上调2023年俄罗斯石油供应增速预测各38万桶/天和28万桶/天，但EIA表示自2月5日起生效的对俄罗斯石油产品的制裁将带来一定挑战，因清洁油轮供应的限制，俄罗斯成品油的转运将更为困难，EIA和IEA预计2023年俄罗斯石油产量或减少107/105万桶/天。整体而言，尽管机构上调2023年全球石油需求增速，但俄罗斯供应的向上修正幅度更甚，致使EIA和IEA关于2023年Call onOPEC的需求增量减少各16万桶/天和10万桶/天，而OPEC在上调需求增速的同时还下调了非OPEC石油供应增速预期，OPEC关于2023年Call on OPEC的需求增量调整是向上的。
EIA认为2023年全年全球石油市场将呈现累库格局，全年累库约63万桶/天，且从Q1至Q4的累库速度呈现放缓趋势，而IEA认为2023年上半年全球石油市场将累库，下半年则转为去库，且在下半年累库幅度更大的情况下，预计2023年全球石油供需缺口将达到60万桶/天。
展望后市，石油供应受主产国主观意愿的影响较大，目前来看OPEC+今年维持200万桶/日的减产决策未有变化，而俄罗斯宣布3月减产50万桶/日无疑使得本就偏紧的供应雪上加霜。当前供应偏紧的局势未变，风险事件在于俄罗斯成品油出口受制裁影响的情况，相对原油而言，俄罗斯成品油的转运短期预计将面临更多挑战，但随着时间推移，预计全球油市的贸易流向转换将更加灵活，对俄罗斯成品油制裁的利多影响也将边际转弱。2023年国内需求的复苏和海外需求的疲弱相对确定，但影响量级和影响节奏仍难以评估，在假设一季度末国内需求加速恢复，以及海外需求疲弱但同比变化不大的情况下，预计后市油价中枢仍有上移的空间，但考虑国内疫情和美联储货币政策预期的反复性，预计油价仍将曲折前行，后市油价或在国内需求复苏VS海外经济承压的博弈中宽幅震荡上行。
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捷邦科技：公司碳纳米管导电浆料产品已成为鹏辉能源、久森能源、拓邦新能源、塔菲尔及多氟多的合格供应商每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：董秘好，贵公司前面提到碳纳米管因大客户提前布局产能需要，导致现有产能利用率不足，这个大客户是国内N开头的公司吗？
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在线科普时尚杂志“五大刊”的“亲兄弟”是什么？提到国内时尚杂志“五大刊”，想必很多人都不陌生。它是指目前在国内很有影响力的五本高端女性时尚杂志，分别是《服饰与美容VOGUE》《时尚芭莎Harper's BAZAAR》《ELLE世界时装之苑》《时尚COSMOPOLITAN》《嘉人marie claire》。这几本杂志的行业地位自然不必多说，但除了经常在便利店报刊亭看到的正刊，有时还会看到明星艺人登上Vogue+、MiniBAZAAR、SuperELLE、COSMOHits、嘉人NOW，它们又和“五大刊”有什么关系呢？一起来看一下吧！
《服饰与美容VOGUE》
《VOGUE》1892年创刊于美国，是美国康泰纳仕集团旗下一本综合性的时尚生活类杂志。杂志内容涉及时装、化妆、美容、健康、娱乐和艺术等各个方面，已在全球共计26个国家和地区出版发行。
2005年9月，人民画报社与美国康泰纳仕集团在中国版权合作推出《服饰与美容VOGUE》杂志，该版本杂志亦是《VOGUE》在全球的第16个版本。
《服饰与美容VOGUE》以月刊形式发行，另外还有《VOGUE Me》《VOGUE Film》两本副刊，较主刊而言针对性更强。
2016年应势推出的《VOGUE Me》（2021年10月起更名为《VOGUE Plus》），针对更多的是一些年轻有态度的读者。封面明星的选择和拍摄风格更加具有青春气息，呈现了年轻人潮酷、有态度、有朝气的一面。在内容的创意和视觉的呈现方式上也更加有个性和活泼。
《VOGUE Film》则是一本电影结合时装、艺术的时尚刊物。不仅内容聚焦电影话题，封面呈现也更具有故事性。
《时尚芭莎Harper's BAZAAR》
《时尚芭莎》是由2002年创办的《时尚芭莎》杂志社有限公司负责经营，中国中纺集团有限公司主管、主办，时尚传媒集团协办的时尚杂志。
《时尚芭莎》的前身是于2001年11月面世的《中国时装》杂志。2002年10月，时尚集团引进美国赫斯特出版集团旗下拥有150余年历史的著名时装杂志《Harper's BAZAAR》的版权。版权合作3年后，《中国时装》于2005年1月正式更名为《时尚芭莎》。
《时尚芭莎》以半月刊的形式发行，定位为成熟、高品味的职业女性时装杂志。《时尚芭莎》将明星时尚内容做到极致，获得了大量明星粉丝的认可，影响力极高。2018年，《时尚芭莎》首创的电子刊迅速获得成功，打开了时尚杂志电子刊的市场。
为适应新媒体时代和Z世代年轻群体的阅读习惯，《时尚芭莎》从2020年起不再延续每月两期纸刊杂志的传统，将其中的一期转变为依托手机端购买阅读，支持即看即买，沉浸式交互体验的电子杂志。
MiniBAZAAR是《时尚芭莎》由电子杂志衍生出的新媒体品牌，涵盖了时尚芭莎APP、Mini芭莎微信小程序，以及MiniBAZAAR微博、微信公众号、抖音、B站账号等与Z世代年轻群体紧密联系的内容、媒介与社区。
《ELLE世界时装之苑》
《ELLE》是一本创始于法国的女性杂志，“ELLE”在法语里是“她”的意思。《ELLE》至今在60多个国家发行43个版本。
《ELLE》中文版《ELLE世界时装之苑》创刊于1988年，是上海世纪出版股份有限公司、上海译文出版社和美国赫斯特出版公司版权合作的一本高端女性时尚杂志。它以20到34岁都市白领女性为读者对象，以“时尚先锋，卓尔不群，魅力尤物”为风格定位，特色栏目有“时装大片”“衣商”“偶像”“美丽大冒险”等。
《欣漾SuperELLE》是《ELLE世界时装之苑》的增刊，聚焦年轻偶像、社交媒体名人和有影响力的千禧一代，分享他们的生活方式的潮流特刊。在新媒体的催生下，《ELLE世界时装之苑》从2019年开始发行电子刊《ELLEidol》和《ELLEfocus》，上刊明星多为人气明星和当红偶像，内容侧重交互体验，收获了大量明星粉丝的喜爱。
《时尚COSMOPOLITAN》
《时尚COSMOPOLITAN》创刊于1998年，是中国内地杂志《时尚》和美国赫斯特出版集团《COSMOPOLITAN》版权合作的时尚类杂志，在中国内地出版发行。
《时尚COSMOPOLITAN》的编辑理念集中在个性成长、两性关系、事业发展三方面，主要分为人物、情感、健康、职业、生活、时装、美容、娱乐等八大板块，不仅传递国内外最新的流行服饰、美容产品资讯，更全方位关注中国女性的职业发展、情感健康和生活方式。
2020年《时尚COSMOPOLITAN》也加入电子杂志的竞争中，创办“动态杂志”COSMOHits。COSMOHits是一部全部由创意短视频组成的主题杂志，每期由一个贴合COSMO的Fun（风趣）Fearless（大胆）Female（韵味）精神内核的主题贯穿，涵盖时装、美容、人物、专题、艺术、生活方式等领域。
《嘉人marie claire》
《marie claire》1937年创刊于法国，全球坐拥30个版本，是一本点亮全球女性心灵的国际高端女性时装杂志。
《嘉人marie claire》创刊于2002年，是中国内地杂志《嘉人》与法国桦榭・菲力柏契出版集团《marie claire》版权合作的时尚类杂志，在中国内地出版发行。《嘉人marie claire》秉承着法国原版《marie claire》的路线，倡导时尚、成熟而不奢侈的时装和美容风格，同时兼具智慧而深刻的话题。
2020年9月10日《嘉人marie claire》推出的全新刊物《嘉人NOW》杂志，每季独立发行。《嘉人NOW》更聚焦“当下”时尚，在形式上更加迎合年轻一代的趣味。在封面人物的选择上也更加多元，“门槛”也会比正刊稍低。
另外，嘉人还推出电子刊《嘉人POP》，形式上与其他杂志的电子刊很相似。
Vogue+、MiniBAZAAR、SuperELLE、COSMOHits、嘉人NOW等“小号”的出现可以看出，“五女刊”在保持其老牌杂志的风格特色的同时，也都在尝试通过各样方式去迎合当下年轻人的审美喜好和阅读习惯。毕竟在竞争激烈的新媒体时代，如果还依靠一成不变的传统方式来吸引读者是很难坐稳其时尚地位的。
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明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。