欧洲央行认为通胀前景面临的风险变得更加平衡
欧洲央行行长拉加德表示，经济增长前景面临的风险变得更加平衡，欧洲央行认为通胀前景面临的风险变得更加平衡。
环亚科技IPO是老牌国货的自救行动，还是算盘“叮当作响”？作者：潘妍
出品：洞察IPO
不同早几年国际美妆巨头独秀，近年来国货风潮春色满园，已然成为国内美妆消费市场一道别样的风景线。
但一些“大龄”国货前期却未能占得先机，进入新生代消费者主导的时代后，其生存困境愈发突出。
虽大多老牌国货拒绝成为时代的眼泪，但转型之路并非朝夕之功。品牌老化、行业竞争加剧、潮流迭代、风向变速加快，无不阻碍着老牌变革的脚步。
01
“大龄”国货的危与机
近期，拥有20余年品牌历史的“美肤宝”、“法兰琳卡”母公司环亚科技向资本市场发起冲击。
其实，早在2011年就有环亚科技赴港上市的消息传出，但最终石沉大海。搁置十余年后，环亚科技重新出发，只不过如今市场已今非昔比。
近几年，在互联网营销加持下，不少新国货品牌快速实现弯道超车。如2021年成功在创业板上市的贝泰妮（300957.SZ），通过全景式营销在很短时间内打造出现象级明星产品“薇诺娜”。
新兴品牌的崛起、新护肤理念的建立，无一不在证明，老牌所面临的不仅是单一的产品升级，还需不断涉足新领域，走出舒适圈，接受且建立新的商业模式。而谋求上市，似乎成为众多企业构建美好蓝图亦是获得资金的必经之路。
除上述提到的贝泰妮，还有2022年11月在港上市的品牌“可复美”母公司巨子生物（02367.HK），以及近期在港上市的品牌“韩束”母公司上美股份（02145.HK）。
目前，凭借“医美面膜”概念出圈的敷尔佳也于2022年创业板成功过会；主打“中草药护肤”的相宜本草近期签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。
可以说，环亚科技选择此时上市也是大势所趋，而其面临的是竞争更加激烈的市场。
目前，环亚科技旗下包括主攻护肤的“美肤宝”、“法兰琳卡”、“肌肤未来”、“即肽”等8个子品牌，以及个护类的“滋源”、“妙芙谜”等7个子品牌，共计15个子品牌。
2019年-2021年及2022年上半年，环亚科技分别实现营业收入19.41亿元、19.88亿元、21.57亿元及9.86亿元。
图片来源：环亚科技招股书
猛地一看，环亚科技旗下品牌众多，可以多元化覆盖细分赛道，拥有更多话语权。但实际上，8成以上收入都是由“美肤宝”、“法兰琳卡”、“滋源”三大明星品牌贡献。
2018年左右，环亚科技疯狂布局品牌矩阵，陆续推出新品牌，但均反响平平。其中，营收贡献最高的“肌肤未来”在2022年上半年也仅贡献6951万元的收入，占比7.14%，市场接纳度并不算高，新品牌产品能力堪忧。
图片来源：环亚科技招股书
适者生存，优胜劣汰。
纵观市场，还有像珀莱雅(603605)（603605.SH）、上海家化(600315)（600315.SH）、华熙生物（688363.SH）这些已有年头的上市公司，也有像逐本、溪木源、HFP这样的行业新锐。
市场瞬息万变，一不小心就会“掉队”，如何在变中求变，已然成为环亚科技亟待思考的问题。
02
营销是把“双刃剑”
这些年，环亚科技也并非“佛系”发展，目前已构建出一套全渠道销售网络，“直营+经销+代销”及“线上+线下”的全方位布局战略。
不过，环亚科技也继承了大部分老牌的通病――渠道僵化，对于经销、代销依赖严重。2022年上半年，环亚科技合计7成以上收入是由经销、代销模式所贡献。
图片来源：环亚科技招股书
这也为公司徒增不少成本以及管理风险。招股书显示，2019年-2021年及2022年上半年，环亚科技销售费用分别为8.22亿元、8.79亿元、10.09亿元及4.11亿元，分别占总收入的比重为42.36%、44.23%、46.76%及41.70%。
2022年上半年，环亚科技光渠道维护费就花了1.65亿元，销售费用占比超4成，主要是公司向代销、KA渠道、美肤宝优选平台支付的促销维护费。
目前，国内的美妆市场已建立出一套新型的投流公式：小红书种草+知乎背书+抖快带货+天猫承接流量。为了迅速打开新品牌市场，快速融入新生代消费者的消费模式中，环亚科技在营销上也下足了本钱。
首先，就是发力公司较为薄弱的线上渠道。
2020年起，环亚科技旗下多个品牌开始陆续入驻天猫、京东、唯品会、抖音、快手等电商平台，并通过KOL在社交媒体平台、短视频平台或电商平台进行推广引流，实现全链路营销。
招股书显示，环亚科技在电商平台推广支出额由2019年的7251.83万元增长至2021年的1.29亿元。同期，新媒体营销推广支出由5508.52万元增长至1.31亿元。
其次，环亚科技似乎深知圈层经济的作用性，在邀请形象代言人方面也毫不吝啬。
环亚科技旗下品牌历届代言人包括宁静、李冰冰、宋慧乔、唐嫣、杨洋、李栋旭、毛晓彤等著名明星。2019年-2021年，环亚科技形象代言费分别为5222.21万元、2886.71万元、5032.82万元。
此次公开招股，环亚科技更是计划拿出近7成募资继续用于品牌建设与推广项目中，足以看出环亚科技对于品牌营销的看重。
但营销这把双刃剑，在帮助品牌打响名号的同时，也在侵蚀着企业利润。
2019年-2021年，环亚科技主营业务净利润分别为2.04亿元、2.41亿元、1.87亿元。环亚科技在招股书中也表示，报告期内净利润下滑是由销售宣传支出增加所导致。
此外，环亚科技众多子品牌仍处于培育阶段，前期投资规模较大，存在较多未弥补亏损。截至2022年6月30日，环亚科技合并报表未分配利润为-6518.59万元。
图片来源：环亚科技招股书
和众多美妆企业一样，与高额的营销费用相比，环亚科技在研发投入上就显得十分吝啬。
2019年-2021年及2022年上半年，环亚科技研发费用分别为5819.05万元、5734.57万元、6489.27万元及3327.52万元，占营业收入比例分别为3.00%、2.88%、3.01%及3.37%。
一直以来，国货美妆行业都存在“重营销，轻研发”的短板，难免引起担忧。
在消费理念愈加成熟的当下，好看的设计、好听的话术，已不再是消费者购买决策的关键因素，消费者对化妆品的选择与使用更加精细化，需求更进一步延伸至细究品牌和成分、关注功效等方向。
可见，当未来流量红利消退后，好的产品才是国货真正的“护城河”。
03
IPO背后的“小算盘”
值得一提的是，在业绩承压的情况下，环亚科技报告期内仍“任性”进行股东分红。
2019年-2021年，环亚诺科技分红分别为2亿元、1.6亿元、3.5亿元，合计7.1亿元，超过这三年净利润总和6.32亿元。
分红没有毛病，但9成以上的持股无疑让胡兴国一家成为最大受益者。招股书显示，胡兴国与其妻子吴知情、儿子胡根华合计持股99.63%。据披露，三人均为中国香港籍，并拥有澳大利亚居留权。
图片来源：环亚科技招股书
其实，家族企业IPO前分红的故事已屡见不鲜，可以理解，毕竟大部分创业者都想将自己努力拼搏所积攒的财富变为拿到手里的现金，只是胡兴国的算盘不止于此。
2021年7月，环亚科技子控股公司香港环亚与子公司环亚香港签署《股权转让合同》，约定香港环亚将其持有的澳洲五家公司100%股权以名义对价1美元价格转让给环亚香港，公司给出的理由是为避免同业竞争。
图片来源：环亚科技招股书
为实现全球化布局，2015年起香港环亚陆续在澳洲创立UNIASIA AUSTRALIA等公司，同时收购品牌“MOR”相关经营资产及商标，在澳洲开展美妆及个护生产及销售业务。此后便增加在澳洲的生产建设投资，并陆续推出自创品牌“莫伊纳 MOINA”及“澳媛 AUSPERI”。
环亚科技在招股书中表示，因澳洲公司前期投资规模较大，莫伊纳 MOINA、澳媛 AUSPERI等品牌仍处于培育阶段，2019年-2021年形成一定亏损，导致公司形成的非经常性损益规模相对较大。截至2022年6月末，公司澳洲子公司仍处于亏损状态。
这就不免质疑，与其说香港环亚象征性的收了1美元，不如说是有意将这个“烫手山芋”留给未来的韭菜们买单。
除此之外，环亚科技还存在向关联方拆入资金的情况。报告期内，环亚科技曾多次向香港环亚、Neolink、胡根华拆借资金。
2022年上半年，环亚科技向香港环亚拆入资金的账面余额为3.17亿元。
图片来源：环亚科技招股书
据招股书披露，环亚科技的澳洲子公司UNIASIA AUSTRALIA、UA HOLDINGS、GLOBAL INTERNATIonAL HOLDINGS向公司关联方香港环亚、Neolink拆入资金系自身生产经营需要，包括厂房建设及生产设备购买。
值得注意的是，报告期内的上述资金拆借参照同期澳洲银行贷款利率计提利息。截至2022年10月底，公司上述子公司已向关联方偿还全部本金及利息。
大额分红“掏空”公司，钱进了实控人口袋，再将钱借给子公司，一套操作下来还赚了一份利息的钱。再加上此前“1美元”收购亏损子公司，此时再回头看看环亚科技IPO，就显得耐人寻味了。
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银行“内卷”消费贷，利率低至3.2%！要不要“薅羊毛”？专家这样建议近日，各大银行加大消费贷利率优惠力度，有银行利率最低降至3.2%。
2022年12月以来，很多银行推出种类繁多的个人消费贷款优惠活动，部分幸运客户可以在活动期间获得突破正常利率下限的超低利率，目前市场最低的优惠利率是招行闪电贷给出的3.2%。与此同时，国有大行的最低利率在破“4”之后继续下调。
据《金融时报》，“现在3.2%利率优惠活动已经截止了，目前最低只能做到3.4%。”1月31日，记者致电招商银行北京地区某客户经理时了解到，今年1月1日至3月31日，招商银行推出了消费贷利率优惠活动，对于符合办理资质的用户，系统会发放6.6折、8.5折、9.5折不等的利率折扣券，部分客户还可以通过客户经理申请到超低的贷款利率。
“每年春节前期是各家银行推广个人消费贷款的最佳窗口期之一，客户在这段时间办理消费贷的优惠力度往往是最大的。”某股份制银行相关工作人员向记者透露。
招行外，国有四大行消费贷的利率也降至了4%以下。
针对一年来消费贷利率持续下行的情况，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华接受《金融时报》记者采访时表示，“一方面，市场资金利率持续下行，带动了消费贷利率回落；另一方面，由于内外多重因素超预期冲击，宏观经济波动，消费信贷增速明显放缓，部分机构积极推动业务恢复及应对同业激烈竞争，调降消费贷利率。”
“近两年来，居民杠杆率有所回落，但仍处于相对较高的水平。因此，消费信贷发展应在适度合理的范围之内，不可盲目过度增长，服务对象并非越下沉越好。”招联首席研究员董希淼接受《金融时报》记者采访时表示，居民个人应将自己债务水平保持在合理限度之内，一般而言，每月还贷支出不应超过家庭收入的一半。特别是年轻客户，不可通过“以卡养卡”“以贷还贷”等方式盲目借贷。
每日经济新闻综合自金融时报、北京青年报、证券日报
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。