美国零售、工业产出远低于预期，市场的“软着陆”美梦崩了？
文章来源：华尔街见闻
“美国可能已处于衰退之中……未来数月将有更多坏消息传来，美联储或从今年三季度末开始逆转加息计划。”
面对远不及预期的美国零售及工业产出数据，资本凭借最为敏锐的嗅觉，率先做出了行动，致使隔夜美股冲高回落跌超1%，标普跌幅一个月最深，纳指止步七日连涨并脱离五周高位。
反映经济数据公布值和预期值之差的美国经济意外指数（US Surprise Index）较上周大幅下降，创去年10月以来新低。
不及预期的经济数据，在一定程度上抵消了去年年底的部分乐观情绪，或将令市场市场重新面对现实，“软着陆”可能只是黄粱一梦。
据媒体1月18日报道，荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家James Knightley表示，疲弱的零售销售、大幅下滑的工业产出以及更多的裁员计划，均加剧市场对美国已经陷入衰退的担忧。
其中，去年12月零售销售环比下降1.1%，创一年来最大降幅。高企的通胀、更高的借贷成本，正在双重挤压着美国消费者的钱包。
工业活动也连续第三个月下滑，环比跌幅0.7%远低于华尔街预期的下降0.1%，创2021年9月以来最大月度跌幅，此前11月数据也从下降0.2%下修至下降0.6%。值得注意的是，制造业是工业产出的主要拖累。继11月下降1.1%之后，12月再次大幅下降1.3%。
对此凯投宏观的首席北美经济学家Paul Ashworth表示：
牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示：
Knightle也提及，如此糟糕的经济数据强化了衰退预期，并且“事实上我们可能已经处于衰退之中。”
他还指出，考虑到世界大型企业联合会（Conference Board）调查的CEO信心程度正处于金融危机以来的最低点，企业将采取越来越多的防御性战略，致使强劲的就业数据难以持续。
他以微软周三宣布裁员1万人为例，并对此表示：
他还预测道：
上述种种数据及观点表明，以前因通胀下行、就业强劲而催生出的“软着陆”可能濒临破碎。
当时在美国去年12月CPI同比增速连续第六个月下降，环比增速三年来首次转负之后，奥巴马政府时期的经济顾问Jason Furman还曾经连发数条推文表示，美国经济“软着陆”的趋势十分明显，即使它来得没有我们预期的那样快。
除此之外，此前华尔街大行也对经济软着陆颇为有信心。
去年12月中旬，高盛的一份报告显示，管理着约4.8万亿美元资产的共同基金和对冲基金一直在将资金投入能受益于通胀降温、利率下降和美国经济避免衰退的股票。
除了高盛以外，BMO财富管理公司、瑞士信贷、摩根士丹利等多家机构的分析师都预计，美国经济明年将能够避免硬着陆。
然而进入新年之后，最新的经济数据恐将击退外界的软着陆预期，经济硬着陆再次成为讨论重点。
刘鹤重申！房地产是国民经济支柱产业！浙江：全力推进二手房"带押过户"日前，浙江省自然资源厅等六部门联合印发通知，提出六个方面意见，全力推进二手房“带押过户”登记服务新模式。浙江省自然资源厅表示，此举为充分保障抵押不动产依法转让，进一步优化营商环境，降低二手房交易双方资金及时间成本，提高交易登记安全性，促进二手房交易市场良性循环和健康发展。
近期，不仅各地购房支持政策密集出台，中央也不断释放稳地产的积极信号。
1月17日，国务院副总理刘鹤在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上再次重申，房地产业是中国国民经济的支柱产业。
同日，国家统计局局长康义就2022年全年国民经济运行情况答记者问时也表示，房地产是国民经济重要行业，虽然当前处于调整阶段，但未来房地产市场发展具备不少有利条件。
浙江省力推二手房“带押过户”新模式
1月17日，浙江省自然资源厅、银保监会浙江监管局、浙江省住建厅等六部门联合印发了《关于深化多跨协同推进二手房“带押过户”登记服务新模式的通知》，提出六个方面意见。
一是充分认识“带押过户”的意义。
二手房“带押过户”登记服务新模式，是落实《民法典》带押转让制度的有效手段，是对不动产转移与抵押登记协同业务的有力提升。明确各地应积极推动落地实施，加快完善配套政策，保障在押房产依法转让。
二是常态化提供“带押过户”登记服务，优化业务流程，精简业务环节，缩短办理时间。
三是加快信贷流程改造，分阶段实施银行机构同行和跨行“带押过户”贷款业务。
四是鼓励运用预告登记，引入第三方机构进行资金监管等制度保障安全。
五是深化“总对总”多跨协同机制，探索“带押过户”业务全流程线上办理。
六是强化部门协同配合，加快推动“带押过户”政策落地见效。
本通知中二手房“带押过户”一般是指：在押房产在未解除原抵押状态下过户并办理相关登记手续，无需先还贷解押后再办理过户转移。“带押过户”的核心是免去提前筹款还贷解押环节，实现带抵押房产过户转移登记和抵押权登记手续同步办理。
对于出台该政策的原因，浙江省自然资源厅表示，2021年1月1日《民法典》正式施行。根据《民法典》第四百零六条规定“抵押期间，抵押人可以转让抵押财产。抵押财产转让的，抵押权不受影响。”近年来，党中央、国务院和省委省政府高度重视营商环境提升。为充分保障抵押不动产依法转让，进一步优化营商环境，降低二手房交易双方资金及时间成本，提高交易登记安全性，促进二手房交易市场良性循环和健康发展，自然资源厅商省银保监局、省建设厅、省司法厅、央行银行杭州中心支行、宁波银保监局研究起草本《通知》。
高层再次重申房地产是支柱产业
继2022年12月15日重申房地产是国民经济的支柱产业后，1月17日，国务院副总理刘鹤在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上再次表示，房地产业是中国国民经济的支柱产业。
刘鹤指出，与房地产相关的贷款占银行信贷的比重接近40%，房地产业相关收入占地方综合财力的50%，房地产占城镇居民资产的60%。2021年下半年以来，中国房地产市场出现价格和销售急剧下降现象，房地产企业普遍出现流动性不畅、资产负债表恶化，个别头部企业面临重大风险。
“我们认为，房地产领域风险如果处置不当，很容易引发系统性风险，必须及时干预，但要注意处理好系统性风险和道德风险的关系。”刘鹤说，第一，通过保护契约和产权，稳定预期。针对涉及全国188万居民的2600多个已付款未交付项目，从“保交楼”入手，使市场避免恐慌。第二，大量输血，改善房地产企业的流动性，主要包括商业银行提供贷款、为房企发债提供担保、促进股权融资等。第三，放松在房地产市场过热期间采取的管制措施，扩大有效需求，使房地产公司具备造血功能。通过这些努力，市场供求关系开始明显改善。从未来看，中国仍处于城市化较快发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产业发展提供有力支撑。
1月17日，国家统计局局长康义就2022年全年国民经济运行情况答记者问时也表示，房地产是国民经济重要行业，虽然当前处于调整阶段，但未来房地产市场发展具备不少有利条件。
一是我国仍然处在城镇化持续发展阶段。去年常住人口城镇化率比上年提高了0.5个百分点，达到65.22%，但是与发达国家80%左右的水平相比仍然不高。去年我国新增城镇人口数量巨大，这些就是未来的发展空间。
二是房地产市场合理需求将逐步释放。各地出台不少措施支持刚性和改善型住房需求，有助于提高购房者购房意愿。
三是房地产市场供给有望逐步改善。坚持“房住不炒”，出台相关政策，目的是让房地产回归本位，减少其金融属性，同时多主体供给、多渠道保障、购租并举住房制度不断完善，新的健康的房地产市场有望加快建立。
责编：王璐璐
校对：祝甜婷
本文首发于微信公众号：券商中国。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
红星美凯龙股权转让进展迅速 建发、阿里相继入局美凯龙(601828.SH)向建发股份(600153.SH)转让控制权及获得阿里巴巴入股事宜进展得非常迅速。
1月18日晚间，美凯龙发布公告称，红星美凯龙家居集团股份有限公司于2023年1月17日收到郭丙合先生、车建芳女士、蒋小忠先生及陈淑红女士的书面辞职报告。郭丙合先生、蒋小忠先生同时辞去公司战略与投资委员会职务。郑永达、王文怀、邹少荣、李建宏被提名增补为公司第四届董事会董事。这距离公司控股股东红星控股与建发股份之间签订股权转让协议才过去一天，距离几方之间签订有关股权转让的框架协议才过去五天。
1月17日，美凯龙发布公告称，红星美凯龙控股股东红星控股、公司实际控制人车建新、建发股份于当日共同签署了附生效条件的《厦门建发股份有限公司与红星美凯龙控股集团有限公司及车建兴关于红星美凯龙家居集团股份有限公司之股份转让协议》，约定红星控股拟将其持有的公司29.95%的股份转让给建发股份，合计转让价款为62.86亿元。同样在1月17日，美凯龙公告称，于近日收到控股股东红星控股关于2019年非公开发行可交换公司债券(第一期)2023年度第一次债券持有人会议决议结果及最大可换股数量调整事项的通知称，本次债券持有人会议审议通过本期债券持有人在2023年1月1日至2023年12月31日期间的最大可换股数调整为2.4822亿股。这意味着，阿里巴巴以可交债换股方式获得美凯龙2.48亿股的障碍已经消除，而这距离阿里巴巴1月13日出具意向函表示有意向以8.44元/股的价格行使换股权利也仅仅过去四天。
对于这一重大变动，二级市场反应热烈。美凯龙的A股自1月16日以来有三个涨停板，H股则在1月16日当天大涨了29.59%。
转让快马加鞭
此前，美凯龙于1月13日公告，控股股东红星控股、公司实际控制人车建兴先生、厦门建发股份有限公司于2023年1月13日共同签署《股份转让框架协议》，建发股份有意受让红星控股持有的公司29.95%的股份。
同样在1月13日，美凯龙公告称，控股股东红星控股于2019年5月14日面向合格投资者发行债券，标的为公司A股股票，发行规模为43.594亿元，债券期限为5年，本期债券已进入换股期。13日，阿里巴巴作为本期债券的唯一持有人出具了关于本期债券的《意向函》，阿里巴巴有意向以8.44元/股的价格行使换股权利，即通过换股方式取得公司2.4822亿股A股股票。
仅仅是四天之后，上述事宜就从意向变成有了实质性进展。1月17日，美凯龙发布公告称，控股股东红星控股、公司实际控制人车建新、建发股份于当日共同签署了附生效条件的《厦门建发股份有限公司与红星美凯龙控股集团有限公司及车建兴关于红星美凯龙家居集团股份有限公司之股份转让协议》，约定红星控股拟将其持有的公司29.95%的股份转让给建发股份，合计转让价款为62.86亿元。同时，红星美凯龙公告称，于近日收到控股股东红星控股关于2019年非公开发行可交换公司债券(第一期)2023年度第一次债券持有人会议决议结果及最大可换股数量调整事项的通知称，本次债券持有人会议审议通过本期债券持有人在2023年1月1日至2023年12月31日期间的最大可换股数调整为2.4822亿股。这也意味着，以可交债换股方式获得美凯龙2.48亿股的障碍已经消除。
“建发股份入主美凯龙不仅有利于改善后者的现金流状况，还有助于其优化债务。”上海易居房地产研究院研究总监严跃进表示。股权转让如此迅速，足以纾解人们对美凯龙流动性的担忧。
美凯龙成立于2007年，是我国国内经营面积最大、商家数量最多以及地域覆盖面最广的全国性家居装饰及家具商场运营商。据公开资料，2019年至2021年，美凯龙的营收分别为164.69亿元，142.36亿元，155.13亿元；归母净利润分别为44.80亿元、17.31亿元、20.5亿元。2022年前三季度，该公司营收同比下滑7.67%至104.84亿元，归母净利润同比下滑36.17%至13.18亿元。
据红星控股在上海清算所的债券发行人财报数据，2022年上半年该集团总资产1874.88亿、总负债1229.18亿，其中一年内到期的流动负债662.25亿，而集团账上现金只有87.56亿。截至2022年三季度末，红星美凯龙的负债达到759.8亿元，资产负债率56.85%。其中有息负债约合336亿元，账面57.38亿资金未能覆盖96亿元一年内到期债务。但如今随着建发股份的入主与阿里巴巴的债转股，公司的流动性紧张局面已经改变。
值得注意的是，阿里巴巴转股价为8.44元/股，而美凯龙公告股权转让事宜前的股价为4.68元/股。“建发股份实力强劲，入主公司有利于焕发企业新活力；阿里巴巴溢价换股彰显对公司未来发展充满信心。”华西证券分析师徐林锋如是评价。
期待双向赋能
对于这次股权转让，双方都抱有很大期待。在近日召开的投资者说明会上，建发与美凯龙双方都对合作前景表示看好。
“我们期待这次合作的尽快落地，从而实现建发供应链资源和美凯龙商场产业链相互赋能，共同拓展品类覆盖延展商业链路。同时，中高端客户资源高度匹配，有助于会员圈层及数量拓展，提升渠道和品牌粘性，带来更强的品牌溢价。我觉得这是我们现在双方可能想要去进一步深入探讨的领域。”美凯龙董秘邱喆指出，疫情管控逐步放松，叠加地产支持政策密集发布，本次合作双方均存在长期获益空间。
红星美凯龙副总经理李建宏则表示，红星美凯龙战略投资者最终选择建发股份的原因在于，双方的品牌理念十分契合、资源互补。
建发股份的slogan是“开拓新价值，让更多人过上更有品质的生活”，而红星美凯龙的slogan是“创想家居之美”。“在双方管理层看来，红星美凯龙在建发股份理念框架下，将大有可为。”李建宏指出了三点“可为”之处。第一点在于，红星美凯龙与建发股份在房地产业务上具有较强的协同性，双方相互赋能。2022年，建发股份房地产销售额2022年为全国前十强，而红星美凯龙家居业务覆盖一手房和二手房市场。在一手房市场方面，红星美凯龙与建发股份具有很强的协同性，即红星美凯龙提供优质家居，建发股份为红星美凯龙引流；第二点在于供应链运营业务的赋能。一方面，红星美凯龙所处大家居行业可达5万亿市场规模，而这也是建发股份此前未涉足的领域。红星美凯龙能够可为其供应链运营业务开拓更多市场空间；另一方面，由于家居行业“重渠道，轻品牌”特性，红星美凯龙在to B端市场也具有较强的影响力。而长期以来，建发股份也主要专注于B端供应链。因此，建发股份有望与红星美凯龙在B端的供应链上达成协同，进一步夯实供应链业务优势；第三点是，红星美凯龙在C端聚集了数千万高端会员。通过此次交易，建发股份还可以把红星美凯龙在C端消费者市场的优势整合进其供应链优势。
此外，李建宏补充道，在建发股份国企背景的加持下，红星美凯龙的股东结构将得到优化，具备有独立的授信体系，从而摆脱对原有控股股东授信体系的依赖，财务结构优化和融资成本降低有很大的挖掘空间。同时，随着商业不动产REITs 即将破冰，盘活大量的商业不动产，双方都有比较大的成长空间。这些也是红星美凯龙与建发股份联手的重要背景。
而更大的现实意义，就是美凯龙资金链情况将得到极大改善。建发股份的代表在投资者说明会上表示，即使在疫情防控期间，美凯龙每年的经营活动现金净流入仍有 40亿元以上，整体来看经营现金流量情况较好，短期债务风险可控。假如完成收购，公司成为控股股东后，银行能够给予更多信任，其债务端压力也将减小，后续将会有更加详细的规划。
而红星美凯龙首席财务官席世昌则表示：“第一，股东结构优化对红星美凯龙而言是利好，应对红星美凯龙持有足够信心；第二，红星美凯龙始终具有独立性。随着上市公司持续缩减资本性开支投入，以及疫情开放后商场经营恢复常态化后带来经营性现金流的持续增加，红星美凯龙核心利润有望得到增加，计息负债规模有望持续降低；第三，从长远角度看，商业不动产REITs有关政策的开放，将为上市公司、股东带来长期的投资回报或现金流回报。‘财务稳健+长期高回报’，这是我们目前想和所有投资人进行交流的。”席世昌强调。
本次股权转让中，阿里巴巴的债转股也是关注焦点。“从2019年合作至今，阿里一直为红星美凯龙提供了诸多数字化、线上化的赋能，帮助红星美凯龙真正从一个传统的线下零售商场，逐步去进行商场的数字化建设，包括所有商品数字化、线上化的上单、线上流量入口的打造等等。未来，我们将持续地与阿里探讨数字化赋能，包括双方在消费者群体的重合度、契合度，给彼此带来的相互引流的作用等等。在过去阿里巴巴的双11以及各类大促营销中，红星美凯龙在整个线上家居品类的线上流量远超同行业其他公司。此次阿里巴巴的增持，也是对红星美凯龙的信心的传递和展现。”邱喆说。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。