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溢价2.4倍、签约后5天付款，华茂股份为何高价收购关联空壳公司？收购的关联公司，成立才三个多月、没有收入，收购溢价率却高达2.4倍
为了一家成立才三个多月、尚未开展经营的公司，华茂股份（000850.SZ）竟然不顾自身资金状况，给出2.4倍的高额溢价进行收购。
华茂股份12月28日披露，计划以8835.2亿元的现金，收购安徽华茂进出口有限责任公司 （下称“华茂进出口”）子公司安庆新坤贸易有限公司（下称“新坤贸易”）全部股权。新坤贸易今年9月方才成立，目前没有营业收入，净利润亏损。更重要的是，上述收购价相较于该公司的账面净资产，溢价率在240%左右。
华茂股份的资金也不宽裕。 今年截至9月底，该公司货币资金为4.7亿元，而短期借款、一年内到期的非流动负债合计金额就超过12.8亿元。据此计算，偿债资金缺口在8亿元以上。
华茂股份、华茂进出口都是安徽华茂集团有限公司（下称“华茂集团”）旗下子公司。对于此次收购，华茂股份何以如此不避嫌疑？
溢价2.4倍收购空壳公司
根据华茂股份披露，新坤贸易注册资金1000万元，唯一股东为华茂进出口，经营范围包括服装辅料销售、金属矿石销售、非金属矿及制品销售。交易完成后，新坤贸易将成为华茂股份全资子公司。
华茂进出口、华茂股份均为华茂集团下属的成员企业。截至今年9月底，华茂集团持有华茂进出口100%股权，同时持有华茂股份4.37亿股，持股比例46.4%，为后者控股股东。
按照华茂股份的说法，收购新坤贸易，是为更好地满足公司的长期战略发展目标，有利于提升公司未来盈利能力， 进一步发挥业务一体化协同优势，进一步减少关联交易。但实际上，新坤贸易却是一家成立只有三个多月、没有营业收入的空壳公司。
披露信息显示，新坤贸易成立于今年9月6日，截至11月底总负债1.18万元，同期营业收入0元。净利润亏损9.1万元。而华茂股份今年前三季度巨额亏损，营业收入25.89亿元，同比仅增长0.04%，净利润则亏损1.77亿元，同比大幅下降151.45%。
更为重要的是，就是这样一家没有营业收入、利润亏损的空公司，华茂股份受让时估值却大幅飙升。数据显示，截至今年11月底，新坤贸易总资产2598.8万元，净资产2597.6万元，而评估值却达到8835.2万元，相较于账面值增值6237.6万元， 增值率在240%左右。
收购价大幅增值的原因、依据、所采用的评估方法等，华茂股份未在公告中说明，仅称交易定价以评估报告所载评估价值为基 础，经与同行上市公司、市场可比交易案例对比分析和交易对方协商确定。
不仅如此，双方约定的付款时间急迫。按照协议约定，华茂股份将以现金向华茂进出口支付新坤贸易股权转让款，且须在协议签署5个工作日内付款。而新坤贸易的股权资产交割时间，却是在协议生效后6个月内。
华茂股份自身的资金并不充裕，存在明显的资金缺口。三季报显示， 今年截至9月底，该公司货币资金为4.7亿元，短期借款余额为8.47亿元，一年内到期的非流动负债4.34亿元，仅此两项合计金额就超过12.8亿元，偿债资金缺口超过8亿元。
第一大股东深陷债务危机
根据公开信息，截至目前，华茂进出口没有与资金、债务等有关的公开诉讼和纠纷。
华茂股份12月28日披露显示，截至今年11月底，华茂进出口总为2.06亿元，净资产1.8亿元；同期营业收入、净利润分别为4.97亿元、71.3万元。
华茂股份之所以高溢价收购关联方的空壳公司，而且不顾自身资金状况，急于支付收购款，背后的真实原因，很可能隐藏在大股东华茂集团身上。
第一财经调查发现，华茂股份、华茂集团均与武汉曾经最大的民营企业当代系关系密切。目前，武汉当代科技产业集团股份有限公司（下称“当代科技”）是华茂集团第一大股东，而华茂股份又在当代系名下企业持股。
可查信息显示，当代科技目前持有华茂集团33%股权，为单一第一大股东。而华茂股份又是重庆当代砾石实业发展有限公司（下称“当代砾石”）第一大股东，持股比例为44.59%。而当代砾石的第二大股东是武汉天盈投资集团有限公司（下称“天盈投资”），持股比例44.5%，天盈投资是当代系成员企业，由当代科技持股40.5%。
从今年3月开始，当代系债务风险陆续暴露，至今仍未得到有效缓解。
根据当代系旗下另一上市公司人福医药发布的公告，3月29日至4月15日，当代科技通过信用担保账户持有的该公司2811.6万股，被中信证券强制平仓。所持三特索道部分股权，也在3月29日被强平。
随后，当代科技的流动性危机爆发，4月6日正式出现债券违约，进而引发了多只债券的交叉违约，名下多家企业的主体信用评级，主体信用也被多家评级机构由a下调为c。
截至6月初，仅当代科技本部存续债券余额合计就达到68.54亿元，今年到期或可能赎回的余额亦达40.74亿元。
天盈投资也面临债务危机。ST龙净11月21日披露，在没有告知的情况下，天盈投资就在9月30日将应退还给ST龙净的华泰保险股权转让尾款15.34亿元，质押给另一家公司。按照此前约定，天盈投资收取股权转让款的银行账户，应接受ST龙净共管。
可查信息还显示，早在2021年12月22日，当代科技已将持有的华茂集团3726.68万股，质押给华融资产湖北分公司，目前质押仍在有效状态。今年4月27日、28日，当代科技持有的华茂集团1634.35万股、3726.69万股，已经被武汉中院、安庆宜秀法院先后冻结。
华茂集团的经营、资金状况，是否受到第一大股东影响，目前尚不得而知。安徽工信厅网站今年9月的一篇文章称，近两年疫情影响之下，生存危机凸显，盈利更是“奢求”，但华茂集团克服了重重阻力，创造了48年连续盈利的“奇迹”。
拟对参股公司计提4.23亿元减值准备 誉衡药业收关注函12月28日，针对誉衡药业拟计提资产减值准备事宜，深交所就相关问题向其下发关注函。
前一日(12月27日)晚间，誉衡药业公告称，拟计提商誉、无形资产、存货、固定资产等资产减值准备合计9319.52万元，预计减少公司净利润8516.09万元。此外，拟对公司参股公司誉衡生物开发支出计提减值准备4.23亿元，预计减少公司净利润1.78亿元。
北京威诺律师事务所主任杨兆全在接受《证券日报》记者采访时表示：“上市公司计提减值通常有三方面含义。一是公司预估某项资产在未来会减值，为保证信息透明度，客观反映公司资产价值，进而对账面值进行理性地调整；二是上市公司通常会在利润较多年份计提减值，可以避免在亏损时冲回减值准备，实现扭亏为盈；三是要注意上市公司产资减值计提过高，涉嫌之前财务包装过度，随着监管趋严，资产水分就被挤出，不得不大额计提。尽管资产减值准备对公司的正常经营和流动性影响不大，但非流动资产发生减值，至少说明公司的长期投资价值受到损害。”
计提大额资产减值准备将拖累业绩
公告显示，誉衡生物致力于肿瘤免疫治疗领域药品的开发，目前核心药品为全人源抗PD-1单抗赛帕利单抗注射液。赛帕利单抗注射液首个适应症已于2021年8月获得国家药监局批准，并于2021年10月份正式上市销售，第二个适应症已于2022年3月获得国家药监局受理，预计2023年将有实质性结果。其他适应症尚在推进中。截至2022年10月31日，誉衡生物开发支出PD-1累计账面金额为5.88亿元。
对于此次对誉衡生物进行开发支出减值测试并计提减值准备，誉衡药业称，截至目前，国内已获批上市的PD-1/PD-L1相关产品已达15款，竞争局面较为激烈，相关竞品已纳入医保目录且销售价格有所下降，誉衡生物的赛帕利单抗注射液在市场准入、价格竞争上不具备优势，与其他已获批多个适应症的竞品相比，患者群体规模处于劣势。基于医保政策、市场竞争环境、产品属性等因素的影响，誉衡生物销售业绩未达预期。公司据此初步判断誉衡生物的研发项目出现减值迹象。
公告显示，誉衡药业对誉衡生物开发支出进行减值测试后，拟对其计提减值准备4.23亿元。截至目前，誉衡药业对誉衡生物的持股比例为42.12%，按长期股权投资权益法核算的对公司投资收益影响为-1.78亿元，因此，将影响誉衡药业净利润-1.78亿元。
事实上，早在2019年，受两票制、重点目录监控、医保控费等综合因素影响，誉衡药业一次性计提商誉减值高达26.15亿元。此外，2020年，誉衡药业出售澳诺制药股权回笼资金，叠加国家医保目录调整、重点监控目录等政策影响，当年营收同比下降39.55%。今年前三季度，誉衡药业营收增速仅为4.18%。
上海立信会计金融学院博士孙文华向《证券日报》记者表示：“所谓资产减值准备，是一种将未来的亏损提前到现在的行为。即估计这项资产未来会发生减值，预计回收的资产低于当前的账面价格，但是在当前时间点，对资产的回收尚未发生，因此账面上的资产价格未变。计提资产减值准备是一项账面上的调整，为了保证信息透明度，提前释放风险而进行的一种会计处理方式。此次誉衡药业资产减值损失的资产计提，一定程度上会影响公司的长期价值。”
杨兆全表示，资产减值是一把双刃剑，在合适的时机合理计提可以使企业效益发挥到最大。相反，盲目计提不仅能反映出公司先前投资决策、业务合作存在不理性，还涉嫌先前财报存在造假和信披违规的可能。基于前述风险，对于上市公司大额计提减值，投资者应当高度关注上市公司大额计提的动机，计提数额的合理性及价值恢复后减值准备的转回，综合分析后做出理性的投资决策。
深交所下发关注函
资产减值、净利润下降，其中的合理性引来监管机构关注。
12月28日，深交所向誉衡药业下发关注函，要求其以列表形式详细说明本次对无形资产、存货、固定资产计提减值准备的情况及合理性，并说明本次商誉减值测试与以前年度商誉减值测试可收回金额的确定方法、相关重要假设及关键参数是否一致。
此外，深交所同时要求誉衡药业结合行业政策、竞争环境和产品市场空间的变化情况，说明誉衡生物开发支出出现减值迹象的具体时点。此外，要求公司结合计提资产减值对公司持续经营能力的影响，说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性。
杨兆全分析道：“上市公司净利润下滑不仅会影响公司后续的生产经营安排，还可能会触发证券交易所发布的《股票上市规则》中关于财务指标退市风险的规定。目前来看，本次誉衡药业大额减值计提，事先经过了评估机构的评估，程序上相对严谨，故意违规的可能性较小。当然，是否存在违规，有待需要监管层及专业的会计人员在判定其计提动机及计提金额的合理性等问题后再做判断。”
此外，透镜公司研究创始人况玉清向《证券日报》记者表示：“资产减值和长期股权投资的减持计提应该根据实际发生情况逐步计提，而不是累计到一定程度再一次性集中计提，否则就是‘财务洗澡’了。目前来看，净利润亏损主要是由于减值计提导致的，所以这部分的账面亏损额不会对公司现金流构成实质影响。但是资产计提之后，公司的负债率明显上升，会增加融资成本，而该公司对外部融资又比较依赖，对公司发展有一定影响。”
2022氢能专精特新创业大赛决赛成功举办，赋能氢能企业激发创新活力！12月28日，2022氢能专精特新创业大赛决赛暨氢能创新发展青岛论坛在新华网(603888)等平台全网隆重播出。
据悉，2022氢能专精特新创业大赛围绕“氢创未来”主题，在国家能源主管部门、国务院国资委科创局、商务部投资促进事务局、中国科协企业创新服务中心、工信部中小企业发展促进中心和青岛市人民政府的指导下，由中国氢能联盟主办、国家能源集团国华投资（氢能公司）承办，联合新华网星火行动和创业黑马(300688)共同打造。
大赛致力于以赛引资、以赛兴业的办赛宗旨，以政产学形成合力共同探索氢能产业未来，赋能氢能企业激发创新活力，为氢能产业生态繁荣注入强大动力，助推国内氢能产业高质量发展。
经过激烈角逐，最终中鼎恒盛气体设备（芜湖）有限公司赢得冠军，成都英格利科技有限公司和未势能源科技有限公司分别获得亚军和季军。
值得一提的是，此次大赛经过“报名-初审-预赛-决赛”四个阶段历时5个多月，赛程赛制的高规格、规范化和专业性亮点纷呈。主席团、评委和技术专家汇聚了40余位院士、产业学者，30强榜单覆盖“制储运加用“整个氢能产业链。大赛期间，组委会还在地方组织多场“与氢同行”企业对接计划，优秀成果在厦门、温州、青岛进行展示，一体化融合“会-赛-展-服”的全方位交流，通过中国国际投资贸易洽谈会、世界氢能青年科学家论坛等平台与地方开展合作，以多形式助力创新企业成长，政策、资本、产业、市场高效链接。
中国氢能联盟理事长、国家能源集团党组书记、董事长刘国跃表示，全国有130家企业和项目、15个氢能产业园区、12家区域氢能组织和30家投资机构积极参与大赛，10家参赛企业与金融机构签署财务顾问投资协议，中国氢能联盟研究院筹建绿色投融资平台为参赛企业服务持续赋能。中国氢能联盟始终秉持推动我国氢能及燃料电池产业高质量发展的初心与使命，继续加强组织建设、能力建设和生态建设，把氢能专精特新创业大赛办出新高度、新成效，为科技支撑中国式现代化绽放氢能光彩。
（责任编辑：崔晨 HX015）
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。