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星宸科技IPO:业绩大幅下滑估值却暴涨 分红套现再募资补流?出品:新浪财经上市公司研究院
作者:壹零
12月16日,星宸科技股份有限公司(下称“星宸科技”)获得了深交所创业板上市委会议通过,距离登陆资本市场更近一步。
星宸科技成立于2017年,主营业务为视频监控芯片的研发及销售,产品主要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。公司前身星宸有限由SigmaStar(开曼)全资设立,SigmaStar(开曼)目前为星宸科技的第一大股东,而SigmaStar(开曼)由联发科间接持股100%。
临近上市,星宸科技的业绩却大幅度下降,倘若外部环境及上下游难以改善,其成长性或将存疑。而在业绩之外,星宸科技在上市前估值暴涨、大手笔分红套现再募资补流等问题也值得重视。
上市前夕营收、净利润大幅下滑 或受上下游牵制
在前几年期间,星宸科技的业绩方面仍有着相对较好的表现。根据招股书显示,2019-2021年间,星宸科技实现的营业收入分别为7.11亿元、11.93亿元与26.86亿元,净利润分别为6314.92万元、2.17亿元与7.54亿元,扣非后归母净利润分别为5948万元、1.6亿元、7.03亿元。可以看出,不论是业绩规模还是成长性方面都有着不俗的表现。
然而,在今年以来,星宸科技的业绩表现却不同以往,出现了较大幅度的下滑迹象。
根据招股书显示,2022年1-9月,星宸科技实现营业收入为16.9亿元,与上年同期的21.77亿元相比下降22.38%;而利润方面的下滑则更为严重,同期实现净利润为3.94亿元,与上年同期的6.7亿元相比下降41.18%;扣非后归母净利润为3.16亿元,与上年同期的6.3亿元相比下降了49.85%。
高成长性为何在今年难以持续?星宸科技对此的解释是受到客户需求变化、原材料价格波动等因素影响。
一方面,下游安防厂商客户的需求出现回落、终端对于视频对讲芯片的需求有所减少,叠加下游经销商的库存芯片水位较高等因素,导致了公司的销售规模较大幅度的减少。
另一方面,上游存储芯片晶圆和主控芯片晶圆等原材料采购价格有所上涨,拉动了芯片产品单位成本的提高,进而导致毛利率的下降,对公司整体利润带来了不小的负面影响。
过半专利是受让取得 上市前大手笔分红套现再募资补流?
不仅是在上市前夕业绩变脸,星宸科技的上市本身或也“问题”重重。
2017年12月,星宸科技的前身星宸有限由SigmaStar(开曼)全资设立,认缴出资额为200万美元。
而后的几年间,星宸科技通过多轮融资以及股权转让,一步步实现估值的水涨船高。
2019年,通过Pre-A轮与A轮融资后,星宸科技估值由2.82亿元上涨至13.33亿元;2020年,B轮融资后,公司估值再翻近3倍至35.71亿元;2021年,C轮融资后,公司估值上涨至45.22亿元。
2022年2月,根据公司间接股东转让股东股权,该交易对应的公司股份公允价格,星宸科技的估值达到了226.10亿元。
从2.82亿元估值到226.10亿元,星宸科技仅用了4年多的时间。而在此次募资完成后,星宸科技的估值或将达到304亿元。
估值暴涨之下,大股东减持套现以及大手笔分红也在接连不断地进行中。
2020年,SigmaStar(开曼)将星宸科技9.18%的股权对外转让给多个股东,转让价格为32141.81万元;
2021年,SigmaStar(开曼)再次进行股权转让,合计转让16.5%,转让价格为11550.01万美元。转让完成后,SigmaStar(开曼)仍为第一大股东,其持股比例降至33.67%。
2022年上半年,星宸科技进行现金分红36378.95万元。需要注意的是,2022年上半年,星宸科技实现的净利润仅为3.17亿元,扣非后归母净利润为2.71亿元,均小于其上半年的分红金额,而其在2021年底的未分配利润也仅为6.04亿元。在上市前夕,将多年积累的大部分利润进行现金分红,或有深意。
此次上市,星宸科技拟募资30.46亿元,而在募资用途方面,其中16.20亿元将用于新一代AI超高清IPC SoC芯片研发和产业化项目,5.76亿元将用于新一代AI处理器IP研发项目,8.5亿元用于补充流动资金。
一方面,根据招股书显示,报告期内,星宸科技主要的研发项目合计预算为14.99亿元,仅为其计划募资总额的一半左右;
另一方面,前半年先将其多年积累利润向股东大手笔分红3.64亿元,后半年通过上市再向资本市场募集8.5亿元补充流动资金,一前一后的动作,或为其募资合理性画上问号。
此外,需要注意的是,根据招股书显示,星宸科技目前拥有的已授权专利为120项,其中70项为受让取得,占比接近60%,其中不乏在今年最新获得的专利授权。而对于核心技术对应的51项已授权专利中,24项为星宸科技自联发科及其子公司受让取得,占比接近50%。
半数左右的已授权专利通过受让取得,或使星宸科技真实的研发能力与成果表现大打折扣。
美股纳指涨0.01% 怪兽充电跌11.9%猎豹移动跌8.1%
中国经济网编者按:美股周二小幅收高,截至收盘,道指涨92.20点,涨幅为0.28%,报32849.74点;纳指涨1.08点,涨幅为0.01%,报10547.11点;标普500指数涨3.96点,涨幅为0.10%,报3821.62点。
大型科技股多数收涨,苹果跌0.05%,亚马逊涨0.32%,meta涨2.28%,谷歌涨0.54%,微软涨0.56%,奈飞跌0.04%,特斯拉跌8.05%。热门中概股涨跌互现,阿里巴巴跌1.42%,京东跌1.35%,拼多多跌1.50%,哔哩哔哩涨2.40%,网易跌1.76%,百度跌3.54%,新东方涨2.13%,腾讯音乐跌3.30%,爱奇艺跌4.55%,好未来涨14.13%,蔚来汽车涨0.27%,小鹏汽车涨5.49%,理想汽车涨0.40%,微博涨1.90%,怪兽充电跌11.85%,猎豹移动跌8.10%。
【券商聚焦】国泰君安指政策指向明确 新能源长期高景气国泰君安指,纲要明确提出释放出行消费潜力。优化城市交通网络布局,大力发展智慧交通。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化,加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。便利二手车交易。我国新能源(600617)汽车基本已完成市场化转型,用车体验将是下阶段决定销量增长的重要因素之一,其中就包括汽车智能化以及完善配套设施建设两大方向。车桩保有量之比应当始终维持在合理的范围内,目前我国车桩比为2.6:1,尚未达到《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我国车桩比降至1:1的目标,仍有较大增长空间。推进充电桩建设可一定程度上解决里程焦虑的问题,推动新能源汽车消费进一步增长。
纲要亦重点提及积极发展绿色低碳消费市场,加快构建废旧物资循环利用体系,规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业。发展锂电池回收和梯次利用在避免资源浪费和环境污染的同时也将产生可观的经济效益。限制我国新能源汽车行业发展的一大瓶颈即是锂盐供给紧张,价格持续高企,拉高了下游企业生产成本。我国锂资源储量较少且品位较差,当前对外依存度超70%,而电池回收可在一定程度上补充锂盐供给,终局来看锂盐将在电池生命周期中完全循环,回收产出将满足绝大部分需求。动力电池平均寿命8-10年,2025年左右我国将迎来电池回收市场的爆发。
此外,纲要再次强调加强能源基础设施建设,大幅提高清洁能源利用水平,建设多能互补的清洁能源基地,以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地。推动构建新型电力系统,提升清洁能源消纳和存储能力。双碳工作意见中提出, 2030年风电、太阳能(000591)发电总装机容量目标达到12亿千瓦以上,目前仍有一倍以上的增长空间,政策托底需求明确。风光发电大规模装机势必带来消纳问题,政策要求强制配储,储能行业潜在空间大。据国家能源局规划,2025年新型储能装机规模将超30GW,与此目标相比,十四五我国新型储能累计装机容量将增长约 9 倍。储能商业模式优化,共享储能盈利模式更清晰,有望进一步推动储能的盈利和规模增长。
(责任编辑:崔晨 HX015)
2月20日0—24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例(上海27例,广东20例,北京9例,广西5例,四川5例,福建3例,天津1例,江苏1例,重庆1例,甘肃1例),含7例由无症状感染者转为确诊病例(广东3例,四川2例,江苏1例,广西1例);本土病例71例(内蒙古32例,其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例;江苏11例,其中苏州市10例、无锡市1例;辽宁7例,均在葫芦岛市;广东6例,均在深圳市;山西5例,均在晋中市;四川4例,均在成都市;云南4例,其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例;黑龙江2例,均在鸡西市),含5例由无症状感染者转为确诊病例(云南3例,内蒙古1例,江苏1例)。无新增死亡病例。新增疑似病例3例,均为境外输入病例(均在上海)。当日新增治愈出院病例42例,解除医学观察的密切接触者1039人,重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例(其中重症病例1例),现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例,累计治愈出院病例12589例,无死亡病例。截至2月20日24时,据31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告,现有确诊病例1724例(其中重症病例10例),累计治愈出院病例101491例,累计死亡病例4636例,累计报告确诊病例107851例,现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人,尚在医学观察的密切接触者36791人。