作为蓝筹股的典型代表，金融行业在A股回归价值投资的过程中可谓春风得意。
统计数据显示，在A股市场中，银行、券商、保险、互联网金融及地产等金融相关领域的上市公司，数量占比已超过一半，但市值占比只有四分之一。
嘉实基金研究部金融地产组组长、嘉实金融精选拟任基金经理李欣表示，会重点选择主业成长较好，以及低估且基本面有明显好转趋势的个股。
低估值、高分红、稳定高增长
“近两年，A股市场机构化趋势越来越明显，投资者中机构占比不断提升，价值投资的理念也在逐渐深入人心。因此，自去年以来市场对于金融板块的配置需求出现显著提升，尤其是银行、保险板块。”
对于金融行业的各个子板块，李欣非常看重低估值、高分红、业绩稳定高速增长几点。在他看来，投资金融股，赚的就是内生增长和估值修复两方面的钱，即“戴维斯双击”。
首先，从估值来看，李欣认为，无论是横向还是纵向比较，金融行业估值都比较低。尤其是银行板块，截至今年春节前，该板块PE只有8倍，PB只有1.1倍，在所有子行业中最低。在他看来，银行估值方面仍有较大的提升空间。“从资产规模增速、ROE水平及资产质量来看，我国银行业目前的基本面其实可以对标2000年到2007年的美国银行业，当时它们的PB有2-3倍。”
其次，最近十年来金融行业利润在持续稳定增长，而且利润增速和ROE在各个子行业中排名居前。“以保险、银行股为例，保险股的内涵价值大约为20个点，因为去杠杆等因素，银行股的略低，但每年净资产收益率也有14、15个点，两个板块的内生增长都很稳定。” 不过，在李欣看来，从这两个板块股价历史表现来看，目前两个板块的股价反映的只是内生增长。
此外，在分红方面，无论是A股还是港股，银行板块的分红收益率比较优势明显，非银金融相对也很靠前。
值得一提的是，虽然近两年监管趋严，对金融行业整体利润产生一定影响。但在李欣看来，去杠杆是金融行业的供给侧改革，由于上市的金融企业基本都是行业龙头，在风险控制和资本上的优势较大。“严监管将助推行业的市场集中度进一步向龙头集中。”
金融股攻守兼备
更看好保险银行
已有十年金融从业经历的李欣，在投资上已有了一套适合自己的投资策略，他将其分为两个主策略和一个辅策略。
首先，通过前瞻性判断行业及主要公司未来的空间，优选主业成长较好的行业个股是第一大主策略。“我最看中行业和公司的盈利，通过盈利驱动股价上涨，中长期有比较好的表现空间。”
在李欣看来，目前此类比较典型的行业便是保险业。“保险行业近几年发展较快，不过虽然保费收入增长较快，但我国的保险和海外相比密度（人均保费）和深度（保费占GDP的比例）都还很低。保险板块未来的空间很大，我国保险未来的机会将主要来自于养老险和健康险。”
其次，李欣也比较看好低估且基本面有明显好转趋势的板块，他称其为第二主策略。李欣认为，目前银行业便属于此类典型。在他看来，目前银行板块最大的一个特征，就是近两年来最关键的两个指标：不良率和息差都出现了改善。
此外，李欣的辅策略则是选取主业稳定，而转型或者是创新部分则有较好成长性的标的。“以正合以奇胜，这类股票的转型部分将会带来估值提升。”像一些互联网金融和转型金融便属于这类标的。
据悉，嘉实金融精选股票型证券发起式基金将于2月26日起发行，该基金专注于银行、券商、保险、互联网金融、地产等金融相关领域，可在“沪港深”进行配置，是国内首款可投资港股通标的的主动管理的金融行业主题基金。
公开资料显示，嘉实金融精选拟任基金经理李欣拥有10年以上金融行业从业经验，现任嘉实基金研究部金融地产组组长，负责A股及港股金融行业研究，对行业发展趋势、企业经营模式等具有深入理解和思考。李欣曾作为海通证券非银金融行业研究小组成员，获得2014年新财富非银金融行业分析师第一名。（CIS）