每经记者：陈晴 每经编辑：陈俊杰
2020年2月，A股再融资新规正式落地，此次政策修改包括精简发行条件、松绑非公开发行制度、给予上市公司更大空间等方面。
2020年7月，证监会、上交所也分别发布了针对科创板上市公司的再融资新规。这些新规实施以来，上市公司再融资热情逐步上升，市场活跃度明显增加。
截至目前，A股上市公司再融资的途径包括增发（公开或非公开）、配股、发行可转债、发行优先股等。从2021年3月开始，每日经济新闻再融资月报按照上市公司市值、募资总金额、投资者关注度等指标，选出重要性为4星及5星的上市公司再融资项目详细评述。
Wind数据统计显示，2021年11月，共有52家上市公司再融资项目成功落地，其中包括41家非公开增发、10家可转债和1家配股，合计再融资金额达2256.16亿元，相比10月份的619.63亿元大增超过200%。
2256.16亿元中，百亿元以上的巨无霸式再融资项目贡献了超过一半。此外，新能源和半导体等多个热门赛道项目引来了机构热捧。
展开全文数据来源：Wind
天山股份941.71亿元定增规模居首
11月份52家公司的再融资项目中，天山股份以941.71亿元的募资规模位居首位，这一募资规模也创下了年内A股定增市场的新纪录。
天山股份此次大幅定增募资是因为公司的“蛇吞象”式收购，即公司采用发行股份及支付现金的方式，向中国建材等26名交易方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。
此次并购中，标的资产作价合计为981.42亿元，其中941.71亿元对价由天山股份以发行股份的形式支付，39.71亿元对价以现金形式支付。有观点认为，此次收购完成后，天山股份规模大增，可能挑战海螺水泥行业老大的地位。
从股价上看，去年7月底公布了重组事项之后，天山股份股价曾连续三日收获涨停，至去年8月13日股价最高达到25.34元/股。
此后天山股份股价进入下行通道。时至今年11月30日，公司股价以13.28元/股报收，相比去年8月13日的最高价接近腰斩，相比此次并购事项公布前的18.02元/股也低了26.3%。
WIND数据显示，从去年7月24日天山股份重组事项公布后至今年11月底，水泥制造行业板块股价整体大约下跌了14%。巨额收购案下，为何天山股份股价跌幅相比同行企业反而更大？
从业绩上看，今年前三季度，天山股份实现营业收入1184.63亿元，追溯调整后同比增长5.15%；实现归母净利润98.85亿元，追溯调整后同比增长5.07%。
对于天山股份近期的股价表现，资深投行人士王骥跃接受《每日经济新闻》记者采访时分析，一方面，公司之前涨幅已经比较大；另一方面，当前市场对于水泥行业预期比较谨慎，毕竟行业投资增速趋于减缓。
对于水泥行业，海通证券建材行业2022年投资策略报告中分析，预计2021年通过产能置换净增加产能0.9%，增量有限，受能耗双控及新增产能限制等政策影响，预计未来行业净增产能日趋艰难。
重阳投资等知名机构参与顺丰控股200亿定增
11月份，顺丰控股的200亿元定增顺利落地。顺丰控股此次发行价格为57.18元/股，募集资金总额200亿元。
22名最终获配发行对象中，知名私募重阳投资通过旗下两只基金合计获配33.6亿元，景林投资两只产品合计获配11.6亿元，UBS AG（瑞银集团）获配30.3亿元。此外，物流行业龙头中远海运投资控股有限公司旗下公司获配10亿元。
从业绩上看，顺丰控股今前三季度实现营收1358.6亿元，同比增长23.97%；归属上市公司股东的净利润17.98亿元，同比下降67.89%。
对于盈利表现不佳，顺丰控股今年三季报中提到了三方面原因，一方面是公司自去年第四季度起在中转场地、自动化设备、干支线运力等方面加大资源投入，以夯实运营底盘；同时，今年第一季度春节期间为响应原地过节倡导，公司留岗员工数量以及给予留岗员工的激励和补贴增加；此外，去年同期国家为应对疫情影响推出一系列税费减免政策，今年无相关优惠政策。
为何顺丰控股仍然受到机构青睐？王骥跃分析，对于投资者来说，不应只看公司静态发展或者说和去年同期的比较，而是要结合未来发展预期来考虑。目前，包括顺丰在内的整个快递行业，已经度过了价格战压力最大的时候，股价逐步上涨和恢复，行业未来发展预期也转好。
《每日经济新闻》记者还注意到，近日顺丰控股控股子公司顺丰同城在H股上市获得证监会批复和港交所原则上同意。后续如果取得香港联交所的最终批准，顺丰同城将成为港股即时物流第一股。
此外，9月底，顺丰控股收购嘉里物流51.5%股权落地并表。受此影响，顺丰控股发布的10月快递物流业务经营简报，营业收入达到220.07亿元，同比增长73.19%。
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中环股份降价意味着硅片价格战开始？
11月份的再融资项目中，新能源光伏巨头中环股份的定增也颇具关注度。中环股份以45.27元/股的价格发行1.99亿股，募资总额90亿元，募资净额约89.09亿元。
中环股份此次定增市场热度较高。最终的23名认购对象中不乏多家知名机构的身影，例如高盛认购2.73亿元，华夏基金获配5.2亿元。
不过，近期中环股份股价走势却并不佳。12月8日，中环股份以40.76元/股报收，跌破45.27元的定增价。
这是怎么回事？消息面上，12月2日晚间，中环股份下调硅片价格，与上月相比，降幅在6.04%-12.48%之间。而就在中环股份降价前不久，“光伏茅”隆基股份率先调整硅片价格，各尺寸硅片价格下降了0.41元/片~0.67元/片，降幅为7.2%~9.8%。
为何两大硅片龙头相继宣布降价？国金证券12月5日研报分析称，前期产业链通过涨价试探至边际需求成本承受力极限，并僵持一段时间后，需求-价格的负反馈效应如期而至，而硅片作为主产业链唯一还有较丰厚盈利的过剩环节（相比硅料供应量），打响降价第一枪也是完全符合逻辑的。
中环股份“降幅更大”是否标志着价格战开启？国金证券研报中分析，首先，中环硅片出货以210为主（本次各规格中降幅最小，且折合单W价格仍高于两家的182硅片），不排除对其他降幅更大规格的产品采用一定程度的“有价无量/少量”的战略姿态；其次，隆基和中环作为硅片行业成本曲线最左端的先进产能（且隆基还有大比例的下游自用），与其说是两家龙头之间的“价格战”，不如更应该看作是对近两年的行业新进入者、以及当前还在蠢蠢欲动要进入硅片行业的潜在新玩家的威慑。
也有观点认为，此次两大硅片龙头降价，对于光伏产业链来说是一种利好。东方证券近期研报中分析称，此次产业链价格调整散发出积极的信号，光伏产业链博弈有望进入下一阶段，硅料价格有望迎来松动，预计将有效激活2021Q4并网需求。
数据来源：Wind
大基金15亿元高位认购北方华创
今年下半年，半导体也是A股的热门板块。根据北方华创披露，公司以304元/股的价格完成非公开发行股票数量2796万股，实际完成募资约85亿元。
相比去年末180.74元/股的收盘价，公司此次发行价304元/股并不低。如此高位定增，哪些机构参与了？定增结果显示，有“国家队”之称的大基金二期带头认购了金额15亿元，此外还有南方基金、博时基金、广发基金和嘉实基金等多家基金参与。
对于北方华创受机构热捧的原因，芯谋研究研究总监王笑龙接受《每日经济新闻》记者采访时分析，北方华创的工艺装备门类齐全，产品覆盖面宽，公司的规模和利润水平在国内同行中居于前列。
根据北方华创今年半年报，公司电子工艺装备主要包括半导体装备、真空装备和锂电装备，广泛应用于集成电路、半导体照明、功率器件、先进封装、微机电系统、第三代半导体、新能源光伏、新型显示、真空电子、新材料、锂离子电池等领域。
而从业绩上看，自2015年起，北方华创的营收与利润情况双双大幅提升，营收从2015年的8.54亿元增长至2020年的60.56亿元。今年前三季度，北方华创营收达到61.73亿元，同比增长60.95%；归属于上市公司股东的净利润为6.58亿元，同比增长101.57%。
北方华创受到资金青睐，可能也与市场对于半导体行业的看好有关。景顺长城新能源产业基金三季报中分析，半导体的机会不是一次性机会，而是长期的机会。这次半导体不仅仅是缺芯带来的量价齐升，更重要的意义是中国半导体企业走向高端化的进程在加速。正因为这次前所未有的芯片危机，让很多中国芯片企业在不同产品和领域出现零的突破，国产全面突围已经是无可争议的趋势。
值得一提的是，虽然今年以来涨幅达到大约100%，但近期北方华创股价经历了回调，从11月12日的高点452.78元/股，回落至11月30日的386.99元/股，半个多月时间回落幅度14.53%。
总结：
11月份的再融资市场是红火的。天山股份、顺丰控股等多家公司顺利完成了巨额定增；宁波银行的上百亿元配股融资方案也顺利落地。此外，受益于控股股东的全额认购，中国东航的108.28亿元定增也顺利完成。
对于11月份的大额再融资项目较多，王骥跃认为，企业再融资项目的推动，一方面与证监会批文发放时间有关，另一方面和市场景气度有关。此次多家企业大额再融资集中到11月，可能有两方面原因，一是近期市场回暖，二是临近年末，大多数企业希望能在年底前完成发行。
在半导体设备和新能源等热门赛道上，本月也涌现出了多个亮眼项目，例如北方华创和中环股份的定增均受到了资本市场的热捧。种种因素下，本月的再融资金额高达2256亿元，创下了年内新高。
从定增完成角度来看，本月的定增市场合计实际募资约1996亿元，相比预计募资总额2043亿元，实际募资金额大约占预计募资金额的97.7%，整体完成度也不错。
当然，市场化程度较高的再融资市场，部分企业也有着自己的哀愁。例如贝因美，预计募资12亿元，实际却只募资2.59亿元。
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