来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | 赵思蕊
排队近一年，熵基科技即将迎来IPO 大考。
投资家网从深交所官网披露信息得知，创业板上市委员会将于近日审议熵基科技的首发申请。
从去年12 月递交IPO 申请，到今年3 月IPO 审核状态变更为“中止”，再到如今即将迎来IPO 终极考验，熵基科技一路走来还算顺利。
不过，在外销占比过半、子公司亏损不断、公司信披或存遗漏的重重阴影下，熵基科技能否通过监管层的终极考验，顺利跨越创业板的门槛？
一
在此背景下，熵基科技根据市场风向不断调整业务布局，公司自主研发的百傲慧识、百傲瑞达、E-ZKEco Pro 、BioTime 8.0 等平台为出入口管理、身份核验等提供了更多应用功能，持续提高市场竞争力。
展开全文截至2020 年12 月31 日，熵基科技共获得专利总数469 件，其中发明专利72 件；公司自主研发算法并烧写程序，共获得计算机软件著作权550 件，作品著作权44 件。
二
从业绩表现来看，熵基科技最近两年的增长速度有些缓慢。
招股书显示，2018 年至2020 年，熵基科技的营收分别为16.55 亿元、17.51 亿元、18.01 亿元，归母净利润分别为1.31 亿元、1.83 亿元、1.86 亿元。
2021 年上半年，公司营收为9.2 亿元，同比增长14.70% ；归母净利润为7366.88 万元，同比下滑35.60% 。在净利润下降的同时，公司经营活动产生的现金流量净额也由正转负。
值得注意的是，熵基科技的外销收入占比较高。2018 年至2020 年，公司的外销收入金额分别为8.06 亿元、9.35 亿元、9.85 亿元，收入占比分别为48.78% 、53.52% 、54.75% ，独揽“半壁江山”。
公司主要海外销售区域包括北美、欧洲、中东等发达国家和地区。其中，对美国销售收入分别为8756万元、1.19 亿元、1.89 亿元，呈爆发式增长趋势，与同期对其他主要外销国家的销售收入变动趋势存在较大差异。
而押注国外市场，给公司的未来业绩蒙上一层阴影。2017 年以来，全球贸易政策呈现出较强的不确定性，尤其是中美贸易环境变化，熵基科技出口美国的安检产品等要加征25%的关税，或对公司的经营效率和盈利水平造成不利影响。
其次，公司的经营业绩还面临汇率波动风险。2018 年和2019 年，公司分别产生汇兑收益731 万元、663 万元；2020 年和2021 年上半年，受人民币升值幅度较大影响，公司分别产生汇兑损失3180.98 万元、689.18 万元。若未来人民币持续升值，不利于公司业绩增长。
即便如此，熵基科技仍然不断加大海外高毛利地区的业务拓展。直接原因是，2020 年以来，公司根据海外疫情适时推出防疫测温门禁产品，主要销往美国、意大利等海外疫情严重的地区，这对公司当前业绩具有较大的提升作用。
简单概括，就是熵基科技当前的经营业绩需要海外市场做支撑，但公司产品出口海外就像一把双刃剑，既能为公司创造收入，也无法避免贸易环境变动及汇率波动的影响，这对公司未来的稳定经营形成挑战。
三
除了外部风险，熵基科技的内部隐患也不少，主要是旗下众多子公司状况频发。
目前，熵基科技旗下共有53 家控股子公司，其中14 家位于中国大陆，39 家位于境外。
据招股书披露，熵基科技子公司亏损情况不容乐观。2020 年，有6 家境内子公司亏损，合计亏损额678.49 万元；2021 年上半年，有8 家境内子公司亏损，合计亏损额294 万元。
熵基科技的境外子公司，亏损情况同样不容小觑。2020年，有10 家境外子公司亏损，合计亏损额181 万元；2021 年上半年，有17 家境外子公司亏损，合计亏损额超过1024 万元。
或许是摊子铺得太大，也或许是熵基科技确实精力有限，最近两年公司并未有效改善子公司的盈利状况，反而频繁注销业绩表现不及预期的子公司。
具体来看，2018年至2020 年，熵基科技共注销子公司分别为4 家、3 家、2 家。2021 年4 月29 日，公司还注销了一家名为深圳中科泰控科技有限公司的子公司。
此前，这家子公司主要从事视频监控产品的国内销售，但一直处于亏损状态，因资不抵债，于2020 年12 月15 日经深圳市中级人民法院裁定宣告破产。
作为一家正在冲刺IPO 的科技公司，旗下子公司接连亏损、注销甚至破产，显然并不是一个好现象，也让外界对熵基科技的真正实力产生质疑。
网友们对此议论纷纷，甚至有人直接喊话熵基科技：自家子公司亏损问题都没处理干净，就敢跑到创业板申请上市？
不过，也有业内人士分析认为，熵基科技频繁注销亏损子公司，或许正是出于甩掉债务包袱的考虑，是为IPO 扫清障碍的一种手段。
毋庸置疑，子公司表现不佳，成了熵基科技的减分项，而公司本次IPO 结果是否会受到相关影响，还要取决于监管层的判断。
四
时针回拨到2020 年12 月16 日，熵基科技的创业板IPO 申请获得受理，保荐机构为瑞银。
今年3 月19 日，熵基科技IPO 审核状态变更为“中止”，起因是发行人及保荐人更新财务资料，主动申请中止发行上市审核程序。
据招股书显示，该项目拟利用熵基科技持有的位于东莞市樟木头镇的生产建设用地建设生产基地，满足公司人行通道、车行通道、考勤、门禁及安检等产品生产能力的扩建需要。
然而，东莞市生态环境局发布的该项目环境评价相关文件显示，子公司广东熵基分别在2021年2 月和3 月提交了改建申请，其中2 月的改建申请被东莞市生态环境局驳回，理由为“环保治理设施可行性论证不足，大气预测结果错误”；3 月进行再次申请后获得了改建许可。
对比发现，改建后该项目的占地面积6.4 万平方米保持不变，但生产物流中心由8 层改为6 层，建筑面积由16.43 万平方米改为8.3 万平方米。
但令人费解的是，自2021年5 月份以来，熵基科技已经足足更新了4 版招股书，均对该项目的改建情况只字未提，让人摸不着头脑。
无论如何，熵基科技已经站到了A 股的大门口，即将迎来IPO 终极考验，至于是轻松跨越门槛，还是被拒之门外？答案很快便会揭晓。
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