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跟踪京东方000725这只股票已经有五六年了,对液晶面板整个行业也做了详细的了解; 也认真研读了网上很多对京东方的评论以及大量的公司新闻和公告.
京东方是中国首家自主液晶面板企业,对于我国面板格局的贡献不否认.不过,在商言商,以下是本人对近年来京东方总体印象.
一.产业分析
1.液晶面板行业目前正在向OLED和柔性显示方向发展,三星和LG已经量产; 从这两家公司并未对外大量供货说明;现有液晶面板产线向OLED面板转换后的量产规模至少减半,并且良率也有问题.从这里可以想象一下京东方有关"液晶面板可以低成本转换成OLED产线"那番释疑有点牵强. 京东方虽然公布已经生产出中小尺寸OLED和柔性面板,量产时间不好说; 17英寸OLED面板,本人在上届高交会上有幸一睹芳容---分辨率实在不敢恭维; 柔性面板连图片都没有发布,不好说.况且京东方还面临着OLED方面大量的知识产权问题,在OLED知识产权方面,京东方还排不上名次,现有的LCD知识产权大部分也是买来的或产权互换产生的.
2.液晶面板行业上游的制造设备及材料(尤其是OLED这块)很多都需要进口,而仅设备进口税方面就占了京东方很大一部分利润.根据相关信息: 京东方从2014年一季度开始,每季至少1.5亿设备进口方面的税收,共计30亿.由于液晶面板产业链比较薄弱,大量采购上游外企设备及原料,无疑会增加京东方的生产成本;这点海关这方面的税率就可以说明,弱得连半成品面板税率只敢收5%.
二.利益格局分析
1.京东方近几年发展的主要推动力量是各个地方GOV,这很好理解; 液晶面板是资金技术密集型产业, 往往几百亿的投资会带动当地几千亿的GDP,相关配套企业及大量就业.还有重要的就是所带来的相关税费/租金等收入相当可观,这就可以理解为什么各地方一开始都挤破头地拉拢京东方了.所以投资者可不要跟这股力量比成本,他们的股本就是亏光,也可以赚钱的.
2.三十多万京东方的股民们看中的是什么呢,无非是股价便宜,老百姓嘛,东西便宜当然乐意买啦; 行业前景乐观---不敢苟同,技术,上游配套都在人家手里;当然也有散户会认为这么低的股价也跌不到哪里去---可别忘了,京东方是只135+217=352亿股的大盘,除了几家大行/两桶油就算京东方的盘子大了,产能只有LG的四分之一,市值不太可能很大.
3.这次460亿增发,有几家基金参与了,增发价2.1, 这是底价成交的.这可以说明,京东方这次连抬高增发价的筹码都没有,只想最大限度圈钱; 这让人有理由相信,未来京东方资金压力会很大,利润空间不大;最重要的一点,这次基金增发和地方国资债权转换成股权,那么一至三年后,会有大量的2.1块钱的股票抛售套现--除了地方国资是长期战略投资外,其他的一百多亿股本差不多全是基金信托这类机构.
三.同业竞争
1.近几年国内液晶面板产线建设云集,三星苏州,LG广州,熊猫南京,TCL深圳/武汉,京东方重庆/合肥/北京.这么多的产能加上技术不比人家硬,很难讲京东方未来运营会怎么样.
2.TCL华星光电,在去年四季度已经量产4K;相比之下京东方4K量产规模却是个疑问.从政府补贴程度来看,华星光电远高于京东方,资金利用率方面,华星光电用较少的建设资金,产能却多出京东方几成来,企业管理方面,京东方员工网上骂声一片片,华星光电却少有抱怨的,从企业管理来说,很难讲京东方能产生出什么好品质的面板出来.
总而言之, 京东方对民族工业的贡献不可否认.但京东方在资本市场就应该遵守市场规则,不能总是放空炮,总得给投资者一点实在的,上市十几年,分红一个亿,圈钱七百亿,至今连续七八年未分红.这次京东方增发也警醒国内外投资者,A股市场的本质;无限增发带来无限发展,也会带来京东方信誉的损毁,更会带来低效和浪费---中国光伏产业就是前车之鉴.
楼主在京东方股票实际操作情况:
一开投入比较小,但亏损比较大;
上次增发时,重仓持股,该股竟然跌破增发价,损失惨重.
去年做了一个波段,目前总体维持少量亏损状态.
这次增发在年报预增时进行---看透股民心理了;并且2013年前十名股东中唯一一家基金公司现已撤离.
打算近期逢高减仓.