于春涛/文 自上世纪90年代，我国启动利率市场化改革，至今已近30年。30年来我国利率市场化改革取得了长足进步。尤其是2019年8月贷款市场报价利率（LPR）落地后，改革呈现出加速迹象。
在利率市场化改革的同时，另外一项改革措施即解决小微企业融资难、融资贵也在同步展开。利率市场化已经被视作解决小微企业融资难的主要措施之一。据2020年中国货币政策执行报告增刊——“LPR报价随市场利率灵活变动，改革以来有所下降，直接带动银行贷款利率下行”。另有统计数据显示: 到2021年7月末，中小微企业法人贷款余额72.4万亿元，占全部企业贷款65.7%，其中普惠小微贷款余额17.8万亿元，同比增长29.3%。支持小微经营主体3893万户，同比增长29.5%。7月新发放普惠小微企业贷款利率4.93%，较去年末下降0.15个百分点。
按照世界上已经施行利率市场化的国家的经验来看，利率市场化后一般会出现两种现象：一、基准利率上行，二、商业银行存贷差缩小。例如美国的富国银行在向小微企业服务转型的过程中，其2010年小微企业贷款利率为6.49%, 高于同期其他商业企业贷款2.04个百分点。
我国在推进利率市场化改革的过程中，贷款利率尤其是小微利率不升反降，受到关注。小微企业是中国经济的生力军，是社会主义市场经济中最活跃的细胞。但多数实行低利率小微企业贷款的商业银行面临业务亏损。2019年一篇研究文章曾对10家不同类型商业银行（包括4家国有银行、3家股份制银行、2家城市商业银行、1家农村商业银行）小微企业贷款业务研究。该文称，实行优惠小微企业贷款的四家国有商业银行中，有三家亏损，亏损率在0.02%至0.35%；实行低利率的城商行和农商行，亏损率在1%至2.73%之间。
小微企业融资有政策护航，为什么商业银行面临亏损？这是因为按照商业银行贷款定价模型（例如国际上通用的风险调整后的资本收益率模型——RAROC）,贷款定价很大一部分取决于风险。小微企业存续期较短，企业破产概率较大，因此贷款风险高。对于风险高的贷款，按照RAROC模型就必须以定价高的贷款利率作为风险补偿。
现在的情形是商业银行被要求向小微企业多贷款，而且贷款利率还要“保本微利”，形成了小微企业贷款风险大，利率却低的现象。
商业银行以低利率向小微企业多贷款，实际上是商业银行承担了风险没有充分定价的隐形成本。这种隐形成本，集聚在商业银行内部，一旦量变引起质变，就会引发系统性风险。
展开全文于春涛/文 自上世纪90年代，我国启动利率市场化改革，至今已近30年。30年来我国利率市场化改革取得了长足进步。尤其是2019年8月贷款市场报价利率（LPR）落地后，改革呈现出加速迹象。
在利率市场化改革的同时，另外一项改革措施即解决小微企业融资难、融资贵也在同步展开。利率市场化已经被视作解决小微企业融资难的主要措施之一。据2020年中国货币政策执行报告增刊——“LPR报价随市场利率灵活变动，改革以来有所下降，直接带动银行贷款利率下行”。另有统计数据显示: 到2021年7月末，中小微企业法人贷款余额72.4万亿元，占全部企业贷款65.7%，其中普惠小微贷款余额17.8万亿元，同比增长29.3%。支持小微经营主体3893万户，同比增长29.5%。7月新发放普惠小微企业贷款利率4.93%，较去年末下降0.15个百分点。
按照世界上已经施行利率市场化的国家的经验来看，利率市场化后一般会出现两种现象：一、基准利率上行，二、商业银行存贷差缩小。例如美国的富国银行在向小微企业服务转型的过程中，其2010年小微企业贷款利率为6.49%, 高于同期其他商业企业贷款2.04个百分点。
我国在推进利率市场化改革的过程中，贷款利率尤其是小微利率不升反降，受到关注。小微企业是中国经济的生力军，是社会主义市场经济中最活跃的细胞。但多数实行低利率小微企业贷款的商业银行面临业务亏损。2019年一篇研究文章曾对10家不同类型商业银行（包括4家国有银行、3家股份制银行、2家城市商业银行、1家农村商业银行）小微企业贷款业务研究。该文称，实行优惠小微企业贷款的四家国有商业银行中，有三家亏损，亏损率在0.02%至0.35%；实行低利率的城商行和农商行，亏损率在1%至2.73%之间。
小微企业融资有政策护航，为什么商业银行面临亏损？这是因为按照商业银行贷款定价模型（例如国际上通用的风险调整后的资本收益率模型——RAROC）,贷款定价很大一部分取决于风险。小微企业存续期较短，企业破产概率较大，因此贷款风险高。对于风险高的贷款，按照RAROC模型就必须以定价高的贷款利率作为风险补偿。
现在的情形是商业银行被要求向小微企业多贷款，而且贷款利率还要“保本微利”，形成了小微企业贷款风险大，利率却低的现象。
商业银行以低利率向小微企业多贷款，实际上是商业银行承担了风险没有充分定价的隐形成本。这种隐形成本，集聚在商业银行内部，一旦量变引起质变，就会引发系统性风险。