“8月中旬，电池板块持续波动。锂电赛道，此前颇为火热的盐湖提锂概念波动上行。其中，西藏珠峰接连收获多个涨停，成为多家机构争相买入的对象。独特的行情背后，资本力量隐现……”
锂电池、顺周期、半导体……开年以来，A股三大赛道日趋火热，作为国内锂电材料主要来源的“盐湖提锂”概念也被资本追高。
（来源于网络）
8月中旬，电池板块持续波动。锂电赛道，此前颇为火热的盐湖提锂概念波动上行。其中，西藏珠峰接连收获多个涨停，成为多家机构争相买入的对象。
据数据宝统计，近五个交易日的龙虎榜当中，127只个股出现了机构的身影，其中64只股票呈现机构净买入。而近五日机构净买入前三名分别是西藏珠峰、上能电气、禾望电气，西藏珠峰位居第一位。
从2017年的高点跌去8成市值后，西藏珠峰的股价再次回到上轮下跌的起点位置。这一次，西藏珠峰又会有怎样的新故事？
1
业绩反弹，股价半年暴增300%
开年，疫情影响减弱，有色行业复苏。
8月3日，中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星在新闻发布会上给出一组数据，今年上半年，规上有色金属企业(包括独立黄金企业)实现利润总额1639.7亿元，同比增长224.6%。
资料显示，西藏珠峰的主要业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发。半年报中，西藏珠峰介绍称，公司目前的主要产品为铅精矿、锌精矿和铜精矿。
据百川盈孚统计，仅今年一季度，西藏珠峰的三种主打产品价格就已开始纷纷上行。其中，国内铅精矿均价 1.35 万元/吨，同比增 0.94%；锌精矿均价 1.53 万元/吨，同比增35.97%；铜精矿均价5.44 万元/吨，同比增 46.37%。
展开全文另一边，随着工业复苏，来自行业中下游的需求也倒逼着原料企业增产。
半年报显示，当期，西藏珠峰完成采矿量114.81万吨，出矿量115.91万吨，选矿处理量137.28万吨，较去年提高平均超过20%；精矿产品金属量完成6.21万吨，其中铅金属量2.42万吨，锌金属量3.67万吨，铜金属量0.12万吨，精矿银含量47.57吨，较上年同期提高平均在15%左右。
产品需求和价格齐涨，西藏珠峰业绩大增。
半年报显示，2021年上半年，西藏珠峰实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%；净利润4.18亿元，同比增长248%。
对于西藏珠峰而言，单单是有色金属领域的爆发并不足以解释其股价为何暴增。据Choice数据显示，2021年2月以来，有色金属板块整体涨幅约13%；而西藏珠峰则从9元上下一路涨至近35元，涨幅近300%。
差异背后，西藏珠峰股价大涨的秘诀来自于“盐湖提锂”。
2
西藏珠峰有“锂”始末
锂电原材料领域，锂共有三种提取方式：以天齐锂业为代表的锂矿提取，以永兴材料为代表的云母提锂，还有以盐湖股份为代表的“盐湖提锂”。
除了主营业务为盐湖提锂的盐湖股份外，眼下资本市场上被资本追高的相关概念股都是行业中的“外来客”：科达制造在2017年接连买入蓝科锂业股份，盐湖提锂成为其重要的对外投资收益。西藏珠峰则通过投资位于阿根廷的海外盐湖，同样向资本市场讲述着锂原料的故事。
西藏珠峰有“锂”的故事同样可以追溯至2017年。
就在新能源汽车三剑客先后推出实体车型后，2017年12月，西藏珠峰发布公告称，公司拟通过参股子公司NNEL，参与收购一家聚焦锂资源勘探开发的境外上市公司Lithium X EnergyCorp.（简称“Li-X”）全部股份。
NNEL公司由西藏珠峰持股45%，是参股方，上海歌石祥金投资合伙企业（有限合伙）持股55%，是控股方。2018年4月，歌石祥金未能完成融资，将NNEL股权让给两个独立第三方公司。
为了布局锂电池板块，西藏珠峰给出的收购价格不菲。按彼时的合同价格计算，西藏珠峰的对价约2.65亿加元，按当时汇率计算，约合人民币13.65亿元。
这一规模和西藏珠峰当年的利润总和相当。
2019年下半年，西藏珠峰又进一步推出了一个建设计划——投资1.8亿美元在阿根廷萨尔塔省建设一座碳酸锂工厂，预计将从迪亚贝利洛斯盐滩处理25000吨矿物。
这一项目原计划2020年开工，不过截至目前，西藏珠峰尚未从锂电原料业务中获利。
半年报数据显示，西藏珠峰透过持股54%的珠峰香港公司，正在实施位于南美洲阿根廷的安赫莱斯卤水锂矿锂盐产品开发的扩产项目。截止报告期末，该公司总资产12.94亿元，净资产则告负，为-8304万元，尚无任何营收利润。
支撑西藏珠峰估值的，更多来自其碳酸锂投资业务的未来想象。
据西藏珠峰透露，目前其阿根廷投资公司共所登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明及控制的储量为163.7万吨；现有合作开发的年2500吨碳酸锂当量锂盐产能，公司正在实施扩产新增年2.5万吨产能的计划。
然而，新的风险已经在暗暗酝酿，随着越来越多的国内锂电原料企业纷纷扩产，主要产能仍未释放的西藏珠峰将面临不容忽视的市场风险。从国内的市场情绪来看，过去一段时间内，锂电上游企业扩产，板块担心产能过剩而引发的踩踏事件时有发生。
板块走向的趋势如何尚且不提，对于塔城国际而言，备受资本追捧的西藏珠峰正在成为反哺集团的重要现金奶牛。
3
大股东掘金西藏珠峰
22世纪初，西藏珠峰经营不善，资本市场人尽皆知。
2012年之前，长达10年的时间里，因净利润一直在正负之间反复跳转，西藏珠峰始终在“摘帽”与“戴帽”间徘徊。
2012年，当时的ST珠峰通过出售房产、政府补助、债务重组和出售债权，获得营业外收入超过1亿元，扭亏为盈。然而，来自外界的驰援效果有限，2012至2014年，西藏珠峰归属于母公司股东的净利润分别为7316万元、2288万元和855万元。
直至2015年，西藏珠峰迎来了高光时刻。当年8月，西藏珠峰大股东塔城国际将控制的锌铅矿资产注入上市平台。自此，西藏珠峰的净利润和现金流开始趋稳。2015年，西藏珠峰的净利润猛增到了1.60亿元，2016年的同比增幅更是高达306.31%，达到6.50亿元。
2017年，西藏珠峰的净利润达到了历史最高值，全年净利润11.13亿元，较2016年增加7成。自此，西藏珠峰开始“反哺”母集团。
一开始的反哺还相对隐晦。2016年，西藏珠峰曾获得江苏银行的20亿授信。然而，西藏珠峰却对这笔额度无动于衷，转而向大股东借款。据2016年的两笔公告，西藏珠峰曾以高出当时银行贷款利率20%的成本先后向大股东累计借款2.96亿元。
到了2017年8月，西藏珠峰又宣布了一个罕见的分红计划——2017年半年度分红3.92亿元，占2017年上半年归属母公司股东净利润的7成。将大股东及关联方的合计持股比例考虑在内，约两亿元净利润落入了大股东及关联方袋中。
塔城国际的操作并未结束，2017年10月，塔城国际非公开发行的可交换债进入换股期。三个月后，塔城国际实际已换股2309万股，占公司总股本的3.54%。也就是说，大股东在西藏珠峰的股价高点处，通过换股变现完成了一次减持目的。
随着西藏珠峰再次踏入上行周期，来自背后的资本运作再次露出端倪。
交易信息显示，8月3日及5日，西藏珠峰先后被沪股通减持178.57万股以及63.13万股。另据西藏珠峰此前公告，公司主要股东西藏信托拟通过竞价交易和大宗交易清仓全部持股，交易截止日期为2021年8月10日。
5月18日，西藏珠峰还披露公告，表示公司股东歌石祥金已通过集中竞价交易和大宗交易的方式合计减持公司股份150.8万股，占公司总股本比例的0.1649%，合计对价1215.27万元。
股权穿透之后，歌石祥金的实际控制人是何亚平，何亚平又曾是西藏珠峰的副董事长。也就是说，西藏珠峰和歌石祥金曾是关联方。
西藏珠峰和歌石祥金的关系匪浅。
时间倒回2018年3月，为了涉足锂电领域，作为参股方的西藏珠峰一共向NNEL公司资助了1.92亿美刀，其中自己履行45%股权对应的财务资助9302.85万美元，代其他股东垫付财务资助9870.15万美元。
换言之，其他股东在其中近乎一分钱都没出，就获得了一个“会下金蛋的母鸡”的55%股权。
责任编辑 | 曹婧晨