SVB危机余波未消 分析师们献上定心丸：对亚洲影响有限
财联社
从美东时间上周四到周五，资产规模高达2000亿美元的硅谷银行（SVB）在48小时之内轰然倒闭，引发全球市场震荡，并引发全球对于风险向外进一步扩散的担忧。
在周一亚洲市场早盘期间，美国金融监管机构联合宣布了紧急措施，将确保硅谷银行储户能够在周一安全取回所有资金后，才令市场暂时松了口气。
不过，多位投行分析师都表示，硅谷银行破产事件的影响不太可能在蔓延至亚洲，对于亚太宏观经济影响可能非常有限。在这一信心提振作用下，周一中国A股和港股双双领涨亚洲市场，不过，日本股市却在周一经历了下挫。
美国已经有力遏制风险进一步蔓延
IG分析师Tony Sycamore表示，美国监管机构宣布的最新措施，或许可以遏制风险进一步蔓延至其他地区。
“ FDIC和美联储今日早间的声明将很好地限制硅谷投资银行破产的影响，尤其是对整体经济而言，”他表示，并补充称，他预计该地区的影响不会进一步加深，“我预计市场本周将迅速转向并关注更广泛的宏观问题，包括明晚的通胀报告和即将出炉的FOMC会议声明。”
CMC markets市场分析师Tina Teng则表示，亚洲股市的反应，尤其是专注于风险基金的那些银行的股价表现，将在很大程度上取决于“这些面临类似问题的国家如何管理利率风险。”。
她表示：“在经济前景黯淡和消费者需求低迷的背景下，信贷风险可能才是亚洲银行面临的主要问题。”
她认为：
“关于中国和日本，由于这两国（与美联储）货币政策的分歧，可能不会出现类似的危机。但此事件对这两个有影响力的经济体的政策制定者来说是一个警示。”
尽管如此，在周一亚洲市场上，中国和日本的股市走向却截然不同：中国A股和香港股市周一一同领涨亚洲市场，截至发稿，沪深300指数周一收涨1.05%，恒生指数涨超1.6%；同时，由于日本投资者对于风险蔓延的担忧，日本股市周一经历了下跌，截至收盘日本东证指数收跌1.51%，日经225指数收跌1.11%。
亚洲银行能够规避类似风险
硅谷银行爆雷的元凶之一，在于该银行将大量短期存款用于购买长期抵押债券，期限不匹配。
对此，穆迪投资者服务公司表示，亚洲地区的银行不太可能出现类似SVB的风险，因为它们的存款大多用于贷款，而不是美国国债。
穆迪公司高级信用官尤金•塔尔兹马诺夫（Eugene Tarzimanov）表示：
“如果你看一下亚洲典型的贷存比，大约是90%，所以大部分存款都投资于贷款……银行当然也会投资政府债券，包括本地债券和外国债券，但所占比例并没有那么大。”
亚洲增长前景未受重大影响
高盛亚太区首席经济学家迪尔顿（Andrew Tilton）表示，亚太地区的宏观经济前景不太可能受到SVB破产的严重影响。
迪尔顿表示，“如果监管机构相对较快地解决了这个问题，并且没有蔓延到其他实体，那么我们就不太可能看到亚洲增长前景受到重大影响。”
迪尔顿表示：“我们仍然预计中国今年的经济增长5.5%，主要是受重新开放的推动。该国可能对（SVB破产）这一特定问题不那么敏感。”
百亿私募李蓓发话 提示这类产品风险！拒绝被拿来营销“带货”近日，知名百亿私募半夏投资创始人李蓓的一篇关于雪球类场外期权和理财产品的风险提示的文章，在业内引发刷屏。
李蓓直言，目前雪球类期权潜在收益显著下降，潜在风险显著上升。公司今年已经没有建仓任何雪球类期权，未来1个月也绝对不会买入任何雪球类衍生品。
同时，李蓓也提到，之前有不少金融机构在宣传营销场外期权和雪球类理财产品时，用她做案例。“感谢同行和投资者们对我们的认可和引用，但在当前时刻，我觉得有必要提醒一下风险。我非常不希望看到：有投资人因为对我的认可购买了此类产品，后续遭遇了损失。”
雪球产品的全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，本质为带障碍条款的奇异期权，设有敲入敲出两条线。投资者购买雪球结构本质类似卖出看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。
然而近年来，有些渠道将雪球产品包装成“类固收”产品卖给投资者，还有公众号拿李蓓、董承非等私募大佬投资雪球产品做营销宣传。基金君采访了多位私募人士，他们强调，这种拿明星基金经理来“带货”的做法是不合适的，可能导致大量投资者追捧雪球产品。雪球产品从来不是类固收的产品，一旦标的价格出现大幅下跌并触发敲入，投资者将承担较大亏损。
潜在风险显著上升
今年没有建仓任何雪球类期权
3月12日，李蓓在半夏投资的微信公众号发文《风险提示》，提醒投资者当前要注意雪球类场外期权和理财产品的投资风险。
李蓓讲到，去年四季度她抄底A股的时候使用了一些类似于雪球的场外期权和场内期权组合作为工具。有不少金融机构在宣传营销场外期权和雪球类理财产品的时候，用她做案例，甚至直接引用半夏的月报。“感谢同行和投资者们对我们的认可和引用，但在当前时刻，我觉得有必要提醒一下风险。我非常不希望看到：有投资人因为对我的认可购买了此类产品，后续遭遇了损失。”
关于雪球类产品，李蓓表示，即便不考虑净值波动，雪球和有类似效果的期权组合，并不是一种无风险的金融产品，当挂钩指数的下跌幅度达到一定水平之后(20%以上)，投资人是会面临切实的比较大比例的本金损失的。
雪球产品当前存在潜在风险，李蓓称，一是500指数绝对点位较比当时高了5%以上，二是国内的利率水平显著高于当时，三是国内机构的股票仓位显著高于当时，四是因为票息下降太多，当前主流雪球已经从75敲入，变成80敲入。“综合以上，当前购买雪球理财，建仓雪球类期权，潜在的风险显然是显著高于去年四季度我建仓的时候。潜在收益显著下降，潜在风险显著上升，随着时间变化，雪球类产品从一个好的选择，变成了一个显然已经不是那么好的选择。”
李蓓直言，“我自己在2023年后，便没有建仓任何雪球类期权，未来1个月，也绝对不会买入任何雪球类衍生品。”
在当前市场环境下，雪球结构产品的收益和风险特征如何？
大墉资产分析，当前市场中，国内复苏环境是确定的，但国际环境高不确定性仍存，市场波动率变大的。当波动率上升时，雪球期权发生敲出的概率变大，同时发生敲入的概率也变大，敲入概率变大给投资者带来的边际损失，远大于敲出概率给投资者带来的边际收益，因此投资者购买雪球的盈利概率将变小。
睿亿投资副总经理李进表示，雪球结构产品主要是证券公司发行的产品，通过挂钩指数、个股、商品等标的，设置敲出、敲入条件，然后决定产品最终损益情况，是一种复杂的金融衍生品，具有较高风险。过去一两年由于A股市场整体走势低迷，个股与指数均出现较大幅度回撤，雪球产品由于其特殊的期权机制，较快受到市场关注，比如中证500和中证1000指数的雪球产品。“最近有私募提示雪球产品风险，理由是中证500指数已经实现了一定程度的反弹，潜在收益率显著下降，潜在风险则有所上升。雪球产品从来不是保本产品，所以投资者随时应该注意相关风险。”
鹤禧投资认为，雪球结构产品一直有着固有的风险收益特征，即大概率获得较少收益，小概率出现大额亏损，当前市场环境下也是一样。
拿基金经理“带货”雪球不合适
投资者需要注意雪球的风险
诚如李蓓提到的，现在有些渠道宣传营销场外期权和雪球类理财产品的时候，用她做案例。基金君其实近期也在一些公众号看到了不少类似的宣传内容，比如说李蓓、董承非等私募大佬都在转战雪球，还有雪球带来的年化收益有多高，诸如此类的。
鹤禧投资表示，雪球结构期权的风险一直客观存在，只不过一直以来很多投资者对这种期权结构了解不够深入，近期由于一些渠道拿明星基金经理来“带货”，导致大量投资者追捧雪球期权结构，才使得基金经理出来讲话，对于雪球产品的风险提示走进大众视野。“我认为这种风险提示是恰当的，有助于投资者进一步厘清雪球期权结构的风险收益。”
大墉资产告诉基金君，这个做法是防止部分机构蹭热点，营销高风险产品给不专业投资者。对于投资者来说，买入雪球产品看上去是买入了一个有条件兑付的固定收益凭证，但雪球产品的底层结构是一个带敲入和敲出条款的障碍看跌期权，投资者投资雪球产品时实际上是卖出了这样一个看跌期权，投资者支付的固定收益凭证本金可以看成卖出期权时支付的保证金，而投资者获得收益时可以看成延期获取期权的权利金。
李进认为，雪球产品本质上是投资者向机构出售了一份向上敲出看涨期权+向下敲入看跌期权。比如某标的指数产品触发敲出条件，投资者可以拿回本金但不一定有票息收益(取决于敲出时间)；如果触发敲入条件，投资者不但可能没有票息收益，还要全部承担指数跌幅相应的亏损；如果未触发敲出和敲入条件且持有到期，投资者将拿回本金和票息收益。“作为一般投资者难以评估相关投资风险。”
事实上，过去几年有些渠道还将雪球产品包装成“类固收”的产品卖给投资者，监管一直非常关注雪球产品，要求强化“雪球”产品的风险管控。
鹤禧投资认为，雪球期权绝不能被简单看成“类固收”产品，“对于投资雪球期权，我认为还是要彻底了解期权结构，以及可能存在的风险收益点，不能用‘大概率赚钱’、‘大家都在做说明也没什么风险’等惯性思维麻痹自己，谨慎客观地进行雪球类期权投资。”
李进表示，雪球产品对于长期看好股市却厌恶波动的投资者，能够在标的证券价格小幅震荡过程中提供稳定的票息收益，但也绝非类固收产品。在单边上涨行情中，雪球产品容易发生敲出，投资者有可能错过上涨行情；在单边下跌行情中，容易敲入，投资者兜底，承担主要损失。“雪球产品最大风险点在于，一旦标的证券价格出现大幅下挫并触发了敲入条件，投资者将承担标的证券跌幅的相应亏损。”
在投资方面，大墉资产建议，一是要关注雪球产品底层结构，适合专业投资者购买；二是投资者更适合在标的资产波动不大时，或预期波动率会下降时，进行雪球产品的投资。
大中矿业：公司拟回购不超过1500.00万股公司股份大中矿业（001203）3月14日发布股份回购公告，公司拟于2023年3月14日至2024年3月7日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过20.00元/股 ，回购总金额不超过人民币30000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过1500.00万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.99%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。
公告称，回购的公司股份将用于公司发行的可转换公司债券转股或用于员工持股计划、股权激励
股票代码股票简称回购股份实施公告日最新每股回购价格上限（单位：元）拟回购资金总额上限（单位：万元）拟回购股份数量上限（单位：万股）拟回购股份数量上限占公司总股本比例001203大中矿业2023年3月14日20.0030000.001500.000.99%（责任编辑：马金露 HF120）
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。