降！降！降！又一车企巨头官宣降价，汽车股也连"降"数日…影响有多大？
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来源：券商中国
又一知名车企加入降价大军！
3月13日，吉利汽车发布购置税减半限时补贴政策，补贴最高可达3万元。据悉，此次优惠活动涉及车型包括新缤越、第4代帝豪、远景X6 PRO等，活动时间截止至3月31日，全国用户均可参与活动。
近日，由“东风系”引发的“车价补贴大战”愈演愈烈，据不完全统计，截至目前已有包括奔驰、宝马、奥迪、别克、比亚迪等在内的超30个汽车品牌通过厂家补贴或经销商降价等方式参与其中。
市场表现方面，3月13日，A股汽车股再次大跌，汽车（申万）指数当日下跌1.08%，中通客车下跌近7%，长城汽车、东风汽车下跌超5%。3月以来，汽车（申万）指数累计下跌7.84%，居于申万一级行业指数跌幅首位，长城汽车、江淮汽车下跌均超15%。
港股汽车股涨跌不一，3月13日，理想汽车涨5.07%，零跑汽车涨3.75%，小鹏汽车涨2.62%，广汽集团跌1.02%，吉利汽车跌2.01%，长城汽车跌4.39%。
又一自主品牌巨头加入降价大军
3月13日，吉利汽车发布购置税减半限时补贴政策，对旗下全系车型进行购置税补贴，用户只要在吉利汽车APP上花99元购券，即可享受50%的购置税补贴，活动时间是3月1日至3月31日。此次优惠活动的车型中，新缤越、第4代帝豪、远景X6 PRO最低可获得3000元的购置补贴，而获得补贴最多的车型是帝豪L Hi·P车型，至高综合优惠可达30000元。
吉利最新销量显示，吉利汽车2月汽车销量10.87万辆，同比增长约39%。其中，吉利品牌2月销量90333辆，同比增长42%，其中几何系列销量15237辆，同比增长98%；领克品牌销量12090辆，同比增长15%；极氪品牌销量5455辆，同比增长87%；睿蓝品牌销量823辆，同比下滑49%。
市场表现方面，吉利汽车3月13日下跌2.01%，近一个多月以来回调明显，较年内高点回调超30%，截至最新报收9.28港元/股，总市值为933.3亿港元（约合人民币818亿元）。
国泰君安最新研报认为，由于特斯拉大幅降价策略导致行业鲶鱼效应形成，2023年会是行业内卷之年，“以价换量”策略将成为主题。吉利汽车新一轮成长周期已开启，2023年将是公司新能源成长重要之年。该研报指出，公司新能源战略转型成效显现，但转型成效尚未被市场充分认知。短期股价波动逐渐消退，新能源销量逐渐提速，带动渗透率稳步向上，银河系列的产品创新+销售渠道改革将推升公司盈利能力和拉升销售单价。此外，公司出口业务已触底反弹，出口业务有望在2023上半年超市场预期。
汽车“强降价”主要针对末代产品
近日，由“东风系”引发的“车价补贴大战”愈演愈烈，据不完全统计，截至目前已有包括奔驰、宝马、奥迪、别克、比亚迪等在内的超30个汽车品牌通过厂家补贴或经销商降价等方式参与其中。
华西证券研报指出，近期，多地及车企推动下汽车纷纷降价，行业竞争加剧。根据统计，本次降价主力多为尾部品牌，截至2月下半月折扣较高的车型以已停产车型、销量占比低的燃油车、豪华品牌电动车为主，主流品牌的主流车型目前价格相对稳定。我们判断本次大规模降价的主因是新能源渗透率已接近30%，头部车企有快速抢夺市场份额的主观意愿和能力，其他原因还包括：1）春节后需求不振车企库存压力增加，1月整体经销商库存为1.80，合资/进口/自主库存分别为1.89/1.70/1.75；2）合资燃油车需求持续下滑；3）国六b将于7月执行，部分国六a燃油车企有一定库存压力；4）电池成本自年初以来有所下降，为车企提供降价空间。
同时，华西证券认为，2023年为电动智能+自主崛起关键一年，头部车企进入抢份额重要时期，本次车企降价竞争下，优质自主的强势产品力在降价后会更加凸显。预计本次降价有助于：1）加速尾部品牌库存出清和行业洗牌；2）优质自主车企加速抢夺份额，加快车企格局重塑。长期来看，电动智能、秩序重塑主线不改，坚定看好优质自主崛起。
华泰证券认为，部分合资品牌库存较高，出现大幅降价以完成清库需求，其中湖北部分末代车型（雪铁龙C6、C3）出现大额让利，影响了用户购车情绪，门店销售线索量恢复至2022年四季度水平，但持币观望情绪重，成交率仅恢复至2022年四季度五成。根据对此轮降价金额的估算，预计3月即可结束，实际为短期扰动。
中泰证券认为，短期来看，燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响，在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中，车企研发投入较大，适度的价格竞争或可刺激消费，但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看，新能源车替代燃油车的趋势明确，且在激烈的价格竞争中，拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性，长期有利于优化行业竞争格局。
国六B切换影响几何？
这次“价格战”其中一个重要导火索是国六A向国六B的切换，将要在今年7 月1 日开始正式施行。影响到底有多大？
中信证券表示，2023年7月1日开始，国六B标准将全面实施。国六B和国六A相比在排放标准和测试标准上都更加严格，尤其是新增对汽车实际行驶排放进行检测的RDE测试。我们认为市场上仍有部分老旧车型不符合国六B排放法规，其去库存行为可能对行业产销、价格产生影响。但同时我们认为此次国标切换影响的时间维度不会太长，影响程度也将明显小于2019 年国五向国六A的切换。
申万宏源证券认为，国六B将要在今年7月1日开始正式施行，且需要通过RDE测试，因此行业有清库压力。市场只要仍然存在RDE库存车压力，燃油车的价格战就会持续。核心矛盾是还没有完全释放出来的需求，和源源不断的产能之间的错配。叠加厂家与经销商的部分车型清库压力，今年上半年的价格战将对产业链的销量节奏，利润释放节奏产生较大扰动。因此，我们预计乐观情况下5月前后可能就会结束这场由RDE 引发的油车价格战；悲观情况下也不会晚于6月底。但看中长期，油车、电车之间的战斗将再次短兵相接，这确实会是一场持久战。
两会|构建全国统一不良资产交易平台呼声再起“逐步构建不良资产市场统一监管框架，建立全国统一的不良资产交易平台。”今年全国两会上，来自金融机构的两位代表委员均提出了关于建立全国统一不良资产交易平台(或称“市场”)的建议。
《中国经营报》记者注意到，2021年以来，来自银行、证券、地方资产管理公司(以下简称“地方AMC”)等不同机构的人士均曾公开呼吁建立全国统一不良资产交易平台。
业内人士分析认为，目前不良资产跨区域、跨领域、跨行业分布的趋势越来越明显，而我国不良资产市场还处于简单分层、区域割裂的状态，信息流和资金流互不相通，处置效率低下。建立全国统一的不良资产交易平台，制定统一的交易规则和信息披露制度，将有利于增强不良资产市场的价格发现功能，激发市场竞争活力，实现不良资产优化配置。
业界期盼构建全国统一市场
今年全国两会期间，全国政协委员，四川银行党委书记、董事长林罡从中小银行风险化解角度出发建议：“要拓宽地方中小金融机构不良资产处置渠道，逐步构建不良资产市场统一监管框架，建立全国统一的不良资产交易平台，持续做好地方高风险中小金融机构的风险处置工作。”
全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东从妥善化解城投公司债务风险问题角度出发，建议降低地方资产管理公司准入标准，加快建设全国统一的不良资产处置市场。“全国统一的不良资产处置市场可为妥善处理城投公司不良资产、化解债务风险提供有力基础设施保障。”
值得一提的是，冯艺东在2022年全国两会上就提交了“建立全国统一的不良资产交易市场”的提案。“不良资产处置市场是资金密集型市场，只有依托专业化的投资平台，才能获得持续稳定的资金供给，形成市场化、多元化的处置能力。当前我国不良资产信息以及交易数据分布过于分散，严重制约了行业的市场化进程。建议尽快建立全国统一的不良资产交易市场，制定统一的交易规则和信息披露制度，引入公开、透明、规范的市场化机制，实现不良资产优化配置。”冯艺东在提案中提到。
此前，在2021年全国两会上，全国人大代表、郑州银行董事长王天宇也从更好地促进中小银行不良资产处置角度出发，建议搭建全国统一标准的不良资产互联网处置平台。2022年9月，浙商资产管理有限公司董事长孙建华在接受相关媒体记者采访时表示：“不良资产处置市场是我国金融市场的有机组成部分，不可或缺。当前金融风险化解的压力仍然较大，不良资产处置市场的化险能力、市场架构都亟待提升，亟待出台供给侧改革、明确监管细则、建立全国统一交易中心等举措。”
王天宇在2021年全国两会的提案中提到，由监管部门或者行业协会牵头，搭建全国统一标准的不良资产互联网处置平台，将其打造为不良资产处置、信息发布、交易撮合为一体的综合型平台，将不良资产变废为宝；提高标的资产透明度和披露信息的标准化，保证平台交易透明可靠，提升不良资产的交易效率。
政策东风已至
公开信息显示，目前国内不良资产处置市场上主要参与者有五大全国性AMC、59家持牌地方AMC、银行系的AIC(主要通过债转股的形式处置不良资产)以及大量非持牌民营公司和外资机构。
其中，五大全国性AMC根据银保监会的金融机构分类，被归为特殊类金融机构，具有明确的金融机构定位，由银保监会监管，可以在全国范围内收购不良资产，具备较为完备的制度体系。地方AMC则属于地方类金融机构，采取央地两级监管模式，银保监会负责制定监管规则，地方金融监管部门具体负责日常监督管理工作，只能在属地进行展业，目前尚未形成比较统一、明确的监管规则。
“从不良资产处置的实践来看，国内的很多违约企业都是多头借贷，不仅和当地的金融机构、其他投资人有债权债务关系，也有很多跨区域的债权人。很多金融机构的信贷业务以及机构投资人的投资业务都是全国性的。因此，不良资产处置活动本身具有跨地区的属性，这也是为什么会有建立全国性的不良资产交易平台的呼声和需求的原因。”标普信评金融机构评级部总经理李迎在接受记者采访时分析表示，与其他金融活动相比，不良资产处置活动存在更加突出的过程不透明、信息不对等的问题，会影响处置的效率和效果，也更容易发生利益输送或道德风险。如果是全国性的不良资产交易平台，能够加强债权人以及其他利益相关方之间的信息沟通，提高该项活动的效率和透明性。
记者注意到，此前就有行业研究人士曾撰文表示，不良资产跨区域、跨领域、跨行业分布，相应地形成了相对独立的处置市场，尤其是不良资产区域特征显著，各地方政府都设立资产管理公司、股权交易中心或金融资产交易所，原则上不允许跨省购买和交易金融资产，只能处置当地不良资产。这就造成了市场分割，导致信息闭塞、透明度低、处置效率低，难以发现公允的不良资产价格，难以实现不良资产优化配置，并且地方政府对不良资产市场干预较多，不利于充分发挥市场机制和协调作用。
“一旦有了统一大市场，不良资产的价格发现机制将更趋于合理，有助于各类资本的参与，让全社会都能为风险化解出一把力。”孙建华称，“更重要的是，困扰市场多年的不良资产底层资产的确权、估值问题，也可以迎刃而解。从而提升底层资产价值，并在投资后对交易对手、未来现金流等实现严格监控，规避风险。这是一举多得、实现共赢的捷径。”
记者注意到，针对王天宇在2021年全国两会上的提案，2021年6月29日财政部官网发布《财政部对十三届全国人大四次会议第3388号建议的答复》(财金[2021]37号)。其中关于建设不良资产交易平台的意见，财政部答复称：“建立统一的不良资产交易平台有利于完善金融服务体系，规范交易行为，加强信息共享和行业监管。银保监会将会同有关单位逐步构建不良资产市场统一监管框架，并探索研究建立统一不良资产处置平台。”
2022年4月，中共中央、国务院联合印发《关于加快建设全国统一大市场的意见》，提出我国将从基础制度建设、市场设施建设等方面打造全国统一的大市场。业内解读认为，建立全国性不良资产交易、处置平台，已具备政策东风。
随后，2022年7月，最高人民法院发布《关于为加快建设全国统一大市场提供司法服务和保障的意见》，其中在“支持发展统一的资本市场”部分，进一步明确提及不良资产处置。
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