最低0.23%，3只新股中签率出炉！发行节奏放缓，安达科技下周一申购
来源：北证资讯
上周接连发行的3只北交所新股，申购热度有所分化，其中明阳科技受到打新资金追捧，该股网上合计冻资逾600亿元，中签率仅0.23%。
继上周3只新股集中发行之后，北交所新股发行节奏明显趋缓，本周仅周一雅达股份实施打新，安达科技今起询价，将于下周一进行申购。
超600亿资金追捧这只新股
从上周三至上周五接连实施申购的明阳科技、百甲科技、康乐卫士3只新股来看，申购热度有所分化，明阳科技受到打新资金的追捧。
11.3万户投资者参与了明阳科技的打新，基本接近上一只低价股铁大科技的11.5万户。明阳科技这次发行有效申购数量为52.44亿股，启用超额配售选择权后网上有效申购倍数达427.90倍。以其发行价格计算，明阳科技网上合计冻资623亿元。
最终明阳科技网上发行获配户数为2.99万户，网上获配股数为1225.50万股，网上获配比例为0.23%。该中签率略高于前两只新股，即凯大催化的0.21%、铁大科技的0.19%。
参与了百甲科技打新的投资者柳运（化名）称，申购30万元获配900股，“百甲科技的获配比例有点高。”另一名投资者则称“申购1.45万股获配200股。”
百甲科技的发行结果显示，9.5万户投资者参与了网上申购，以有效申购数量41.14亿股计算，这只新股网上合计冻资165亿元。这次网上发行获配户数为3.35万户，网上获配股数为3591万股，网上获配比例为0.87%。
有投资者透露，紧随明阳科技、百甲科技之后进行网上发行的康乐卫士，中签率将高于前两只新股，网上获配比例或接近2.9%。
从发行价格来看，明阳科技的发行价格为11.88元/股，百甲科技是一只低价股，发行价为4元/股。这两只新股的发行市盈率均超过16倍。康乐卫士的发行价格为42元/股。
值得一提的是，上述3只新股在招股前夕均曾大幅下调发行底价，不过明阳科技、康乐卫士确定的发行价格均大幅高于发行底价。
从发行数量来看，百甲科技发行数量较多，为3780万股。康乐卫士这次发行数量较少，为700万股，超额配售启用前，网上发行数量为560万股；超额配售启用后，网上发行数量为665万股。
“从发行结果来看，参与明阳科技打新的小散户更多，不过申购资金越多，中签数量越高，大户资金更具优势。”有投资者说道。
清泉投资团队认为，据统计数据分析，中签率与新股上市首日表现有较大的关联。总体来说，北交所打新不要轻易搏冷门，市场情绪不佳的时候应该观望。低价股是王道，人气足；优质股不怕贵，底气足。
新股发行节奏有所放缓
根据目前安排，本周仅周一雅达股份实施网上发行，接下来下周只有安达科技于3月13日进行申购。安达科技已于3月7日起进行网下询价。
另一方面，北交所上市审核也出现放缓，本周仅一场审议会议，一家公司上会。目前下周也只有一场会议，2家公司上会。
有投资者认为，新股发行放缓，主要因康乐卫士和安达科技这2只流通股数量较多的新股即将上市。
在停牌前，康乐卫士总市值为77亿元，其中流通股数量为6127万股，以发行价格计算，流通市值为25.7亿元；安达科技总股本为5.62亿股，停牌前总市值为116亿元，其中流通股为2.83亿股。
有投资者认为，近期次新股多数走弱，部分个股临近发行价，新股热度有所降低，“3月份上市的新股首日跌破发行价的概率增加”。
3月1日上市的润普食品，自上市次日起连续走弱，今日下跌0.92%，收报8.59元，较其发行价格8.5元涨幅收窄至1.1%。
2月22日上市的舜宇精工，上市首日大涨49.36%，近日走势也较为疲弱，今日下跌了1.47%，收报12.76元，较其发行价11元涨幅收窄至16%。2月17日上市的利尔达，首日曾大涨近40%，近日出现持续下行走势，今日下跌了0.93%，收报5.34元，较发行价5元涨幅仅6.8%。
根据北交所安排，凯大催化将于明日（3月8日）上市，铁大科技于3月10日上市。有投资者认为，这2只新股上市后的表现，可能会影响后续新股的申购情绪。
英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数7日下跌英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数7日报收于7919.48点，比前一交易日下跌10.31点，跌幅为0.13%。
三轮问询后“撤退”，星邦智能改道主板IPO，请来一堆老熟人帮忙......炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：IPO日报
近期，湖南星邦智能装备股份有限公司（下称“星邦智能”）提交了招股说明书，拟在沪市主板IPO上市。
星邦智能业绩连年增长，但毛利率持续下滑。公司相比于研发似乎更看重营销。公司曾在深交所创业板IPO，但经历三轮问询最终撤退。
值得注意的是，公司此前被深交所重点关注的融资担保问题，在业绩增长和IPO前12个月内多次增资的帮助下，取得了“卓越”的改善效果……
来源：公司官网
#1
毛利率连续下滑
星邦智能是一家主要从事高空作业平台的研发、生产、销售和服务的高新技术企业。公司目前拥有直臂式、曲臂式、剪叉式、蜘蛛式、套筒式、桅柱式、车载式七大系列高空作业平台，平台高度范围覆盖 4 米至 58 米，并已通过 GB/T19001-2016/ISO9001：2015 质量保证体系认证、欧盟 CE 认证、美国 ANSI 认证等其他多个海外国家或联盟认证。
公司部分主要产品示意图 来源：招股书
2019年-2021年及2022年1-9月（下称“报告期”）公司分别实现营业收入8.07亿元、13.88亿元、18.75亿元和 14.27亿元，扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 8793.72万元、17313.56万元、14204.21万元和 3955.56万元。
尽管公司营业收入和扣非归母净利润在不断增长，公司主营业务的毛利率却呈现出相反的趋势。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为31.94%、30.45%、26.65%和23.32%，呈下降趋势。
与此同时，相较于研发来说，公司似乎更看重营销。
报告期内，星邦智能研发费用分别为 2514.15万元、4295.12万元、5945.68万元和 5145.05万元。2019年-2021年，同行业可比公司平均水平为3.47%、3.73%、3.44%，公司研发费用率一直低于同行平均值，分别为3.12%、3.09%、3.17%。
与之相对的，星邦智能的销售费用率持续领先于同行，而且变动趋势不同。
2019年-2021年，同行可比公司的销售费用率分别为4.51%、3.45%、2.66%，呈下降趋势。星邦智能的销售费用率则先降后升，分别为9.38%、6.74%、8.07%。最新一期2022年1-9月，公司的销售费用率更是升到了9.65%，比同行浙江鼎力高出近7个百分点。
#2
整改效果“卓越”
需要注意的是，这是星邦智能第二次冲IPO。此前，公司在创业板提交了申请文件，经过深交所的三轮问询后，最终选择撤回申请文件。星邦智能的第一次IPO之旅止步于2021年3月2日。
此前申请IPO，公司融资租赁引发的相关问题被深交所重点关注。
由于批量采购高空作业平台所需资金量较大，许多设备运营商借鉴国外高空作业平台租赁行业的发展经验，通过融资租赁公司提供的融资租赁服务来解决设备规模化采购的资金需求。根据行业惯例，该种结算方式下，融资租赁公司要求设备生产商为采用融资租赁结算方式的客户提供垫付租金及回购设备等担保。若融资租赁合同项下的承租人延迟向融资租赁公司支付租金或触发设备回购条款，则公司需要承担担保责任为承租人垫付租金或回购债权/设备所有权。履行担保义务后，公司将取得债权及/或设备所有权，可再按约定向承租人及其担保责任人采取收回设备、追偿债权及违约金等措施，尽量避免公司的经济损失。
以上规则用星邦智能来简单举例，即在需要的情况下，星邦智能为租用设备的客户提供垫付租金及回购设备等担保，如果客户迟交租金或触发其他相关规定，星邦智能要替客户支付租金和承担相关责任、风险，后续再自行对客户进行收回设备、追偿资金等。
2020 年 9 月末，公司担保余额（不含对子公司）占净资产及营业收入的比例分别达到 146.20%和 109.34%。星邦智能的担保余额占净资产及营业收入的比例显著高于可比公司平均值。
星邦智能高占比和不断提高担保上限的举动也引发了深交所的质疑。审核机构质疑该公司利用融资租赁模式扩大销售，存在通过扩大担保金额刺激销售，放大相关担保风险敞口的情形。
2021年和 2022年1-9月，星邦智能分别融资3.6亿元和2.9亿元，且公司逐渐由全额担保逐步转化为部分担保。在星邦智能不断盈利净资产规模不断增加的背景下，担保余额占净资产的比重有所下降。
报告期末，公司为客户（不含子公司）的融资租赁承担的担保余额为 89035.88 万元，占当期经审计的归属于母公司净资产的比例为57.66%。
值得注意的是，公司担保余额占净资产比例从2020年的超146%到2022年9月骤降至58%。
不过，这也引起了IPO日报记者的注意：是什么样的融资解了公司“燃眉之急”？
#3
“熟人”来帮忙
在这次IPO申报前12个月内，2021年11月、12月以及2022年3月，公司分别进行了三次增资，突然入股的股东有不少和公司存在关联关系。
三次增资中的关联方、合作方或客户 来源：招股说明书
2022年入股的瑞世智途，其关联方为瑞士租赁。后者曾为众能联合购买设备提供融资，即先由瑞世租赁通过融资租赁方式购买设备，再出租给众能联合。而众能联合是星邦智能2019年-2021年连续三年的第一大客户。
还有一家融资租赁公司无锡财通也是身兼两种身份。
无锡财通在2021年入股星邦智能，2022年便跻身合作的前五名融资租赁公司名单第四位。而报告期前几年度该公司并未上榜。还需注意的是，无锡财通对应的公司客户为华铁应急。而华铁应急是星邦智能2020年、2021年和2022年1-9月的前五大客户之一。
突然入股的投资方里，还有多家与实控人及公司高管存在关联，如湖南星锦、湖南星富、湖南星语、八它南瓜。
湖南星锦系实际控制人许红霞担任普通合伙人、执行事务合伙人的企业， 监事会主席谢柯，高级管理人员李标志、马路、陈文风，其他核心人员李潘、 宋曦、孙荣武系湖南星锦的有限合伙人，自然人股东陈赛梅为湖南星锦的有限合伙人。湖南星富系实际控制人许红霞担任普通合伙人、执行事务合伙人的企业，其他核心人员王昌平系湖南星富的有限合伙人。湖南星语系实际控制人许红霞担任普通合伙人、执行事务合伙人的企业。八它南瓜系公司监事刘霞控制的企业。
可以说，公司这几次增资搬来的“救兵”，不少是老熟人。
星邦智能从深市创业板改道沪市主板IPO，募资额也顺带着水涨船高。此前仅为生产基地建设和研发中心建设项目募集资金，本次为生产建设相关项目募资之外，还欲募资补充流动资金。
按声明签署日期计，两版招股书仅相隔约两 年时间。在此背景下，公司前度为生产、研发募集资金共3.79亿元，如今为建设项目募资8.04亿元，大约翻了一倍。
而公司在募集流动资金方面则是迈出了巨大的一步，直接从0元到6亿元。
第一次创业板IPO招股书最后更新版（声明签署日期2021年1月）
本次沪市主板IPO招股书（声明签署日期2023年2月）
顺带一提，此前公司IPO的保荐公司为东海证券。前不久，东海证券被证监会立案调查，原董事长朱科敏获刑。本次IPO，星邦智能由华泰联合证券有限责任公司保荐，而会计和律师中介机构都没有变动。
或许星邦智能此前经三轮问询却撤退有这方面原因影响，但公司本身存在的诸多问题不容小觑。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。