农业农村部：春耕备肥有序推进 省级到位进度近七成
据农业农村部农资保供专班调度，截至2月底，省、市、县三级化肥下摆到位率分别为69.5%、62.5%、62.1%，均快于去年同期。其中，江苏、浙江、重庆等地春耕用肥已全面到位，辽宁、安徽、山东、湖南等粮食主产省化肥到位进度超八成，内蒙古、吉林、黑龙江等东北地区主产省农时偏晚，到位进度五成左右。总的看，主要化肥品种供应稳定，能够满足春耕用肥需要。
瑞达期货：消息层面多空交织 棕榈油或维持震荡一、2023年2月棕榈油市场回顾
2023年2月，大连棕榈油走出了震荡，而后小幅抬升的走势。月初，还是受到库存压力以及需求不振的影响，继续维持弱势震荡。不过后期，随着印尼政策的变化，市场心态有所好转，棕榈油震荡偏强。马棕方面，走势强于国内的行情，总体表现震荡偏强，主要受到预期去库存以及出口好转的影响。从月初低点3729令吉/吨，上涨至最高点4225令吉/吨，涨幅13%。
资料来源：博易大师
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二、棕榈油基本面分析
1、MPOB影响偏空
马来西亚棕油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚1月末棕榈油库存较前月增加3.26%，至227万吨。MPOB称，马来西亚1月毛棕相油产量较前月下降14.73%，至138万吨。1月棕相油出口下滑22.96%，至114万吨。进口14.5万吨，环比大增123.29%。此前的调查显示，马来西亚1月末棕榈油库存料降至五个月低位218万吨。产量料下滑至139万吨，出口预计为115万吨。从数据来看，本次报告数据对比市场的预估，产量符合市场预期，出口量低于市场预期，进口量远高于市场预期，期末库存高于市场预期。进口量大增，使得库存累积高于市场的预期，报告影响偏利空。另外，印尼限制出口的政策影响有限，来自印尼的出口减量预计有限，对马棕的出口提振预计有限，限制马来的库存消化速度。而马来西亚棕榈油出口在中国、印度、欧盟采购放缓的背景下转弱明显，随着2月后棕榈油进入季节性增产期，后续去库显示出乏力态势。短期棕榈油上涨动力匮乏，在MPOB利空的影响下，或偏弱运行为主。
数据来源：MPOB 瑞达研究院
数据来源：MPOB 瑞达研究院
2、马棕产量下降 出口有所回升
马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降4.17%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加1.09%，出油率（OER）环比下降1%。从数据来看，马棕高频数据显示前20天的产量增幅开始出现回落，低于前15天的情况（总体表现为增长）。从季节性来看，马棕2月为全年产量低点，随后产量开始恢复，至5月开始进入高产季。目前市场普遍担忧2月底马来和印尼可能面临天气因素带来的洪水，可能使得产量受限，关注后期天气的影响。
从高频的出口数据来看，根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为712740吨，较1月1-20日出口的654888吨增加8.8%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为784105吨，较1月1-20日出口的589308吨增加33.1%。两家船运机构的环比增幅虽然不同，不过总体表现为增长。体现出斋月到来之前，市场有一定的进口需求。不过需要关注的是，目前印度和中国的棕榈油库存都处在高位，限制棕榈油的进口需求。且目前从绝对量来看，马棕的出口还处在相对低位，限制马棕库存的消化。
数据来源：ITS 瑞达期货研究院
3、印尼库存回归正常 出口或有所限制
印尼方面来看，印尼棕榈油协会（GAPKI）表示，印尼2022年毛棕榈油产量小幅下降至4670万吨，棕榈油产品出口量为3080万吨，较2021年下降8.5%，这是因为印尼在4月末至5月曾短暂禁止出口棕榈油，同时印尼国内棕榈油消费量增加，且国内产量也小幅下降。印尼2022年棕榈仁油产量为450万吨。截至2022年年底，棕榈油库存为365万吨。从数据来看，虽然数据稍有延迟，不过有一定的指引的作用。产量方面，可以明显看出，受印尼一度禁止出口的影响，棕榈油收割也受到影响，月度产量一度下滑至400万吨以下，而一般同期的产量维持在400-500万吨之间。不过后期随着出口量的恢复，产量也有所恢复。另外，随着印尼鼓励出口政策的实施，印尼的库存快速回归至正常水平，目前基本恢复至限制出口之前的水平，对市场的供应压力预计有限。
数据来源：GAPKI 瑞达研究院
数据来源：GAPKI 瑞达研究院
从政策方面来看，印尼内阁高级部长Luhut Pandjaitan在其官方Instagram账户上表示，由于伊斯兰节日前食用油价格上涨，印尼将暂停部分棕榈油出口许可证，以确保国内供应。他说，棕榈油出口商从去年开始积累了大量的出货配额，现在他们几乎没有动力供应国内市场。印尼根据“国内市场义务”（DMO）的政策，对向国内市场销售一定比例产品的棕榈油公司发放出口配额。从去年年底开始，印尼开始累积大量的出口配额，而这部分出口配额暂时不会对市场形成太大的压力。去年印尼限制棕榈油出口，导致棕榈油价格快速上涨。而从目前印尼的库存水平来看，根据印尼棕榈油协会（GAPKI）的数据显示，截止最新的印尼棕榈油库存降至365万吨，基本处在近几年的相对低点，出口压力有限。而从主要进口国中国和印度的情况来看，近期中印两国的棕榈油库存都处在相对高位，因此进口需求也相对有限，因此，政策预期对市场的影响相对有限。棕榈油来自印尼方面的利多驱动暂时不足。
4、国内库存仍处在高位 进口量下滑明显
从国内方面来看，国内沿海地区棕榈油库存下降。2月15日，沿海地区食用棕榈油库存80万吨（加上工棕95万吨），周环比减少2万吨，月环比增加2万吨，同比增加48万吨。其中天津12万吨，江苏张家港30万吨，广东23万吨。近期棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。
从进口情况来看，中国海关总署公布的数据显示，中国12月棕榈油进口量为432476吨，环比下滑38.56%，同比下滑2.33%。其中，自印尼进口棕榈油318137.36吨，环比下降35.33%，同比下滑5.03%。自马来西亚进口棕榈油114147.63吨，环比下降46.09%，同比增加6.03%。从去年11月中旬开始，棕榈油的进口利润持续恶化，进口持续亏损的背景下，导致进口量有限。从最新的棕榈油进口利润来看，截止2月22日，国内广东地区棕榈油与马来进口棕榈油的价差-67.28元/吨，较前期最低达到-688.35元/吨稍有好转，不过仍维持为负值，限制未来的棕榈油需求。
数据来源：中国粮油商务网 瑞达研究院
数据来源：中国海关 瑞达研究院
数据来源：WIND 瑞达研究院
5、印度棕榈油的消化情况
印度截至3月的当季棕榈油进口可能较前一季下降29%，至220万吨，低于截至12月当季的310万吨，因印度棕榈油库存创纪录且需求疲弱，促使榨油厂减少采购，并专注于去库存。行业组织印度溶剂萃取者协会估计，今年1月初，印度植物油库存已从一年前的170万吨跃升至创纪录的320万吨。印度需求减弱，限制棕榈油的价格。
6、豆棕价差或高位盘整
从近期豆棕的价格来看，继续维持在高位，不过豆油价格略有走弱。主要体现在豆油面临巴西豆的丰产，后期的供应预计增加，而棕榈油目前还是减产的季节，虽然后期会进入增产季，不过还不是高产季，限制棕榈油价格的下跌。另外，豆棕价差处在高位，利于棕榈油的消费。随着天气的转暖，棕榈油的消费逐渐转强，利于棕榈油的价格。不过短期豆油的供应不会快速回升，主要由于运输以及巴西豆农有惜售的心态，也限制豆油的进一步下跌，价差预计还是维持高位震荡的走势。
数据来源：博易大师 瑞达研究院
7、原油价格高位震荡
从宏观面来看，CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为76.0%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为24.0%；到5月累计加息25个基点的概率为0.4%，累计加息50个基点的概率为75.7%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为23.9%。美联储加息终点预期抬升。利好油脂类走势。不过从原油方面来看，尽管西方针对原油和成品油贸易实施制裁，但俄罗斯近几个月的油品产量和出口要比预期好得多。油轮追踪数据显示，上周俄罗斯原油出口量激增26%，这固然有上期低基数的因素，但波罗的海、黑海以及远东地区的所有出口终端出货量的确达到了数周以来新高，四周平均值也呈上升趋势。尤其是亚洲地区表现出惊人的购买力，每天大约有320万桶原油流向中国、印度、土耳其和其他未知目的地，创下自2022年初以来的最高记录。自中国放开疫情管控后，需求大幅回升。加上印度购买俄罗斯原油后专卖欧洲，总体需求表现良好。目前未观察到新的因素能将市场推离这样的自稳状态，因此油价大概率仍将高位震荡拉锯。
数据来源：Wind 瑞达研究院
三、资金面和技术面分析
1、资金面分析
从资金面来看，前20持仓方面，截止2月22日，棕榈油净持仓-49108手，总体仍表现为空头占优。趋势上净空单先减后增。从资金流向来看，资金净有流入的趋势，结合净持仓的变化，应该还是以主力空头入场为主。
数据来源：WIND 瑞达研究院
数据来源：WIND 瑞达研究院
2、技术面分析
从技术面来看，均线走平，且纠结，显示走势不明朗，从布林通道来看，目前处在布林通道上轨附近，上方面临一定的压力。
四、价格周期性分析
1、基差分析
从基差情况来看，截止2月22日，广东棕榈油与主力期货合约基差为-66元/吨。基差表现偏弱，主要还是体现在供应充足方面，库存偏高，下游拿货较为容易，基差预计维持偏弱走势。
数据来源：同花顺 瑞达研究院
2、价差分析
从棕榈油的近远月价差来看，截止2月22日，5-9月价差108元/吨，目前价差波动不明显，暂无明显的趋势性走势。
五、总结与展望
综合来看，从MPOB的报告来看，本次报告数据对比市场的预估，产量符合市场预期，出口量低于市场预期，进口量远高于市场预期，期末库存高于市场预期。进口量大增，使得库存累积高于市场的预期，报告影响偏利空。从高频数据来看，2月的产量还是处在季节性减产的时间，而出口有所恢复，一定程度利于后期马棕库存的消化。从印尼的情况来看，目前印尼的库存压力有限，印尼政府也出台了限制棕榈油出口的政策，虽然影响较为有限，不过保证了印尼国内的棕榈油需求。从两大进口国的情况来看，国内库存高企，不过进口利润不佳，限制远期的进口需求。印度的库存也较高，未来限制印度的进口需求。从宏观面来看，美联储加息结束进入倒计时，利好商品价格，不过原油方面，虽然俄罗斯宣布减产，但实际出口却增加，限制原油的价格。总体棕榈油方面消息多空交织，预计仍以震荡为主。
操作建议：
1、投资策略：
建议棕榈油2305合约在8000-8700区间高抛低吸，止损100个点。
2、套保策略
上游企业高库存者在8700元/吨上方择机做空套保，止损8800元/吨，下游在8000元/吨之下买入，止损7900元/吨。
瑞达期货 王翠冰
侨银股份与枣庄市薛城区达成全域综合治理深度合作2月28日，在枣庄市薛城区政府的见证下，侨银城市管理股份有限公司与山东枣庄物环管理服务集团有限公司签署合资合作协议。
双方将成立合资公司，在公共环境卫生管理、公用设施维护、无废低碳、城市循环经济等服务领域进行深度合作，通过高标准建设、高效能管理，为城市治理提供一站式服务。
侨银股份作为A股上市的城乡公用事业服务企业，同时也是行业内率先推出“城市大管家”战略的企业，其一直积极探索城市综合治理服务新路径。
2022年，侨银股份紧紧围绕“人居环境综合提升”核心战略，升级“城市大管家”，提出“@城市”全域治理模式，构建了集“城市公共服务、微改造、特色经营”一体的现代化城市全域综合服务新体系，实现从服务城市、管理城市到经营城市的升级。
目前，侨银股份已在全国26个省份、100多个城市建设、运营了400多个综合运营类城市服务项目，先后助力58个城市成功“创文”“创卫”。
据了解，今年是枣庄市“创文”关键之年，而薛城区更是枣庄市“创文”的主战场、主阵地。通过进一步深化政企合作，侨银股份将充分发挥城市大管家与“@城市”的叠加优势，充分参与到薛城区的城市全域综合治理服务当中，打造薛城区的城市平台新亮点、新标杆。通过此次合作，不仅将为侨银股份地区业务的发展注入新动力，也为城市全域综合治理服务的探索实践提供了更多的可能性。
侨银股份聚焦城市大管家，希望以“@城市”治理模式为抓手，持续开拓城市综合治理服务的新路径，以高质量服务赋能城市高质量发展，打造城市治理的“侨银样板”。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。