卓创资讯：预期与现实共振 生猪新一轮小周期或即将启动
导语
历史研究表明，生猪行业每轮大周期下皆会嵌套数轮小周期。伴随生猪金融属性的增强、行业集中度的提升以及信息透明度的增强，预期对生猪行情的影响程度加深，并成为历轮小周期的主要驱动因素。进入2023年2月，预期与现实共振，新一轮小周期或即将启动。
生猪行业周期性研究：大周期下嵌套多轮小周期
目前业内普遍认同猪周期的概念，主要是指生猪价格的波动周期，一般持续3-4年。因持续时间较长，我们将其定义为“大周期”。卓创资讯调研了解，近年每轮大周期内存在4轮左右小周期。在《预期颠覆生猪行业季节性，大周期下剧烈波动的小周期》一文中曾有研究，每一轮小周期的持续时间在10-11个月。目前第一轮小周期已近11个月，2月份以来国内生猪价格止跌反弹。卓创资讯监测数据显示，截至2023年2月27日，国内瘦肉型生猪交易均价15.83元/公斤，较月内最低点上涨14.71%。因本质、时间差异较大，生猪行业大周期与小周期的驱动因素并不相同。
生猪行业大周期：利润驱动下的产能周期
生猪行业大周期的本质为利润驱动下的产能周期，每轮猪周期历时3-4年。以往猪周期的开始皆伴随疫病的发生，2018年的非洲猪瘟更是让猪价涨到历史高点。然而近年随着非洲猪瘟疫病常态化、行业金融属性增强，预期对大周期的影响程度明显加深，非理性超涨、超跌现象频频发生，部分时期甚至一度打破行业季节性趋势。
生猪行业小周期：预期与现实共振
经过对多轮小周期的研究发现，驱动每轮小周期的因素皆离不开预期。当上下游看涨预期一致并开始同方向操作时，使得现实中猪价快速上涨。看涨预期驱动与现实中的上涨支撑共振，生猪价格真正开启上行通道，新一轮小周期开始。从图2中看到，2022年2月10日生猪交易均重开始提升，3月3日仔猪价格开始上涨，皆早于猪价上涨日期。这是因为在生猪价格磨底阶段，积压猪源（多数为大猪）已消化完毕，生猪出栏较为顺畅，养殖端对后市信心提升，转而压栏惜售；当后市看涨预期增强，养殖端补栏仔猪与二次育肥的积极性提升，仔猪价格随之上涨，预期转化为现实操作。因此，上游预期早于猪价上涨，是启动行业小周期的关键。而下行周期则相反，在猪价先跌1个月左右，业内预期逐渐减弱，仔猪价格与体重陆续下降。
当上下游看涨预期一致时，猪价上涨较为持续。正常情况下屠宰企业入库的两个必要因素为看涨后市且当下猪价偏低。从图3中看到，2022年一季度屠宰企业持续2个月入库，叠加上游养殖端压栏增重、二次育肥入场，生猪市场供需关系趋紧，3月下旬猪价开始攀升，此次猪价上涨时间持续7个月。
量价逻辑下的预期：下一轮小周期或即将启动
目前正处于大周期下第一、二轮小周期交替阶段。从以上逻辑出发，生猪交易均重、7公斤仔猪价格与冻品库容率分别于2023年1月中旬、2022年12月上旬开始增加，上下游操作方向一致且持续。叠加经过了20天左右的价格磨底，2023年2月下旬国内生猪价格明显反弹。预期与现实共振，二季度起猪价上涨或持续。这也预示着新一轮小周期的开启，与《预期颠覆生猪行业季节性，大周期下剧烈波动的小周期》一文预测的第一轮小周期于2023年2-3月结束相吻合。
综上所述，卓创资讯认为本轮小周期于2023年2月下旬开启，预计2023年底2024年初将结束，生猪价格高点或在22-24元/公斤，低点在14元/公斤左右。整体来看，本轮小周期均价或高于上一轮小周期。
三祥科技上市后首份“成绩单” 2022年营收增长18.36%证券时报网讯，2月27日，三祥科技发布2022年度业绩快报，报告期内实现营收7.25亿元，同比增长18.36%，净利润6495万元，同比下滑19.82%。
资料显示，三祥科技于2022年12月30日成功登陆北交所上市，IPO募集资金1.57亿元，主要用于汽车管路系统制造技术改造项目等。
目前，三祥科技主要从事车用胶管及其总成的研发、生产和销售，主要客户为通用、福特、长安、吉利等，是国内第一家自主品牌产品给国外主机厂全球采购平台供货的企业，是覆盖全球新能源和传统汽车主机厂最多的汽车软管供应商，销售区域覆盖北美、欧洲、亚洲等多个国家和地区。
去年，虽受疫情影响，但三祥科技仍实现营收快速增长。该公司表示，报告期内，公司全力开发新客户和产品种类、确保主机厂新项目按计划量产、维护新能源客户业务增长等因素，营业收入同比增长。
对于净利润下滑，三祥科技解释，主要原因是上年同期公司收到诉讼赔偿和政府疫情补贴等，产生非经营性收益2336万元，而2022年仅为324万元，同比减少2012万元。
据了解，据中汽协数据，2022年我国新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场的迅速扩张也带动着下游配套企业的崛起。
在此背景下，三祥科技积极拥抱汽车产业新趋势，在行业内率先进驻新能源汽车零部件赛道，产品、技术均轻量化方面取得突破性进展。三祥科技在招股书中提到，募投项目的开展将满足公司产能扩张的需求，同时为公司未来更多新能源汽车管路总成产品实现量产提前布局，助力公司抢占新能源零部件赛道，完善公司产品线，进一步提升公司盈利能力和市场竞争力。(齐和宁)
午间公告：龙佰集团3月1日起上调部分产品销售价格证券时报e公司讯，①龙佰集团：自3月1日起，在原价基础上调整公司及下属子公司部分产品销售价格，其中：各型号钛白粉（包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉）对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨；海绵钛产品对各类客户上调1000元人民币/吨。②日久光电：公司及全资子公司浙江日久被认定为省级专精特新中小企业，有效期为3年。③电科网安：仲恺因另有任用，申请辞去公司董事、总经理职务、董事会下设委员会相关职务及下属公司相关职务，辞职后不再担任公司任何职务。④钧达股份(002865)：向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所受理。⑤四会富仕：向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易所受理。⑥姚记科技(002605)：向不特定对象发行可转换公司债券申请获得深圳证券交易所受理。⑦钒钛股份：向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所受理。
（责任编辑：王治强 HF013）
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。