创造有利于基础研究的良好科研生态
本报评论员 栗玉晨
大科学时代，基础研究组织化程度越来越高，制度保障和政策引导对基础研究产出的影响越来越大。要处理好政府与市场的关系：政府要加大基础研究投入，在财政、金融、税收等方面给予必要政策支持，建立完善竞争性支持和稳定支持相结合的基础研究投入机制；企业要在扩大基础研究相关基金及项目的开放范围中“掺一股”，更愿意为基础研究“埋单”，从而培育核心竞争力，增强发展韧劲。
中共中央政治局2月21日就加强基础研究进行第三次集体学习。习近平总书记发表重要讲话强调，加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。各级党委和政府要把加强基础研究纳入科技工作重要日程，加强统筹协调，加大政策支持，推动基础研究实现高质量发展。（相关报道见A3版）
基础研究是科技工作的重要组成部分，涵盖以认识自然现象、揭示客观规律为主要目的的探索性研究，以解决经济社会发展以及科学自身发展提出的重大科学问题为目的的定向性研究，以及对基本科学数据、资料、信息进行系统考察、采集、鉴定、评价、分析，以探索基本规律的研究。基础研究是人类文明进步的动力，是技术创新的源泉，是造就科技人才的摇篮，是国家竞争力的重要组成部分。
新中国成立后，特别是改革开放以来，我国基础研究取得了重大成就。2021年9月24日，《科学》杂志报道，中国科学家在国际上首次实现二氧化碳到淀粉的从头合成。这就是典型的基础科学研究“从0到1”的重大突破，成为催生变革性技术和颠覆性创新的源头活水。未来一旦该技术具有经济可行性，工业车间制造淀粉将成为现实。从基础物理领域首次观测到三维量子霍尔效应，到发现占世界一半以上的铁基超导材料，再到率先实现星地间千公里级量子纠缠和密钥分发及隐形传态，我国前瞻性基础研究、引领性原创成果不断实现突破。
当前，新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，学科交叉融合不断发展，科学研究范式发生深刻变革，科学技术和经济社会发展加速渗透融合，基础研究转化周期明显缩短，国际科技竞争向基础前沿前移。应对国际科技竞争、实现高水平自立自强，推动构建新发展格局、实现高质量发展，迫切需要我们加强基础研究，从源头和底层解决关键技术问题。这就需要我们强化基础研究前瞻性、战略性、系统性布局，深化基础研究体制机制改革，发挥好制度、政策的价值驱动和战略牵引作用，创造有利于基础研究的良好科研生态。
创造有利于基础研究的良好科研生态，要处理好“虚”与“实”的关系。我国面临的很多“卡脖子”技术问题，根子是基础研究跟不上。这就需要通过重大科技问题抽象出理论问题，通过现实需要的“实”推动基础研究的“虚”。同时，要遵循科学发现自身规律，坚持目标导向和自由探索“两条腿走路”，以探索世界奥秘的好奇心来驱动基础研究，实现以“虚”促“实”。
创造有利于基础研究的良好科研生态，要处理好“快”与“慢”的关系。加强基础研究，归根结底要靠高水平人才，而人才的养成与使用要靠体系化、高水平平台，要靠差异化评价和长周期支持机制。做足“慢功”，就要在教育“双减”中做好科学教育加法，激发青少年好奇心、想像力、探求欲，培育具备科学家潜质、愿意献身科学研究事业的青少年群体。做好“快功”，就要赋予科技领军人才更大的人财物支配权和技术路线选择权，构建符合基础研究规律和人才成长规律的评价体系，引导科技人员摒弃浮夸、祛除浮躁，坐住坐稳“冷板凳”。
创造有利于基础研究的良好科研生态，要处理好政府与市场的关系。大科学时代，基础研究组织化程度越来越高，制度保障和政策引导对基础研究产出的影响越来越大。政府要加大基础研究投入，在财政、金融、税收等方面给予必要政策支持，建立完善竞争性支持和稳定支持相结合的基础研究投入机制；企业要在扩大基础研究相关基金及项目的开放范围中“掺一股”，更愿意为基础研究“埋单”，从而培育核心竞争力，增强发展韧劲。
创造有利于基础研究的良好科研生态，推动科技自立自强，将我国打造成全球有影响力的创新中心，我们一定能为人类文明进步谱写更加光辉的篇章。
“今年赚小钱 明年赚大钱”！中信建投策略会刷屏！新一轮科技周期显现2月22日，中信建投证券2023年春季资本市场峰会正式开幕。80余位国内顶级专家，600余家上市公司高管参会，与中信建投证券38个团队首席分析师们一起，梳理资本市场投资机会，挖掘投资机遇。
眼下，中国经济正处于结构优化、产业升级的关键期，即将迈向高质量稳步发展的新阶段。新一轮科技创新周期初见端倪，资本市场资金也逐步从存量走向增量。中信建投证券研究所表示，仍对今年的市场继续保持战略乐观。
具体到投资方向上，主要看好三条主线：一是数字经济及大安全，2018年以来，数字经济在智能汽车、工业互联网、智能制造等场景中涌现出很多投资机会；二是消费复苏与升级，中国消费需求离恢复到疫情前仍有较大空间，疫后传统消费升级、服务消费扩大和新型消费涌现依然是中期确定趋势；三是国企改革，新一轮国企改革将进一步推动央企控股上市公司迈向高质量发展新阶段，有望真正推动优质国有公司迎来估值重估。
黄文涛：今年A股可能赚小钱，明年赚大钱
“2023年无论是宏观经济还是资本市场，应该都是涅槃重生的一年。”中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛表示，去年美联储快速加息、疫情冲击下中国经济显著下行，共同造成各类资产出现显著负收益。而这两点在今年却发生巨大的积极变化，使“中国经济企稳回升”和“美联储货币政策的转向”，共同构成了今年投资的两条逻辑主线。
要实现15年翻一番GDP的宏伟目标，年平均增速要达到4.73%以上，因此增长速度无比重要。黄文涛预测，今年中国GDP能够达到5.1%左右的目标，最主要的就是靠消费恢复。在中国经济弱复苏的背景下，国内经济还有很大的弹性和韧性，主要得益于政策空间充足。无论财政政策，还是货币政策都会致力于推动经济的脱虚向实，致力于推动中国的产业升级。因此，他对于中国今年的经济增长充满希望。
“既然今年是美联储货币政策转向关键一年，最受益的海外投资品种就是美债和黄金。”转向国内，黄文涛提到，在明年中美经济共振向上大背景中，今年A股可能是赚小钱的一年，明年是赚大钱的一年。如果今年经济、市场恢复，预计会有4万亿左右的资金流入广义的理财产品中，为中国金融资产重新估值带来大量增量资金。
在黄文涛看来，今年最主要的宏观交易机会来自于上半年——增长向上，通胀下行，是经典配置股票的好时机。从统计规律来看，权益资产会表现更好。港股方面，过去两年港股市场出现了历史上非常罕见的持续下行，主要是受到加息、疫情、政策等因素影响，但这些因素今年发生了很大变化，今年或将是香港市场历史性机遇的一年。
陈果：耐心静待“慢复苏”，把握牛回头机会
“现在不太会是今年市场的高点，还处在一轮牛市的初期。未来一个季度，市场大概率会有一些波动，从中期来看应该是牛回头的机遇。”中信建投证券策略首席分析师陈果说，把现在的市场位次对比历史估值峰位，基本可以得出结论，即使A股市场从去年到现在有明显上升，但位次情绪仍是低迷值，相对债券的吸引力依然比较高。
他认为，今年消费有望持续复苏，但后续节奏或将有所放缓。根据东亚经济体的疫后修复经验，疫情结束后的前两个月为“快速复常”阶段，两个月后消费复苏速度逐步放缓。但强劲的经济增长很可能伴随着政策的收紧，经济温和反而对A股非常有利。
“经济温和的环境将是今年市场的主基调，期间通胀压力较小，货币政策和监管政策较为友好，基本面和政策面环境均对A股较为有利。”陈果表示，随着经济进入正向反馈，各个领域都会有一些超额储蓄流出，不管是房地产边际改善、消费恢复，还是资金流入股市，都是利好。
陈果指出，人类社会高质量发展的核心在于能源的使用及信息的处理。而中国的高质量发展战略在新能源领域已获得显著成就，未来的重点在于把握人工智能时代。举国体制下，数字经济“生态化”产业链纵横蔓延，伴随着产业进步，投资逻辑也将不断深化扩散。
从一致预期看，2023年全年盈利增速改善幅度靠前的板块集中在科技(电子/计算机/传媒)和大消费(餐饮链/医药/出行链)，行情演绎遵循“估值领先-基本面验证”的波动式过程。综合盈利维度、估值维度、机构配置维度、中期产业周期位置及供需缺口影响五大因素来看，建议重点关注医药、芯片设计/消费电子、计算机、非银金融、装修建材/工业金属、新能源运营/风光等板块。
在市场节奏方面，陈果提到，历史经验表明，市场往往在春季行情中演绎较高预期，这也导致在4月迎来调整概率偏大。预计2023年全年整体将呈现逐浪上行趋势，未来一个季度市场大概率将发生一定波动，牛回头提供布局机会，后续经济+政策组合仍将推动市场上行，全年市场高点将出现在下半年 。
武超则：算力和数字化新时代开启
AI体验不断地刷新人们对科技行业的认知，算力和数字化新时代也正在开启。
“数字经济始于AI，但远不止AI.”中信建投证券研究所负责人兼国际业务部负责人武超则认为，一轮大的科技行情永远离不开一场根本的技术跃迁，其次才需要考虑资产估值是不是足够有吸引力。2018年以来，全球新一轮科技创新周期开始，数字经济也随之不断积累创新，从量变到质变。产业端和二级市场近期对生成式AI的高度关注，不过是其中的一个体现。
武超则从去年开始就对整个TMT板块相当看好。她认为，相比半导体是底层材料、元宇宙是应用场景，AI本质上是一种工具，对整个数字经济的带动作用或许会更大。不过由于兑现期长，市场短期内对这一领域的投资仍是偏主题的。
但她同时指出，随着产业的成熟度越来越高，投资者就需要更多关注产业链的哪些环节更具壁垒。例如生成式AI大概包括四层投资机会：一是提供底层基础算力的云基础设施公司，以电子类公司为主，确定性最高；二是提供大模型或算法的公司，如OpenAI、谷歌、百度等科技巨头，因对研发要求高而数量不多；三是偏专业的小模型公司，如医疗行业、汽车行业等，更多聚集于垂直行业；四是应用层的公司，更加百花齐放但不确定性也最高。
在武超则看来，如今生成式AI使用的人工强化模型选择干预训练方法，是一种重要的思路转变，这使得现有算力能够支撑训练模型的需要。未来随着产业链日趋成熟，训练AI的算力成本预计会明显下降，这或许会是AI发展的新出路。“只要应用起来了，消耗的算力成本一定能带动更多产出！”
针对如火如荼的全面注册制改革，武超则预计，今后投价报告的含金量和关注度会大幅上升。届时券商研究需要基于专业判断，在上市公司和投资者的博弈中，给出一个合理估值。为此，中信建投证券研究所在过去一段时间招募了大量产业背景出身的研究员，目前300人的团队中一半以上具备专业背景。
她还表示，注册制或将成为投研业务转型的重要催化剂。一方面，券商投研的客户群体更加多样，来自产业、投行、资管、财富管理的客群，给研究所带来了更多业务机会，一定程度上平滑了行业周期，避免大开大合带来的非必要人才流失。另一方面，新的行业背景下，卖方研究会更加注重平台品牌的打造，进而改善过去行业周期性冷热交替，过度依赖明星分析师个人品牌等问题。
两天暴跌30%！"履历造假门"再发酵，美女首席深陷舆论漩涡，曾凌晨加班推票！分析师追热点需谨慎来源：券商中国
在周二20%跌停后，深陷“履历造假门”漩涡的汽车零部件龙头奥联电子周三继续大跌。
曾于深夜召开电话会议大力推荐奥联电子的某头部券商分析师团队，也陷入舆论风波。该团队此前发布的研报中，曾提到上述“假履历”主角——胥明军的履历内容，而被外界视为给胥明军“假履历”背书。
券商中国记者查询公开信息发现，该分析师研报中所引用的胥明军履历，来源于奥联电子此前披露的公开调研信息。业内人士分析认为，作为专业的证券分析师，在撰写研报时要尽可能对事实进行核查，追热点时更需谨慎，恪守专业主义的底线。
美女首席深陷舆论漩涡，曾凌晨召开电话会大力推票
近两日，奥联电子钙钛矿业务核心人物“履历造假门”可谓一波三折。
自去年12月宣布进军钙钛矿太阳能电池业务以后，搭着钙钛矿的东风，奥联电子成了不折不扣的大牛股，短短两个多月时间奥联电子股价最高涨幅超过200%。
近日，奥联电子披露合作方胥明军的履历，引来华能清洁能源研究院（华能清能院）及杭州众能光电的打假。奥联电子的股价也因此一泻千里，周二、周三累计下跌约30%。
值得一提的是，在此次“履历造假门”中，曾大力推荐过奥联电子的中信建投机械首席吕娟也因此前深夜召开电话会推荐奥联电子而备受争议。
资料显示，吕娟为复旦大学经济学硕士，现任中信建投证券高端制造研究组组长、高端制造首席分析师、机械首席分析师，研究发展部董事总经理，高端制造组组长。吕娟2007年入行，具备丰富的行业研究经验，此前曾就职于国泰君安和方正证券研究所，曾任方正证券研究所董事总经理、副所长。任职期间，多次斩获新财富等各分析师评选第一名。
在钙钛矿概念开始走热之际，1月31日23：30至2月1日0点，吕娟团队召开紧急电话会议，在这场钙钛矿会议中，吕娟团队将奥联电子作为黑马推荐。据每日经济新闻报道，与会机构表示，当晚300人电话会议爆满，吕娟团队还于次日8点召开了第二场电话会。
1月31日晚间，中信建投吕娟团队还发布首次覆盖报告《战略布局钙钛矿领域，电池组件+装备打造新增长曲线》，在研报发布时奥联电子股价为32.68元。
在这份研报中，曾提到胥明军团队“指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计且最高认证效率达到16.8%”这一信息，而这一信息事后被华能清能院所“打脸”。也因此，该分析师被推上了舆论的风口浪尖，不少网友认为其对胥明军的履历及取得的贡献进行背书。
研报引用信息来源为机构调研内容
事实上，奥联电子曾长期鲜有机构问津。直到2022年12月9日，奥联电子宣布设立子公司进军钙钛矿太阳能电池等领域，之后才引发机构关注。
2022年12月中旬，中航证券率先发布首次覆盖报告《制造底蕴助力钙钛矿产业化，产线进展值得持续关注》，点出“钙钛矿”概念，并给予“买入”评级，该研报显示彼时奥联电子的股价仅19.17元。不过，纵观该研报，主要从公司角度对公司竞争力进行梳理，泛泛提及“胥明军先生长期专注于钙钛矿太阳能电池技术研究”等信息，并未提及广受争议的“华能清能院”项目。
记者注意到，从公开信息来看，在奥联电子此前披露的2022年12月16日投资者关系活动记录表中，就曾明确提到“胥明军团队曾负责完成100×100mm钙钛矿电池组件实验线全部工艺设备国产化研制、指导完成华能清能院550×650mm钙钛矿电池组件中试线工艺设备设计且最高认证效率达到16.8%”这一信息。
因此，吕娟团队在研报中所引用的履历或为公开的机构调研内容。有业内人士分析认为，该分析师可能是在引用胥明军相关履历时，进行了大段复制，而没有对履历内容的真实性进行辨别与核实，该事件也为分析师在撰写研报的严谨性敲响了警钟。
另有券商研究所合规人士告诉记者，对于分析师和其所在的研究所而言，肯定会有声誉风险。但毕竟是上市公司自己信披违规，研报也是根据公开信息写的，应该不会被监管认定为违规。
值得一提的是，吕娟已经不是首次因为推票而陷入舆论漩涡。在2021年8月，吕娟在朋友圈发布了一篇题为《自有品牌、动力工具和跨境电商，三个维度均表现出色》的巨星科技2021半年报点评微信推文，不过在这篇推文发布后不久因为其中的业绩预测显得有些脱离实际，遭到了巨星科技董秘的吐槽，“业绩预测太激进了，公司做不到啊”。
分析师追热点需谨慎
近两年来，每隔一段时间A股各式各样的新概念就层出不穷，从去年走热的信创、元宇宙，到今年的AIGC、钙钛矿等等。每一轮新热点都会掀起券商分析师、公募、私募、散户等多方研究与交易的热潮，投研人员也时时走在调研的路上，不断汲取新知识，产出新观点。
不可否认的是，在分仓佣金的商业模式下，在竞争越来越激烈的卖方江湖中，其实也讲究“注意力经济”，尤其在热点到来时发布相关研报也往往能在影响力上起到事半功倍的效果。
不过，作为专业的证券分析师，在追热点时还是需要恪守专业主义的底线。应该回归到研究本源，要在研究基础之上把专业的壁垒竖的够高，再在高位上面释放势能。要知道，专业的卖方分析师作为全市场生态的一环，尤其是知名分析师的观点，对于市场热点往往能起到催化与推动作用。
就此次中信建投知名首席的推票“翻车”事件而言，如果能在产业相关公司的调研上多下功夫，而不是听信“一面之词”，或许就能避免被扯入“履历造假门”的尴尬。
近年来，监管部门持续加强对分析师执业行为的规范。中证协2020年5月修订的《证券分析师执业行为准则》第七条规定，证券分析师制作发布证券研究报告，应当自觉使用合法合规信息，不得以任何形式使用或泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息，不得编造并传播虚假、不实、误导性信息。证券分析师引用信息和数据来源时，应对引用信息和数据来源进行核实，审慎使用。
2022年4月，中证协向各证券公司发布加强证券分析师管理有关事项通报。其中提到：随着互联网和自媒体的快速发展，信息传播方式更加多元，对证券公司声誉风险管理工作提出了新的挑战。证券分析师作为公众人物，其言行受到社会和媒体的广泛关注，个别分析师的不当言行可能会引发所在机构甚至整个行业的信誉危机。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。