工程机械市场需求有望回暖
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
● 本报记者 李嫒嫒
2月21日，中国工程机械工业协会发布数据，预计2023年一季度行业将面临一定压力，但随着时间推移，压力将逐步缓解，全年国内市场需求将好于2022年；工程机械行业将实现质的有效提升和量的合理增长。业内人士表示，专项债助力基建行业景气度回升，项目开工数量持续增加，同时房地产行业政策逐渐宽松，工程机械销量有望迎来上升。
海外市场需求旺盛
“2022年工程机械行业在经受多重考验后，实现稳定发展。其中，出口发挥了突出的支撑作用，全年经济运行总体符合预期。”中国工程机械工业协会会长苏子孟在回顾2022年行业发展形势时介绍。
中国工程机械工业协会数据显示，2022年工程机械行业主要产品销量相比2021年明显下降。其中，挖掘机销售26.1万台，同比下降23.8%。分市场来看，挖掘机出口10.9万台，同比增长59.8%；国内销售15.2万台，同比下降44.6%。
2022年我国工程机械出口额在2021年创纪录的340亿美元基础上，再次创新纪录，达到443.02亿美元。
值得注意的是，在工程机械出口产品中，高技术工程机械出口明显增长，其中履带挖掘机出口额同比增长65.8%。
受多重因素扰动，2022年不少工程机械上市公司业绩出现下滑，甚至亏损。其中，工程机械龙头三一重工预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为40亿元-46亿元，同比下降66.76%-61.77%。对此，三一重工表示，受国内工程机械行业处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、工程有效开工率不足等因素影响，国内工程机械市场需求大幅减少，营业收入下降幅度较大。
企业批量交付订单
随着房地产支持政策不断出台，叠加海外市场需求旺盛，进入2023年以来，二级市场工程机械板块呈现上涨态势。Wind数据显示，截至2月22日，今年以来工程机械板块涨幅达24%。其中，三一重工和徐工机械涨幅分别为22.41%、39.84%。
春节后，工程机械企业迅速进入忙碌的批量订单交付季。2月17日，徐工集团称，延续去年大吨位产品落户新疆地区的火爆势头，十余台徐工起重机产品近日再次批量发往新疆克拉玛依地区。
同时，工程机械企业不断开拓海外市场。三一重工2月19日宣布，三一印度携最新本地化成果亮相，并收获订单及意向订单超6亿元。
此外，徐工机械日前宣布，拟使用不超过10亿元回购股份，用于实施股权激励。业内人士表示，这进一步的彰显徐工机械对于未来发展的信心。徐工机械有关负责人向记者表示：“看好整个行业今年发展，总体判断是‘前低后高、稳中有进、稳中提质、稳中向好’。”
上述徐工机械负责人表示，今年工程机械行业预期改善，相比2022年工程机械行业主要产品销量同比降幅会持续收窄，行业在2023年将迎来稳定的复苏。
行业景气度回升
工程机械工业协会数据显示，受多种因素影响，1月工程机械主要产品销售较为低迷。从2月份上半月的数据看，情况有所好转。
苏子孟表示：“2023年有利于工程机械行业稳定发展的因素很多，包括宏观政策调控力度增强、房地产将逐步走出谷底、投资拉动作用加强；重大项目和重大工程相继开工；基础设施建设提速，专项债投放加快，政策性银行新增贷款投放增加等。”
苏子孟预计，全行业一季度会面临一定压力，但随着时间推移，压力将逐步缓解，全年国内工程机械市场需求将好于2022年；出口额预计仍会保持较高水平。工程机械行业将实现质的有效提升和量的合理增长。
东莞证券表示，专项债助力基建行业景气度回升，同时房地产行业政策逐渐优化，工程机械需求增加，工程机械销量有望迎来上升。
业绩越惨基金经理越兴奋？公募调研直指"困境反转"，这一板块被盯上
在千差万别的大消费中，基金经理当下寻找的是弹性。
券商中国记者在采访中获悉，并非所有消费股都能成为基金经理的心头肉，基于业绩弹性和股价弹性的双重需求，基金经理对消费股的“困境反转”较疫情中业绩持续增长的消费赛道更加上心，去年受损严重的线下消费，因可能存在的高弹性正成为公募基金经理调研和布局要点。
消费业绩不佳需给基金“好理由”
基金经理对消费股的策略，正采取好钢用在刀刃上，核心是线下消费。
“消费股过去业绩不佳有很多原因，首先排除因为行业竞争导致的消费股，同时关注那些因为不可控因素导致业绩下降的消费股，后者大多数是线下消费。”华南地区的一位基金经理向券商中国记者解释，因为疫情导致一些线下消费公司业绩大幅下降，这种情况是可以容忍的，但因行业竞争导致的公司会被排除掉。
他举例说，A股的一只服务于饮料行业的消费股，在2022年业绩出现大幅下滑，营收和净利润呈现双腰斩，其主要因素不在于疫情导致的业绩下滑，而是因为它所在的行业竞争变得更加激烈，尤其是公司主要产品存在被市场替代的可能，进一步可以佐证的是，这家公司的竞争对手在2022年业绩就出现大幅增长。
与上述情况相反的类型是，许多消费股的业绩下滑，与行业竞争格局变化或产品被替代无关，更多指向了疫情背景下不可控的因素，包括主要依赖线下场所的消费类型，包括酒店、旅游、连锁式茶饮等。
基金调研直指线下依赖者
受疫情影响的线下消费公司，似乎比持续高增的消费股获得基金更多的关注。
券商中国记者注意到，基金经理在2月中旬对连锁茶饮的上下游公司进行了广泛的调研，诺安基金经理刘鑫、创金合信基金经理王浩冰2月16日调研了为喜茶、奈雪的茶提供无糖甜味剂的桂林某上市公司，南方基金、融通基金则调研了为蜜雪冰城、喜茶、瑞幸咖啡、奈雪的茶提供相关配料的一家苏州上市公司，后者为上述连锁茶饮、连锁咖啡提供0反式植脂末及咖啡产品。
值得一提的是，上述为蜜雪冰城、瑞幸咖啡提供咖啡、0反式植脂末的上市公司，在2022年疫情背景下显著受损于线下连锁茶饮店、连锁咖啡的闭店和人流减少，该公司披露其前三季度净利润下滑超过40%。而这似乎也是基金经理在疫情因素淡去之后，对此类线下消费公司格外关注的一大因素。
事实上，港股基金经理关注的奈雪的茶此前发布的信息显示，仅在2022年上半年就同比下滑3.8%；经调整净亏损2.49亿元，较去年同期的0.48亿元盈利下降了618.75%。而随着线下消费回归常态，人流逐步回归之后，奈雪的茶本周前三个交易日的累计股价涨幅已高达18%，这也从侧面解释了基金经理缘何广泛调研线下消费类品种。
宠物食品、化妆品行业在投资者眼中似乎并无线下、线上之分，但实际情况上，宠物食品、化妆品公司的销售占比也存在线上和线下的类型区别，上市公司公告显示，基金经理近期的调研也主要涵盖了线下占比较大的公司类型。
券商中国记者注意到，A股化妆品行业线下占比最大的一家上市公司在2月7日迎来了易方达、南方基金的调研。该上市公司向基金公司调研人员解释公司此前是国内化妆品线下销售的主要玩家，由于该公司的线下销售占比较高，因此在疫情环境下，该公司的业绩相对于其他主要在线上销售的化妆品公司出现明显的下滑。
而在宠物食品行业，基金经理对这一新消费的线下复苏也保持格外关注，农银汇理基金、宝盈基金则几乎在同一时间调研了线下收入也较多的佩蒂股份(300673)，该公司除在线上销售宠物食品外，也与线下的众多宠物产品代理商、终端销售商、宠物医疗机构等建立了长期合作关系。
“困境反转”弹性高
关于大消费行业的机会分布，北信瑞丰外延增长现任基金经理石础认为，一季度疫情政策改变预计将显著提振国内消费，特别是线下消费场景恢复，中性预计各类消费有望较短时间内恢复至疫情前水平，结合市场和宏观条件的变化，择优进行布局。
此外，有机构强调，一季度的消费客流保持持续向上恢复趋势，线下消费复苏在望，关注细分赛道供给侧门店布局方向性变化，细分赛道，EV、亲子娱乐、宠物店、咖啡等细分赛道门店率先修复，因此在线下消费客流持续复苏背景下，看好EV、咖啡、运动服饰等线下赛道龙头公司。光大保德信基金认为，从综合绝对盈利增速、增速改善幅度和估值上看，可以关注传媒、社服、电子、公用事业等方向，主要偏向疫后的线下消费复苏。
金鹰内需成长基金经理潘李剑强调，线下消费当下复苏显著，三年疫情压力下，服务业普遍出现供给侧大幅出清现象，行业竞争格局持续优化，连锁化率和行业集中度显著提升。疫情相当于一场广泛而深刻的供给侧改革，消费场景缺失和人员流动受限对服务业构成严峻挑战，抗风险能力弱、经营情况欠佳的中小企业被淘汰出局，拥有资源优势、竞争壁垒牢固的龙头企业获取更多的市场份额，未来在复苏阶段或拥有更高的盈利弹性。
“消费板块差异性很大，其中比较大的弹性是因为疫情政策变化带来的困境反转，也就是线下消费。”创金合信基金经理陈建军强调，现在去布局消费，核心是困境反转中的线下消费。
为“过冬”保存资金 英特尔猛砍股息66% 创2007年来新低投资者再次感受到了芯片业寒冬的威力。为保留资金、实现扭亏为盈的计划，英特尔终于要削减股息了。
英特尔美东时间22日周三宣布，将6月1日应付股东的季度股息下调66%，降至每股12.5美分，创2007年来新低。英特尔声明解释说，减少派息的决定反映了董事会在资本配置上的深思熟虑，目的是要让公司处于能创造长期价值的最有利地位。提高财务的灵活性将支持公司，在宏观经济不确定的时期执行公司所需的关键投资。
同时，英特尔重新确认了今年1月发布的业绩指引，今年第一季度的调整后营业收入预期仍为105亿到115亿美元，均值110亿美元略低于市场预期的110.8亿美元，一季度调整后每股收益(EPS)为亏损15美分，持平市场预期。
1月英特尔不但四季度营收和EPS亏损远逊预期，一季度指引更是被视为“灾难级”，因为当时市场预计一季度营收140亿美元，EPS为25美分，并未亏损。若营收处于指导区间低端，将是英特尔2010年来最低水平。
此次猛砍股息的决定不算意外，英特尔此前就在尽量“节流”。在四季度创下公司史上最差季度业绩之一以前，英特尔就宣布过裁员，公布财报后，又决定大幅削减员工和高管薪酬，降薪幅度从基本工资的5%到25%不等，同时，放慢对新工厂的支出，以求在2025年末以前节省多达100亿美元。
本季度英特尔的股息为每股36.5美分，以此季度付息速度估算，今年全年仅派息就要付出超过60亿美元。而最近一年来，英特尔股价累计跌超40%。上周就有媒体称，因为股价暴跌，英特尔的股息收益率在上市科技巨头中名列前茅。由于资本支出的需求增加，企业现金流失，华尔街普遍猜测，英特尔这样的派息不会持续。
摩根士丹利和瑞信的分析师都预计，英特尔将被迫优先考虑为重新夺得业内领导地位而负担的沉重支出，削减股息，这可能让股价雪上加霜。
媒体指出，削减股息反映了英特尔在宣布30亿美元营业成本后面临的改善现金流挑战。问题是，考虑到英特尔的资本支出强度，公司至少在未来两年内几乎没有产生正向自由现金流的空间。
本周三公布猛砍股息后，盘初曾转涨的英特尔早盘转跌，盘中曾跌至25.80美元下方，创去年12月末以来盘中新低，日内跌约1%。但跌幅明显不及1月公布四季报后的暴跌。1月27日英特尔公布季报后首日，盘中跌幅曾达11%，创去年7月末以来最大盘中跌幅，当天收跌6.4%。
富国银行认为，因市场普遍预计到削减股息的行动，英特尔周三的声明虽然是负面，但不会让投资者的情绪有显著改变。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。