沪指昨日涨超2%逼近3300点 多因素促市场走强
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来源：证券日报
本报记者 楚丽君
2月20日，A股三大指数集体走强。截至收盘，上证指数涨2.06%，报3290.34点，接近3300点，深证成指涨2.03%，创业板指涨1.28%；沪深两市合计成交额9498亿元。北向资金全天净买入60.03亿元，为连续第三个交易日净买入。
行业方面，2月20日，31个申万一级行业指数全部实现上涨，其中建筑材料、家用电器、非银金融、通信、传媒等行业指数涨幅居前，均涨超3%。
谈及市场走强的原因，接受《证券日报》记者采访的排排网财富研究部副总监刘有华表示，主要原因有三：第一，基本面上经济持续回暖；第二，资金面上，近期基金销售火爆，有望带来更多的增量资金；第三，技术面上，上周市场持续回撤，释放了部分获利盘筹码，做空动能衰竭，市场上行压力得到了缓解。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，随着证券市场进一步迈向成熟，资本市场将更充分发挥资源分配功能，助力经济复苏，对市场整体起到一定提振作用。
对于市场后市走势，金鼎资产董事长龙灏对《证券日报》记者表示，A股市场中期机会大于风险，北向资金持续净买入，不过成交量尚未放大。未来沪深两市能否维持过万亿元成交量、引领指数成功站上3300点整数关口，值得关注。
投资机会方面，陈雳建议关注估值较低、盈利能力稳定的方向。具体来看，一是基建相关板块（工程机械、建材等），行业当前整体估值处于相对低位，随着国内宏观经济复苏，基建开工有望加速，对相关行业需求形成拉动；二是金融板块（银行、券商等），银行板块方面，行业估值相对较低，盈利能力逐年稳步增长，随着地产政策的改善，地产对银行体系的风险传递已逐步可控，券商板块也受益于全面注册制的影响；三是数字经济相关板块， 预计“数字经济”建设将是全年的重心，行业有望维持高速发展。
“投资者可考虑配置大金融板块，其中，保险、券商与银行股将存在持续的上行逻辑，在外资内资持续注入资本市场后，首先获益的是大金融板块，带动各个领域上涨。与此同时，建议配置一部分大消费板块。在经济复苏背景下，政策利好预计会持续推出，大消费板块有望在未来跑出“戴维斯双击”。最后，人工智能时代下，内容创造将迎来颠覆性的技术革命浪潮，建议投资者长期配置拥有核心算力技术与核心技术攻坚能力的AIGC板块。”黑崎资本创始合伙人陈兴文对记者表示。
日本央行即将换帅 货币政策将作何选择？来源：证券时报
[锐眼看市]
植田和男不会在“鹰派”还是“鸽派”之间做出自己明确的选择，而是更鲜明地体现出“中和派”或“平衡派”立场。
张锐
随着现任央行行长黑田东彦共两届、为期10年任期的逼近，经济学家、东京大学教授植田和男日前被日本内阁提名接替黑田出任央行行长。虽然接下来还要经过众参两院的答辩以及投票表决，但由于日本执政联盟控制了两院的绝对多数席位，植田和男执掌央行帅印已毫无悬念。同时，作为“二战”以来国内首位学者出身的日本央行行长，植田和男五年任期内的货币政策走向尤其令人关注。
现年71岁的植田和男在麻省理工学院攻读经济学博士学位期间师从经济学家也是时任以色列央行行长的斯坦利·费希尔，除植田和男外，费希尔的弟子还有美联储前主席本·伯南克、欧央行前行长马里奥·德拉吉以及美国前财长劳伦斯·萨默斯等，能与这些全球金融顶级权重人物师出同门，植田和男身上当然少不了自带的光环。另外，作为一名经济学家，植田和男的脚步并没有停留在菁菁校园，除了在日本政府养老金投资基金担任过一段时期的高管职务外，其社会兼职的绝大部分时间都分布在日本央行，包括曾担任日本央行政策委员会审议委员、日本央行金融研究所特别顾问等。
现任内阁首相岸田文雄能够看中植田和男，主要是十分赞赏与认同后者所持的政策观点。相比美国政府只控制了美联储 10% 的股权，以及美联储相对于白宫具有很强的独立性，在日本央行1亿日元的注册资本金中，日本政府占了55%的比重，因此，日本央行的货币政策很难像美联储那样可以不必完全受制于白宫。
安倍首相在任时，其政策主张形成了国际舆论广泛关注的“安倍经济学”，其中由负利率、QE（量化宽松）和YCC（收益率曲线控制）组成的极限宽松货币政策一直延续至今。岸田文雄上任后，虽然外界也发出了“岸田经济学”的炒作声，但音量远远不及“安倍经济学”洪亮。问题是，已经是内阁首相的岸田不甘心完全因袭前任。虽然觉得“安倍经济学”也有积极的价值，但岸田不会让旧僚的手掌遮盖了自己的光芒，通过选拔植田和男这个角色可以多少隐去与压低“安倍经济学”的声量。
进一步分析发现，作为“岸田经济学”的最主要内容，“新资本主义”方案在日本民众层面显示出了不小的鼓动性与吸引力。这一政策主张极力倡导调节“增长与分配”，提出基于实现经济增长，供给方的创新和生产率的提高必不可少，但同时也必须增加国民的可支配收入，拉动消费。不仅如此，岸田政府还大力推动增加财政支出，尤其是大幅增加国防开支。而追踪发现，植田和男也多次提出刺激通胀需要工资增长，并明确表明经济政策的重心不是货币政策，而是财政政策。看得出，在政策的核心诉求上，植田和男与岸田高度契合，让他出任央行行长，不排除可能成为“岸田经济学”的代言人。
应当说，日本国内已经贯彻了10年的大规模货币宽松政策，的确到了变化调整的时候，特别是在全球主要央行普遍放弃了宽松政策立场、转而大举收紧货币政策的情况下，日本央行依然我行我素，成为七国集团中唯一实行负利率政策的经济体。对此，植田和男也多次以批判者的姿态表现了自己的不认同，在他看来，货币宽松政策带来的明显弊端不仅是日本经济没有实现预期增长，而且在基础货币扩大了十几倍的情况下，也依然没有摆脱通货紧缩。因此，弗里德曼的 “通胀是一个货币现象”说法在日本是不成立的；另外，长期的货币宽松政策带来了日元贬值风险与压力日趋增大、日本债券市场的价格发现功能大幅降低及银行的息差不断收窄等弊端。因此，植田认为没有必要拘泥于2%通胀目标的实现，可以将2%作为中长期目标。
但是，无论是过去还是现在，人们却清楚地追踪与发现到植田和男并不反对货币宽松的立场。基于较为紧张的通缩情势，日本央行在1999年决定实施“零利率政策”，但在次年通缩压力仍存的背景下又以7票赞成、2票反对的结果解除了零利率，将政策利率从0上调至0.25%，其中植田和男正是投票反对退出零利率的委员之一。同时，在最新一次对外谈话中，植田和男也明确表示目前日本央行的货币政策是适当的。显然，从已有的资料看，我们很难将植田和男进行“鹰派”还是“鸽派”的角色区分。
按照植田和男在多部个人专著中所声明的观点，货币政策的制订应更基于工资、通胀、经济的现状与展望，这样的表态非常适合日本目前的经济形势。受国际大宗商品价格大幅上涨以及日元贬值的影响，去年年底日本国内CPI增速达到了4%，连续9个月高于目标增速。另有数据显示，今年1月份日本企业物价指数为119.8，同比增长9.5%，同期东京城区核心CPI同比上升4.3%，创1981年以来新高，而2月份开始，日本全国有5000多种食品和饮料陆续上调售价，这是继2022年10月出现三十年来最大规模涨价潮后，又一波大范围的商品提价。不仅如此，日本的劳动力市场依旧火热，去年12月劳动参与率上升到62.3%，失业率依旧维持在历史低位的2.5%，且在这样的背景下，2023年“春斗”（每年由各大工会联合组成“联合委员会”与厂资方展开谈判）即将开锣，劳方提薪要求达到5%，为过去20年之最高，日本经济研究中心预计今年春斗的平均加薪幅度为2.85%，高于过去26年的实际最高加薪幅度。多重因素叠加推升日本整体工资水平的升幅，从而给本已不轻的通胀施加进一步的压力。在这种情况下，央行有收紧货币政策的必要。
然而，去年日本实际国内生产总值仅小幅增长1.1%，增幅明显小于上年，而且从2022年第三季度出现负增长后，第四季度并未明显反弹。数据显示，在去年对日本经济增长的贡献矩阵中，货物及服务出口虽增长了4.9%，但外需贡献却为负0.6个百分点。承接颓势，今年1月份日本录得3.50万亿日元的贸易逆差，同比扩大59%，且为连续第18个月出现贸易逆差，逆差额度创有纪录以来最大。这一信号提醒日本政府外需可能继续对经济增长构成拖累。鉴于此，日本政府预测2023年度经济增长率仅为1.5%。在这种情况下，如果匆忙采取紧缩货币政策，势必对经济增长产生抑制。
故此，植田和男不会在“鹰派”还是“鸽派”之间做出自己明确的归位选择，而是更鲜明地体现出“中和派”或“平衡派”立场。短期看，植田不会对原有货币政策大动手术，甚至也不会展开微调，而是继续维持宽松货币政策基调，但长期看，让货币政策回归正常化轨道将是植田和男的主要工作方向，而在政策工具的调整时序上，植田和男不会照搬欧美央行先退出QE、再废止负利率、然后放弃YCC的收缩轨迹，而是会采取倒序的方式。同时，对于放弃YCC的操盘，植田和男不会遮遮掩掩，而是一步到位。
（作者系中国市场学会理事、经济学教授）
本报专栏文章仅代表作者个人观点。
北交所交易活跃度攀升 多家公司获机构密集调研随着北交所融资融券业务推出、股票做市交易业务启动，近期北交所交易活跃度明显攀升。有业内专家表示，北交所多项制度改革成效渐显，市场流动性明显改善。同时，机构对北交所的关注度也持续提升，今年以来多家北交所公司获机构密集调研。
北证50指数年内涨超9%
今年以来，北证50指数表现亮眼，日成交额明显攀升。数据显示，截至2月20日，北证50指数年内涨幅为9.32%；成交额方面，1月3日至20日的14个交易日里，有13个交易日的日成交额在5亿元以下，而1月30日以来的16个交易日的日成交额均超过6.9亿元，其中七个交易日超10亿元。
近期，北交所多项制度改革相继落地。2月13日，北交所融资融券交易业务正式启动，当日北证50指数盘中一度涨超2%，日成交额达11.12亿元；2月20日，北交所股票做市交易业务正式启动，北证50指数当日收涨0.59%，日成交额为8.56亿元。
谈及近期北证50指数走高、交易活跃度提升的原因，资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，首先是市场信心增强，疫情防控措施优化后，今年以来包括北证A股市场在内的整个A股市场情绪明显高涨；其次，北交所政策预期强化，八只北证50指数基金建仓、直联审核机制的落地、融资融券业务开闸交易、混合交易落地以及做市交易业务启动，都彰显北交所力推持续性改革举措的决心；再次，公开发行价进一步优化，北交所公司主动调低发行底价，降低发行市盈率。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《经济参考报》记者表示，北证50指数上线以来，多家基金公司紧跟热度推出北证50指数主题基金，虽然目前还在募集期，募集最终结果还需要时间，但从长远来看，考虑到北证50指数整体涨势相对平稳，北证50指数基金将为市场带来20亿至30亿元的增量资金。“北证50指数提高市场流动性的同时，也为北交所的中小高端技术企业注入新的增量资金，助力实体经济稳健发展。由此，北交所服务‘专精特新’的特点将进一步突出，北交所投资市场专业性也将有所提升，成为北交所做大做强的关键一步。”他说。
据华夏基金北证50指数基金经理李俊介绍，北交所指数产品具备很强的成长属性，从行业分布来看，北证50指数成份股主要分布在医药生物、机械设备、电力设备、基础化工等领域，多数公司集中在战略性新兴产业、先进制造业等“专精特新”行业，在50只成份股中，近四成公司是国家级“专精特新”企业。长期来看，稳定持续的研发和创新投入能为企业带来增长动力，长期投资这类企业可以享受到创新型企业高速发展的红利。
多家头部企业业绩表现亮眼
从业绩预告的情况来看，数据显示，截至发稿，已有28家北交所公司发布2022年业绩预告，其中19家业绩预增，多家北交所头部企业的业绩表现可圈可点。例如主营新能源材料的贝特瑞预告2022年净利润达23.18亿元，较上年同期的14.41亿元大增六成。贝特瑞表示，业绩预增主要受益于2022年全球动力及储能电池市场保持快速增长，公司产品销售量及营业收入大幅增长，同时通过开展精益管理活动，提升了营运效率。吉林碳谷预计2022年净利润为6.10亿元至6.50亿元，同比增长93.77%至106.48%。吉林碳谷表示，2022年度公司持续加大研发投入，不断优化产品品质，持续提升产能，不断巩固竞争优势，且公司紧抓碳纤维行业发展机遇，产量和销量持续增长。同时，公司不断提高管理效率，通过精细化管理和成本控制等有效措施，进一步提升了公司整体盈利能力。
记者注意到，多家北交所公司近期获得机构密集调研。数据显示，今年以来，共21家北交所公司受到机构调研，其中科达自控被调研四次，康普化学被调研三次，恒立钻具、硅烷科技和威贸电子各被调研两次，欧普泰、倍益康等16家公司被调研一次。科达自控被调研次数最多，被基金公司调研28次、证券公司调研11次、阳光私募调研10次、保险公司调研12次、QFII调研1次。
展望北交所投资机会，李俊表示，相对来说更为看好三条主线：一是高景气的风光储，在政策与新增资金介入时的估值修复；二是困境反转的板块，如医药消费电子阶段性的机会；三是自下而上、有新品和新产能释放的一些公司。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。