深度金选|年CAGR达50%，客户集中度高，60倍的毕得医药国产分子砌块龙头值得关注
毕得医药作为国内公斤级以下分子砌块龙头企业之一，公司目前主要聚焦于药物临床前阶段分子砌块市场，2022年实现收入8.34亿元，同比增长37.5%，2018-2022年CAGR高达50.4%。扣非净利润1.37亿元，同比增长 52.22%。
分子砌块的应用贯穿药物发现到药物商业化的全流程。据Nature Review 和 evaluate Pharma数据，2023年全球分子砌块市场有望达到495亿美金。市场空间足够大，不过国内分子砌块公司的规模较小，竞争也相当激烈。
毕得医药于2022年科创板上市，作为一只次新股，成长潜力值得关注。以2023年2月20日收盘价，公司市盈率61倍，总市值约90亿元。
1、下游客户多知名企业，药明康德为国内第一大客户销售收入占比10%以上
根据招股书，公司定位于新药研发前端，主要集中于 IND 前的苗头化合物发现和筛选环节。服务客户主要有境内外大型制药企业、CRO机构和科研院所等。包括以罗氏、辉瑞等跨国药企，百济神州、科伦药业(002422)等境内知名药企以及药明康德等国内外CRO公司等。
根据公司收入结构，公司业务可分为药物分子砌块、科学试剂两大板块。其中药物分子砌块作为核心收入，占比超80%，产品主要应用于药物发现、临床前研究。
毕得医药98%的收入来自直销，对于境外客户，公司根据订单要求发货；国内客户则根据合同约定将产品运抵并交付客户后确认商品收入。公司内外销售规模相当。
其中，公司国内第一大客户为药明康德，对其产品销售额规模占比10%以上，康龙化成(300759)、美迪西、百济神州销售规模占比均在3%以下。
此外，毕得医药的经销模式分为买断式和非买断式，而公司仅与关联公司 Ark Pharm 采用非买断式经销，从Ark Pharm获取的对外销售清单作为收入确认依据，不过2020年之后确认收入为0元。买断式经销收入占主营业务收入比重整体呈下降趋势，目前占比不到2%。
而公司境外前五大客户名单中，第一、第二客户均为化学制剂耗材公司。
2、毛利率逐年下滑，药物分子砌块提供能力领先水平
毕得医药聚焦于药物分子砌块行业的横向发展，即通过提升分子砌块产品的种类，提供结构独特、功能多样的药物分子砌块，快速响应客户多样化需求，更好的服务于新药研发。同方向上市公司中皓元医药最与公司相向。药石科技(300725)则采取通过提升产品量级，深度绑定客户，不断拓展临床后期及商业化阶段药物分子砌块的需求量的纵向发展。
不过，公司近年来毛利率呈下滑趋势，从2019年的59.66%下滑至2021年的49.46%，低于行业平均值水平。阿拉丁毛利率最高是因为其科研试剂为核心收入来源占比97%。
目前公司药物分子砌块的提供能力超过30万种，药物分子砌块常备库存种类超过7万种，在同行业可比公司中处于领先水平。
唯万密封(301161)龙虎榜数据(02-20)沪深交易所2023年02月20日公布的交易公开信息显示，唯万密封因成为有价格涨跌幅限制的日换手率达到30%的前五只证券上榜。唯万密封当日收报30.40元，涨跌幅5.37%，换手率33.91%，成交额2.72亿元。
上榜原因：有价格涨跌幅限制的日换手率达到30%的前五只证券
买入金额最大的前5名营业部营业部名称买入额(万)卖出额(万)净额(万)1机构专用940.30940.32海通证券福州群众路营业部504.7509.22-4.523海通证券上海黄浦区福州路营业部479.37487.98-8.614申港证券深圳分公司476.7411.12465.625中信证券北京国贸营业部460.88462.04-1.15合计-2861.991470.361391.64卖出金额最大的前5名营业部1兴业证券上海天钥桥路营业部0606.31-606.312海通证券福州群众路营业部504.7509.22-4.523海通证券上海黄浦区福州路营业部479.37487.98-8.614天风证券上海浦东分公司0469.29-469.295中信证券北京国贸营业部460.88462.04-1.15合计-1444.952534.84-1089.88
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2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。