巨能股份冲击北交所，研发费用率低于同行均值，偿债能力亟待提升
公开信息显示，北京证券交易所上市委员会定于2023年2月21日上午9时召开2023年第8次审议会议，本次会议审议的发行人为宁夏巨能机器人股份有限公司（以下简称“巨能股份”），保荐人为开源证券。
巨能股份是一家以机器人及相关智能技术为核心的智能制造整体解决方案的供应商， 一直专注于智能制造领域关键技术的研发与创新，致力于为客户提供以各类机器人自动化生产线、自动化辅助单元和智能工厂管理软件为核心的智能制造整体解决方案。
根据招股书，公司控股股东、实际控制人为孙文靖、宋明安、李志博、孙洁、麻辉、同彦恒、党桂玲、王玉婷、刘学平。
截至招股说明书签署日，孙文靖直接持有公司25.1468%股份，宋明安直接持有公司 3.5130%股份，李志博直接持有公司3.5130%股份，孙洁直接持有公司8.7826%股份，麻辉直接持有公司2.1957%股份，同彦恒直接持有公司2.1957%股份，党桂玲直接持有公司2.1957%股份，王玉婷直接持有公司2.1957%股份，刘学平直接持有公司 1.7565%股份，上述9人合计直接持有公司51.4946%股份。除上述情况外，孙文靖还通过宁夏春雨、宁夏夏花、宁夏秋实、宁夏冬雪间接控制了公司6.4979%股份对应的表决权。综上，上述9名实际控制人直接、间接合计控制公司57.9925%股份的表决权。
本次IPO拟募资2.11亿元，主要用于工业机器人及智能装备研发生产基地建设项目、补充流动资金。
研发费用率低于同行均值
报告期内，巨能股份实现营收分别为1.38亿元、1.52亿元、2.09亿元、1.41亿元，净利润分别为992.87万元、3015.70万元、3015.71万元、1747.41万元。
报告期内，公司来源于西北地区、华东地区、华南地区的收入合计占主营业务收入的比例分别为83.81%、81.36%、69.71%、91.16%，上述地区是公司主营业务收入的主要来源地区，其中，2021年度上述三个地区合计收入占比有所降低，主要是因为当期新增客户河南凤宝重工科技有限公司收入规模较大，该客户位于华中地区。
报告期内，公司主营业务毛利率分别为38.26%、36.69%、39.86%、28.37%，存在一定的波动。
目前，智能制造装备行业正处于快速发展阶段，下游应用广泛，在不同细分领域存在新进机会与挑战。公司在开拓新行业新客户，尤其是具有战略意义的高端客户时，通常会在价格上给予适当让利，可能造成该部分项目的毛利率偏低。
另外，受制于非标产品特性，不同行业不同客户对产品功能、自动化程度的要求均不相同，相应产品配置差异较大。对于首次定制且工艺复杂、技术难度大的项目磨合和验证成本较高，通常需要较高的投入。因此，公司将面临主营业务毛利率无法维持较高水平或下降的风险。
同时，随着信息技术与先进制造技术的高速发展，我国智能装备的发展深度和广度日益提升，以新型传感器、智能控制系统、机器人、自动化成套生产线为代表的智能装备产业体系已经初步形成，一批具有自主知识产权的智能装备也实现了突破。
这意味着，巨能股份的技术开发和产品升级需要及时跟上市场需求的变化，报告期内，公司研发费用分别为796.28万元、738.65万元、1017.62万元、462.56万元，研发费用率均低于同行均值。
此外，报告期内，政府补助金额占公司利润总额比例较高，主要是公司所处的机器人与智能制造业是国家大力鼓励和扶持的行业，因此享受产业政策支持较多。
资产负债率高于同行
报告期内，巨能股份向前五名客户销售金额合计占当期营业收入的比例分别为68.78%、72.80%、57.83%、79.75%。随着公司业务规模的扩大和营业收入的增长，公司应收账款及合同资产相应增加，报告期各期末，公司应收账款及合同资产账面价值合计占流动资产的比例分别为19.75%、17.61%、16.82%、35.19%。
报告期各期末，公司存货账面价值占各期末流动资产比例分别为35.56%、30.14%、39.34%、32.50%。公司存货主要为期末未完成交付的发出商品，占存货账面价值的比例分别为66.54%、50.89%、52.55%、36.72%。公司的自动化生产线业务，具有非标定制、合同金额较大、工期较长等特点，可能因客户投资项目进度的变化或公司产品最终未达到客户的技术指标要求，导致合同变更甚至终止，造成公司资产的损失，对其经营业绩产生负面冲击。
总体来看，与同行业可比公司相比，公司偿债能力指标弱于同行业可比公司平均值。其中，报告期各期末，巨能股份的资产负债率（合并）分别为79.58%、76.71%、73.03%、63.17%，整体远高于同行。
结语
随着我国加速宏观经济结构转型、促进产业化升级等经济发展战略的持续实施，智能制造装备产业作为推动工业转型升级的基石产业，产业扶持力度不断加大，智能制造、高端装备产业的发展已经得到国家层面的战略重视。 巨能股份急需通过产能扩张和技术升级加大核心产品的生产能力和技术水平，以满足快速增长的市场需求，占据更多的市场份额，全面提升企业综合竞争力。
杨德龙：外资大行纷纷看多A股 “聪明的钱”抢筹优质龙头股2月21日，外资纷纷看好A股市场今年的表现，今年以来外资大量流入到A股市场进行抢筹。据统计，1月份外资流入A股的资金量达到1412亿，创出单月历史新高。上一次单月新高是2021年底，当时一个月流入900亿左右，也就是说今年以来外资在加速流入A股抢筹，截止目前外资流入A股的资金量已经超过1500亿。著名投行高盛、摩根士丹利等纷纷发表对于A股市场乐观的看法，高盛近期将MSCI中国指数12个月的目标位进一步上调到85点，而在此前的1月份已经从70点上调到80点。据WIND行情数据显示，MSCI中国指数最新收盘价为68.61点，按照高盛预估的年底点位测算，MSCI中国指数还有24%的上涨空间。从理由来看，高盛认为A股上涨的主题将逐步从重新开放转向经济复苏，潜在涨幅的驱动因素可能从多重扩张转向盈利增长，增长动力主要向消费倾斜，目前服务业的运营仍明显低于2019年疫情前的水平。高盛在策略报告中明确提出，随着中国经济复苏有助于企业利润的增加，预计中国股票面临新的上涨驱动力，到年底前还有超两成的上升空间。高盛对中国经济的增长预期进一步提高，高盛经济学家预计2023年中国四个季度经济平均增速6.5%，显著高于去年11月底预测的5.5%。中国经济加快恢复将提振全球经济增长，到2023年底中国经济加快恢复与内需复苏的推动下，全球经济将多增长一个百分点。中国经济将通过国内需求、国际旅游需求和大宗商品需求三个渠道为全球经济增长带来直接的积极影响，这将对全球经济复苏都会形成正面的推动，中国因素再次成为全球经济复苏的希望。
无独有偶，2月15日摩根大通交易部门的主管将中国视为其最大的潜在海外市场，并表示该投行正计划扩大国际业务。该主管在某次会议上对投资者表示，中国对我们来说是最大机遇，我们会继续像以前那样谨慎的投资，如果有必要，我们已经做好了进行调整的准备。惠誉也在2月报告中认为2023年中国经济将增长5%，远高于去年12月预测的4.1%，上调预期是基于消费和经济活动复苏速度快于最初预期的证据，此外中国最新的PMI数据显示中国经济将进一步增长。我国经济出现恢复性增长，也是我在2023年十大预言中重要的内容。随着消费逐步复苏，人们的出行更加频繁，热门航线的飞机上座率大幅提升。我近期几乎每周都有出差，坐飞机感觉上座率已经大幅提升，说明各种经济活动实际上在逐步的恢复性增长，甚至有的已经进入到比较繁荣的状态，这都是好事。虽然有时候人满为患，但是看到这种景象也是非常开心，说明我们经济正在逐步的复苏。
经济恢复是股市走强的基础，因为股市是经济的晴雨表，最终反映的是经济的变化。今年A股和港股将走出结构性牛市的行情，这是我在2023年十大预言中的基本判断，希望大家能够坚定信心，确信现在市场已经进入到反转的状态，战胜犹豫的心理，趁大盘震荡时积极布局好股票、好基金从而抓住市场的机会。过去七年我七次参加巴菲特股东大会，如果今年五一还召开巴菲特股东大会，我将和投资者一道到美国巴菲特的故乡奥马哈，现场聆听巴菲特和芒格的真知灼见。做价值投资知易行难，需要坚定信仰，特别是在市场出现质疑、波动的时候，信仰更加重要。短期市场出现波动，并不改变长期的趋势。很多投资者飘忽不定，虽然很多人都能说上几句巴菲特的语录，但是真正能够做到的又有几人？外资已经率先给我们树立了榜样，今年2月以来北向资金净流入A股超过了226亿，而1月净流入金额达到了1412亿，合起来今年以来外资流入A股的资金量已经超过了1600亿。外资流入的前20大股票几乎清一色都是优质龙头股，属于各行各业的龙头公司，这也体现出外资的投资理念，注重企业的基本面，注重长期的投资，而不太在意市场的波动。往往市场越是波动大的时候，越是外资流入比较积极的时候，这一点给我们很大的启示。外资为什么被称为聪明的钱？确实还是很有道理的。
1月份的金融信贷数据超预期，实现开门红，总量与结构双双好转，社融规模显著回升。1月份人民币贷款增加4.9万亿，创出单月历史新高，同比多增9227亿元。企业贷款是增长的主力，说明企业的生产经营活动正在逐步恢复正常。个人贷款出现下降，主要是由于房地产成交量较低，所以居民按揭贷款出现下降。在房地产市场投资机会减少的情况之下，居民储蓄大转移的方向将转向股市，很多投资者通过买基金或者是直接开户入市给A股市场带来增量资金。股市无疑是很多投资者实现财产性收入的一个重要的渠道，而中国人投资的渠道比较少，除了买房以外其实就是买股票、买基金。所以在市场趋势反转，市场信心逐步恢复的情况之下，市场的增量资金也会逐步增加。现在我们已经全面推行注册制，注册制将会加速市场的优胜劣汰，吹尽黄沙始见金。价值投资将会成为最主流投资理念，预计业绩优良的好公司因为其稀缺性将会享受估值溢价，而一些绩差公司可能会逐步被边缘化，甚至退市。所以大家一定要坚守价值投资理念，配置好股票、好基金来抓住市场的机会。
久其软件：2022年实现净利润5215.14万元 同比扭亏证券时报e公司讯，久其软件(002279)2月21日晚间发布业绩快报，2022年实现营业总收入28.95亿元，同比增长6.86%；归属于上市公司股东的净利润5215.14万元，同比扭亏。由于公司2022年未发生大额商誉减值损失，预计2022年全年实现扭亏为盈。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。