居民存款热情飙涨 不买房不炒股都不是原因
在存款利率不断调降的背景下，我国居民部门的存款规模反而大幅飙升，这一现象被市场广泛关注。
中国人民银行2月10日发布的数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，创下单月新高。
实际上，居民存款多增在2022年就已表现得非常明显，全年住户存款增加17.84万亿元，远远高于2021年9.9万亿元的规模。与此同时，定期存款明显多增。
这一现象被不少市场专家解读为，居民预防性储蓄意愿增强、居民风险偏好下降、消费支出下降等原因导致存款飙升。
不过，对于上述观点，也有分析认为存在一定误区，即把储蓄与存款混为一谈。这些分析倾向于认为，居民存款大幅上升并不是因为居民在疫情期间“节省”导致，居民不买楼、不买股也不是居民存款大幅上升的主要原因。
储蓄存款与超额储蓄有哪些区别？造成存款定期化的原因是什么？存款增长规模远超贷款增长规模，将对银行造成哪些影响？这些“超额储蓄”未来转化为消费、投资需要多长时间？
老百姓存钱热情飙涨
1月居民存款新增规模创下单月新高，再次引发市场关注。
央行数据显示，1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元，在去年高基数上继续同比多增7900亿元。
此外，1月M2同比增长12.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点，创下2016年中以来最高水平。
中国民生银行首席经济学家温彬表示，支撑1月M2增速创新高的最主要因素是居民存款，同时信贷高增下派生能力增强和财政靠前发力也加大了货币投放。春节前企业集中发放薪酬福利，单位存款向住户存款转移，同时受个人消费意愿仍偏低等因素限制，居民更多选择将收入进行储蓄而非消费，助推M2。
不仅如此，居民存款结构背后同样暗藏玄机：存款增长主要体现为定期存款的明显多增。统计数据显示，2022年新增居民存款中有79%是定期存款。此外，2022年持续至今的投资者疯抢大额存单也是存款定期化加深的一大表现。
中信证券首席经济学家明明对记者表示，存款定期化趋势一方面源于企业的盈利预期不佳，因此账上不会留下太多可随时动用的资金，另一方面则是居民资产价值与收入水平的不确定性增大，购房意愿有所降低，储蓄意愿增高所致。
明明同时指出，对于银行而言，短期负债端资金来源增加，负债端压力减轻，有助于减轻息差压力，但是长期的资负失衡会导致信贷利息收入下滑，压缩银行的盈利空间，对银行经营弊大于利。
爱存钱并非因为不买房不买股
对于居民存款为何持续多增，市场热议从2022年持续至今。
疫情三年来，居民存款大幅增长，与历史趋势相比明显上升。从2022年全年来看，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，而2021年全年住户存款增加9.9万亿元。
对此，不少分析认为，这一增长反映出，在收入不确定性增强、消费需求受到压制、理财市场波动较大的背景下，居民储蓄意愿较强，消费意愿较低。
但与上述观点有所不同，近期有分析指出，居民存款大幅增加的主要原因不是“节省”的结果。居民不买楼、不买股也不是居民存款大幅上升的主要原因。
中金在研报中指出，关于居民存款的高增长，目前一般观点存在三个理解误区：一是把储蓄与存款混为一谈，二是认为居民存款大幅上升主要是因为居民在疫情期间“节省”导致的，三是有观点认为居民疫情期间不买房不买股是推升居民存款上升的主要原因。
中金认为，在信用货币社会，贷款创造存款，节省是美德，但是如果家庭整体的消费倾向都大幅下降(储蓄率大幅上升)，宏观的结果将是经济走弱，收入下降，贷款走弱，存款也随之走弱而不是上升。换言之，居民消费倾向整体大幅下降的结果可能是存款下降而非上升。并指出，居民存款大幅上升主要是财政和准财政发力的体现。
因此，之所以存在上述误区，是混淆了储蓄与存款的概念。
中金指出，储蓄指一定时期内国民收入减去被消费的部分(即储蓄=收入-消费)，是一个实体经济概念。存款则是一个货币概念，在货币分析框架中，银行的一个重要功能是货币创造的职能，贷款创造存款。如果把央行与商业银行合起来看作一个金融体系，那么货币要么由对政府的贷款创造，要么由对私人部门的贷款创造，要么由对境外机构的贷款创造。在银行发放贷款创造货币的过程中，其资产负债表的负债端产生存款项，即贷款创造存款。因此，信用货币社会，在分析存款上升的原因时，应该用货币分析的框架，而不是实体分析的框架(可贷资金理论)。
万亿级超额储蓄向消费转化仍有阻碍
此外，有关居民存款“超额”增长的情况，一个常见的市场观点是，2022年居民新增存款近18万亿元，同比多增8万亿元，因此居民“超额储蓄”规模约为8万亿元，随着2023年经济形势和金融市场将出现改善，这些“超额储蓄”将重新回流至金融市场，并支撑消费和地产复苏。
对此，机构普遍认为，2022年的确存在明显的“超额储蓄”现象。但对于超额储蓄的规模则测算不一。
通常而言，把显著高于往年平常储蓄之外的储蓄，称之为“超额储蓄”。明明对记者表示，超额储蓄是当年储蓄超过了正常潜在水平的那部分储蓄。此外，储蓄存款并不完全等同于储蓄，随着金融市场的发展，越来越多低风险金融产品正取代存款成为居民财富储藏的工具，因此存款的增长不能完全反映超额储蓄的规模。
“在超额储蓄的具体规模判断上，由于居民资产配置方式随着金融市场发展而愈加丰富，很难仅仅通过存款增长来衡量，不过可以确定是万亿级别的资金量。”明明称。
中金此前的一份研究报告也指出，市场可能对“超额储蓄”存在高估。并估算认为，2022年居民“超额储蓄”规模可能在3万亿元左右。
超额储蓄会否转化，消费、地产、资本市场等领域受益需要多久时间，则是市场的另一关注焦点。
值得注意的是，2022年居民部门存款增长规模远超过贷款增长规模，存款比贷款多增了14.1万亿元，二者之间出现较大缺口。
国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心秘书长刘磊认为，2022年存款增幅大幅高于贷款增幅的主要原因在于，银行购入政府债券的增加和影子银行信用创造的减弱。“超额储蓄和未来的消费、投资都没有太大关系。居民2023年消费和投资都会增加，主要原因是疫情放开以及对未来经济增长复苏的信心增加，并不是由于超额储蓄。也就是说，即使居民消费支出增加、住房投资支出增加，依然不会改变居民存贷差扩大的趋势。”刘磊强调。
明明也认为，不宜高估超额储蓄对消费的提振。他表示，从近期公布的金融数据来看，居民存款高增但贷款依然表现较为疲弱，房地产市场提振不明显，超额储蓄向消费转化依然面临阻碍，不过考虑到经济复苏和消费修复的大趋势，一二季度交接之际，基本面的修复改善预计能够带动预防性储蓄的消耗。
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来源： 时间财经
中捷资源投资股份有限公司（下称“ST中捷（维权）”或“中捷资源公司”）近日大幅下修业绩预告，由盈利转为预计亏损4亿元至4.2亿元。
对此，ST中捷表示，公司于2月6日收到代理律师转发广东高院送达的《民事判决书》文书。判决显示公司在9.51亿元的范围内对华翔（北京）投资有限公司（下称“华翔公司”）不能清偿本判决第一项债务的部分向广州农村商业银行股份有限公司（下称“广州农商行”）承担赔偿责任；同时公司承担264.28万元二审案件受理费。
ST中捷表示，公司进行业绩修正的主要原因在于广东高院上述判决属于公司2022年年报资产负债表日后调整事项，在2021年度审计报告中公司已经根据一审判决结果计提预计负债约5.37亿元，根据谨慎性原则，公司决定以二审判决涉及的赔偿责任以及应承担的诉讼费用对原计提的预计负债进行补提调整，从而导致前次业绩预告金额区间发生变动。
官网介绍，中捷资源公司始创于1994年，注册资金6.88亿元，年产缝纫机达80万台。截至2月14日A股收盘，ST中捷股价为1.84元/股，总市值为12.66亿元。
为“空壳公司”兜底
天眼查显示，华翔公司成立于2014年5月，现任法定代表人为王秀珠，注册资本为3000万元，闫莉、霍佳美均持股50%，公司经营范围为：投资管理；资产管理；项目投资；企业管理；投资咨询；企业管理咨询。
根据ST中捷披露的二审法院广东高院判决书内容来看，中捷公司上诉称，华翔公司实际上是一家“空壳公司”，连续3年纳税0申报。
根据ST中捷2022年三季度财报，公司第一大股东为玉环市恒捷创业投资合伙企业（有限合伙），持股18.84%，第二大股东为宁波沅熙股权投资合伙企业（有限合伙），持股6.18%。财报还称，未知公司前十大股东之间是否存在关联关系，也未知是否存在《上市公司收购管理办法》中规定的一致行动人的情况。
时间财经查阅发现，中捷公司曾在一审时提出，《差额补足协议》盖章和签字的真实性存在疑问。中捷资源公司是上市公司，《差额补足协议》没有履行审议程序，时任法定代表人即使签署了《差额补足协议》，也属于越权代表。
一审法院广州中院认为，广州农商银行提交了其员工与中捷资源公司时任法定代表人面签《差额补足协议》的多张照片，上面清晰得显示了面签过程，中捷资源公司在收到该证据后未在法院指定期限内提交任何质证意见，应视为对该证据的真实性予以认可，故广州中院对中捷资源公司所涉《差额补足协议》的真实性亦予以确认。
二审法院广东高院认为，广州农商行在一审期间提交了其员工与中捷公司时任法定代表人周海涛面签《差额补足协议》的多张照片，上面清晰显示了周海涛代表中捷公司签署《差额补足协议》的过程。即使周海涛未在《差额补足协议》上盖章，甚至盖的是假章，只要周海涛在该协议上的签字是真实的，仍然应当视为周海涛代表中捷公司与广州农商银行签署该协议。
IPG中国首席经济学家柏文喜告诉时间财经：“就形式要件而言，法人代表即对外代表公司，因此其所签署的《差额补足协议》在广东高院看来合法有效也并无不当，至其于是否履行内部决策与审议流程、是否属于越权代理则是公司内部责任划分与责任追究的问题，不具有对外对抗善意第三人的效力。因此该案件对公司业绩的负面影响十分巨大，如果判决还得以执行则对公司资产所造成的损失与对现金流的影响也十分严重。”
如何看待法定代表人违规签字兜底？北京炜衡（福州）律师事务所席许峰律师告诉时间财经：“一、二审法院均认定《差额补足协议》属于非典型性担保，根据《公司法》第十六条之规定和相关司法解释，上市公司对外提供担保，不但需要经过公司决议机关的决议，还需要履行对外的信息披露程序。而本案中广州农商行不能提供中捷资源公司决议机构的决议文件，法院据此认定涉案《差额补足协议》系上市公司法定代表人超越法定权限签订，《差额补足协议》不发生法律效力。”
席许峰还表示，不过合同无效不意味着责任的免除，法院认为，中捷资源公司对于法定代表人的选任以及公章的管理不善存在过错，应当承担缔约过失责任，即中捷资源公司须在法院酌定的责任范围内，对华翔公司不能清偿的案涉债务向广州农商行承担赔偿责任。
时间财经就时任法定代表人违规签字“兜底”是否涉嫌利益输送等联系ST中捷方面，截至发稿，未获回复。
来源：ST中捷2022年三季报
涉案公司德奥通航已终止上市
值得一提的是，目前，另一家涉案公司德奥通航已终止上市，股票于2022年6月17日摘牌。
德奥通航原为深交所上市公司，公司业务以电器设备为主，工贸业务和通航业务作为补充。
2019年5月15日，因连续两个会计年度经审计的净资产为负值，德奥通航股票暂停上市。2020年6月，德奥通航披露，公司2019年经审计的扣除非经常性损益后净利润扭亏为盈，经审计的净资产扭负为正。随后，德奥通航正式向深交所提交了恢复上市申请。
然而，一桩诉讼阻拦了德奥通航恢复上市前进的脚步。2020年11月，德奥通航卷入一场差额补足协议纠纷，被债权人广州农商行起诉，连同其他被告共同承担25亿元的担保赔偿责任。
2022年2月，德奥通航收到恢复上市保荐机构联储证券的通知函，内容是解除双方保荐协议。保荐机构认为，公司已不具备恢复上市的条件，原因是德奥通航与广州农商行的诉讼尚在审理中，对案件的义务承担情况尚无定论，存在重大不确定性风险，而公司2020年亏损且2021年预计继续亏损，持续经营能力有较大的不确定性等原因。
德奥通航2022年2月8日披露公告称，根据相关会计准则规定，德奥通航以一审判决涉及的15.94亿元的三分之一计提未决诉讼预计负债，即5.31亿元。
经过退市整理期，6月15日，德奥通航股东收到深交所《股票终止上市复核决定书》，通知其在6月16日最后一个交易日结束后，公司股票会被摘牌，正式从深交所退市。
同时，中捷资源公司或也面临退市风险。根据二审判决，中捷资源公司在9.51亿元的范围内对华翔公司不能清偿判决第一项债务的部分向广州农商行承担赔偿责任。
中捷资源公司公告显示，上述判决事项涉及公司可能承担的债务本金超过9亿元，但公司最近一期（即2022年三季报）经审计净资产仅为1.12亿元，差额巨大。该事项可能会导致公司2022年末净资产为负，若最终经审计的公司2022年末净资产为负值，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2022年修订）》第9.3.1条，在披露公司2022年度报告后，深交所将对公司股票交易实施退市风险警示。（北京时间财经 向雨）
高盛：予万国数据-SW买入评级 目标价升至35.5港元高盛发布研究报告称，予万国数据-SW（09698）“买入”评级，目标价由34.4港元升至35.5港元。公司将于3月22日公布业绩，预计其去年末季及今年全年收入将达23.76/102.69亿元人民币，Non-GAAP计EBITDA预测为10.42/46.57亿元人民币。
该行提到，其所覆盖数据中心股，包括万国数据-SW、Chindata（CD.US）、世纪互联（VNET.US）及光环新网（300383.SZ），将于3-4月公布去年末季业绩，预计管理层届时将公布今年财务指引及经营展望。另预测上述四股去年末季收入平均将同比升20%，今年全年平均有望升16%；以非通用会计准则（Non-GAAP）计，四股去年末季EBITDA平均同比升4%，预计今年全年平均升17%。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。