传奇落幕！浙商大佬郑永刚病逝，30年横跨3大领域均成龙头！
文 / 三生
出品 / 节点商业组
“如果我郑永刚的生命周期结束了，但杉杉企业还在，就是成功。”一代浙商传奇郑永刚的这句话，成为他一生奋斗最好的注脚。
2月11日傍晚，杉杉控股公众号发布讣告，宁波杰出企业家代表、杉杉控股有限公司董事局主席、杉杉品牌创始人、上海市宁波商会会长、甬商总会联席会长郑永刚2023年2月10日病逝，享年65岁。
截至2月10日，杉杉股份总市值定格在436亿元人民币。而在胡润研究院《2022胡润全球富豪榜》上，郑永刚以125亿元的身家位列第1864位。
从中国服装第一股到消费电子负极材料全球第一、偏光片生产巨头；从实业家到金融家，再到回归实业初心，郑永刚的一生是中国第一代企业家的成功代表，被称为企业界“常青树”。
斯人已逝，杉杉仍在。
留下一个什么样的杉杉？
今年1月12日，郑永刚在杉杉企业2023年度经济工作会议上作了《致敬杉杉英雄，锻造核心竞争力，成为受人尊敬的全球化高科技企业》的主题报告，成为他最后一次公开讲话。
会上，郑永刚明确了2023年企业的发展战略：一方面，坚定加大对负极材料、偏光片和锂盐产业的投入；另一方面继续做减法，坚决剥离竞争力较弱的产业。同时，坚持培育医疗产业，大健康板块将成为未来重要产业。
这次会议，杉杉控股、各产业平台和产业公司负责人出席会议。杉杉科技、杉金光电、吉翔股份、杉杉物产、杉杉医疗等汇报发言。
郑永刚留下的“杉杉系”足够庞大，且枝繁叶茂，横跨多个领域。
目前，“杉杉系”旗下共拥有三大核心，分别为服装、新能源锂电材料、金融投资业务。
其中，服装板块是杉杉赖以崛起的基石，但是，从整体的业务架构来看，服装为公司贡献的业绩占比在不断减少。2018年，郑永刚将杉杉服饰业务单独拆分，成功登陆港股。
真正让外界对郑永刚刮目相看的，是杉杉旗下的两大高科技板块。
郑永刚曾自豪的表示：“我们的负极材料产业深度参与全球新能源的发展和变革，前瞻性完成70万吨产能布局应对全球市场需求。在硬碳钠离子电池技术、硅基负极技术等下一代技术领域取得突破性进展，填补国内空白。”
这不是郑永刚在说大话，而是事实。
公开数据显示，2021年、2022年，杉杉已然成为宁德时代、LG化学、比亚迪、特斯拉、戴姆勒-奔驰、宝马、通用GM等企业的主要动力级负极材料供应商，持续保持消费电子负极材料全球第一的市场地位。
目前，杉杉股份旗下拥有3个国家高新技术企业（负极、正极、电解液）、2个国家级企业技术中心（负极、正极）、1个省级企业技术中心（电解液）、2个博士后工作站，参与国标制订，拥有400多项技术专利。
不仅跨界新能源取得成功，“杉杉系”在光学领域同样成绩突出。
偏光片，有光学行业的芯片之称，是新型显示产品的核心技术之一，长期以来被日韩企业把控。
2021年2月，杉杉股份成功并购韩国LG化学偏光片业务，进军LCD偏光片市场，成功实现了偏光片本土化的超越发展。目前，杉杉成为全球规模最大、技术领先的偏光片生产企业之一。
据Yano Research统计显示，杉杉旗下杉金光电2022年全球市场份额达到29%，预计2023年市场份额将达到32%，持续位列全球第一。
财报数据显示，2022年前三季度，杉杉股份营收为158.41亿元，净利润为23.13亿元，扣非净利润19.6亿元，同比增长47%，其中核心主业锂电池负极材料、偏光片业务均保持了稳健增长。
从服装到新能源再到光学，横跨三大领域且均位居前列，杉杉有这样的成就，郑永刚居功至伟。
“如果生在战争年代，我会是个将军或者元帅。”郑永刚曾非常有自信的表示。
在商海搏杀，他确实有这样的能力。
创业“勇者”
1958 年，郑永刚出生于浙江宁波的一个农村家庭，家中有兄妹5人，他排行老二，上有一个大哥，下有三个妹妹。
18 岁时，郑永刚参军入伍，做将军成为他的一个梦想。但是，由于没有读过大学，郑永刚最终转业回到宁波，在一家外贸公司做了货车司机。
“不想当将军的士兵不是好士兵”，郑永刚的“将军梦”，在市场经济的大潮中得到了实现。参加工作后，郑永刚没有选择抱着“铁饭碗”不放，而是勤学肯干，各方面表现突出。
1985年，27岁的郑永刚被派到鄞县棉纺厂当厂长，开始崭露头角。当时，棉纺厂非常困难，而郑永刚去了之后，情况迅速改变。
年轻的郑永刚之所以能够做到这样的改变，就在于一个“勇”字。
他曾说，“我是一个敢想、敢做、敢为的人，当时价格双轨制的时候，我敢于到新疆去搞棉花，然后就纺纱。别人在搞生产，用计划的棉纱在织布，我就通过市场化补充了多少，完了以后，棉纱还卖掉一部分赚了不少钱。我就用这样的一种经营思路和理念，救活了这家企业。”
1989年，郑永刚又被安排到甬港服装厂当厂长。彼时，这是一家资不抵债、三年三换厂长的困难企业。
“男工人在打扑克，女工人在织毛衣，大家都没活儿干。”
郑永刚并没有重蹈前任的覆辙。他发现，甬港服装厂拥有先进的设备和工艺技术，只是由于产品没有市场才导致连续亏损。
“那个年代，全国的服装厂厂长都在忙于生产，在产品上做文章。而我不懂做衣服，我开始思考，有什么东西是比衣服本身更有价值的？”
郑永刚很快找到了问题的关键：没有品牌的产品无法和消费者产生共鸣，要在品牌上下功夫。
创新思维下，郑永刚将产品瞄准西装，并决定要砸钱做广告，而且是去中央电视台。
为此，郑永刚不惜借了六万块钱。
上世纪80年代末，中国的第一支服装广告由此诞生。“杉杉西服，不要太潇洒！”这句广告语一炮而红，杉杉西服由此打开了销路。
当时，杉杉在上海四家铺货的服装店全部排起长龙，成本不到百元的西装，杉杉可以卖到五六百元。仅用了三年，依靠西装产品的爆发，杉杉成为国内最大的服装企业。
不仅如此，郑永刚还拥有非常敏锐的资本嗅觉。
1991年，郑永刚带量杉杉进行企业改制探索，从国有改成集体，随后再改为股份制。
1996年，杉杉股份成功登陆上交所，由此成为中国第一家服装上市公司。
1998年，杉杉品牌销售收入达23.5亿元，并连续7年位居中国服装市场占有率第一，市场综合占有率达到37.4%，坐稳了“中国服装第一品牌”的位子。
此时，距离郑永刚接受企业，正好过去十年时间。而郑永刚并没有满足继续待在舒适区。
“一旦市场放开，中国品牌自然会形成一个梯队式品牌市场，杉杉西服想一直独领风骚，长期成为国人的国服的可能性不大。”
郑永刚决定转型，而且是180度的大转向。
“企业家看的是未来”
郑永刚的成功，不仅仅是因为创建了杉杉，更在于改造了杉杉。
1999年，杉杉开始研究企业转型。当年3 月，郑永刚与鞍山热能院的院长在上海一起吃饭，接触到新能源新材料行业。
彼时，鞍山热能院下辖的碳素研究所正在进行一项国家 863 课题研究（即锂电池负极材料），科研经费十分紧张。
郑永刚决定投资这一项目，而且是大举投资。
“我不是科学家，不懂技术，课题完成了又怎么样，它能不能产业化？不知道，但我能嗅到这是将来世界上最好的东西。所以我胆子也比较大，决定将当时鞍山热能院碳素研究所的人和技术都收购进来。身边的人都说我疯了，可是企业家本来就不是常人，企业家看的是未来。”
就是凭借这种超越常人的嗅觉与胆量，郑永刚毅然投资 8000 万保证课题完成，此后又投资 3 亿，在上海浦东建厂。而为了激励科研人员，郑永刚给每家每户在上海浦东买房子，给老婆孩子找工作找学校，帮助他们排除生活中的一切困难。
“我也不懂科技，我根本就一窍不通，但做企业我懂，所以要让那些科研人员来充分发挥作用。加上后来给科研人员的股权激励机制，所以把制度设计好，把标准设计好，我觉得这就是一个企业家或者一个投资人要干的事。”
事实证明，郑永刚的心血没有白费。
2007年锂电材料业务被写入了杉杉股份的主营业务，服装业务营收占比逐年减少，直至2013年，杉杉股份的锂电材料业务收入全面超过服装业务。目前，公司已经成为新能源负极材料行业的全球第一。
近年来，已经功成名就的郑永刚又将目标对准了光学领域。
2021年2月，杉杉股份成功并购LG化学偏光片业务，进军LCD偏光片市场，并成立偏光片企业杉金光电。
在这一领域，杉杉的主要的竞争对手实力强悍，如韩国三星、日本住友化学、日东电工等，都是世界500强。
“要么不干，要干就干成行业龙头。我们的目标不仅在中国，还要在全球成为新能源材料领域的领导者。做不到第一，就滚蛋，就不是宁波企业家。今天吹了一大堆牛皮，我不想破，我想干成。”
郑永刚了不起的地方，不仅在于敢说敢做，更在于能做会做，在实践中进行各种创新。
收购LG化学偏光片业务成功后的第一天，郑永刚就到了南京杉金光电公司，当众宣布，杉杉作为杉金的大股东，决定实施“一企两制”。除了郑永刚担任董事长，杉杉不派人到杉金，采取授权经营的方式，企业原来的分配制度、企业文化、各项管理等模式不变。
在郑永刚的这一思路指导下，杉杉的跨国收购非常顺利，偏光片业务快速成长为杉杉股份的业务支柱之一。
“（偏光片）这是我最后一战，我一定要做到很自豪，要有话语权和行业标准制定权。” 郑永刚说。
一个月前，郑永刚在最后一次公开讲话中，选择了“致敬杉杉英雄”的题目。
如今，最需要致敬的那位“杉杉英雄”走了，壮志未酬，令人叹息。
企业仍在，企业家精神未死。
万科A：拟定增募资不超150亿元 加码主业万科A晚间公告，公司拟非公开发行股票的募集资金总额不超过人民币150.00亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于中山金域国际、广州金茂万科魅力之城、珠海海上城市等11个房地产项目及补充流动资金。
公司表示，本次发行完成后，公司的资产总额与净资产总额规模将增加，公司的资金实力将进一步提升，有利于增强公司抵御财务风险的能力，优化公司的资本结构，为公司的持续发展提供良好的保障。
天风策略：总量经济强相关板块处于什么位置 还有多少估值空间？当前股债收益差处于-1X标准差附近，整体反映的乐观预期不多，A股向下的系统性风险较小，大幅降低仓位的必要性不强。但是大家对主线板块的分歧可能较大，这在22Q4的主动偏股型基金持仓可以看出：公募资金持股呈进一步分散化的趋势，主动偏股类基金重仓股数量再度出现大幅提升，而同时重仓市值大幅下降。背后的原因是当前市场对主线分歧相对较大。
从风格角度来讲，我们经常会把市场的各类板块分为总量经济强相关的方向和总量经济弱相关的方向。去年11月初以来，总量经济强相关的板块率先反弹，但最近似乎进入了瓶颈期。那么目前总量经济强相关的板块处于什么位置，还有多少估值空间？
1、以两个现实案例引出我们要讨论的问题：
第一，以白酒的M公司的估值中枢为例(TTM PE)：(1)16-17年，外资流入+中美经济共振复苏，从15X一路上涨至40X左右；(2)18年贸易战经济衰退，又跌回到20X左右；(3)19年初，MSCI纳入比例从5%到20%+年初地产小阳春，从20X一路上涨至35X左右；(4)2020年，美联储扩表+中美经济共振复苏，从30X涨到70X.目前M公司TTM PE 38X左右，如何理解？
第二，以银行的N公司的估值中枢为例(LF PB)：(1)16-17年，外资流入+中美经济共振复苏，从1.2X一路上涨至2X左右；(2)18年贸易战经济衰退，又跌回到1.4X左右；(3)19年初，MSCI纳入比例从5%到20%+年初地产小阳春，从1.4X一路上涨至1.8左右。(4)2020年，美联储扩表+中美经济共振复苏，从1.5X涨到3X.目前N公司 PB在 1.4X左右，如何理解？
2、上游资源类和中游制造业类的估值通常由经济周期决定；传统消费类和金融类由经济周期和美债利率共同影响；但这些强总量经济强相关的板块未来可能大部分成长性较弱，估值运行的区间大多时候不容易被突破。因此对估值的讨论，要比新兴产业板块更有必要。
(1)上游资源类(江西铜业、中国神华)、中游制造类(万科、中国建筑、东方雨虹、海螺水泥)，估值的主升浪的拐点主要都有经济周期影响；而向上的估值空间，也基本由经济周期的复苏强度所决定。
(2)传统消费类(贵州茅台、美的集团、长江电力、青岛啤酒、伊利股份)，金融服务类(招商银行、中国平安)的龙头，在外资流入前，估值中枢的变化主要受到经济复苏的影响；外资流入后，受到美债利率的影响也很大；
3、通过沪深300的模型来看，股债收益差由于估值拔升，向上突破均值，大多发生在中国经济强复苏的阶段，比如10、17、20几个年份。也就是说，总量经济强相关的行业，大概率需要一次很强的经济复苏，才可能突破估值的中枢：
16-17和20年中美共振补库存，中长期贷款大幅回升，经济强复苏，指数持续回升，总量经济强相关的行业突破估值中枢走主升浪。13和19年中美共振去库存，中长期贷款小幅回升后底部震荡，经济弱复苏，指数修复后震荡，总量经济强相关的行业上台阶后进入震荡。
23年中美共振去库存，中长期贷款小幅回升，经济弱复苏，指数修复后震荡，总量经济强相关的行业上台阶后进入震荡。24年有可能进入中美共振补库存，中长期贷款大幅回升，经济强复苏，指数持续回升，总量经济强相关的行业突破估值中枢走主升浪。
4、如何看待总量经济强相关板块当前的修复空间？
仅看估值空间的话，当前各方向，估值空间比较大的是：
(1)传统消费类：乳制品
(2)金融服务类：银行、保险、铁路运输
(3)上游资源、材料类：钢铁、水泥
(4)中下游制造类：白电、部分工程机械、厨电、家具、大炼化
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。