全面注册制来了！林园布局的“受益股”已连续涨停，北上资金猛砸200亿抢筹
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来源：红刊财经
盼望着，盼望着，官宣来了，全面注册制的脚步近了。2月1日，证监会发布通知，全面实行股票发行注册制改革正式启动。
受益于此，券商股春季“躁动”行情开始上演，尽管在2月2日券商股涨幅有所收窄，但以新股信达证券为代表的多只券商股仍涨幅可观。而在这之前，已有众多先觉资金开启了“买买买”模式。那么，它们最爱哪些券商股呢？
全面注册制将至
券商股“躁动”后“高开低走”
随着全面实行股票发行注册制改革正式启动，资本市场不淡定了，一大批相关解读纷至沓来。但对于利好的板块，市场罕见的达成了共识，就是券商股（见附图）。
如东莞证券指出，在全面注册制实施后，最为直接的就是IPO将会扩容，这将利好券商的投行业务，增厚券商IPO收入。
中金公司则进一步表示，注册制试点以来，A股IPO融资额已由2017年~2019年平均约2000亿元提升至2020年~2022年的5400亿元，驱动券商的投行收入从2017年的510亿元增长至2021年的700亿元，注册制红利持续兑现。此外，中金公司还表示，在全面注册制实施下，市场整体的扩容也有助于券商其他业务，如经纪业务、两融业务等。
实际上，在这之前已有众多知名大佬发表了相似观点。如林园在2022年底被问及“您说目前是牛市初期，但作为“牛市旗手”的券商股，近年来走势并不好。您怎么看券商股未来投资机会？”林园对此的回答是，“这个行业我关注不多，但我认为券商行业应该也是可以的。”
香港博文基金董事长、日斗投资特别顾问王文也曾在2022年年中向《红周刊》表示，“我觉得券商股在未来肯定会有比较大的机会。因为以后居民财富升值的主战场一定会慢慢从房子向股票市场转移，同时，股票市场也是为企业提供直接融资最为方便的渠道之一。所以，我比较看好与股票市场深度绑定的券商股。”
一众大佬的看好下，券商股也不负众望，近两个交易日表现突出。数据显示，在2月1日，券商板块内的50只成份股全部收涨，新股信达证券更是录得主板公司上市首日44.00%的最高涨幅。此外，录得涨停的还有红塔证券，湘财股份、中信建投、国金证券、第一创业和东方财富等同样涨幅居前。在2月2日，信达证券再次录得涨停，红塔证券等表现也相对强势。
但需要注意的是，从操作层面来看，新股或者次新的市场表现更加突出，如最近两个交易日涨幅居前的的信达证券、红塔证券、中金公司等，均为2019年及其以后上市的，而类似国盛金控（维权）、东方证券、兴业证券等市场表现较弱的则多为A股中的“老面孔”。对此，有业内人士分析指出，由于老股票经历了多轮牛熊，本轮上涨乏力很可能是积累了大量的套牢盘。
“三中”投行收入稳居前三甲
海通、华泰等同样居前
那么，在全面注册制即将落地的背景下，哪些券商股最为受益呢？据梳理，多数券商研报认为，具备投行业务优势的券商或受益更多。
而据Wind统计，在2022年，实现首发承销及保荐业务收入最高的是中信证券，达47.96亿元，中信建投、中金公司分别以31.71亿元和27.41亿元占据第二和第三席位。再之后，就是海通证券、国泰君安、华泰证券等（见表1）。
值得一提的是，在2020年和2021年，也基本上是上述券商的投行业务收入最高。如在2020年，首发承销及保荐业务收入排在前面的分别是中信建投、中信证券、中金公司、海通证券和华泰证券等；在2021年，首发承销及保荐业务收入排在前面的分别是中信证券、海通证券、中金公司、中信建投和华泰证券等。从这方面看，“三中一华”、海通证券等在投行业务的头部地位相对稳固。
不仅如此，券商行业投行业务的市场份额还呈现出向上述券商集中的趋势。如在承销公司数量方面，在2020年至2022年，“三中一华”和海通证券的市场份额合计分别为32.88%、35.69%和39.26%；在承销金额方面，“三中一华”和海通证券同期的市场份额合计分别为54.97%、55.43%和57.93%。
在2023年以来，这种趋势仍在延续，截至2月2日，中信建投、中信证券的首发承销及保荐业务收入分别占据第一和第二席位，华泰证券等也相对居前。
对此，有业内人士曾向《红周刊》表示，券商投行业务一定会强者恒强，因为一些中小型券商的资源是无法与头部券商所媲美的，即使有大的IPO项目出现，这些中小型券商也很难接得住。
不过，与头部券商相比，一些中小型特色券商由于低基数的原因，其业绩在全面注册制带动的下提振或更为明显。
如以有完整财报数据的2022年中报为例，“三中一华”和海通证券的投行业务净收入占公司营业收入的比重多在10%~20%区间，而类似天风证券、华金证券、民生证券、东兴证券和国新证券等中小型券商，其相关占比均在30%以上（见表2），也由此，投行业务的增量或对其整体营业收入的提振更高。
北上资金斥资200亿“埋伏”
林园、王文等大佬齐聚这一只券商股
实际上，在2月1日~2月2日接连大涨之前，早已有先觉资金开始布局券商股，被誉为“聪明钱”的北上资金就是其中之一。
据统计，2023年以来，北上资金开启了疯狂的“买买买”模式，截至2月1日，累计净买入A股1482.63亿元，创下了陆股通近一个月净买入规模的历史记录。从北上资金的行业流向来看，近一个月以券商股为代表的非银金融行业同期净流入规模居前，高达209.46亿元，在31个申万一级行业中排名第二位，仅次于电力设备行业（见表3）。
北上资金布局的方向也多聚焦在头部券商或者中小型特色券商。
数据显示，截至2月1日收盘，北上资金共持有48只券商股，其中有36只成份股获得了不同程度的增持，更有24只个股获得增持的规模在1亿元以上，头部券商“三中一华”和海通证券均榜上有名。在这之中，中信证券获得增持的规模相对较高，为8.60亿元，在所有券商中仅次于东方财富排名第二。与此同时，在中小型特色券商中，东兴证券等也获得了超过1亿元的增持（见表4）。
此外，部分知名大佬也在布局券商股，这就包括了前面提到的林园和王文。
据梳理，于2月1日登陆上交所的信达证券，最终共有近10000家A类、B类和C类投资者获得了网下配售。其中，林园旗下近200只产品均获得配售，合计获配31.21万股，耗资257.52万元。截至2月2日收盘，信达证券报13.07元/股，结合公司发行价8.25元/股测算，林园已浮盈150.45万元。与此同时，日斗投资也有5只产品获得配售。
值得一提的是，除了林园和王文外，还有众多牛散也参与了信达证券的网下配售，如“父女档”牛散赵建平和赵吉、“捡漏”牛散张寿春、“牛散F4”之一的魏巍等。
上市委员会决定取消中盈集团控股(00766)于联交所的上市地位智通财经APP讯，中盈集团控股(00766)发布公告，上市委员会的会议于2023年2月2日举行。于2023年2月3日，联交所通知该公司，上市委员会决定公司股份于联交所的上市地位将会被取消(该决定)。
根据上市规则第 2B 章，该公司有权于发出取消上市决定日期后七个营业日内(即2023年2月14日或之前)，将该决定转交联交所上市复核委员会进行复核(上市复核委员会复核)。上市委员会的信函指出，倘该公司决定不要求进行上市复核委员会复核，则股份最后上市日期为2023年2月17日及股份上市将自2023年2月20日上午九时正起取消。
公司正在审阅该决定，该公司内部并就此与专业顾问进行商讨，以考虑是否提出上市复核委员会复核的要求。董事谨此提醒股东及该公司潜在投资者：该公司可能或可能不会进行上市复核委员会复核;及倘进行复核，其结果为不确定。该公司将适时根据上市规则的规定刊发进一步公布。
默沙东2022年新冠药物收入同比暴增497.06% 预计今年大幅下降至约10亿美元2月2日，跨国大药企默沙东(MRK.N，股价103.43美元，市值2622亿美元)发布了2022年四季度的业绩报告(未经审计)，公司2022年全年销售额为592.83亿美元，同比增长22%；实现净利润145.19亿美元，同比增长18%。
在公司收入中，明星抗癌药物Keytruda(简称“K药”)和宫颈癌疫苗几乎撑起公司总收入的半壁江山，但收入22%的增幅中，约有10个点源于新冠口服药物LAGEVRIO。
不过，新冠口服药物LAGEVRIO的高增长并不可持续。默沙东预计2023年LAGEVRIO销售额约为10亿美元，降幅高达82.41%。
未来，公司的研发重点还是加快开拓K药联合疗法，以及深耕早期肿瘤治疗。
新冠用药收入同比暴增
从产品看，默沙东2022年收入增长的主要驱动因素是PD-1类明星抗癌药物KEYTRUDA(简称“K药”)，宫颈癌疫苗(包括2价疫苗GARDASIL和9价疫苗GARDASIL 9两种)和抗新冠病毒口服药物LAGEVRIO.LAGEVRIO即为今年1月13日在国内正式上市的莫诺拉韦胶囊。
从收入贡献看，K药销售额为209.37亿美元，在总收入中占比35.25%；宫颈癌疫苗和LAGEVRIO的销售额分别为68.97亿美元和56.84亿美元，在总收入中占比均在10%左右。
图片来源：默沙东8-K表格
另外，默沙东的降糖药西格列汀和西格列汀二甲双胍全年总收入为45.13亿美元，四痘混合疫苗PROQUAD全年收入为22.41亿美元，麻醉药效逆转药物BRIDION全年收入为16.85亿美元，口服轮状病毒疫苗ROTATEQ和活动性强直性脊柱炎(AS)用药戈利木单抗SIMPONI的销售额分别为7.83亿美元和7.06亿美元，在公司总收入中占比依次递减。
但从收入增长看，同比增长率超过20%的产品除了以上三大重磅产品，还有Lenvima(中文商品名为“乐卫玛”)，这款新型靶向抗癌药本来由日本药企卫材自主研发，默沙东几年前加入其全球共同开发和共同商业化战略合作，享有其商业化收入份额，2022年公司享有的该产品收入同比增长24%，超过K药和宫颈癌疫苗分别22%的收入增长率。
这些比起LAGEVRIO显得不足为道。2022年，LAGEVRIO销售额实现了497.06%的同比增长，如果剔除掉该药物的收入贡献，默沙东2022年的收入增长率将降低10个百分点。
不过，该产品的高增长并不可持续。默沙东表示，随着疫情在全球缓和，公司新冠抗病毒药的销量将大幅下降。公司预计2023年全球销售额将为572亿美元至587亿美元，较2022年全年收入微微下降。其中，LAGEVRIO销售额约为10亿美元，降幅高达82.41%。
另外，由于降糖药西格列汀和西格列汀二甲双胍的生命周期将尽(如西格列汀化合物在我国的专利于2022年到期)，2022年其销售额同比下降15%，ROTATEQ和SIMPONI的销售额分别同比下降3%和14%。
在华制药收入同比增加19.71%
2022年，默沙东制药板块收入为520.05亿美元，在公司收入中占比87.72%，尽管公司的动物保健板块行业地位同样突出，但制药板块的肿瘤学、疫苗、医院急性护理、心血管、病毒学、神经科学、免疫学、糖尿病等多领域药物，是公司全球大药企名声的基石。
从销售额看，中国是默沙东的第三大市场，2022年默沙东在华制药收入为51.02美元，同比增长19.71%，9.8%的占比不仅高于日本地区(6.8%)，还远高于亚太其他地区水平(5.8%)。
图片来源：默沙东财报资料
默沙东的财报资料也多次提及中国市场：公司疫苗产品组合中GARDASIL增长6%至15亿美元，主要受美国以外地区的强劲需求推动，尤其是中国；ROTATEQ的销售额下降35%至1.39亿美元，这是一种帮助预防婴儿和儿童轮状病毒胃肠炎的疫苗，主要是由于中国的销售额下降。
2022年，默沙东的多款创新药在国内上市——基于KEYNOTE-522和KEYNOTE-394的结果，默沙东的K药在国内获批用于早期高危三阴性乳腺癌患者的治疗，单药被获批可用于治疗既往接受过索拉非尼或含奥沙利铂化疗的肝细胞癌(HCC)患者。
2022年12月，LAGEVRIO在中国获附条件批准，可用于轻至中度COVID-19感染并有高度发展为重症风险的成年患者。
另外，默沙东多款药物被纳入2022年国家医保药品目录。其中，抗感染领域药物普瑞明(来特莫韦片、来特莫韦注射液)、德思卓(多拉米替片)系新增纳入，糖尿病领域药物捷诺妥(艾托格列净片)续约成功。
第四季度净利低于预期
尽管收入、净利双增，但财报公布当日，默沙东股价下降3.29%。
从消息面看，股价下跌的原因可能是季度业绩不及预期。财报显示，默沙东2022年第四季度营收138.3亿美元，同比增长2%；净利润30.17亿美元，同比下降21%。与之前的业绩预期相比，默沙东2022年第四季度的净利润30.17亿美元低于预期约1.4亿美元。
另外，2028年，K药的核心专利化合物氨基酸序列将失去保护，市场份额会被仿制药或生物类似药逐渐蚕食。1月29日，《每日经济新闻》标题为《默沙东明星产品“K药”败北前列腺癌治疗新适应症需另寻搭档》的报道曾提到2022年，是K药临床试验不顺的一年，为了构建外围专利，默沙东加快了开拓新适应症以及寻觅联合疗法的速度，付出的成本则是巨额的合作、并购开销。
相关举措在2月2日默沙东财报发布后的电话会议中再被提及：以每股36美元的现金(总价约13.5亿美元)收购抗癌药物开发商Imago BioSciences.，向Orion支付2.9亿美元预付款共同开发该公司的在研疗法ODM-208和其它靶向细胞色素P450 11A1(CYP11A1)的药物，以及与Moderna合作开发个性化癌症疫苗。
2023年，默沙东和Moderna预计启动K药与mRNA-4157/V940(个体化癌症疫苗)组合疗法在黑色素瘤患者的临床3期试验，并将此组合疗法扩展应用至其他肿瘤类型。在心血管疾病方面，默沙东近日已公布其用于治疗肺动脉高压的sotatercept临床3期试验结果，并预计于今年3月公布口服PCSK9抑制剂MK-0616治疗高胆固醇血症的2期试验数据。
另外，早期肿瘤治疗也是K药的下一站。2023年，默沙东将针对K药用于治疗早期NSCLC(非小细胞肺癌)患者进行多项试验，包含检视K药与双铂类化疗组合作为新辅助疗法治疗可切除II、IIIA、IIIB期患者，检视K药在接受立体定向放射治疗的不可切除I、II期患者，以及评估K药与PARP抑制剂奥拉帕利组合治疗III期患者的临床3期试验。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。