全力拼经济 2023年GDP“万亿元俱乐部”城市有望扩容
随着各地2022年GDP数据相继公布，逐渐勾勒出中国内地城市的经济版图。整体来看，2022年“万亿元俱乐部”城市无新成员加入，依然由24个城市组成四梯队阵型，并且主要分布于我国东部地区及南部地区。
北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清对《证券日报》记者表示，在经济规模扩大和速度提升上，各城市互相追赶，是中国发展的新常态，也是数十年来中国经济快速发展的新气象，是改革开放后的中国日益繁荣富强的最大底蕴。
四梯队构建整体格局
东部地区恒强特点明显
推动经济实现质的有效提升和量的合理增长是我国经济高质量发展的内在要求。GDP作为量的合理增长的直接表现，反映出各地的竞争力和活力。因此，冲击GDP“万亿元俱乐部”是很多城市的发展目标之一。
数据显示，跻身2022年GDP“万亿元俱乐部”城市与上年相同，仍保持24个。分别为：上海、北京、深圳、重庆、广州、江苏苏州、成都、武汉、杭州、南京、天津、浙江宁波、山东青岛、江苏无锡、长沙、郑州、广东佛山、福州、福建泉州、济南、合肥、西安、江苏南通、广东东莞。
以上述24个城市的GDP数值为基础，可将整体格局划分为四个梯队。上海、北京两个直辖市分别以44652.8亿元、41610.9亿元，形成第一梯队；深圳以32387.68亿元独占3万亿元区间，构成第二梯队；第三梯队城市则由4个城市构成，分别为重庆(29129.03亿元)、广州(28839亿元)、苏州(23958.3亿元)及成都(20817.5亿元)；剩下17个城市则处在1万亿元到2万亿元区间，构成第四梯队。
从地理分布来看，东部恒强格局尤为明显。数据显示，24个城市里中部和西部城市只有7个(郑州、合肥、武汉、长沙、重庆、成都、西安)，其余17个城市均来自东部沿海地区，占比逾70%。
对比2021年，虽然2022年“万亿元俱乐部”名单无新增，但排名却有明显变动。其中，重庆首次超过广州，GDP在中国内地城市中排第四位，同时这也是西部城市首次进入经济“一线城市”行列。另外，在前十强中，武汉反超杭州，排第八位。
中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，拉动重庆和武汉经济增速主要依靠投资和工业增加，而广州和杭州等城市经济增长主要受消费和服务业增速放缓或下降影响，同时广州还受到投资增速拖累，因此经济形势总体表现不及预期。
中国数实融合50人论坛智库专家、商务部研究院电子商务研究所副研究员洪勇表示，在保持原有产业优势的基础上，近年来，武汉、重庆两地大力发展新兴产业，比如芯片、新材料、新能源、新技术等，为经济发展提供了更多的动力。
同时，受访专家均提到，2023年消费和服务业增速将得到有效恢复，广州和杭州的经济增速或将受益。在大力提高制造业投资和稳住外贸外资加持下，预计两个城市经济将迎来较大幅度反弹。
梯队格局有望重塑
“万亿元俱乐部”或将扩容
随着疫情防控措施优化调整，我国经济转好势头不断显现，各地经济发展按下“快进键”。结合各地2023年《政府工作报告》中GDP增速目标等相关内容，GDP“万亿元俱乐部”梯队格局有望重塑，规模有望扩容。
具体来看，首先，在梯队格局上，“三梯队”城市重庆、广州以及“四梯队”城市武汉、杭州均有望升级更高梯队。
2023年重庆经济社会发展的主要预期目标是，地区生产总值增长6%以上、争取实现更好的结果；广州的预期目标则是，2023年，广州市地区生产总值增长6%以上。结合两地2022年数据，其2023年GDP有望突破3万亿元，跻身“第二梯队”。
而武汉和杭州分别在地区生产总值增长6.5%以上、5.5%以上目标指引下，或将在2023年实现超2万亿元的目标，跃升“第三梯队”。
其次，在“万亿元俱乐部”城市规模上，江苏常州、山东烟台2023年或将跻身其中。数据显示，常州、烟台2022年GDP均超过9500亿元，分别为9550.1亿元和9515.86亿元。据测算，两市只需实现大约5%的增速，便可以迈入万亿元大门。
目前来看，这两个城市已经铆足劲，预备冲刺GDP“万亿元俱乐部”。常州市政府工作报告提出，2023年是冲刺“GDP万亿之城”的决胜之年。常州市将今年GDP增速锚定在5.5%；烟台市政府工作报告明确，2023年GDP增长5.5%以上，提出“推动各项工作在全省‘保三争二奔第一’昂首奋进万亿级城市行列，打造山东发展重要增长极”。
宋向清称，2023年，常州和烟台冲击“万亿元俱乐部”顺理成章。两个城市分别背靠长三角和环渤海两大核心经济圈，产业链完整，供应链紧实，市场广阔，企业发展的活力足，动力大，效力高，具备阶梯式发展的内生动力源。
刘向东则表示，作为继续追赶型的城市，常州和烟台都具有良好的发展基础和成长动能，与广东佛山和东莞相似，常州和烟台的工业发展基础不错，尤其当前在制造业转型升级中有良好的发展后劲。同时，还培育了诸多战略性新兴产业，打造新兴经济的增长点，能有效支撑其新旧动能转换。
寿险“老七家”排位不变 负债端压力仍存随着非上市险企2022年四季度偿付能力报告披露，寿险业头部机构的全年业务格局也开了牌。在整体增长承压的2022年，“老七家”寿险公司的保费收入增减幅度都不大，使得各公司座次未变，这也是近年来不多见的保持排位稳定的一年。
“老七家”保费收入降速
近年寿险行业竞争激烈，头部公司排位变化成为一个看点。不过，2022年“老七家”这一群体的保费收入排序则与2021年一致，并未发生变化。
其中，中国人寿、平安人寿、太保寿险仍稳居寿险业前三位置，保费收入分别约为6152亿元、4393亿元、2223亿元。位居其后的几家公司保费收入相对接近，近年排名屡有更迭变化，2022年则延续了2021年的位次。泰康人寿自2021年升至第四位，并在2022年保持住这一位次，实现保险业务收入1708亿元，同比增长3.71%。此外，新华保险保费收入1631亿元，太平人寿、人保寿险保费收入则分别为1540亿元、927亿元。
作为大型寿险公司群体，寿险公司“老七家”的经营情况很大程度上体现着行业整体。从2022年总体保费收入看，这7家公司中，仅太保寿险、泰康人寿、太平人寿3家增长，增速分别为6.1%、3.7%、3.6%，其余4家有不同程度下滑，寿险业的增长压力从中可见一斑。
相较此前几年，2022年“老七家”保费收入实现增长的家数最少，整体增速也下滑。
而从披露详细数据的公司看，新单业务仍为普遍下滑。例如，平安寿险及健康险个人业务保费同比下滑10.4%；太保寿险个人客户业务中，代理人渠道新保业务保费下滑20.9%；人保寿险的长险首年保费下滑5.2%。
国君非银金融团队认为，2022年12月全国多地出现疫情感染高峰以及保险公司陆续步入开门红筹备阶段，保险展业受到较大限制，制约单月保费增长。不过，居民高保本储蓄需求，则推动去年下半年新单明显改善。
寿险负债端的表现，很大程度上影响着保险公司的整体价值。上述7家大型寿险公司中，除泰康人寿外，6家都为上市系险企，其业务价值很受资本市场关注。
国君非银研报预计，2022年寿险行业仍然受制于行业供需错配导致新单承压，同时以理财险为主的产品结构价值率显著低于重疾险，预计新业务价值(NBV)仍深度承压。
不过，今年情况有望改善。东吴证券非银金融业分析师葛玉翔预计，2023年上市险企有望实现新单和价值同比正增长，走出近三年负债端阴霾。当前上市险企开门红有序推进：国寿率先开启开门红，预计受感染高峰影响较小；新华保险开门红产品陆续推出，满足客户多元化需求，公司产品拉长缴费期缴，平衡规模与价值，价值保费增速显著优于新单增速；太保寿险延续价值转型聚焦。葛玉翔表示，感染高峰影响当月新单展业，预计开门红超预期表现或将滞后。
投资端牵动利润表现
看寿险公司经营业绩，负债端只是一方面，另一方面则来自资产端，后者甚至更加关键。从2022年看，受股市、债市的轮番大幅波动影响，保险公司的投资业绩也普遍承压，大型公司的表现相对稳健，但仍低于往年均值。
已经披露全年投资业绩的非上市系公司泰康人寿，该公司2022年投资收益率为2.79%，综合投资收益率为0.56%。这一投资收益率较行业普遍5%的投资收益精算假设存在明显缺口。投资收益水平下滑，也对泰康人寿的净利润产生较大影响。据偿付能力报告数据，2022年泰康人寿初步净利润额为118.3亿元，较2021年逾200亿元的净利润金额出现大幅下滑。
从2022年前三季度看，“市场波动加剧，投资收益下降”也是寿险业务占比重的上市险企盈利下滑的主要原因。五大险企中，披露投资收益业绩的中国人寿年化总投资收益率为4.03%，新华保险年化总投资收益率为3.7%。从盈利看，仅以财险为主的中国人保集团实现盈利增长，其他4家险企的盈利下降幅度从6%到56%不等。
银保监会公布数据显示，2022年前三季度保险资金整体的年化总投资收益率为3.47%，年化综合投资收益率为1.56%。
自2022年11月以来，保险板块迎来修复行情。葛玉翔分析，本轮保险板块上涨核心逻辑在于资产端复苏，长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。
国君非银团队也认为，2023年保险的机会核心在资产端，长端利率上行的预期将带来资产端投资收益提升，利好估值修复，维持行业“增持”。
老牌珠宝商“追光” 去年踩雷瑞丰银行浮亏逾亿作者： 魏中原
光伏行业的“追光者”在2023年仍络绎不绝。
2月3日晚间，A股珠宝商明牌珠宝（002574.SZ）公告称，公司拟在柯桥经开区管委会管理区域内投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目，主要建设TOPCon与HJT（异质结）电池产能，项目总投资100亿元。
作为A股老牌珠宝商，明牌珠宝的主营业务自2019年以来就不曾赚过钱。公司预计2022年扣非后归母净利润至少亏损9900万元，连亏四年。2022年，其持股的瑞丰银行（601528.SH）股价表现在银行板块垫底，也导致上市公司股票投资浮亏逾亿。
斥资百亿“跨界”光伏
随着明牌珠宝发布投建光伏项目的公告，2022年以来A股市场的“追光者”阵营再度扩容。
具体来看，明牌珠宝表示，公司于2月3日与绍兴柯桥经济技术开发区管理委员会（下称“柯桥经开区管委会”） 签订了《投资合作框架协议》，拟在柯桥经开区管委会管理区域内投资建设日月光伏电池片“超级工厂”项目。
从投资方向来看，明牌珠宝瞄准的方向与大多数“追光者”一致，即TOPCon与HJT两大新技术方向。本次项目总投资100亿元，分两期实施。一期建设10GW产能的TOPCon技术电池片，二期建设6GW产能的TOPCon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片。项目计划总投资约100亿元，总用地面积约380亩（一期210亩），其中项目固定资产投资65亿元。
不过，明牌珠宝称，本协议仅为投资合作框架协议，双方对合作内容、领域达成初步意向。本协议后续具体的实施情况尚存在不确定性，短期内对公司的经营业绩不会产生较大影响。
明牌珠宝的财务状况并不能支撑起百亿投资项目。截至2022年三季度末，公司货币资金约为11.07亿元，短期借款2.3亿元，总资产44.9亿元。100亿投资金额从来哪里，明牌珠宝没有在公告中说明。
珠宝业务连亏四年，“踩雷”瑞丰银行
业绩预告显示，明牌珠宝业绩2022年业绩续亏，其中归母净利润预计亏损9500万~14000万元，同比下滑169.36%~202.21%，上年同期盈利1.37亿元。明牌珠宝的归母净利润由盈转亏主要因公司投资瑞丰银行“踩雷”。
报告期内，明牌珠宝对瑞丰银行的长期股权投资拟计提减值准备，预计这笔投资对公司业绩的影响金额约为-1.32亿元。
数据显示，2022年瑞丰银行累计下跌42.81%，表现垫底银行板块，也是唯一一只跌幅超过30%的银行股。
这不是明牌珠宝业绩第一次受瑞丰银行影响。瑞丰银行IPO前，明牌珠宝已经持有5863.84万股，2021年6月瑞丰银行在A股上市，当年大幅上涨38.92%，为明牌珠宝贡献了2.05亿元的投资收益，截至2021年末明牌珠宝持股瑞丰银行市值6.61亿元。
明牌珠宝的全资子公司浙江明牌卡利罗饰品有限公司（下称“明牌卡利罗”），是持股瑞丰银行的主体。尝到了股票投资的甜头后，明牌珠宝对瑞丰银行的持股意图已由择机出售改变为长期持有，明牌卡利罗对瑞丰银行股权投资的会计核算由金融工具准则，变更为长期股权投资准则，同时向瑞丰银行派有董事。2022年4月28日，明牌珠宝还宣布，董事会同意其子公司明牌卡利罗增持瑞丰银行股票，增持金额不低于2000万元。
2022年瑞丰银行股价表现低迷，全年单边下滑，最低跌至5.93元，截至当年收盘瑞丰银行股价报6.31元，较年初下跌逾40%。
财报显示，明牌珠宝主要从事黄金珠宝行业，公司主要从事中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对“明”牌珠宝品牌的连锁经营管理，在全国拥有近千家门店。黄金饰品是明牌珠宝的核心产品，2021年，黄金饰品的营业收入占总营收比重93.11%。
但2015年起明牌珠宝的经营业绩出现明显颓势，当年公司扣非后归母净利润降至610万元，2016年更是仅有0.99万元。2017年明牌珠宝的业绩稍显扭转势头，扣非后归母净利润盈利3252.35万元，此后便一蹶不振。2019年~2021年，公司扣非后归母净利润合计亏损4.36亿元。
珠宝行业是一个充分竞争的行业，近年来，因疫情反复和金价上涨，头部珠宝品牌企业的业绩受到不小影响。以目前门店数量突破7000家的周大福（01929.HK）为例，公司在节前公布2023财年Q3（10月~12月）的经营数据显示，整体零售值同比下降19.3%，其中内地零售值同比下降20.4%，港、澳地区同比下降11.1%。
另一家六福集团（00590.HK）在该季度的同店销售额下降了10%。报告期内，六福珠宝的同店销售额在港澳地区整体下降8%，其中在澳门下滑45%，在香港上升13%；在内地下降35%。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。