创金合信基金李龑：金融地产板块修复的持续性值得期待
2月1日晚8点到9点，创金合信基金2023“不一样的新年投资策略会”之权益行业专场举行，创金合信基金行业投资研究部的数位基金经理和研究员，分享新能源、科技（半导体、信创等）、军工、医药、金融地产、消费、传媒、大宗商品等行业的投资机会。创金合信金融地产基金经理李龑就金融地产的投资机会发表看法。互动环节，李龑回答了财经KOL（关键意见领袖）的相关问题。会议由创金合信新材料新能源基金经理谢天卉主持。
谢天卉：短期看，受益于政策松绑，金融地产行业的复苏预期更强，请问相关板块修复的高度如何？行情能不能持续？
李龑：2022年对于房地产行业而言注定是史无前例的一年，也是载入史册的一年。这一年全国商品房销售面积总量从原先的17-18亿平米，到达13亿平米左右，预计整体下滑30%。如果按照去年四季度数据推算年化，全年数据甚至会大幅低于13亿平米，到一个更低的水平线上。这一年，除了地产销售大幅度下滑，不少房地产企业“躺平”，年中出现保交楼等新的情况。这些都对房地产行业形成了持续性的负面影响。
与此同时，2022年政策持续发力，尤其是在年底“三支箭”政策发出后，地产市场开始出现企稳的迹象，尤其在资本市场融资方向上。政策不仅仅作用于融资端，也作用于需求端，很多城市放松了限售、限购政策，按揭贷款利率出现了持续下行，到达历史最低水平，一线城市以外的其他城市基本上都放松了首套房的认定标准，认房不认贷在大多数城市开始实行。
2023年随着疫情好转和防疫政策的调整，居民收入预期重回稳定，房地产销售在多重政策的刺激下，或可以在低基数上实现平稳。在这基础上，市场对于整个金融板块，特别是银行保险板块的资产端质量的怀疑会一定程度被打消，金融板块将会处在逻辑持续催化的过程中。
行情持续性方面，由于目前地产销售还没有恢复，相关数据仍处于较低的水平，“三支箭”之后，地产企业还没有获得融资。但随着政策的持续催化，板块修复行情的持续性还是值得期待的。反弹幅度方面，仅以银行板块为例，目前银行板块的整体估值处在过去三年估值的约16%分位，如果地产销售恢复正常，一些优质的银行有望恢复到过去三年的平均估值水平，可能会实现约30%左右的增长，当然主要还是取决于未来地产销售的实际恢复状况。
问：“三支箭”出台后会如何影响房地产行业的竞争格局？未来房地产行业的投资逻辑是什么？
李龑：“三支箭”出台前，地产板块出清的逻辑演绎了一年，国企和一些信用较优良的民企，以及部分城投平台还有能力在市场上拿地，而大多数民企只能处于收缩状态，有的几乎零拿地。市场开始关注这些企业市场占有率提升的逻辑，大多数央企房地产公司股价创出了历史新高。
“三支箭”出台后，之前信用质量备受质疑的一些内房股（指在香港上市，主要业务在内地，且内地注册的房地产公司）也出现了大幅度反弹，现在市场要重新评估之前央国企市占率提升的逻辑是否依然存在。
我认为这个逻辑还是存在的，主要在于两点：第一，房地产市场发生了非常巨大的变化，销售面积大幅下滑的背景下，未来的修复大概率是弱修复。相比过去快速发展的房地产市场，那些曾经通过高杠杆、快周转模式发展壮大的一些民营地产牛股，很难再现往日荣光。第二，“三支箭”出台后，到目前还没有企业获得融资，未来我们需要关注哪些企业能真正成功融资。一些民营企业即使融资恢复正常，也会经历一个较为长期的修养生息状态，可以生存，但难以发展，但一些央国企和信用优质的民企，仍然非常有可能利用这段融资窗口期进行融资，并实现发展。因此我认为市场整体格局仍然会沿着央国企市占率提升的逻辑，房地产板块个股的分化会加大，需要寻找在融资环境变化中能够取得资金，并在土地市场上获取合理利润率的企业，在一个相对低的估值水平介入，去获取合理的回报。
江苏银行全球银行品牌价值排名再创新高，蝉联国内城商行首位日前，知名全球品牌价值研究机构Brand Finance发布“2023年全球银行品牌500强”榜单，江苏银行继2022年品牌价值位居国内城商行第一后，2023年排名再创新高，品牌价值增长近19%，以46.56亿美元的品牌价值列第71位，较上年提升1位，继续位居全球银行品牌价值百强、国内城商行第一。
“全球银行品牌500强榜单”由英国《银行家》杂志联合独立品牌价值研究企业Brand Finance共同打造，是全球银行界公认的具有较高权威性的品牌价值排行榜，其专业性与独立性受到广泛认可，是了解全球银行品牌价值的权威渠道。
江苏银行品牌肇始于辛亥革命期间，具有百年品牌历史。秉承“融创美好生活”使命，江苏银行争做贯彻落实中央大政方针和江苏省委省政府决策部署的带头行、示范行，加快建设“智慧化、特色化、国际化、综合化”服务领先银行。2016年，江苏银行在上海证券交易所主板上市， 2022年该行再次入选全国系统重要性银行，在全球1000强银行排名中列71位。
江苏银行始终坚守金融报国、金融为民初心不动摇，坚持金融工作的政治性、人民性，把服务实体经济放在首要位置，切实守牢不发生系统性金融风险底线，在助推经济社会高质量发展中实现自身高质量发展。截至2022年末，江苏银行总资产29804.03亿元，各项存款余额16251.47亿元，各项贷款余额16041.89亿元，规模效益不断提升、资产质量持续优化、经营特色有效彰显、服务能力显著增强，卓然绽放金融之美。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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予菲视点：2月首个交易日A股“开门红”昨天沪深两市全线高开，三大股指集体收涨，两市全天成交额10046亿元，超4300只个股上涨。盘初一度震荡攀升，随后指数有所回落翻绿。此后逐步企稳拉升；伴随着券商股爆发，午后指数进一步走强，尾盘指数加速上攻，并且一举收复昨日失地。整体来看，全天指数再度步入震荡上行格局。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。