“含银量”上升：公募基金银行股持仓比例提升至3% 城商行成“香饽饽”
来源：21世纪经济报道
公募基金四季报已经全部披露完毕。根据同花顺统计，去年四季度公募基金整体规模为25.74万亿元，马太效应明显，前十大管理人合计规模为10.44万亿元，占比达40.56%。
基金的持仓线路也浮出水面。根据券商研报的最新统计数据，去年四季度，基金持仓银行股延续三季度加仓趋势，持仓占比提升至3.01%，环比提升0.17个百分点，但仍处于低配状态。不过，近期随着银行业绩快报的陆续出炉，以及年报季的来临，银行业的配置比例有望提升。
2022年四季报数据显示，随着市场逐渐回暖，公募基金大幅提升其权益资产仓位，市场风险偏好回升。同花顺数据显示，截至2022年四季度末，全市场所有公募基金持有A股的市值为5.46万亿元，较上一季度增长2.87%。股票仓位方面，据兴业证券策略团队统计，与去年三季度相比，主动偏股基金仓位由82.75%增长至85.34%，达到2004年二季度以来最高水平。其中，普通股票型由88.97%上升至90.40%，偏股混合型由86.70%上升至88.30%，灵活配置型由72.01%增长至76.63%。
银行股的仓位继续回升，中泰证券统计数据显示，四季度基金持仓银行股延续三季度加仓趋势，持仓占比继续提升至3.01%，环比提升0.17个百分点。市场对银行股风险偏好有回暖，但整体持仓占比仍是低于历史均值（2017年来中位数水平4.21%、平均水平4.35%）。银行三、四季度的加仓幅度在28个行业中均较靠前，四季度排名第八。
四季度增持比例最多的行业是医药和计算机，分别增持1.98%和1.36%；其次对大金融以及前期受疫情影响较大的休闲服务和地产相关行业有增持，非银金融、银行、休闲服务、建筑材料四季度增持0.31%、0.17%、0.30%、0.29%。银行业四季度仍维持低配状态，不过低配差小幅收窄。
四季度基金持仓银行个股风格主要有两种，一是增配营收增长稳健、业绩韧性较强的优质城商行，如宁波银行连续两个季度获增持，四季度增持0.16%，苏州银行也有增持0.01%；二是增配前期受疫情和地产影响较多、零售业务占比高的国股行，如招商银行、平安银行、邮储银行、兴业银行，持仓占比环比提升0.07%、0.07%、0.02%、0.02%。
截至去年四季度末，主动型基金（含封闭式）持仓排名前五的银行股为宁波银行、招商银行、成都银行、杭州银行、平安银行，分别占比基金持仓总市值的0.87%、0.71%、0.25%、0.20%、0.18%。
招商证券发布研究报告也表示，基金重仓银行占比上升，积极看多银行。招商证券指出，防疫政策优化，房地产融资政策大幅放松，2023年经济或走向复苏，有望驱动银行板块估值上行，并受益于北上资金流入。2023年把握两条主线：一是房地产弹性标的，房企融资占比相对较高的优质银行，如招商银行、平安银行及兴业银行等，亦有财富管理逻辑；二是业绩靓丽的优质城商行，如江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行等。
对于未来的投资思路，中庚基金基金经理丘栋荣在2022年四季报中表示，金融板块中的银行，估值基本处于历史最低水平，对于潜在风险计入非常悲观预期。一方面，在经济回暖阶段，信贷的真实需求回升，金融让利的政策压力缓解，价格与息差下行压力减弱，银行盈利有回升空间；另一方面，看好有独特竞争优势、服务实体经济或触达零售终端的区域性或全国性银行，这类银行的共同特征是业务简单扎实稳健，客户多元结构好，基本面风险小，具有一定的成长性，并且估值较低且资产质量具有安全边际。
上市银行的年报将于3月开始陆续披露。其中，平安银行将于3月9日披露年报，饮得A股银行板块年报“头啖汤”，此后披露一直持续到4月29日。3月31日将成为银行年报披露最为密集的一日，当日有11家银行的年报将亮相，包括交通银行、工商银行、中国银行、建设银行、农业银行和邮储银行这样的“重量级”选手。
目前，已有16家银行公布业绩快报，归母净利润全部正增长，有14家银行的净利润增速超过两位数，其中8家银行更是达到20%。
归母净利率最高的银行是张家港行。张家港行表示，2022年实现营业收入48.14亿元，同比增长4.27%。归属于上市公司股东的净利润16.88亿元，同比增长29.50%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润15.54亿元，同比增长25.17%。
资产质量上，截至2022年末，张家港行不良贷款率0.89%，较年初下降0.06个百分点；拨备覆盖率519.71%，较年初上升44.36个百分点。
紧随其后的就是苏农银行，仅以微弱差距暂居第二。苏农银行公告称，2022年度实现营业收入40.26亿元，同比增长5.01%；归属于母公司股东的净利润15.01亿元，同比增长29.40%。
资产质量上，截至2022年末，苏农银行不良贷款率0.95%，较年初下降0.05个百分点；关注贷款率1.48%，较年初下降1.08个百分点；拨备覆盖率440.58%，较年初提升28.36个百分点。
金通灵业绩变脸全年预亏逾3亿元 深交所发函问询是否在调节利润前三季度尚处于盈利状态的金通灵，在自曝2022年度业绩将大幅亏损后遭监管发函问询。
1月31日上午，深交所向金通灵下发关注函，要求公司结合各业务所处市场状况及主要客户信用情况的重大变化、公司的信用政策、资产运营状况、公司诉讼所处的具体阶段，说明2022年度预计计提资产减值准备及预计诉讼损失约2.66亿元的原因、合理性，并说明公司是否存在通过计提大额商誉减值准备调节利润的情形等。
大额计提导致预亏
1月20日晚，金通灵披露的2022年业绩预告显示，公司预计2022年度归属于上市公司股东的净利润亏损3亿元至4亿元，扣非后归属于上市公司股东的净利润将亏损2.78亿元至3.58亿元。1月30日晚，金通灵将扣非后归属于上市公司股东的净利润亏损幅度修正为亏损3.09亿元至4.09亿元。
对于业绩变动的原因，公司方面称，2022年在国内外宏观经济环境变动、全国各地疫情管控、物流中断及工程总包项目推进受阻等因素综合影响下，公司营业收入同比下降。同时，受国内外项目土建、现场安装调试费用及海运费用增加等不利因素叠加影响，公司成本费用上升，导致综合毛利率下降，公司整体经营业绩出现下滑。
基于此，公司结合实际经营情况、行业市场变化、资产运行情况及诉讼情况等综合影响因素，预计对固定资产、合同资产、存货、应收款项等计提资产减值准备及预计诉讼损失约2.66亿元。
此外，公司方面表示，由于子公司上海运能能源科技有限公司(以下简称“上海运能”)经营业绩下滑及高邮市林源科技开发有限公司近三年持续亏损，公司对收购形成的商誉进行了初步减值测试，预计2022年度计提商誉减值约7000万元。
“2021年上海运能对公司还是有利润贡献的，但去年海外这块做得不好，整体经营状况不理想。公司对收购形成的商誉进行了初步减值测试，预计会计提这么多。”就商誉减值一事，金通灵相关工作人员对《证券日报》记者表示。
记者查阅公告发现，2017年12月份，金通灵通过发行股份方式募资7.85亿元收购了上海运能100%的股权，上海运能承诺2017年、2018年、2019年经审计的扣非净利润分别不低于人民币5100万元、7650万元、9500万元。
此前年报显示，2019年度，上海运能实现净利润1.51亿元，顺利完成业绩承诺。但此后经营情况不是很理想，2020年度、2021年度净利润分别为5788.41万元与6981.41万元。
收到交易所关注函
根据关注函，对于计提资产减值准备及预计诉讼损失，深交所要求金通灵说明2022年度计提资产减值准备及预计负债的具体内容计提原因及合理性，以及相关资产减值迹象的发生时点，前期资产减值准备及预计负债计提是否充分，相关会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。
同时，深交所要求公司结合商誉的具体情况，包括但不限于具体组成、形成过程，并结合标的资产的业绩和盈利前景逐项说明商誉出现减值迹象的具体时间点、以前期间计提减值准备的充分性、本次商誉减值的测算过程，以及是否存在通过计提大额商誉减值准备调节利润的情形。
数据显示，公司2022年前三季度实现营业总收入12.51亿元，归属于上市公司股东的净利润为541万元。彼时公司整体尚处于盈利状态。让投资者大跌眼镜的是，不到三个月，公司即宣布预计2022年将大幅亏损数亿元。
鉴于金通灵2022年度经营情况与预期相差较大，出现营收与综合毛利率下降等情况，深交所在关注函中还要求公司结合具体情况，补充说明公司2022年度的经营情况、主要财务指标与预期的具体差异，以及公司为改善公司整体经营情况已采取和拟采取的措施，并充分提示相关风险。
“从公司公布的信息来看，各种资产减值，包括坏账的计提、商誉减值等，最终导致了公司的大额亏损。近期陆续有公司发布了计提资产减值的消息，背后原因各不相同。结合以往案例来看，部分公司在业绩整体状况不佳的情况下会主动‘挤水分’，通过计提给新一年的高增长打下一个更好的‘起点’基础。”透镜公司创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示。
全球智能手机市场十年最差 苹果季度份额却创新高来源：21世纪经济报道
日前，市场调研机构Canalys最新报告显示，2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下降17%。2022年全年出货量下降了11%，降至12亿部以下，所有厂商这一年都面临着极其严峻的挑战。
Canalys研究分析师Runar Bjørhovde表示，“2022年，智能手机厂商一直在艰难的宏观经济环境中生存。第四季度的市场表现是十年来最糟糕的，全年表现也是十年来最不理想的。”
中国市场的数据同样跌入谷底。1月29日，国际数据公司（IDC）手机季度跟踪报告显示，2022年第四季度，中国智能手机市场出货量约7292万台，同比下降12.6%；2022年全年出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。时隔10年，中国智能手机市场出货量再次回落到3亿以下市场大盘。
在当下的大低谷时期，市场竞争也更显焦灼，手机厂商的市场份额随季度波动。根据Canalys和IDC两家机构数据，苹果在2022年第四季度获得佳绩，全球和中国市场均居于首位。而从全年总出货量看，国际市场排名第一为三星，第二是苹果，国内市场上前两名为vivo和荣耀。
对于2023年的手机市场，IDC建议厂商依然维持保守务实的运营策略，保证低库存，追求高利润，避免激进大量提升出货量。而市场需求在惯性思维下，也仍将在低位持续一段时间。只有随着经济大环境和收入的陆续好转和增加，消费者信心重新恢复，市场需求才有望在今年下半年真正实现反弹。
21世纪经济报道记者梳理数据注意到，自2012年以来的十年间，全球智能手机市场从增量市场走至存量市场。智能手机每年的出货量从曾经超40%的增幅，逐渐降至个位数的成长，再到个位数下滑，而根据Canalys的数据，2022年的市场甚至出现同比两位数的降幅。
2022年急转直下的需求情势为行业带来考验，多位业内人士向记者回顾道，原本在2021年末的预测，到了2022年初就需要调整，供应链难题从短缺跳跃至库存高企，企业对于整年的预判都发生了转变。
对于四季度的下滑，Runar Bjørhovde表示：“渠道应对新库存方面过于谨慎，导致第四季度出货量较低。在厂商和渠道的促销活动激励下，假日销售季帮助其降低了库存水平。不仅前几个季度中低端需求下降，而且高端需求在第四季度也开始出现疲软。2022年第四季度的市场表现与2021年第四季度的需求剧增、供应缓解形成了鲜明对比。”
可以看到，在2022年手机市场的节奏不同以往。群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向21世纪经济报道记者分析道，2022年整机厂采购和生产的节奏呈现“前高后低”的现象，2022年一二季度采购和生产端仍然是处于高点，到三四季度很多器件减少甚至停止采购，主要是为了消库存。
随着库存的状况调整，整机厂在2022年末把整机库存降低到合理的水位，2023年的节奏会回归正常。陈军表示，2023年会变为“前低后高”的节奏，2023年整个市场采购节奏、生产的节奏会逐步和需求慢慢匹配上。根据群智咨询预计，2023年的全球智能手机市场出货量同比下降约1.7%。
2023年，厂商们依然面临体量和利润的挑战。“2023年，厂商们将会更加谨慎，并优先考虑盈利状况来捍卫自己的市场地位。厂商们正在削减成本，以适应新的市场现状，”Canalys研究分析师Le Xuan Chiew表示，“与渠道建立强有力的合作关系对于保住市场份额具有重要意义，因为在艰难的市场条件下，渠道伙伴和厂商之间的谈判很容易出现裂痕。”
Chiew补充道，Canalys预计2023年智能手机市场将会出现持平或略微增长，情况仍然较为严峻。尽管通胀压力将逐渐得到缓解，但加息、经济增长放缓和劳动力市场日益艰难等多重因素的影响将会抑制市场的发展潜力。
分区域看，这将对西欧和北美等已经饱和的中高端市场产生不利影响。同时，虽然中国疫情防控优化调整，将提高国内消费者和企业的信心，但可能在6到9个月内才会显现效果，因此中国的需求在短期内仍将面临挑战。不过，一些地区可能会在2023年下半年实现增长，尤其是东南亚地区，有望看到经济复苏的迹象。
在一片低迷之中，苹果的增长亦放缓，但是从市场份额看，创下季度新高。Canalys报告显示，尽管需求萎缩和郑州供应链问题的影响，苹果在2022年第四季度仍重夺市场第一的宝座，并获得了有史以来最高的季度市场份额，达到25%。
三星虽然在2022年四季度中以20%的市场份额位居第二，但其是全年出货量最大的厂商。虽然受到印度市场的影响，小米在第四季度的市场份额下降至11%，但仍位列第三。OPPO和vivo均跻身前五，市场份额分别占比10%和8%。
近几年头部手机厂商的排位较为稳定，第一梯队的市场竞争也更趋激烈。当前用户的平均换机周期已经超过3年，如何在新一轮周期到来前做好筹备，企业们也在摩拳擦掌。在供应链、自研芯片、操作系统、智能互联等多个领域排兵布阵。
以苹果为例，首先产业链转移成为近年关注焦点。根据DigiTimes Research的最新预测，到2027年，印度预计将占苹果iPhone全球产能的50%，比摩根大通早先预测到2025年印度将组装全球iPhone总量的25%更为激进。
DigiTimes分析师Luke Lin表示：“鉴于供应链的不确定性，苹果需要分散风险，未来供应链向印度迁移的速度将进一步加快。”目前富士康及和硕等代工厂已经在印度为苹果组装iPhone等产品，分析师还预测，到2023年底，印度将占iPhone总产能的25%，到2025年这一占比将高达40%。
供应链的变换之外，苹果在产品矩阵上多头并进，连日来苹果在官网上悄然上架了三款新品，分别是新款MacBook Pro、Mac mini以及HomePod，近期也有消息称苹果要拓展智能家居产品线。更关键的是，苹果还直接通过视频一同发布了M2 Pro和M2 Max芯片，新款MacBook Pro将搭载M2 Pro或M2 Max芯片，Mac mini则搭载M2或M2 Pro芯片。
事实上，随着苹果自研的M系列芯片推出，Mac电脑几乎已经完成了从intel芯片向自研芯片的转换。从M1、M1 Pro、M1 Max、M1 Ultra、M2，再到本周的M2 Pro和M2 Max，苹果在PC端的自研芯片体系更加成熟。
不论外界认为苹果只是在微创新或是挤牙膏，其2022年的表现依然稳健。Counterpoint Research的最新数据显示，苹果在2022年第四季度的PC出货量年同比微幅下降3%，同比持平。而苹果以摒弃x86架构厂商为代价，接连抢得市场份额，并在2022年下半年及全年分别录得两位数及9.4%的市场份额。凭借基于Arm的M系列，苹果安然度过了2022年消费和商用终端的衰退周期。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。