板块业绩井喷 涉锂川股表现抢眼 天齐锂业预计2022年净利同比增逾10倍 盛新锂能超5倍增长
天齐锂业成长能力指标
锂矿的稀缺导致锂矿价格持续高企，手握锂矿资源的上市公司业绩自然不会太差。
近日，锂矿龙头赣锋锂业(002460)预计2022年业绩将超两倍增长。作为锂矿大省，四川多家锂矿公司业绩同样有优异表现。尽管锂矿价格自高位有所下跌，但业内人士认为短期的价格震荡并不会改变行业长期向好逻辑，2023年具有锂资源的上市公司业绩依然可期。
锂价或将高位震荡
作为国内锂矿双龙头之一的赣锋锂业延续高速增长态势。公司发布的最新业绩预告显示，2022年盈利180亿元-220亿元，同比增长幅度达244.27%-320.78%。
值得一提的是，在经历了2018年、2019年业绩持续下滑后，赣锋锂业开启业绩飙升之旅。2020年，公司净利润同比增长186.16%，2021年净利润同比增幅加快至410.25%。在高基数背景下，赣锋锂业在产品价格上涨推动下，2022年全年将实现180亿元-220亿元的净利润，同比增幅再超两倍之多。
业绩的大幅增长和产品价格上升，与产能的持续释放不无关系。进入2023年后，赣锋锂业继续加码主业。1月19日公司发布公告称，公司子公司赣锋锂电拟与三峡水利、东方鑫源在重庆市涪陵高新区投资建设年产24GWh动力电池项目，计划总投资100亿元。同时，公司计划在东莞市投资建设年产10GWh新型锂电池及储能总部项目，计划总投资50亿元。未来，赣锋锂业产能还将进一步走高。
锂价的变动直接决定了相关上市公司的业绩表现，从行业来看，虽然锂价有所下滑，但供需关系使得全年仍有望继续高位震荡。
光大证券分析师王招华预计，2023年全球碳酸锂需求和供给分别为107.2万吨和110.9万吨，仍维持紧平衡状态。考虑到矿山资源的审批流程、新工艺的工程化、地缘政治因素影响以及疫情扰动都会增加项目投产的不确定性，实际供需格局可能更为乐观，2023年锂价预计仍将高位震荡。从锂矿板块来看，目前估值仍具性价比，看好估值修复机会。
涉锂川股业绩暴增
锂矿龙头业绩持续快速增长只是行业的一个缩影。作为锂矿大省，四川锂矿资源占到了全国的57%，而众多涉锂公司业绩也在近年出现了快速增长。
另一国内锂矿龙头天齐锂业业绩迎来了大爆发。几年前由于债务缠身，天齐锂业一度大幅亏损，但随着债务包袱卸下，以及锂价回暖带来经营改善，公司扭转颓势后便迅速回归正轨。就2022年来看，天齐锂业预计将实现归母净利润231亿元-256亿元，同比增长1011.19%-1131.45%。其中第四季度预计实现归母净利润71.19亿元-96.19亿元，环比增长25.9%-70.1%。就单季度来看，如按预测中值计算，第四季度公司盈利将再创历史新高。
从资源量来看，天齐锂业旗下锂资源主要包括3个锂辉石矿山以及2个盐湖资源。目前通过参控股形式，公司旗下权益锂资源量达1547万吨LCE.而进入2023年，天齐锂业便开始扩张之旅，通过控股子公司购买澳大利亚 Essential metals Limited股权，合计出资约1.36亿澳元。若此次收购完成，天齐锂业锂矿总量将达约1862万吨LCE.有行业人士指出，天齐锂业海外资源布局持续加码，同时进一步强化产业链下游新布局。当前公司锂资源可完全自给，随着后续锂盐新增产能建成，原料需求将不断增加，因此，公司此次收购是为增强未来锂资源自给能力做充分准备。
除天齐锂业外，四川还有多家涉锂公司也有不错的业绩表现。其中，雅化集团(002497)预计2022年全年归属于上市公司股东的净利润为45 亿元-47 亿元，同比增长达380.45%-401.8%。公司表示，新能源汽车行业维持高景气度，动力电池市场对锂盐的需求持续增长，锂盐产品价格保持在较高水平。2022年公司加大锂盐产品的生产和销售，经营业绩出现大幅度提升。
盛新锂能(002240)2022年业绩则将出现超五倍的增长。公司公告称，公司子公司遂宁盛新3万吨锂盐项目建成投产，公司锂盐产品产销量较上年同期有所增加。此外，受益于新能源产业快速发展，下游客户对锂盐的需求强劲增长，公司锂盐产品的销售价格较上年同期有较大幅度上涨。公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润54亿元-58亿元，同比增长534.81%-581.83%。
黑石、KKR套现、赎回与挤兑，私募房产基金的大麻烦这不仅仅是黑石所面临的困扰。据悉，包括KKR、喜达屋等投资巨头，也都面临激增的投资者赎回请求。
观点网 “全球金融危机以来最具挑战性的。”在近期财报电话会议上，黑石掌门人苏世民如此形容去年的市场环境。
近期，黑石集团发布2022年四季度报告，黑石四季度的资产管理规模达到9746.7亿美元，高于上一季度的9510亿美元。
但就如苏世民所言，在过去两个月，黑石面临着罕有的危机，其美国商业地产标杆基金--黑石BREIT陷入“投资者抢赎”和被迫“限赎”泥潭，而今挤兑危机似乎仍在继续。
财报电话会上，黑石管理层证实，其面向养老基金和大学捐赠基金等大型机构投资者的第二支房地产基金Blackstone Property Partners（简称BPP）正面临超过50亿美元的客户赎回请求，相当于该基金730亿美元资产净值的7%。
而这不仅仅是黑石所面临的困扰。据悉，包括KKR、喜达屋等投资巨头，也都面临激增的投资者赎回请求。贝莱德、MG集团、施罗德、世邦魏理仕投资管理等公司的基金经理们也表示，他们也都采取了限赎措施。
黑石套现
站在风口浪尖的黑石，正着手出售旗下资产，以应对“赎回潮”危机。
观点新媒体获悉，在最近一周之内，黑石在接连出售伦敦等地资产。1月24日消息，黑石正在商谈将其在印度最大房地产投资信托公司Embassy Office Parks中的一半股份出售给私募股权公司贝恩资本，交易价值高达4.8亿美元。
1月25日消息，黑石集团确认以2.4亿欧元的价格出售位于巴塞罗那的一栋建筑。
1月29日再传来消息，黑石集团完成出售位于伦敦塔桥附近的地标综合体--圣凯瑟琳码头，郭令明旗下的新加坡房地产商城市发展接手，收购总价约4亿英镑（约合34亿元人民币）。
这或是“赎回潮”下的应对之策。
在1月26日的财报电话会上，黑石管理层表示，BPP正面临超过50亿美元的客户赎回请求，相当于该基金730亿美元资产净值的7%。这一赎回提现请求尚未被批准，因为满足赎回条款的前提是BPP必须有新资金注入。
在去年11月和12月，黑石曾遭遇总计约68亿美元的“投资者抢赎”风波，这引发黑石股价大幅下挫，并且由于基金赎回请求超过规定限额，黑石BREIT对投资者赎回加以限制。
在非常时期，黑石甚至动用自有资金去托底LP的收益率。2023年1月3日，黑石宣布了一项重磅交易：黑石BREIT获得了来自加州大学首席投资官办公室UC Investments的40亿美元战略投资。
在这笔投资中，黑石罕见担保收益。观点新媒体获悉，UC Investments的40亿美元投资并不是直接注入BREIT，而是设置合资企业作为中间层，黑石集团也注资10亿美元，形式是黑石集团自身持有的BREIT股票。
设置中间层的目的，是为了进行结构化的安排。在这笔交易中，合资企业将为UC Investments设置11.25%的保证最低年化净回报率，如果实际回报率低于这一目标数字，那么将由黑石的10亿美元注资进行补偿。
作为交换，UC Investments接受了长达6年的锁定期，也就是直到2028年1月1日之前都无法赎回投资。此外，若是实际回报率超过了11.25%，超额收益的前5%也归黑石。
1月18日，黑石集团再宣布，完成全球二级市场策略基金 Blackstone Strategic Partners IX（“SP IX”）和由GP主导的接续型基金Strategic Partners GP Solutions（“SP GPS”）的关账，共249亿美元（1696亿人民币）。
这是黑石迎来的“及时雨”。
地产基金的麻烦
对于黑石“赎回潮”的分析很多。
因为投资者赎回的原因并非是业绩问题，反倒是在市场行情不佳的去年，BREIT 的投资业绩远超一些二级市场的 REIT 产品。
一种分析是，部分BREIT投资者认为黑石的基金估值并不能准确反映资产价格。2022年BREIT标记的净回报率高达8.4%，但因为2022年流动性收紧的宏观环境对美国房地产市场造成巨大冲击，公开交易的道琼斯美国精选REIT总回报指数（DWRTFT）同期下跌超过20%。这种巨大的收益差距，促使投资者获利了结。
12月初，苏世民曾回应黑石BREIT遭遇赎回危机，他表示，人们对该基金的担忧“有点令人困惑”：“（我们）正处于一个周期，散户投资者不太倾向于投资……人们会感到害怕。这是完全正常的，不必担心。对于此事我想说，这只是人们撤出资金的一个暂停--一个预期中的暂停。在某种程度上，BREIT是我们最好的作品之一。”
他称“BREIT面临赎回意味着产品出现问题”的说法是错误的，这并不是一只具有每日流动性的共同基金，其持有的资产是房产。
“（BREIT）业务是建立在业绩基础上，而不是资金流的基础上，并且，我们的业绩非常稳定。投资组合集中于租赁住房和物流，且依赖长期固定利率债务结构，因此具有弹性。”
他透露，BREIT收到的众多赎回请求中，有相当一部分来自亚洲。而亚洲的投资者往往更多地通过融资来扩张头寸，但今年早些时候市场恶化，这些投资者需要筹集现金满足追加保证金的要求，因此选择了赎回基金份额。
很少有人能躲过这场风波。
同一阶段，专注于房地产的投资公司喜达屋资本旗下规模达146亿美元的房地产投资信托基金（SREIT），也通知投资者限制资金赎回规模。这只基金产品，在2022年年初至10月的涨幅达到10.2%。
2022年10月，其收到相当于总资产净值 2.2% 的回购请求，当月，他们超额满足了所有投资者的赎回请求；2022年11月，又收到相当于总资产净值3.2% 的回购请求，这次赎回请求仅兑现了63%；2022年12月，又再收到 4.2%的回购请求，最终赎回请求只能被满足 20%。
近期，美国另类投资巨头KKR也被曝出，其面向个人投资者的房地产基金产品 KKR Real Estate Select Trust（“KREST”），也开始限制投资者的赎回请求。KREST 2022年全年的净总回报率为8.32%，成立以来至2022年12月31日实现的年化净分配率为5.13%。
2023年开年这只基金就已经达到了原先设定的基金赎回上限--持有约8.1%份额的散户投资者试图在今年开年赎回资金，远超出该基金季度赎回5%的上限。
而在更早之前，施罗德已将一个到期的房地产基金的未偿赎回请求推迟到2023年7月3日或之前；Columbia Threadneedle将一个房地产基金的支付计划从每天支付，改为每月支付；贝莱德也对房地产基金的赎回实施新的限制。
投资避险情绪
房地产基金似乎面临着共同的麻烦。
在赎回潮背后，投资者可能在规避风险。
有句话是“十次危机，九次地产”。无论对于发达国家还是发展中国家来说，房地产既可以是繁荣之因，也可以是危机之源。BREIT等地产基金的高回报率，也离不开美国地产的火热行情。
苏世民曾直言，BREIT的高回报率，归功于其在美国南部以及西部的仓库和公寓楼的组合投资，它们受到强劲的人口增长和短期租赁的支持。在SREIT的投资组合中，资产重头同样也是公寓楼和仓库。
在顺周期内，黑石的并购、房地产等业务都受益于杠杆，但进入加息周期，首当其冲的风险便是持续的高利率对投融资两端的挑战。如果利率走势更高更长，投资端获取超额收益和退出的难度将大大提升，融资端也会面临融资困难甚至赎回的风险。
即便BREIT 投资表现亮眼，但大环境的影响和投资人的非理性仍客观存在。
“现在大家的避险情绪是比较重的。去年全球的经济整体不佳，这种环境下有一定管理规模的基金普遍营利性也不是太好，各类基金跑赢大市能力不足，并且不少是亏损的状态。”一位投资公司高层人士在接受观点新媒体采访时指，现在资金处在避险情绪中，去年受损于大市，美国贷款利率和通胀率很高的情况下，如果不能取得更高收益，也会选择保住本金安全。
受制于美联储疯狂加息影响，美国房地产市场正在迅速转凉。借贷成本持续上升，加上通胀导致首付储蓄减少，购房者大幅度减少，市场的成交量下降。
呈现在数据上，美国2022年12月NAHB房产市场指数为31，为2020年4月以来新低。这一指数是美国楼市的风向标，主要针对房产建筑商的信心调查，1月这一指数录得35，高于预期。
汇生国际融资总裁黄立冲认为房地产基金出现“赎回潮”属正常现象。“去年房地产基金如果投资内地和香港，损失最大，投资美国也开始损失了，因此回撤会很严重。”他表示，未来不看好则会继续回撤。
也就是说，投资者对于未来美国房地产市场并不乐观。“主要是利息高，地产就不会有好运气。”黄立冲认为，美国会继续震荡式地缓慢下跌，目前没有看到大幅反弹的可能性，这个调整可能是1-2年，要看通胀能否控制住。而上述高层人士则认为，最大的加息幅度已经过去，接下来可能还有两个季度下跌。
而更可怕的情况是，不仅是美国，包括英国、新西兰等在内的全球多国楼市也出现较大程度下滑。
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今世缘：预计一季度整体库存消化情况好于去年今世缘在1月30日披露的调研纪要中表示，预计一季度整体库存消化情况会好于去年。
今世缘称，预计今年元月整体情况不如去年，但是2-3月应该比以前好，综合来看一季度应该会好于去年。因为去年是2月份过年，元月是满额出货，但去年2月中旬以后货运不畅，但今年2-3月份会好很多。未来即使疫情有点影响，参考海外还是有比较好的恢复，预计会有较好增长。此外，今年2-3月份库存消化可能不单是降库存，补货可能会比较快。从和经销商整体沟通的情况来看，交流的客户都比较有信心，预计今年会比去年好很多。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。