先导智能：经营表现出较高的成长性，但造血能力降低（2022三季报）
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今天我们一起盘下“新能源汽车”上市公司先导智能(300450)的2022三季报表现出的核心财务特征。
1、公司业绩快速增长，“开源”式业绩增长质量较高，且表现出较高的成长性。
2、毛利率稳定，但因为销售费用率、研发费用率和管理费用率的降低导致核心利润率有所降低。经营活动盈利性改善、经营资产周转效率基本稳定，最终经营资产报酬率表现稳定。
3、总资产回报水平基本稳定，股东权益撬动资产的能力提高，股东回报水平提高。
4、经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。自身造血能力能够覆盖快速增长的战略性投资。
5、经营活动与投资活动资金缺口消失。融资手段单一，仅通过股权筹资，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。先导智能金融负债水平低，长期偿债压力小。
6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”“造血”双支撑。
下面是对先导智能2022三季报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022三季报先导智能营业总收入100亿元，同比增速68%，毛利润35.65亿元，同比增速60%，核心利润18.32亿元，同比增速84%，净利润16.65亿元，同比增速66%。
经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因，净利润增长质量较高。先导智能2022三季报净利润16.65亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2022三季经营活动产生的核心利润较去年同期增加8.37亿元，净利润的增长主要来自经营活动盈利的增长。
经营活动成长质量较高。先导智能毛利润2022年上三季较2021年同期增加13.35亿元，费用增加4.97亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长可控，“开源”式业绩增长质量较高。
拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展。
从先导智能2022三季报的现金流结构来看，期初现金15.59亿元，经营活动净流入1.20亿元，投资活动净流入10.70亿元，筹资活动净流出9.72亿元，累计净流入2.20亿元，期末现金17.79亿元。经营活动具有一定的造血能力，投资活动表现为净流入，无需资金投入。
从先导智能2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金17.41亿元，经营活动净流入28.16亿元，投资活动净流出30.48亿元，筹资活动净流入2.77亿元，其他现金净流出829.19万元，三年累计净流入0.37亿元，期末现金17.79亿元。拉长时间周期看，经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资金支撑发展，需要关注现金流的安全问题。
经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。先导智能2022三季报经营活动现金净流入1.20亿元，较2022三季报减少5.09亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入28.16亿元。先导智能经营活动现金净流入大幅度缩水。
自身造血能力能够覆盖快速增长的战略性投资。先导智能2022三季报战略投资资金流出4.50亿元，较2021三季报增加2.51亿元，增速126.24%，战略性投资的资金投入快速增长。先导智能2020年报到本期战略投资资金流出13.83亿元，经营活动产生现金净流入28.16亿元，经营活动的造血能力能够覆盖战略投资的资金流出。
融资手段单一，仅通过股权筹资，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。先导智能2022三季报筹资活动现金流入0.28亿元，全部来自股权流入。较2021三季报减少24.87亿元，增速-98.90%，筹资活动现金流入快速减少。先导智能2022三季报债务净流入0.00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。
资产规模基本稳定。2022年09月30日先导智能总资产288.00亿元，与2022年06月30日相比，先导智能资产增加3.46亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.22%。
资产配置聚焦业务。2022年09月30日先导智能资产总额288.00亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2022年6月30日的经营资产结构来看，存货占比51%，商业债权占比40%。
总资产回报水平基本稳定，股东权益撬动资产的能力提高，股东回报水平提高。
2022三季报先导智能ROE16.75%，较2021三季报增加2.89个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率6.31%，较2021三季报增加0.41个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.77倍，较2021三季报提高0.35倍，股东权益撬动资产的能力提高。
资金来源上表现出“输血”“造血”双支撑。从2022年09月30日先导智能的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以经营负债为主，辅之股东入资的并重驱动型。其中，经营负债、利润积累是资产增长的主要推动力。
毛利率稳定，但因为销售费用率、研发费用率和管理费用率的降低导致核心利润率有所降低。经营活动盈利性改善、经营资产周转效率基本稳定，最终经营资产报酬率表现稳定。
2022三季报先导智能经营资产报酬率9.65%。较2021三季报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率18.32%。与2021三季报相比，核心利润率上升1.59个百分点，增幅达9.52%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.53次，较2021三季报增加0.01次，增幅为1.00%，经营资产周转效率基本稳定。
先导智能2022三季报毛利率35.64%，与2021三季报相比，毛利率下滑1.85个百分点，毛利率基本稳定。先导智能2022三季报较2021三季报核心利润率的提高主要源于销售费用率、研发费用率、管理费用率的降低。
投资流出稳定，主要流向了理财等投资。先导智能2022三季报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比94.81%。先导智能2020年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比93.72%。
产能有所扩张。 2022三季报先导智能产能投入4.50亿元，处置2.28万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入4.50亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例22.32%。
经营活动与投资活动资金缺口消失。2022三季报先导智能经营活动与投资活动资金净流入11.90亿元，较2021三季报资金缺口消失。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口2.31亿元。
先导智能金融负债水平低，长期偿债压力小。2022年09月30日先导智能金融负债率0.63%，较2021年09月30日降低0.11个百分点。
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截至2022Q3，先导智能在A股的整体排名下降至第771位，在电力设备行业中的排名下降至第44位。截止2023年1月13日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，先导智能估值曲线处在严重低估区间。
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（责任编辑：崔晨 HX015）
军信股份：融资净买入23.06万元，融资余额4743.46万元（01-19）军信股份融资融券信息显示，2023年1月19日融资净买入23.06万元；融资余额4743.46万元，较前一日增加0.49%。
融资方面，当日融资买入150.64万元，融资偿还127.58万元，融资净买入23.06万元。融券方面，融券卖出0股，融券偿还0股，融券余量0股，融券余额0元。融资融券余额合计4743.46万元。
军信股份融资融券交易明细（01-19）
军信股份历史融资融券数据一览
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来源：证券时报
证券时报记者 梁谦刚
证券时报·数据宝统计，491家公司公布了截至1月10日最新股东户数，与上期（2022年12月31日）相比，股东户数下降的有184只。其中股东户数降幅超一成的有9只，包括同力日升、大金重工、诺思格等。
股东户数降幅最多的是同力日升，截至1月10日最新股东户数为6528户，较2022年12月31日下降18.93%，筹码集中以来该股累计上涨16.47%，公司在投资者问答平台上表示，公司储能方面的业务主要由控股子公司天启鸿源实施，天启鸿源的主要业务分为两类，一类为储能系统集成业务，另一类为新能源电站业务。
6只筹码集中股
业绩预增
筹码集中股中部分个股2022年度业绩表现较好。数据宝统计，8股已发布2022年度业绩预告，其中6股业绩预增。恒铭达、川恒股份、雪峰科技归母净利润预计增幅下限居前，分别为475.74%、90.34%、52.44%。
恒铭达业绩预告显示，预计实现归母净利润1.8亿元至2.1亿元，同比增长475.74%至571.7%。公司表示，在技术、品质、服务等方面的能力进一步提升，产能逐步得到了释放，公司的业务开拓取得突破性进展，营业收入实现了稳步增长。
78股筹码持续集中
数据宝统计，相比之前各期，有78股股东户数连续减少3期以上，占披露个股总数的15.89%，占比较往期显著提升。
股东户数连续下降个股中，山西证券连降时间最长，最新股东户数为12.72万户，已连续减少13期，累计降幅为7.07%；国元证券股东户数连降12期，最新户数为12.45万户，累计降幅18.45%；股东户数连降期数较多的还有泸天化、春雪食品、中兴通讯等。
山西证券周一涨停，本周以来累计上涨11.82%。该股近日获得多路资金加仓，1月以来获得北上资金加仓，持股量增长了431.97万股；此外融资资金也连续3日净买入，1月17日获融资净买入3218.88万元，净买入额创4个月新高。
国元证券近期发布2022年度业绩快报，2022年末，公司总资产比年初增长14.09%，主要为公司财务杠杆率有所提高，以及客户证券交易结算资金增加等所致；公司2022实现归属于上市公司股东的净利润17.18亿元，在2022年度内实施现金股利分配，支付现金分红款7.85亿元后，归属于上市公司股东权益比年初增长1.95%。
机械设备行业
上榜数量最多
所属行业来看，股东户数连降股中，机械设备、电子、基础化工等行业较为集中，分别有10只、9只、7只个股上榜。机械设备行业中运机集团连降期数最多，达到5期，其他还有标准股份、中国铁物等均连降4期。
去年下半年以来，工程机械下游建筑行业受到疫情一定的影响，随着房地产利好政策陆续出台，地产行业信心提振，工程机械需求恢复有望加速。据中国工程机械工业协会对11家推土机制造企业统计，2022年12月当月销售各类推土机584台，同比增长24%，累计销售推土机7241台，同比增长4.73%。
部分筹码持续集中股一览
连续下降
期数
总市值
（亿元）
市盈率
（倍）
代码
简称
002500
000728
000912
000063
605567
600435
000960
300979
002791
002363
001230
300311
002947
300962
605399
301333
300197
山西证券
国元证券
泸天化
中兴通讯
春雪食品
北方导航
锡业股份（维权）
华利集团
坚朗五金
隆基机械
劲旅环境
任子行
恒铭达
中金辐照
晨光新材
诺思格
节能铁汉
13
12
12
9
9
8
8
7
7
7
7
7
6
6
6
6
6
220.77
318.12
76.52
1269.75
28.34
186.76
241.77
764.39
329.74
35.84
29.32
44.32
49.44
41.79
84.04
65.58
63.51
39.13
18.51
22.92
16.32
42.84
92.18
10.22
23.77
174.52
93.49
20.56
273.52
24.39
41.94
10.56
58.32
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明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。