不到三年，买了又卖？关联交易，三天过户？壹网壹创在忙活什么？
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原标题：不到三年，买了又卖？关联交易，三天过户？这家上市公司在忙活什么？
壹网壹创此次交易以标的浙江上佰2022年末暂定评估值7亿元为依据，初步确定交易价格为8925万元。而两年前，浙江上佰100%股权作价已达7.3亿元，如今暂定评估值尚不及此前
《投资时报》研究员 余飞
一份关联交易，三个工作日时间完成股权过户。杭州壹网壹创科技股份有限公司（下称壹网壹创，300792.SZ）就这样卖掉了两年前刚刚收购来的子公司的控制权。
壹网壹创披露公告称，公司与宁波好贝企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称宁波好贝）签订《股权转让协议》，拟将控股子公司浙江上佰电子商务有限公司（下称浙江上佰）12.75%的股权转让给宁波好贝。
内容显示，交易金额以浙江上佰2022年末的暂定评估值7亿元作为依据，初步确定交易价格为8925万元。公告称，最终交易金额以经评估后的公允价值为基础确定。
交易完成后，壹网壹创持有浙江上佰股权将由51%下降至38.25%，浙江上佰不再纳入上市公司壹网壹创合并报表范围，而交易对手宁波好贝持有浙江上佰股权将由49%上升至61.75%。
值得注意的是，浙江上佰的控制权，正是壹网壹创在2020年5月从宁波好贝手中购得，如今未满三年便将又将其售回，此番操作耐人寻味。同时，两年前浙江上佰100%股权作价已经7.3亿元，如今暂定评估值尚不及此前。
根据深交所向壹网壹创下发的关注函，公司需要结合浙江上佰的历史业绩、未来盈利预测、主要评估参数等情况，说明交易作价的合理性和公允性，并补充说明在审计评估工作尚未完成、交易作价尚未确定的情况下，签署股份转让协议并在三个工作日内完成股份过户的原因及合理性。
1月13日，壹网壹创回复关注函表示，“根据浙江上佰未来自身的发展规划，包括但不限于计划独立登陆资本市场等，宁波好贝提出向上市公司购买 12.75%股权的需求”，并称宁波好贝获得控股权“有利于激发浙江上佰的管理活力”。
上市公司业绩将受影响
壹网壹创2019年9月在深交所创业板挂牌，公司主营业务是为国内外快消品品牌企业，提供全网各渠道电子商务经销服务和电子商务综合运营服务。
上市后第二年，壹网壹创就从关联方宁波好贝手中收购了浙江上佰的控制权。
资料显示，浙江上佰的主营业务是为品牌电商提供代运营服务和电商经销服务，具体分为电商代运营和电商经销。2020年5月，公司以支付现金的方式收购浙江上佰51%的股权，交易金额为3.6亿元。随后，浙江上佰成为公司控股子公司，并纳入公司合并报表范围内。
即使合并报表后，壹网壹创近年来的营收规模仍处于下降态势。2019年至2021年，壹网壹创分别实现营业收入14.51亿元、12.99亿元和11.35亿元；分别实现净利润2.19亿元、3.1亿元和3.27亿元。由此来看，2020年和2021年，公司营收同比下降幅度分别达到10.49%和12.59%。
其中，浙江上佰2019年至2021年实现的营业收入分别为1.79亿、2.25亿、2.34亿，收入复合增长率约为11.78%。2020年、2021年及2022年1—9月，浙江上佰净利润分别为7300.55万元、7261.87万元、2909.86万元，已显下滑趋势。
值得注意的是，此前宁波好贝承诺浙江上佰2020年度、2021年度、2022年度实现的净利润分别为5500万元、7000万元、8500万元，累计净利润不低于21000万元，若业绩承诺期内，浙江上佰承诺净利润未达到约定要求，则宁波好贝须进行现金补偿。
对此，关注函要求公司详细说明浙江上佰将不再纳入合并报表范围对公司财务状况的具体影响。
在回复公告中，壹网壹创表示，上市公司丧失对浙江上佰的控制权后，上市公司对浙江上佰改为权益法核算，对上市公司损益的影响主要为浙江上佰净利润的12.75%损益。
而在2020年收购浙江上佰51%股权时，壹网壹创表示收购浙江上佰将实现公司多元化产业发展，提升业务规模，拓宽盈利范围。
可以看到，三年时间不到，壹网壹创又一次以考虑上市公司“盈利”为理由转出股权，这样的说辞或难令市场信服。
2018年至2021年壹网壹创营业收入情况
交易作价未确定，三天就过户
《投资时报》研究员注意到，宁波好贝是壹网壹创的关联方，本次交易构成关联交易。
整体来看，浙江上佰为壹网壹创持股51%的控股子公司，宁波好贝持有浙江上佰49%股权，壹网壹创董事长兼总经理林振宇为浙江上佰董事，公司董事兼副总经理吴舒为浙江上佰董事。此外，公司副总经理冯积儒担任执行事务合伙人且控制的宁波一席系宁波好贝的执行事务合伙人，宁波一席占宁波好贝出资比例为76.95%，因此宁波好贝由冯积儒最终控制。
值得关注的是，在审计评估工作尚未完成、交易作价尚未确定的情况下，壹网壹创和宁波好贝就签署股份转让协议，并在三个工作日内完成股份过户，这种速度不可谓不快。
对此，深交所要求上市公司解释原因及合理性，并说明如浙江上佰正式评估值低于7亿元公司拟采取的应对措施，相关交易安排是否有利于维护上市公司利益。
回复中，壹网壹创表示，浙江上佰净利润低于上年同期，预估考虑浙江上佰近三年的净利润逐年下滑，未来的盈利能力较2020年收购时略有下调，预估时对于未来5年的净利润预测范围为6000万元至9000万元，与2020年收购时盈利预测数据有所下调。
公告称，本次交易标的浙江上佰100%股权预估值区间为6.8亿元至7.2亿元。根据本次股权转让协议，本次交易标的公司100%股权预估价格为7亿元，最终交易价格将以实际评估值为基础确定。
相较两年前的收购浙江上佰100%股权作价7.3亿元，这意味着，此次卖回给宁波好贝，浙江上佰相较之前估值已经有所折价。
有意味的是，在回复中壹网壹创还不忘强调浙江上佰的“独立上市”预期。回复公告称，根据浙江上佰未来自身的发展规划，包括但不限于计划独立登陆资本市场。该公司表示，宁波好贝获得控股权，“有利于激发浙江上佰的管理活力，促进浙江上佰未来业务的发展，同时也有利于浙江上佰未来可能的登陆资本市场计划的实现”。
那么，浙江上佰何时会登陆资本市场呢？
顺络电子：因消费需求景气度影响 产业链整体订单不旺 在短期内仍可能存部分存货需要消化顺络电子近期接受机构调研时表示，公司产品属于高精密基础小型化电子元器件，产品拥有核心竞争力，且公司拥有一流的产品自动化制造能力以及综合服务解决方案能力，2022年以来各地疫情反复、经济景气度下降、消费低迷等在不同程度上影响着公司供应链端的供应及发货，公司在原材料端及产品端也做了相应备货计划，目前公司库存存货主要包括原材料及在制品、产成品。因消费需求景气度影响，产业链整体订单不旺，供应端、经销端以及终端，在短期内仍可能存在着部分存货需要消化。公司根据订单及项目情况，在认真做好库存管理以应对市场的变化及客户的需求：即根据现有订单与预计订单，优化资源合理配置、有计划的备货，持续为客户提供优质的产品和综合服务的同时，也时刻关注存货积压带来的风险。
深圳华强实控人资金隐秘的角落:上市公司大存大贷 电子网招股书暴露个人巨额资金流水炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
导语：电子网上市申报业绩十分靓丽，2021年营收爆发式上涨超300%，而2022年却又迅速回落。业绩如此波动，深圳华强到底有没有为成功分拆电子网上市配合做业绩？随着分拆标的电子网的招股书详细披露，暴露了深圳华强实控人资金隐秘的角落，即巨额的个人资金流水超8亿元。此外，深圳华强一边将巨额资金存入实控人财务公司，一边又较高成本向银行贷款，投资者需警惕上市公司资金被实控人掏空风险。
出品：新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
近日，深圳华强公告其分拆标的电子网2022年全年业绩。去年年底电子网于创业板IPO申请获审核通过，深圳华强似乎离成功分拆上市又更近了一步。
公告显示，电子网预计2022年度实现营业收入38亿元-39亿元，同比增长21.45%-24.65%；归属于母公司股东的净利润2.64亿元-2.84亿元，同比下降3.30%-10.11%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润2.6亿元-2.8亿元，同比增长1.70%-9.53%。
颇为诡异的是，电子网申报上市前夕，2021年业绩出现爆发式上涨，涨幅超300%，而2022年却又迅速回落。业绩如此波动，深圳华强到底有没有为成功分拆电子网上市配合做业绩？随着分拆标的电子网的招股书详细披露，暴露了深圳华强实控人资金隐秘的角落，即巨额的个人资金流水超8亿元。此外，深圳华强一边将巨额资金存入实控人财务公司，一边又较高成本向银行贷款，投资者需警惕上市公司资金被实控人掏空风险。
为分拆电子网上市配合做业绩？
2021年3月10日，深圳华强公告，公司拟将控股子公司华强电子网集团分拆至深交所创业板上市。华强集团及其一致行动人为深圳华强的控股股东，梁光伟控制华强集团股权比例为92.88%，进而通过华强集团控制深圳华强，为深圳华强实控人。本次分拆后，深圳华强仍将保持对电子网的控制权。
深圳华强旗下拥有三大业务板块，“电子元器件授权分销”、“电子实体市场和其他物业经营”及“电子元器件产业互联网B2B综合服务”。
我们发现，电子网在分拆上市申报的近期业绩出现爆发式增长。数据显示，电子网营业收入由2019年-27.52%增长至2021年的347.63%；营收规模也由5.22亿元大幅增长至31.29亿元。对于创业板上市，无论是监管还是投资者，成长性是拟上市标的重要考量之一。如果仅从业绩增势看，电子网似乎成长性十足。
然而，电子网这种大幅上市业绩背后或离不开深圳华强的“庇护”。
首先，从客户重叠上看，分拆标的与深圳华强出现较大比例重合。
数据显示，2019年至2021年及2022年上半年，华强电子网与深圳华强重叠客户数量分别为187个、212个、299个、240个，重叠客户收入占华强电子网总收入的比例分别为 18.19% 、 19.43% 、 19.88% 、14.27%。
其次，从大客户销售额变动看，2021年客户销售金额大幅变动。此外，深圳华强的分销客户变为分拆电子板块大客户。
数据显示，电子网2021年大客户比亚迪、纬创资通、歌尔股份等大幅增长，以上三大客户由2020年近2000万元暴涨至2021年的3.4亿元。尤其值得注意的是，如比亚迪、歌尔股份全年销售收入2.22 亿元，其第三、四季度销售收入占比达到了 95%以上。具体如下图：
需要提醒投资者注意的是，歌尔股份2020年属于分销板块业务客户，而分销业务属于深圳华强主业，2021年歌尔股份竟变为电子网全球采购服务大客户。是否存在母公司商业让渡等一系列疑问，在上市审核期间被反复问询。
深圳华强大存大贷 电子网招股书暴露实控人等超8亿资金流水
根据电子网第二轮问询发现，报告期内，实控人梁光伟支出8笔共1895.43万元用于购买高端收藏品和饰品。此外，梁光伟还借钱给同事买房装修、经营茶庄业务等，共借出3352.51万元。梁光伟还给家庭成员转款2655万元，用于购买理财产品和赡养支出等。三年半总流水达7902.94万元。
与此同时，电子网招股书显示，报告期内，梁光伟及其关系密切的家庭成员大额资金流水为8.1亿元，其中包括买卖股票及理财产品5.81亿元、亲友往来1.93亿元、日常消费3424.81万元和104.7万元的工资、奖金及报销。
实控人如此高额的资金流水是否存在占用上市公司资金我们不得而知，但是上市公司深圳华强呈现出大存大贷的特征值得投资者高度警惕。
上市公司深圳华强将较大资金存入实控人控制的财务公司。值得注意的是，上市公司深圳华强与财务公司的资金往来呈现出“高存低贷“的特征。
数据显示，公司2021年存入财务公司的资金发生额超过82亿元，而上市公司深圳华强贷款发生额仅为5亿元。
截至2021年12月31日，深圳华强及下属子公司在财务公司存款余额为9.58亿元，贷款余额为0元，产生利息收入1，713.66万元，利息支出107.48万元；在财务公司贴现票据10，040.53万元，产生贴现费用91.71万元；通过以财务公司为主办企业设立的跨境双向人民币资金池跨境调拨使用资金的净流出境内的金额为4.1亿元（由公司境内子公司调拨给公司境外子公司）。
更值得注意的是，上市公司深圳华强一边向财务公司存款，一边又像银行贷款。2021年，深圳华强仅短期债务就高达52亿元，2022年三季报末超36亿元。
这种资金结构安排是否合理呢？对于这种是否可能出现资金占用我们或很难判断，但是我们在《财务公司隐秘的角落：东旭系、亿利系等上市公司沦为集团融资工具？》提出，当出现以下三大信号需要值得警惕：其一，警惕那些“高存低贷”型公司；其二，关注存贷利率合理性；其三，母弱子强尤其值得警惕。
对于深圳华强与财务公司资金往来，已经出现高存低贷特征。而对于利率合理性上，我们根据电子网招股书发现，短期借款等资金成本在4.25%左右，而上市公司深圳华强与财务公司贷款利率则为3.85%，资金利息成本是否公允有待进一步观察。
最后，需要提醒投资者的是，深圳华强母公司流动性较弱。根据公开资料显示，2018年至2020年及2021年一季度，其有息债务分别为263.19亿元、226.61亿元、250.36亿元和 273.68亿元；其同期母公司净负债率分别为 83.37%、74.34%、77.71%和 85.07%；流动负债占比分别为 64.43%、64.39%、63.29%和 58.76%，流动负债占比较大，流动负债中以短期借款为主。截至2021 年3月末，发行人受限资产账面价值 99.31 亿元，占总资产的比例为 13.97%，占净资产的比例为 40.33%，主要为银行长期项目贷款资产抵押。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。