“牛市旗手”回血 监管新规缓解券商价格战担忧
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：证券时报
证券时报记者 王蕊 许盈
周一，A股三大指数集体收涨，高歌猛进的券商股成为市场上“最靓的仔”。其中，山西证券、湘财股份涨停，广发证券涨近8%，国联证券上涨6%。
券商人士普遍认为，在市场交投回暖下，券商股作为大盘指数突破关键点位的催化剂有望发力，结合估值来看，目前券商股尚处底部区域，券商板块已进入上行通道。此外，上周五《证券经纪业务管理办法》（简称“《办法》”）的发布也为券商经纪业务带来了向好预期。
“牛市旗手”持续反弹
随着近期市场回暖，前几个月表现相对低迷的券商股近期持续反弹。1月份以来，截至周一收盘，券商指数涨幅达9.23%。在个股层面，11只券商股1月以来涨幅超10%，其中湘财股份涨幅达31%，东方证券涨逾20%，兴业证券、东方财富分别涨逾15%。
近期，一些分析师对券商股后市表现颇为乐观。东北证券认为，目前券商股上行趋势已现，业绩和估值低基数叠加增长预期，经济回暖、政策利好背景下券商将迎来更高业绩增速，券商配置价值正在凸显。
浙商证券首席策略分析师王杨1月15日研报认为，券商投资方法论在于上证指数突破关键点位的催化剂，随着新一轮小牛市开启，预计上证指数将拾级而上。结合估值来看，目前券商股尚处底部区域，接下来随着指数冲关，券商板块预计将迎来脉冲式上涨。
缓解券商价格战担忧
业内人士表示，券商股周一大涨，与上周五《证券经纪业务管理办法》正式发布也有关系。
一直以来，证券经纪业务是券商传统及核心业务，也是支持券商其他各类业务发展的重要基础。据中金公司非银团队统计，目前行业内分支机构数量达1.2万家，客户数量达2.1亿。2022年前三季度中，该项业务收入占比高达29%，为券商第一大业务。
然而，随着互联网兴起及行业竞争加剧，券商经纪业务展业形态有所变化：展业方式逐渐由线下转变为线上，券商通过自媒体及互联网平台投放广告进行获客；在财富管理转型背景下，券商的客户分层、绩效考核、服务质量等方面均有变化；行业内佣金率持续下行等。
方正证券非银行业分析师郑豪表示，由于证券经纪业务同质化严重，在行业竞争激烈的背景下，近几年佣金费率有所下滑。上述《办法》规定，收取的佣金不得明显低于证券业务服务成本，不得使用“零佣”“免费”等用语进行宣传，这有利于引导行业经纪业务健康发展，加强专业增值服务的提供。
西部证券非银首席罗钻辉则表示，《办法》落地后，缓解了市场对于证券业务降费让利的短期担忧。从中长期角度来看，做大客户群体能够有效分摊“服务成本”，以更低的价格助力新客获取，形成良性循环，最终立足于庞大客群深度挖掘客户价值。
经纪业务新规释放利好
从更宏观的视角来看，中金公司非银团队分析称，《办法》适应了经纪业务新形势，促进行业平稳健康发展。《办法》涉及经纪业务营销、客户管理、业务流程、收费定价、合规风控等方面，进一步规范了互联网发展下经纪业务营销活动、助力券商实现精细化客户管理、引导行业良性竞争、促进行业服务质量提升、推动行业合规稳健发展。“我们认为，合规内控能力强、流量基础及客户质量较高、运营效率较高、具备成本优势的券商将更加受益”。
在兴业证券非银首席分析师徐一洲看来，《办法》值得重点关注的内容包括：顺应跨境互联网券商监管逻辑明确经纪业务内涵，明确互联网广告业务模式合法性；通过加强信息披露明确券商交易佣金构成，禁止恶意价格战，推动行业佣金费率筑底；健全经纪业务考核逻辑，推动行业实现高质量发展。
他还提到，《办法》为未来主经纪商等创新业务的发展预留政策窗口。一方面，《办法》明确券商实行主经纪商业务模式的合法性；另一方面，《办法》提出证监会可以对商业银行存管证券公司投资者资金的规模、范围、业务模式等提出差异化监管要求，这或将对未来经纪业务模式创新留下更多可能性。
增强房地产市场预期引导2022年对我国房地产行业而言是重要的一年。
从市场基本面来看，2022年我国新建商品房销售面积大约14亿平方米、销售额约14万亿元左右，房价保持了相对平稳。尽管和前5年年均销售面积17亿平方米相比有所下滑，但是在疫情冲击和经济下滑之下依然成绩亮眼。
从政策基本面来看，自中央经济工作会议和党的二十大以来，重提房地产业是支柱产业，要求优化政策支持刚性需求和改善性需求，防范金融风险，支持房企融资，地方政府相继调整了限购限价限贷政策，减免税费，调整土地拍卖条件等多项政策进行优化。
未来，我国城镇化率还将继续上升，城镇家庭总量还会继续增加，新建商品房市场规模依然很大。与此同时，我国的房地产存量规模巨大，二手房销售、租赁、物业管理市场规模庞大。根据“七普”数据，2020年全国家庭户住房建筑面积总量超过了500亿平方米，老百姓对住房的需求已经从“有没有”转向“好不好”。应该看到，未来房地产行业的市场规模巨大，并且需要高质量发展促进行业的转型升级，发展空间大有可为。要增强行业发展的信心，继续发挥房地产行业产业链长、涉及面广、带动作用强的引领作用，稳住宏观经济的大盘，促进国民经济的增长。在城市更新、乡村振兴、住房保障方面补短板，继续发挥行业保民生促发展的作用。这需要多措并举，增强房地产市场预期引导，进一步增强企业信心，保障消费者合法权益。
一方面，要充分发挥市场机制的作用，因城施策、精准施策，消除房地产等关键领域的不合理消费限制，优化限购限价限贷政策，降低税费、首付和贷款利率支持刚性和改善性住房需求，优化土地供应和行政审批，支持房企合理的投融资需求和正常的生产运营，支持企业发展高品质产品和服务，落实政府的责任，加强城市更新的政策支持和完善住房保障体系。
另一方面，房地产企业应积极地预判未来，主动转型升级，降低过剩的生产建设产能，加强创新，提供市场所需的高品质产品和服务，例如租赁住房、绿色低碳产品、智慧城市等，加强租赁经营和物业管理的业务。此外，完善房地产市场信息披露和发布制度，规范市场秩序和加强诚信体系建设，建立公开透明安全的市场，引导居民恢复和扩大消费。
实招硬招帮扶中小微近日，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》，从进一步推动稳增长稳预期、着力促进中小微企业调结构强能力两方面，共提出15项具体举措，推动中小微企业实现高质量发展。促进中小微企业发展，要做好帮扶，不断强化政策惠企、环境活企、服务助企、创新强企、人才兴企。要瞄准中小微企业转型升级中的重点环节，从政策支持、融资促进、扩大需求、促特色产业集群发展等方面多措并举，激发市场主体活力和信心。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。