【和讯PTA早报】国泰君安期货：短期震荡市380亿医药白马业绩爆雷！
见习记者骆吴
因为新冠疫苗接种环境的重大变化，医药大白马康泰生物(300601)2022年年度业绩突然爆雷。
1月10日晚，康泰生物公告，预计2022年净亏损7600万元-1.50亿元，相对于该公司2022年前三季度2亿元的净利润、2021年12.63亿元的净利润，同比环比都大幅下降。
在股价大幅上涨之后，2020年8月至今，康泰生物股价持续下行，至今跌幅接近8成。
得失皆系于新冠疫苗
1月10日晚，康泰生物公告，预计2022年净亏损7600万元-1.50亿元，相对于该公司2022年前三季度2亿元的净利润、2021年12.63亿元的净利润，同比环比都大幅下降。
对于2022年预计归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降106.02%-111.87%的原因，康泰生物称，这主要是由于报告期国内外新冠疫苗接种环境发生重大变化，公司新冠疫苗销量较去年大幅下滑，同时公司按照企业会计准则的有关规定和要求，对2022年度存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品、生产设备及新冠灭活疫苗开发支出计提资产减值准备7.85亿元，新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研发支出费用化处理3.03亿元；这些因素合计减少利润总额10.88亿元，考虑加计扣除影响，减少净利润8.16亿元。
在此之前的2022年三季报，因为计提新冠灭活疫苗相关资产减值准备，康泰生物已计提资产减值损失4.84亿元。
2021年，康泰生物实现营收36.52亿元，同比增长61.51%；归母净利润为12.63亿元，同比增长86.01%；归母扣非净利润为11.91亿元，同比增长91.90%。2022一季度收入同比增长214.6%。
方正证券研究所医药团队指出，2021年康泰生物新上市四个品种，包括：新冠灭活疫苗在国内获批紧急使用；重组新型冠状病毒疫苗(Y25腺病毒载体)在印尼获紧急使用；13价肺炎球菌多糖结合疫苗、冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗获批上市，其中，新冠疫苗为公司营收的主要贡献。
在康泰生物的自主产品中，2021年免疫规划疫苗实现收入11.64亿元，占营收比重31.87%，同比增加3936.95%；非免疫规划疫苗实现收入24.86亿元，占营收比重68.07%，同比增加11.47%。在国际化方面，与阿斯利康合作的腺病毒新冠疫苗取得海外销售，2021年公司实现出口收入9.57亿元，占总收入26.21%，同比增长39020.94%。
常规疫苗收入增长显著
股价最高跌去近八成
不过，在常规疫苗方面，康泰生物的收入增长显著。
2022年前三季度，公司常规疫苗(不含新冠疫苗)实现销售收入23.83亿元，同比增长 89.75%。其中，主要产品四联苗销售收入较上年同期增长56.41%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长33.58%，公司新产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。2022年第三季度常规疫苗(不含新冠疫苗)实现销售收入7.35 亿元，较上年同期增长101.42%。
2022年全年，康泰生物常规疫苗(不含新冠疫苗)销售收入同比增长86%，其中主要产品四联苗、乙肝疫苗、13 价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入增长显著。
股价方面，康泰生物已经从2020年8月的最高点跌去近8成。
2022年9月14日，康泰生物启动回购，拟回购1亿至2亿元股份，用于注销并减少公司注册资本，回购价格不超过55元/股。
但截至2022年12月30日，通过股份回购专用证券账户，公司累计回购公司股份不过66.04万股，占公司总股本的比例为0.06%，最高成交价为30.68元/股，最低成交价为29.85元/股，成交总金额约1999.36万元(不含交易费用)。
另一值得注意的事项是，康泰生物实际控制人杜伟民的一致行动人袁莉萍，在2022年11月，通过大宗交易方式，转让了1800万股给其持有100%份额的私募基金产品。
消息称蜜雪冰城拟转赴香港IPO，全球门店超2万家，拟投2.7亿元用于数字化构架项目建设近日，据新经济IPO报道，其从圈内人士处获得的消息称，蜜雪冰城准备转战港交所。
据悉，若公司转战香港上市，则需开始聘用港股上市中介团队工作，包括香港上市保荐人、保荐人香港、内地律师，公司香港、内地律师，审计师等，比起内地的中介数量多了不少，此外还需向中国证监会国际部提交申请，取得受理通知后，就可以在港交所递表。
有些考虑周详的拟上市公司，在准备上市时就好了进可攻、退可守的上市规划，在选择中介机构时尽量选择在香港也有分支机构并有丰富香港上市经验的中介机构，当真正转赴香港上市时，速度就快了很多。
此前市场消息称，监管部门将对核准制下的主板申报进行了行业限制，限制行业涉及食品、餐饮连锁、白酒、防疫、学科培训、殡葬、宗教事务等，并称正在深交所主板IPO的蜜雪冰城已经撤材料。
1月5日，接近蜜雪冰城相关人士回应，“公司的上市工作正常推进中，暂时没有接到任何相关通知。”
根据蜜雪冰城招股书，其计划发行不超过4001万股，不低于总股本的10%，拟募资约人民币6.496亿元，据此蜜雪冰城IPO估值将近人民币650亿元。
目前港股可比茶饮上市公司奈雪的茶（02150.HK），目前市值120亿港元，其2021年市销率约2.38倍。倘据此计算，蜜雪冰城2021年收入103.51亿人民币，对应港股估值约264亿元人民币。
此外，倘政策属实，除了影响蜜雪冰城外，正在申请上市的另外两家餐饮公司：老乡鸡、老娘舅可能也被波及。
此前，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请获受理，并正式预披露了招股书，拟登陆深交所主板，或将成“国民连锁茶饮第一股”。招股书显示，广发证券为蜜雪冰城上市的主承销商。
招股书显示，蜜雪冰城营业收入增长迅速，2020年、2021年营业收入分别为46.80亿元、103.51亿元，较上年同期分别增长82.38%、121.18%。截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22，276家，根据窄门餐眼数据统计，门店数量位居国内现制茶饮行业第一，其门店网络已覆盖境内31个省份、自治区、直辖市和境外的越南、印尼等国家。
近年来，蜜雪冰城品牌影响力和知名度逐步提升，加之门店饮品不断迭代更新，大大加速了公司业务的发展。招股书显示，公司加盟门店数量及单店销售额不断增长，已成为公司主营业务收入增长的主要因素。
据悉，蜜雪冰城打造了“研发生产、仓储物流、运营管理”的“三位一体”完整产业链，并通过“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的方式打造现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”，为消费者提供各类现制饮品、现制冰淇淋。
蜜雪冰城充分贯彻“让全球每个人都能享受高质平价的美味”的企业使命，采取6-8元的产品平均定价，以价格优势吸引消费者增加购买频次，为公司门店在更多低线级城市持续、快速扩张提供了基础，也让蜜雪冰城成为深受消费者青睐的国民连锁茶饮品牌。
2021年以来，国民经济开始平稳回暖，大众消费需求也得到了进一步释放。在此过程中，依托“高质平价”的产品理念，蜜雪冰城实现了营收数据的亮眼增长。一方面可见蜜雪冰城“薄利多销”的定价策略之成功，另一方面也印证了内需增长的必然趋势。
同时，公司及时追踪消费者偏好，不断推出符合大众口味的新产品，通过引流品、利润品相结合，以日益优化的产品结构有效提高了利润空间。招股书显示，2021年公司的扣非归母净利润约为18.45亿元，较去年同期增长106.05%。目前，公司已经开发出魔天脆脆冰淇淋、摇摇奶昔、冰鲜柠檬水、珍珠奶茶等多款热销产品，并于2021年推出门店冷链饮品，冷链饮品口感优势突出，进一步带动了公司门店营业额的提升。
招股书显示，蜜雪冰城通过自建生产基地、原料产地建厂、在全国多地设立仓储物流基地等方式，在行业内形成了完善、突出的产业链优势，在保证食品原料安全的基础上提供稳定的供应，同时也将成本控制在较低水平，为价格优势提供了有力支撑。
在生产方面，公司在部分重要原材料产地建厂，所需原材料直接在当地进行采购，减少了原材料运输损耗及采购成本，同时提升了产品的供货速度，达到保质、降价、及时供货的效果。在仓储物流方面，截至2022年3月末，公司已在河南、四川、新疆、江苏、广东、辽宁等22个省份设立仓储物流基地，并结合公司物流合作方，建立了基本覆盖全国的物流运输网络，有效提高物流运输的效率，减少门店从订货到交货的时间，也加强了公司跨区域经营能力。
与此同时，公司建立了完善的质量控制和食品安全管理体系，通过严格筛选供应商、加强厂区人员及设备管理、统一门店物料供应、加强门店监督及客诉处理等多项机制，切实将质量控制和食品安全落实到采购、生产、仓储、物流配送、销售等各个环节。
蜜雪冰城建立了完善的品牌营销传播矩阵，线上线下多维度地进行品牌营销活动，打造了蜜雪冰城主题曲与“雪王”IP两大成果，成为了深受消费者喜爱的茶饮品牌。
招股书显示，在线下，公司以门店为主要阵地，通过门店屏幕、扬声器、海报等方式，建立了覆盖面广、消费者触达率高的品牌营销网络；在线上，公司同步发力线上品牌营销，自有IP“雪王”、主题曲等已形成广泛的消费者认知。截至目前，“雪王”相关视频播放量超过10亿次、“蜜雪冰城”主题曲播放量超过40亿次。今年夏天，微博话题“蜜雪冰城黑化”登上热搜首位。公司通过线上营销不断扩大公司品牌影响力，公司微信公众号、抖音、快手、微博等平台粉丝量总计约三千万。
艾媒咨询报告显示，中国现制茶饮的市场规模由2016年的291亿元增长至2021年的2，796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至3，749亿元。此外，现磨咖啡与现制冰淇淋行业均拥有广阔的发展空间。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。