规模暴跌98.62%！负收益率债券时代即将结束？
来源：金十数据
负收益率政府债券时代似乎即将结束。
全球范围内的负收益债务总额几乎完全萎缩，这是各国央行抗击通胀努力的另一个结果。根据FactSet的数据，全球负收益率债券的规模已经从2年前的18.4万亿美元降至2540亿美元，规模暴跌98.62%。
近年来，由于欧洲和日本央行将目标利率维持在零下以刺激经济增长，负收益率债券规模不断飙升。然而，今年通胀飙升促使欧洲主要央行提高利率，将欧洲的收益率拉回到正值，结果日本几乎成为仅剩的负收益率债券所在国。
不过，上周日本央行不再坚持将10年期日本国债收益率保持在0.25%以下。随后，日本10年期国债收益率已升至略低于0.5%的水平，10年期以下的国债收益率也已陆续转为正值。现在，只有期限为一年或以下的日本政府债券的收益率仍为负。
一些投资者认为，此举为日本央行明年将目标利率从目前的-0.1%上调至零以上打开了大门。如果日本央行真的上调目标利率，可能会有更多日本短期国债的收益率转为正值。
欧洲央行以及瑞典、丹麦、瑞士央行前几年都将目标利率维持在零以下，导致欧洲出现了大量负收益率国债。如今，这些国家的利率都已经转为正值，欧洲央行也已经将利率从1月份的- 0.5%提高到2%。
专注于海外债券的投资者发现，随着负收益率的消退，有吸引力的固定收益投资机会已经出现。Loomis Sayles全球固定收益联席主管施韦策（Lynda Schweitzer）表示：
“日本和欧洲的负收益率无疑使投资全球固定收益产品极具挑战性。”
施韦策称，近年来，Loomis Sayles的全球债券团队为了确保其配置欧洲和日本债券的收益率为正，纷纷转向购买这些地区风险更高的债券，例如公司债和抵押贷款或汽车贷款支持的债券。随着这些国家的国债收益率再次升至零以上，她和其他债券买家可以再次以较小的风险锁定海外正收益。
负收益率的债券是一种违反直觉的投资，因为它们实际上要求债券持有人为自己借出去的钱支付利息。因此，其存在促使投资者寻找回报更稳定的替代品。世界各地出现的低收益率甚至是负收益率国债，为股票等风险较高的投资在2021年底前持续一年的上涨奠定了基础。
尽管如此，近年来许多投资者还是找到了购买负收益率债券的理由。一些人需要一个安全的地方来存放大量欧元或日元，因此他们别无选择，只能接受负收益率。还有一些人购买了负收益率债券，但是他们并以持有至到期为目的，只是想在收益率进一步下跌时卖出获利。
非日本投资者还能通过将其投资与货币对冲相结合，从日本低收益率的政府债券中获利。Pictet Asset Management高级投资经理霍查（Ella Hoxha）称，该公司的一些固定收益基金通过短期掉期将美元兑换成日元，并将日元投资于日本短期政府债券的策略获得了4%以上的收益率。
自2016年以来，日本央行一直将基准利率维持在零以下，试图刺激低迷的经济增长，但如今不断上涨的物价正令这一措施面临考验。该央行称其近期收益率曲线政策的变化是一次技术性调整，但此举仍引发了该央行明年是否会提高目标利率的辩论。
高盛集团的经济学家在上周给客户的一份报告中称，他们认为日本央行的决定是“未来几个月政策利率可能进一步上调的一个迹象”。
领导Spectra Markets的外汇交易员和宏观分析师唐纳利（Brent Donnelly）则认为，日本央行的道路将取决于担任下一任日本央行行长的人是谁。唐纳利称：
“他们可能选择鸽派，也可能选择鹰派，你只需要知道这个信号就行了。”
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康佳集团携手禾迈电力进军分布式光伏行业 探索全产业链式发展2022年年末，光伏行业在硅料价格下降，硅片价格逐步稳定的情景下，下游组件以及电站行业迎来发展新机遇。尤其是分布式光伏市场，在上游原料让利的前提下，将迎来快速发展期，之前创维、TCL等家电巨头纷纷进入分布式光伏市场，而康佳集团在年末也携手杭州禾迈股份(688032.SH)共同成立合资公司康佳光伏科技有限公司，主营分布式光伏系统的设计、建设(系统集成)与转让，规划注册资本1.5亿元，股权结构为康佳60%，禾迈40%。
值得一提的是，康佳光伏刚刚成立，已经在与杭州市拱墅区人民市政府洽谈签订项目合作协议，围绕此次光伏项目开展全方位、多层次合作，雄厚的企业实力加上政府区位优势，将推动康佳光伏的快速发展。
分布式光伏市场潜力大
分布式光伏为光伏市场的细分领域，属于新能源业务，是国家十四五战略规划的重点方向之一，对于改善国家能源结构，匹配能源增长需求起到重要作用。从2016年新增装机容量约5GW，到2021年中国分布式光伏系统新增装机容量29GW，市场规模超过1000亿元。预计2022年中国分布式光伏系统新增装机容量45GW，市场规模1769亿元，根据行业预测，分布式光伏市场从2020至2030年年复合增长率约15%，市场空间增长迅速且潜力巨大。
目前，我国分布式光伏有两大商业模式，分布式光伏分为户用和工商业，有自持和合作开发模式。
而按项目特点，康佳光伏在投资、能源使用管理等方面提供了二种业务模式供用户自由选择。一种是全额自投模式，一种是合作能源管理模式，建设费用采用企业全额自投，用户全额自投，以及光伏贷三种形式。
全额自投模式，以业主自筹建设电站资金，康佳光伏全力协助业主办理电站相关手续，同时为业主提供高品质设备、高标准电站建设及高效精准的运维服务。合作能源管理模式指康佳光伏针根据业主需求对电站进行投资，电站建成后所发电量优先卖给屋顶业主使用，剩余电量售给国家电网。屋顶业主根据与康佳光伏签署的相关协议(协议中明确电费折扣比例，销售优惠)定期给康佳光伏缴纳电费。
这两种模式，避免了过去光伏电站投入大，资金回笼慢，造成企业资金链紧张的弊端，让光伏企业可以轻装上阵，获得快速发展。而康集团伏表示，康佳短期发展目标为3年内，实现分布式光伏装机超3GW，成为行业领先企业；5年内装机超8GW。
积极探索业务延伸
康佳集团积极进军分布式光伏行业，是企业业务延伸的积极探索。
近年来，康佳作为国企，积极应对产业变革带来的冲击，全面升级发展战略，坚持“科技+产业+园区”的发展模式，取得了经营业绩的持续突破，并实现对核心关键技术尤其是一些“卡脖子”技术领域的突破，实现了企业转型升级。面向十四五，康佳以新产业构建了新格局，做大了产业盘面，积极布局“新消费电子+半导体+新能源科技”三大主导产业以及“园区+投资”两大支撑产业。
康佳集团是家电巨头，禾迈股份是全球第二的微型逆变器龙头企业。康佳集团与禾迈股份合作进入全国户用光伏市场。可将康佳集团多年建立的家电渠道与禾迈股份十数年的光伏运营经验相结合采用BT模式建设电站进军分布式光伏业务和用户侧储能管理。建设强有力的光伏新能源终端市场将是双方产业链上游拓展的有力保障。双方合作预计会贡献可观利润，除此之外还可为康佳的家电渠道提供可观的营销费用(支付复用中国区平台的费用)，为双方上市公司业绩做出贡献。
而在布局光伏行业之后，康佳未来还可以通过光伏发电优势，积极布局储能业务。康佳集团表示，短期内公司可以以参股平台模式的BT为主，代理零售模式为辅，逐步探索自持模式，长期则以BT业务+代理/零售业务为主，以自持运营与EPC模式为辅的复合模式运营，并逐步向用户侧储能、综合能源管理等新能源业务布局，这将是康佳集团又一次业务延伸的有益尝试。
而康佳光伏的实干精神也值得点赞，康佳集团总裁周彬表示，集团将积极整合相关资源，加快杭州市拱墅区项目进度。此外，康佳已经完成了与黔东南地区的政府接洽，未来将在该地区落地全中国最大的硅材料工厂；在横向产品链方面，以光伏玻璃为载体，向下游延伸到分布式光伏终端产品等，包含光伏电池、分布式发电和集中式发布电站等，康佳光伏入局就是全产业链发展，未来潜力巨大。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。