原本“高大上”的券商类贷款业务，近来频频向资金规模有限的中小投资者示好。华泰证券日前推出了零门槛开通融资融券业务的服务，彻底取消了投资者在办理此项业务时的资金规模限制。敢于借钱给中小投资者的券商并不止华泰证券一家。受行业加速转型的冲击，各券商均盯上了小额借贷市场，纷纷推出门槛较低的类贷款业务。 证监会已于2013年允许券商自行设定融资融券业务门槛，出于投资者保护和风险管理等方面的考虑，券商大多要求投资者的资金规模不少于20万元。由于审核相对宽松，上述业务在增加券商利润的同时，也对券商的风控能力提出了更高的要求。 全民融资 只需在公司开户满6个月，投资者便能在华泰证券开通融资融券业务，全民融资、全民做空即将成为现实。 经过4年多的发展，融资融券业务已成为券商不可或缺的收入来源。2014年上半年，19家上市券商融资融券利息收入合计达82.02亿元，占这些券商同期营业收入总额的16.88%。 正因如此，华泰证券才急于开拓中小投资者小额借贷市场这片蓝海，想方设法扫清业务障碍。为最大限度地便利投资者，公司将原本烦琐的开户手续压缩至极为简单的四步。 “投资者甚至不必临柜办理。”华泰证券天津分公司运营负责人罗曦表示，借助移动互联网技术，通过在线视频验证的方式，投资者完全可以自助完成融资融券开户手续。 同时，为方便投资者的日常交易，华泰证券还简化了配套的融资融券业务规则，由最初的保证金比例各不相同，调整为“股票的保证金比例统一设定为0.6，ETF的保证金比例统一设定为0.5”。 事实上，眼看着P2P等融资平台日渐红火，券商早已试图在需求旺盛的小额借贷市场占据一席之地。在券商类贷款业务中，最为投资者所熟悉的，莫过于2014年层出不穷的各种打新神器。 自IPO新政实施以来，由于采取了市值配售原则，本就囊中羞涩的中小投资者若想参与打新，资金调配更显捉襟见肘，打新神器就此应运而生。目前，已有中山证券、上海证券、银河证券等多家券商推出了类似产品，最低融资金额仅为5000元。 “打新神器本质上是股票质押式回购业务，投资者将持有的股票质押给券商进行融资，并约定在未来还本付息，解除质押手续。这项业务此前的最低融资金额通常在20万元以上。”渤海证券分析师孙培表示，打新风险较小，因此这些产品的股票质押率较高，最高可达95%，且多采取T+1日放款、随借随还的交易模式。 不过，打新神器严格限制资金用途，只能用于新股申购，而中小投资者的资金需求却是多种多样的。为赚取更多的利息收入，国泰君安、同信证券、世纪证券等券商又推出了不限资金用途的借钱神器。 相较于银行存款和P2P平台，券商借钱神器不仅融资成本更为低廉，年化利率最低仅为8.5%，而且融资门槛低至1000元起，几乎能够为所有投资者提供融资服务。 值得注意的是，为及时处理大量借贷申请，无论是打新神器还是借钱神器，券商类贷款产品均将办理业务的场所由线下转移至线上，依托大数据工具加速审核流程。 风险难控 与经纪、资管等传统业务不同，券商类贷款业务既享受着技术创新的便捷，也承担着相应增加的风险因素。 受益于互联网技术的日新月异，投资者在办理券商类贷款业务时，不再需要亲临券商的营业网点，而是转为在线视频的方式验证身份。然而在便利投资者的同时，这种方式无疑加大了券商风险管理的难度：倘若视频清晰度偏低，即便办理业务的并非投资者本人，或投资者持伪造的身份证等相关证件办理业务，最终也有可能蒙混过关。 “对于新近开通融资融券业务的投资者，公司会在10个工作日内进行录音电话回访。”华泰证券天津分公司风控专员刘芳表示，为尽量降低业务风险，电话回访涉及该项业务是否由投资者本人办理、投资者风险教育等多方面的内容。 实际上，由于上述类贷款业务对于资金用途的限制较少，在投资者成功办理手续后，券商多半会尽快进行回访，以便防患于未然。 但电话回访显然难以与面对面的沟通相媲美，券商向投资者讲解业务要点、揭示业务风险的实际效果也有可能大打折扣。在券商主动降低融资门槛前，中小投资者往往难以获得上述小额借贷服务，因而对券商类贷款业务并不熟悉，相关业务风险更是所知甚少。 在券商的提示下，中小投资者即使已充分知晓了类贷款业务的风险，也未必能够确保这笔借贷不会出现违约的情形。受自身资金量较少的影响，中小投资者的还款能力较低，稍有不慎便有可能无法及时偿付。 一旦类贷款业务出现违约，券商虽然保管着投资者质押的股票，追索的过程却依旧困难重重。根据《中华人民共和国担保法》第六十六条的规定，出质人和质权人在合同中不得约定在债务履行期届满质权人未受清偿时，质物的所有权转移为质权人所有。这意味着，在不拥有质押股票所有权的情况下，券商若向投资者追索债务，只能依法将质押股票拍卖或变卖。 为中小投资者提供融资服务的券商类贷款业务才刚刚起步，业务模式还存在着改进的空间，而唯有风控能力优异的券商，才能在这片蓝海中脱颖而出。 新金融记者 周振江 作者：周振江
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