导读
2016年11月25日，沪深交易所发布了《分级基金业务管理指引》。今年5月1日起，“分级基金新规”正式落地并生效。明确从发布到正式实施前，预留了5个月的过渡期，意味着新规对分级市场的影响将正式展开。
本文来源：分级掌柜
想要投资分级基金，是要向证券公司申请开通分级基金的子份额买入和基础份额分拆权限的，如果没能及时开通权限，5月1日后将无法继续进行分级A/B的相关交易。而届时分级市场很可能出现由新规带来的套利性机会！并且当前市场瞬息万变，若到时恰逢行情大好，面对分级B的起飞机会而无法下手，这将是一种怎样的悲伤体验？
所以开通权限是大事，有一些小窍门可以分享给大家，以免除不必要的烦恼。
01
现在就可面签《分级基金风险揭示书》，免除排队烦恼。5月1日前后很可能出现因集中开通权限而排队拥挤的现象，如若届时恰逢行情大好，一边排队一边看着自己心仪的分级B暴涨，岂不有种错失财运的赶脚？
而目前中信证券已经完成了相关准备工作，并可办理分级权限开通业务，客官们可与自家客户经理联系，先下手为强。
02
别忘了带身份证！千万别忘带身份证！！千千万万别忘带身份证！！！重要的话说三遍。因为根据监管要求，开通权限必须由本人携带有效证件至营业部现场办理。
03
当然，想开通权限还需满足：最近20个交易日名下日均证券类资产不低于人民币30万元的条件。而证券类资产主要包括：以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产，比如证券账户内的资金、股票、基金、还有使用证券账户内资金购买的券商理财产品等。客官们赶快着手算起来吧。
04
开通后不需继续满足30万的门槛要求。在目前的新规框架下，客官们一日开通权限等于终身开通，日后监管对资金门槛并无要求。
05
5月1日之前分级基金所有份额还可正常交易。根据新规规定，5月1日后未开通权限的客官，可自主选择继续持有或卖出当前份额，但不可新买入分级A、分级B、母基金分拆或者子基金合并操作。但在5月1日前，如果市场出现有机会，客官们还可大胆抓住。
《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》
“新规”要点解读
一、完善投资者适当性制度，加强投资者准入管理与风险揭示。
借鉴股指期货、融资融券等高风险金融产品或业务在投资者适当性管理方面的经验与做法，设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者及一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。不满足上述投资者适当性条件的投资者，仍可自主选择继续持有或者卖出或者合并赎回当前持有的分级基金份额。
二、强化风险警示措施，提高投资者风险警示的针对性和有效性。
结合分级基金在触发下折算过程中的运作管理经验，规定发生下折算的分级基金B类份额应于折算基准日在基金简称前冠以“*”标识；针对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，要求基金管理人发布风险提示公告；在折算基准日对B类份额下午增加停牌1小时；会员应按照交易所要求及时向投资者传达风险提示信息。
三、个人、一般机构投资者申请开通分级基金相关权限要求。
个人及一般机构投资者向证券公司申请开通分级基金的子份额买入和基础份额分拆权限的，应满足下列规定：
（1）符合《指引》规定的条件：申请开通权限前20个交易日日均证券类资产不低于人民币30万元，且不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则禁止或者限制参与分级基金交易的情形。
（2）证券公司进行综合评估：证券公司应了解投资者身份、财产与收入状况、证券投资知识与经验、风险偏好、投资目标等信息，对投资者是否符合《指引》规定的条件进行核查，综合评估其风险认知与承受能力，并向符合条件、通过评估的投资者详细介绍分级基金产品特性和充分揭示分级基金相关风险。
（3）书面签署风险揭示书：对于符合《指引》规定条件且在营业部现场以书面方式签署《分级基金投资风险揭示书》的投资者，证券公司可为其开通分级基金相关权限。
四、专业机构投资者无须进行分级基金相关权限申请，证券公司可以为其直接开通。
专业机构投资者包括以下三类：
（1）证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司，保险机构、信托公司、财务公司、私募基金管理人、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构;
（2）社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产;
（3）监管机构及本所规定的其他专业机构投资者。
五、未开通分级基金相关业务权限的投资者，不能通过大宗交易方式买入分级基金子份额。
六、下折算期间分级基金相关业务处理规则。
分级基金发生下折算的，暂停申赎、分拆合并以及停复牌业务处理如下：
A类份额
B类份额
基础份额
T日折算基准日
推迟至10:30开市正常交易
推迟至10:30开市正常交易
暂停申赎和分拆合并
T+1日
全天停牌
全天停牌
暂停申赎和分拆合并
T+2日
正常交易
正常交易
正常申赎和分拆合并
基金分级常见问答
1
什么是分级基金？
答：分级基金又称结构化基金，是指在一个基金投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。可以用“切蛋糕”来形容分级基金，如果把母基金的收益比作蛋糕，那么分级的方式就构成了切割的“刀”，不同的切法构成不同的分级基金收益分配方式，投资者者可根据自身的风险偏好，选择适合自身的子份额。
2
分级基金三类份额间的关系是怎样的？
答：A份额通过向B份额出借资金收取利息，即约定收益；B份额则通过向A份额融资进行杠杆投资博取扣除融资成本后的超额收益或承担相应损失。母份额（基础份额）是前二者收益分配的基础，其净值与两类子份额以份额占比为权重的净值加权之和相等，即：母基金净值=A类份额净值*A类份额占比+B类份额净值*B类份额占比
3
分级基金三类份额的基金净值是怎样计算的？
答：母基金净值的涨跌主要由基金所投资品种的市场表现决定，根据基金持有的股票、债券等每天的收盘情况，由系统自动计算出净值。计算公式是：
母基金单位净值=（基金资产总额‐基金负债总额）/母基金总份额
A份额（稳健份额）参考净值的是由基金产品设计条款决定的，一般来讲净值的增长是按照约定的利率随着日期的推移而逐日计入利息。
B份额（进取份额）参考净值并没有独立的计算方法，在母基金净值和A份额净值确定后通过三类份额净值关系式计算得出。
4
分级基金的三类份额风险收益特征是怎样的？
答：母基金份额（又称基础份额）：未拆分的基金份额，获得基金投资的全部收益，和普通基金相似。通常情况下，这类份额只能申购、赎回、分拆、合并，不能够上市交易（目前跨境分级母基金上市交易）。
A份额（又称固定收益端或稳健份额）：这部分份额优先分配约定收益，如“一年期银行定期存款基准利率+3.0%”，这就类似于每年支付票息的债券，因此A类份额一般具有低风险的特征。
B份额（又称杠杆端或进取份额）：与A份额对应的另一种份额，获取在分配完A份额约定收益后母基金的剩余收益。B份额获得A份额所提供的财务杠杆，收益和风险均明显放大。
5
分级基金购买渠道有哪些？如何操作？
答：基础份额（母基金） 在募集期及基金成立后，均可通过场内（股票账户）和场外（银行等代销机构基金账户）两个去渠道进行认/申购。
分级份额（子基金） 基金募集期间无法直接认购某一类子基金份额，必须先通过场内认购母基金，待基金成立上市交易后，自动分离成两类子基金份额。若募集期在场外认购母基金份额，则要多一做一步跨市场转托管，将母基金由场外转入场内，再申请分拆。当基金成立，两类子份额上市后，投资人可直接通过二级市场交易买入所需份额。
6
我认购的母基金为什么账户里查到的是子基金？
答：在分级基金的投资封闭期过后，投资者场内认购的母基金份额会自动拆分成A份额和B份额，也就是说投资者在分级基金首发时通过场内认购实际上是同时买了A份额和B份额。而在场外认购则无此问题。
7
我看B份额涨势好，在银行或基金公司网站能否直接买到？
答：购买分级基金的B份额最快的方法是通过股票账户在二级市场买入。通过银行或基金公司网站只能买到母基金份额，只能通过配对转换（先进行跨系统转托管再申请分拆）的方式获得B份额。但这样的方式往往时间周期较长，容易损失较好的价格机会。
8
我在证券账户买的母基金，何时可以进一步操作？
答：场内T日申购基础份额，T+2日基础份额确认并可以分拆（在中信证券T+1日即可盲拆，也就是申购的第二天没有看到份额到帐的情况下即可盲拆），T+3日A、B份额确认并可以卖出。
场内基础份额T日申请分拆，T+1日A、B份额确认并可以卖出;
场内A、B份额T日申请合并，T+1日基础份额确认并可以赎回。
本文来源：分级掌柜
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