如果要为现在的新三板做序，上面的话再合适不过。从2015年的全民狂欢，到2016年的哀鸿遍野，再到9月份以来做市指数的微弱反弹，新三板到底是一个怎样的投资市场，投资者该何去何从，值得每一个关心新三板的人思考。
作为市场上最早布局新三板的公募基金公司，九泰基金从成立伊始便成立产业投资部，展开对新三板挂牌企业全面、系统的研究，面对新三板的现状，面对投资者“新三板值得投资吗？”的问询，国坤资产冷静判断、坚定看好。
新三板市场持续增量 优质标的上升明显
截至9月23日，新三板共有9073家企业挂牌，投资标的库持续增加，且优质标的上升趋势明显。
以近两个月数据为例，2016年7、8两个月合计1224家企业挂牌，这1224家企业中有313家企业2015年收入超过1亿元，239家净利润超过1000万元。 而去年同期7、8两月合计718家企业挂牌，其中2014年收入超过1亿元的的243家，净利润超过1000万的195家。
新三板政策密集落地，监管日益完善
2016年以来，股转系统对新三板的监管明显完善，严格处理大股东占款，杜绝低价增发，严格要求募集资金三方账户监管，建立内控制度，定期核查制度，说明募集资金使用方向，挂牌公司规范程度大幅提升。尤其进入九月以来，这种趋势更为明显。
✪ 9月1日，国务院首提完善新三板交易制度
✪ 9月2日，新三板优化私募基金登记备案制度执行政策
✪ 9月5日，新三板出台六类金融企业披露指引，金融企业或重启参与新三板业务
✪ 9月8日，股转系统正研究新三板流动性一揽子解决方案
✪ 9月8日，全国股转公司发布《董秘管理办法》，创新层董秘需取得资格证书
✪ 9月9日，新三板挂牌准入负面清单出炉，4类情形将被拒之门外
✪ 9月9日，证监会将为贫困地区企业IPO提供绿色通道，即报即审、审过即发
✪ 9月12日，股转系统发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，私募做市正式落地
✪ 9月18日，国务院日前印发《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》，再次发声支持“新三板”发展
✪ 9月19日，全国股转公司发布新三板特别风险提示
✪ 9月20日，国务院发布《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，提出要完善全国中小企业股份转让系统交易机制，改善市场流动性。
✪ 9月22日，全国股转公司发布消息，明确新三板资产重组信披要求，违规严重者将被停。
✪ 9月22日，财政部、国家税务总局联合印发《关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》，新三板员工不再交工资薪金所得税，税负最多可降低20%
新三板逆袭A股 整体盈利一增一降
新三板逆袭A股 整体盈利一增一降
已经披露2016年半年报的8852家新三板公司今年1至6月共实现营业收入6880.1亿元，同比增长16.8%；净利润402.7亿元，同比增长3.2%。如果剔除金融类公司，新三板整体业绩增幅将升至20.68%。6480家公司的上半年业绩报喜，占比73.2%，其中50家净利润超过1亿元；2372家公司亏损，亏损比例为26.8%，相较去年基本持平。
而沪深两市2929家上市公司今年1至6月共实现营业收入14.59万亿元，同比微增1.47%；合计实现净利润1.38万亿元，同比下滑4.65%
新兴产业占比大 新三板产业结构优势明显
新兴产业占比大 新三板产业结构优势明显
纵观新三板和主板市场，第一大行业都是制造业，主板占比64.7%，新三板制造业占比50.8%，并且，新三板的制造业几乎都是先进制造业。
第二大行业都是信息传输、软件和信息技术服务业，新三板占比高达20.1%,主板却只有6.4%，该行业新三板公司1819家，主板公司仅188家。
主板的第三大行业是批发零售，占比5.4%，新三板占比4%。第四大行业房地产占比4.9%，而新三板占比仅为0.6%。
新三板第三大行业租赁和商业服务业，占比4.7%，主板占比1.4%。第四大行业科学研究和技术服务业占比4.4%，主板占比近1.4%。
九泰基金新三板周报
整体市场，指数微跌但交易活跃。上周三板成指环比下跌0.43%，收于1147.17；成交量为6.60亿股，环比上涨74.55%；成交额为37.25亿元，环比上涨48.85%。新三板的PE和PB分别为34.01和3.19。
做市板块，指数上涨但市场风险仍需防范。三板做市指数环比上涨0.75%，收于1098.63点；日均成交量为6181.69万股，环比下跌9.21%；日均成交额为3.75亿元，环比下跌21.16%。PE和PB分别为30.64和2.89。
新三板一周要闻
➤ 国务院发布促进创业投资市场发展文件，新三板将成为创投市场不可或缺的重要角色。
9月20日，国务院发布国发〔2016〕53号《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，将会为未来创业投资市场提供纲领性、规范化的指导意见，促进创投市场的持续健康地成长和发展。新三板市场作为中国多层次资本市场的重要组成部分，将成为创投市场不可或缺的重要角色。新三板可为创投市场提供的多元化价值，包括提供规范的优质企业池、提供二级市场流动性、提供多元化融资渠道等。
➤ 股权激励纳税新政：新三板员工不再交工资薪金所得税，税负最多可降低20%
9月22日，财政部、国家税务总局联合印发《关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》，提到，符合条件的非上市公司（含新三板公司）员工在取得股权激励时可暂不纳税，在递延至转让该股权时纳税。此外，在收税标准上不再交“工资薪金所得税”，而是在转让股权时，按照20%的税率缴纳“财产转让所得”，员工税负可降低10%-20%。此文件进一步加大了对创新创业的支持力度，同时也可以认为是财政部和国税总局安排的一些政策红利一弥补目前新三板流动性较差的现状。
➤ 新三板警示垫资开户 谨防投资者无辜被“套”
9月23日，全国股转系统通过案例向市场警示：“拒绝垫资开户，坚持谨慎投资”。随着新三板的发展，越来越多的投资者将注意力集中到了这一兴市场，其中一些不合格投资者通过个别券商垫资开户跻身其中。全国股转系统以案例形式特别提示新三板投资者注意识别交易方式，谨防投资者无辜被“套”，随后还提示市场外虚假宣传诱导投资风险，并且特别提示投资者审慎做出投资决策。新三板市场投资风险明显大于主板市场，新三板的投资者适当性设置是出于保护投资者的目的。
➤ 全国股转系统发布关于新三板挂牌公司重大资产重组的投资者问答
9月22日，股转系统官方微信发布《关于新三板挂牌公司重大资产重组的投资者问答》，就市场投资者提问的，关于重大资产重组中的审查重点、发现问题后的处理方式等进行了答复。第一，关于申请文件的审查重点，股转系统对重大资产重组信披文件的完备性审查并不仅限于格式规范性，对信息披露的准确性、完整性也将予以关注。第二，关于信息披露时点，挂牌公司应当在披露重组报告书的同时披露股东大会通知；但文件如需更正，应当在收到反馈问题清单后披露暂缓召开股东大会的公告，完成信披文件更正并重新披露，该通知披露之日与股东大会召开日间的时间间隔不得少于15天。
来源：九泰基金产业投资部医药组执行投资总监符浩
新三板市场数据深度分析
● 市场规模数据
● 市场规模数据
截至2016年9月23日，新三板挂牌企业总数达到9073家，其中协议转让7435家，做市转让1638家。上周新增挂牌企业50家。
上周新增挂牌公司概况
上周市场规模统计
● 市场交易数据
● 市场交易数据
9月19日至9月23日间，市场总成交66035.93万股；成交金额372585.91万元；成交均价5.64元，较上上周降低14.80%。
上周市场概览
个股成交上，本周成交金额最多的分别为东海证券、哇棒传媒和芯能科技；成交数量最多的为东海证券、中科招商和联讯证券。本周换手率最高的前三名企业分别为申高制药、爱车坊和润格股份。
上周挂牌公司股票成交额前10名
上周挂牌公司股票成交数量前10名
上周新三板换手率前十名
● 三板指数分析
● 三板指数分析
上周三板成指微幅下跌0.44%，收于1,147.17点；做市指数周涨幅0.75%，收于1,098.63点，新三板做市指数已由8月31日的最低点1073.47累计涨2.34%，近两周呈现一个量价回升的小高潮。
上周新三板指数概况
● 市场融资数据
● 市场融资数据
上周共有67家企业发布了定向增发预案，预计募资27.52亿元；实施完成15家企业的定向增发，募资总额4.82亿元。
上周定增预案统计
● 三板估值分析
● 三板估值分析
根据万得数据，9月23日，新三板市场市盈率(整体法、剔除负值) 26.61倍，市净率(整体法) 3.19倍，市销率(整体法) 2.79倍，较创业板、中小板差距较大。
一周报道精选
全国股转公司明确挂牌公司重大重组审查要点
日期：2016-09-23 全文转载：上海证券报 记者：马婕妤
全国中小企业股份转让系统公司（下称“全国股转公司”）昨日发布《关于新三板挂牌公司重大资产重组的投资者问答》（下称“问答”），进一步明确了新三板挂牌公司重大资产重组的审查要点。
根据问答，全国股转公司对重大资产重组信息披露文件完备性审查的内容，包括格式规范性、信息披露准确性和完整性。尤其对重组事项是否符合重组条件、重组标的合规性、信息披露义务人对重组定价公允性是否进行了充分解释等问题，将予以重点关注。
根据《非上市公众公司重大资产重组管理办法》的规定，全国股转公司应当对公众公司重大资产重组信息披露文件的完备性进行审查。
问答明确，全国股转公司在审查挂牌公司重大资产重组申请文件时，审查内容并不仅限于格式规范性，对信息披露的准确性、完整性也将予以关注。特别是对重组事项是否符合《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第三条规定的重组条件、重组标的在合规性方面是否存在瑕疵、信息披露义务人对重组定价公允性是否进行了充分解释等问题，将予以重点关注。
如果全国股转公司在信息披露审查中发现问题，将向实施重组的挂牌公司及其聘请的独立财务顾问发送反馈意见；涉及问题较为重大的，将对挂牌公司、中介机构等相关主体公开问询。
此外，根据《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第二十七条第三款的规定，全国股转公司在审查中发现重组信息披露文件中有违反法律、行政法规和中国证监会规定行为的，将向中国证监会报告，并采取相应的自律监管措施；情形严重的，将要求挂牌公司暂停重大资产重组。
另外，问答还针对市场关注的“挂牌公司在完成重大资产重组首次信息披露后，须在何时披露股东大会通知”这一问题作出了回复。
问答明确，根据《非上市公众公司重大资产重组管理办法》第十四条的规定，挂牌公司应当在披露重组报告书的同时披露股东大会通知。但由于挂牌公司信息披露文件需经过全国股转公司的完备性审查，为充分保证信息披露文件的准确性和股东知情权，全国股转公司已明确规定：挂牌公司重组信息披露文件经全国股转公司审查需要更正的，应当在收到反馈问题清单后披露暂缓召开股东大会的公告。待挂牌公司完成信息披露文件更正并重新披露后，再重新按照《公司法》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》的规定发布股东大会通知，该通知披露之日与股东大会召开日间的时间间隔不得少于15天。
股转京沪穗三地座谈创新层政策 新三板大宗交易平台或推出
日期：2016-09-21 全文转载：21世纪经济报道 作者：谷枫 杨坪
21世纪经济报道记者了解到，9月20日，全国中小企业股份转让系统（下称“全国股转系统”）在北京、上海、广州三地分别召开了座谈会，围绕分层后的差异化制度和交易制度完善优化，听取企业和机构建议。
记者了解到，大宗交易平台的初稿已经形成，新三板大宗交易平台或有望推出。
创新层期待差异化制度
21世纪经济报道记者了解到，在当日的座谈会上，多家参会的创新层企业负责人提出，目前创新层差异化制度供给没有落地的问题。
“大家都说了不少建议和目前的困难，尤其是希望监管层能够后续落实一些针对创新层的制度供给。参会的企业里面有很多都符合IPO的条件，后续创新层是否能给企业实际的政策是参会企业比较在意的。” 一位与会的人士表示。
对于920家创新层企业来说，分层后的几个月就一直在焦急等待着差异化的制度供给。
根据全国股转系统分层后的安排，针对挂牌公司分层的本质是挂牌公司风险的分层管理，其实现方式是制度的差异化安排。创新层会更早或是更多地享受到诸如政策红利，更好的投资机构资源等。
全国股转系统曾表示，创新层市场将以提高市场效率为核心持续推进制度创新，优先进行融资制度、交易制度的创新试点。同时也提出了将对创新层挂牌公司建立一次审批、分期实施的储架发行制度和挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行机制，加强融资定价指导、限售管理和募集资金使用的管理以及探索并购贷款和并购基金的可行性。
但上述提到过的差异化制度安排至今未落地。
“分层后一直没有之前承诺的制度供给，作为企业来说还是比较着急的。如果短时间再没政策推出的话，我们会考虑IPO。”北京地区一家创新层挂牌企业的董秘表示。
尽管目前股转系统并没公布时间表，不过记者了解到，中秋节前全国股转系统召开了范围更小的一场座谈会，主题与此次三地座谈会类似。
一位与会的机构人士对记者表示，“监管层在会上表示会尽快落实政策，能明显感觉到全国股转系统想把好企业留下来的诚意。”
大宗交易平台或推出
21世纪经济报道记者了解到，此次座谈会主题除了创新层差异化制度之外，还有一项重要的主题是交易制度优化。所谓的交易制度优化，包括了优化协议转让以及推出大宗交易平台在内等安排。尤其是大宗交易平台，在目前流动股比例越来越高的情况下，企业和机构的需求尤为明显。
一位北京地区做市商部门的人士表示：“有时候股东想减持，但量比较大，在二级市场抛售会严重影响股价。针对大宗减持，沪深两家交易所均设立了大宗交易平台，可以进行一对一的专场交易，避免对股价产生重大冲击，新三板市场也应尽快推出这个制度。”
记者了解到，中秋节前后的两次座谈会，均提及包括推出大宗平台等措施的优化交易制度的话题。
一位机构与会人士告诉记者：“股转系统相关负责人透露了目前优化交易进度，他表示大宗交易平台的初稿已经形成。”
记者还从券商处了解到，全国股转系统对各家券商下发了调研问卷，其中多项问题涉及交易制度优化。
例如问卷中的第九项问题是“应如何改革现行协议转让方式”，选项分别有完全取消协议方式，采用集合竞价方式代替；点击成交不变，将拉手成交放到盘后；进行对点击成交进行优化增加竞争因素；将拉手成交放到盘后进行取消点击成交方式，仅保留拉手成交方式四种选项。
一家西北地区券商场外市场部门人士对记者表示：“此次问卷中涉及的问题明显是有备而来的，现阶段的问卷调研和企业座谈应该都是为政策的推出做铺垫。”
值得注意的是，在此次问卷调查中还涉及竞价交易的部分，问卷第14、15、16项问题分别涉及了竞价交易需具备哪些条件，需股东人数达多少人以及需具有多少流通股等方面的内容。
新三板成交额创一个月新高
日期：2016-09-20 全文转载：中国证券报 作者：王威
近期以来新三板交投活跃度呈现逐步回暖的趋势，指数也开始触底反弹。昨日新三板合计成交超过10亿元，以10.46亿元创下了8月19日以来的新高。其中，协议转让股合计成交6.22亿元，同步刷新8月29日的新高水平，做市转让股则仅较节前一个交易日小幅提升，达到4.24亿元。
与交投同步升温的还有三板做市指数，其自8月末以来呈现触底回升走势，昨日小幅低开后便震荡走高并维持红盘震荡，尾盘快速拉升，收报1094.38点，上涨0.36%，盘中创下了8月10日以来的新高。
昨日新三板出现成交的股票数量大幅增加至986只，其中成交额在1千万元以上的股票共有10只，且东海证券以3.86亿元的成交额居于首位，也是昨日仅有的一只成交额在1亿元以上的股票，而合全药业、安达科技和西部超导的成交额也分别达到了5007.76万元、3718.55万元和3134.71万元。
在这986只新三板股票当中，有484只上涨，其中非凡传媒涨幅最大，达239900%，另有中电国服、佰能蓝天、中科招商、健佰氏和揽月科技涨幅在100%以上。而下跌的347只新三板股票中，以99.86%的跌幅居首，科传股份、威明德、华宿电气和中科云巢跌幅也超过了70%。
国坤资产（微信号：652478336）是一家专注于为投资者提供新三板金融服务的平台，我们为投资者筛选出那些优质的新三板股权项目，这些新三板股票都是在将来不久会转板上市的，不但安全可靠，而且上市之后成倍的收益。买三板作为专业的新三板资讯与金融服务平台，通过与业界资源强强联合，积极扩充专业队伍，形成资讯生产、行业研究，投顾咨询、品牌营销、股权融资等提供策略支持和辅助运营，全方位服务整个新三板生态圈的优势平台。已经与多家券商和业内众多投资机构建立长期合作关系；有严格专业的风控团队，对项目进行把控；并由我方专业律师，专业会计师进行多重风险审核；为保证项目“优中选优”，每个项目均由专业人士实地进行考察。
买三板运营管理团队，熟悉新三板市场运行特点，具有资深的项目运营管理经验，完善的风险控制体系。团队核心成员由知名互联网公司以及机构资深人士组成；销售团队都是具有多年专业金融机构销售经验。在了解用户需求以及用户服务方面具有丰富的经验及优势。
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