去年11月，北交所正式开市，开启了中国大陆资本市场三家交易所错位发展的新时代。
纵观开市之后的100天，北交所成功交出了一份不错的答卷，依靠“新股不败”的鲜明旗帜树立了自己的地位。
在安信证券2月22日发布的报告《北交所开市满三月，再看打新机会如何？》中，分析师诸海滨对过去三月北交所的新股表现进行了梳理，同时也对未来新股收益的整体趋势进行了展望。
北交所新股成“常胜将军” 平均首日收益高达186.7%
在北交所已上市的84只个股中（截止2月18日），主要分为两种类型，其中包括71 家前期精选层平移公司和 13 家开市后新上市公司。
而这13家开市后新上市公司无疑成为最大亮点，平均首日涨幅高达186.70%。其中位居榜首的则是首日斩获493.67%的同心传动，而除了沪江材料略逊一筹之外（首日涨幅为63.76%），其余个股在上市首日均大涨超100%，有上佳表现。
安信证券以最新上市3家公司为样本进行测算，指出年化打新收益率介于5.41%-18.03%之间。
“常胜将军”内部表现不一 估值和基本面值得关注
虽然这13家开市后新上市公司在首日均有不俗表现，但是从上述表格也可看出，其中也存在明显分化。
排名首位的同心传动首日涨幅高达493.67%，但位列末端的沪江材料在首日仅上涨63.76%。
安信证券对此建议，未来在进行打新时，应关注个股两方面的数据：
- 一方面是公司的估值定价，可优先考虑定价相对较低的公司；
- 另一方面则是公司的基本面情况，可从公司规模、质量、成长性等多方面进行考量，重点关注相对的大市值、行业龙头、产业链条优势公司。
目前北交所的打新政策和沪深交易所略有不同。
在平移了精选层的相关制度之后，在配售规则方面进行了一定修改。将原先的时间优先转变为申购数量优先、数量相同时间优先，而这一修改在一定程度上利好申购规模更大的投资者。
展开全文若将北交所的申购制度和科创板对比，制度间的差异主要在缴款方式方面，北交所申购需全额缴款，且申购数目不受持仓市值的限制；而科创板则需构建底仓，根据持仓市值决定自身打新上限，在确定中签后按照中签数额进行缴款。
短期看打新收益高 长期看收益会趋于平均水平
从短期来看打新具备较高机会。
安信证券以当前北交所的首发情况对年化打新收益率进行测算，年化收益率可达17.21%-57.36%，认为参与北交所网上打新具备较强的吸引力。
但是安信证券也表示，从长期来看打新会趋于平均收益。
若后续网下打新开启或随着参与投资者不断增多，中签率或将下降，因此会带动年化打新收益率逐渐下降。
目前中签率已经出现下降态势。安信证券按照上市时间对北交所当前公司进行分批统计，发现中签率从第二批开始整体下降，打新参与度进入正向发展的区间。
在首日涨幅方面，北交所新上市公司首日涨幅和中签率出现一定程度的背离，随着北交所开市后市场逐步回归平稳，首日涨幅也呈现下降趋势。
所以根据安信证券进行的敏感性测算，假设首日涨幅仍介于70%-200%，但中签率下降至0.2%，则年化打新收益率会降低为7%-21%。
另外，发行市盈率的上浮也会影响收益率，所以长期来看或会趋向于平均收益。
本文主要内容来自安信证券分析师诸海滨2月22日研报《北交所开市满三月，再看打新机会如何？》。