作者 潘永昌 诺德基金基金经理
2022年宏观经济及企业盈利面临一定压力，这一方面是由于2021年较高的基数效应，另一方面来自于房地产调控所产生的连锁反应。2021年末的中央经济工作会议定调“稳增长”，政策有较大的操作空间，财政政策和货币政策双宽的预期正在逐步兑现。宽信用表现在：目前国内整体财政赤字规模不大，财政政策有合理空间，基建投资可能提前发力；宽货币表现在：流动性释放有利于经济的企稳，同时也有利于修复市场情绪。从历史上看，“稳增长、宽货币”的格局下，虽然整体仍会比较震荡，但存在不少结构性机会。可关注以下几条主线：
第一，高景气板块的扩散。比如制造业利润将由上游向中下游转移：“政策双宽”及“能耗双控”的放松将会导致大宗商品价格及PPI(工业生产者出厂价格指数)下滑，制造业中下游可能因此受益。此外，电动车从电气化向智能化扩散，从电池、正极、电解液等锂电环节向智能驾驶、智能座舱以及零部件扩散，随着渗透率的提升，新能源车下半场已然来临。
第二，逆周期调节下，政策影响带来边际变化的行业。比如地产政策预期会适度放松，以保证地产企业正常融资和还债，对地产产业链的悲观预期或将得到估值上的修正，同时地产的逐渐企稳，也会为稳增长提供强有力的支撑。
第三，产业创新周期带来的机会。比如汽车智能化所带来的对汽车电子的需求，消费电子创新周期的来临，MR、VR、智能驾驶领域的技术革命逐步落地等，都可能会带来巨大的增量空间，这些细分领域有望成为孕育成长股的摇篮。(中新经纬APP)
专家简介
潘永昌，金融学硕士。曾任职于上海汇麟投资有限公司，2016年加入诺德基金，先后担任投资研究部宏观策略研究员、量化投资部量化研究员职务，现任诺德基金经理。
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