摩根士丹利的Michael Wilson，华尔街最悲观的分析师，这周又给出了更悲观的预测：
虽然今年最贵的股票已经向下修正，但中位股（median stock）仍然处于高位，股市估价将进一步下降。
上周，摩根士丹利的经济团队调整了对美联储政策的预测，即美联储将在4月完全退出量化宽松，年中开始资产负债表正常化，并在2022年4次加息25个基点。
这符合Wilson在11月发布的2022年展望。他认为美联储已经落后了通胀曲线，鉴于通胀的剧烈变动，必须迅速采取行动。
在此次预测中，Wilson还给出了几乎是华尔街最低的股市估值：
“具体来说，我们对标普 500 指数的基本假设年终目标是 4400 点，预测中值约为 4800-4900 点。该目标假设到2022年底市盈率为18倍（目前约为21倍），12个月每股收益为245美元。我们的每股收益预测与华尔街基本一致，而目标市盈率则低约10%。 ”“鉴于我们对第二季度的新利率预测为2.20%，以及更激进的缩减购债时间表，特别是如果我们对PMI下降的预测成真，未来几个月股票风险溢价可能从今天的300个基点轻松达到345个基点。”
“假设股票风险溢价为345个基点以及10年期国债收益率为2.20%，今年第二季度的市盈率约为17.5倍。如果我们用已经达成共识的盈利预测向前推，在第二季度末未来12个月每股收益将下降到230美元。”
“鉴于我们对第二季度的新利率预测为2.20%，以及更激进的缩减购债时间表，特别是如果我们对PMI下降的预测成真，未来几个月股票风险溢价可能从今天的300个基点轻松达到345个基点。”
“假设股票风险溢价为345个基点以及10年期国债收益率为2.20%，今年第二季度的市盈率约为17.5倍。如果我们用已经达成共识的盈利预测向前推，在第二季度末未来12个月每股收益将下降到230美元。”
如果政策更加激进，今年上半年标普500指数甚至可能向下修正10-20%。
不过Wilson也带来了一些相对乐观的消息。几个月来，市场一直在消化加息预期，纳斯达克综合指数40%的成分股已经向下修正了50%或更多。
展开全文但他并不相信2022年会是顺利的一年，一边美联储正在加速收紧政策，一边美国经济增长步伐正在放缓，而且速度出乎许多人的意料。
几个月来，Wilson一直认为PMI和企业盈利的下降幅度都可能超过目前的普遍预期。如果未来几个月PMI进一步下降，股票仍有下跌的空间。就PMI目前的表现而言，股票的表现已经很不错了。