2022-01-17浙商证券股份有限公司王华君对迈为股份进行研究并发布了研究报告《迈为股份点评：业绩符合预期；HJT设备向好，激光设备获半导体面板客户订单》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为540.0元。
迈为股份(300751)
投资要点
公告2021年业绩预告：同比增长47%–72%、毛利率提升；平台化布局前景可期
1）2021年业绩：归母净利润预计为5.8至6.8亿元，同比增长47%-72%，受益丝印设备销量+毛利率同比提升。扣非后归母净利润预计为5.4亿元至6.4亿元，同比增长60%-89%。
2）2021年Q4业绩：归母净利润预计为1.24-2.24亿元，同比增长3%-87%，环比Q3变化-39%至10%。扣非净利润预计为1.18-2.18亿元，同比增长2%至88%，环比Q3-36%-18%。
3）HJT设备订单：截止2021年9月，公司HJT设备在手订单达18亿（据公司公告）。短期：受益于光伏行业“大尺寸”技术变革，丝网印刷设备迎更新迭代。公司为丝印设备70%市占率龙头，为公司2021-2022年业绩增长提供保障。中长期：公司为异质结（HJT）设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT整线设备供应能力（从PERC设备25%上升至HJT设备95%）。公司已推出第三代600MW产能异质结设备，下游与通威、安徽华晟、阿特斯、金刚玻璃、爱康、REC等客户合作顺利，已获GW级订单。同时，公司平台化布局，向半导体、OLED激光切割领域布局，为国产替代领军者。
HJT设备：未来5年行业复合增速超80%；公司28亿HJT定增发行完成、期待再突破
1）HJT设备行业市场空间：预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，2020-2025年CAGR为80%。如净利率保持20%（80亿净利润），给予25倍PE，测算HJT设备行业合理总市值2000亿元！我们判断，行业龙头市占率有望超50%，未来有望超1000亿元市值。
2）公司28亿定增已顺利完成，用于年产PECVD、PVD及自动化设备各40套项目。发行价格645元/股。其中，下游HJT电池重要厂商明阳智能获配定增1亿元、并追加锁定期至12个月。明阳智能此前宣布计划总投资30亿元，未来5年扩5GWHJT电池+组件，项目预计分3期进行。
激光设备：获半导体晶圆激光开槽设备订单；OLED激光设备获大客户京东方认可
1）半导体领域：公司半导体晶圆激光开槽设备已获长电科技（国内首家）、三安光电订单，并与其他五家企业签订试用订单。半导体晶圆激光改质切割设备已研发完成、产品验证中。
2）面板领域：公司柔性屏弯折激光切割设备已获京东方第6代AMOLED生产线项目两套订单，为全球知名的手机品牌制造高端显示屏。公司为国内首家成功研制该款设备的企业。
盈利预测：看好公司在光伏、半导体行业未来大发展中战略地位、未来5年的高成长性预计2021-2023年归母净利润为6/8.8/13亿元，同比增长52%/46%/48%，对应PE为93/64/43倍。维持“买入”评级。
风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级13家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为615.92；证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)