今年6月，证监会发布新股发行制度改革征求意见稿；经过长达5个月时间的修订，终于搞出了一点眉目。
1、保留了大股东不得低于发行价减持的意见。刚上市6个月就跌破发行价的，自动延迟半年解禁期。这对改变“套现市”有很大的帮助；不让投资者赚钱的新股，老板套现也麻烦；
2、很多人不知道网下申购是什么回事，其实就是拟上市公司，券商，投资基金等机构暗箱操作来顶股票发行价，发行数量的一个过程；说白了，如果制定一圈钱战略。由于券商的钱是国家的，基金的钱是股民的，而老板的钱是私人的；私人老板是舍得花小钱圈大钱的；况且这中国这个国度里面，损公肥私是很多国企高管的拿手好戏；所以发行价奇高不是件离奇的事情。
这次改革进步的地方就是：网下发行去掉最高报价者，定价机制事先透明化
3、大小非减持提前打招呼，改“领导先走为群众先走”。大小非减持先在定期报告说明意向，并提前3天公告。这充分体现了群众优先原则。这条意见，我在给证监会的信函中重点提到过；看来群众的呼声有了回应，值得表扬一下。
4、造假上市者退赔圈来的钱，套来的现，这条不错；应该表扬，不过还应加一条，直接退市；另外，如果骗子把钱花光了怎么办没有说；应该让其帮凶补偿，先追券商，再追会计师、律师、评估师；再不够，就由投资者保护基金会来垫上。
5、引入增量发行与大股东存量减持并举制度。发行新股，往好处说是上一个好项目，养一只会下金蛋的鸡；不好听的，就是圈钱。圈钱就要编故事，编项目；项目有大有小，因此这个项目资金量的需求就成了募集资金多少的理由。可是过去，有很多人明明项目只要2个亿资金，却圈了20亿资金；之后就把圈来的20亿存在银行睡大觉。现在不行了，要2个亿就给两个亿，市场如果多给钱，就直接让大股东在新股发行的时候就减持一部分钱。
这个制度比过去有进步，但问题漏洞也不少。第一、不是专业人士，不知道项目到底要投多少钱？虚构项目资金使用量怎么办，就像国企干部，公务员喜欢虚报发票一样；这还是不照样多圈钱？
大股东提前减持，也就是如果是一个坏蛋，可以提前拿钱走人；好人是不会走的，但坏人跑得快。这个里面应该有个跟踪机制，就是减持的钱可以在国内投资办厂，储蓄买股，买房买车，甚至吃喝嫖赌，但在3-5年内不得转移到国外去，除非在国外求学，但也花不了多少钱。应该搞一个减持资金出境报告制度。5年之后，你的公司没有大问题，没有欺诈上市的嫌疑了，你的钱大可自由流动。
6、市值配售制度有进步。兼顾二级市场，兼顾中小投资者；虽然目前具体情况还语焉不详，但我能明白设计者的思路：比如二级持股1-10万的一个账户，你可以配一个号；持股10-50万的，你配3个号；持股50-100万的给你配5个号；持股市值1000万的给你20个号；持股市值一个亿的，甚至10亿的，也只给你一个封顶数字，比如100个号。并不是你钱越大，就同比例的给号越多。
不过这个制度还是偏向了网下定价配售的机构投资者，对机构投资者的配售原则也应该按持有二级市场多少的比例来确定配售原则。
一个大的原则：“不再二级市场买股票的机构，请滚出新股发行市场”。
这样一级发行市场与二级交易市场的利益就真正捆绑在一起了；否则不管二级市场尸骨累累，洪水滔天，新股照发不误；
真正的改革，发不发新股，由二级市场的投资者说了算。二级市场不好，你就别发新股。这样才是真正的还政于民。
7、提到了“证券交易所应进一步完善新股上市首日开盘价格形成机制及新股上市初期交易机制，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，加强对“炒新”行为的约束。”
但语焉不详，如果去抑制？按理说交易规则应该始如一，凭什么新股可以不受涨跌幅限制？而其他股票却有10%的限制，这明明就是个有利于炒家，有利于新股中签大户，有利于大股东，却欺负中小投资的交易制度。
恶意庄家爆炒新股的逻辑是，在新股上市当天，也利用资金优势把股价控制在一个区间内；之后进行吸筹；当发现市场换手率达到70%左右的时候，由于当天可以抛售的股票越来越少，之后大单狂扫卖盘，迅速拉升股价，由于新股当天不设涨跌幅限制，庄家只要用很少的资金量就可以把股价拉抬很高；一天涨700%都没有事情。接下来就是惨剧发生了；股价一路下跌，股指也一路下跌；由于严重高企，虽然下跌严重，二级市场的投资者损失惨重，但依旧不能阻挡大小非套现的肆意横行。
8、上市申请3个月内答复，这个不错；摆脱了宫廷政治的阴霾；拖而不决是大清国的官场。
其实很多地方仍然需要改进：1、证券公司，基金管理公司应该放开牌照；只要符合条件就可以办理。如果存在大量民营的基金公司、证券公司，真正意义的私募基金，损公肥私的现象就会减少，就不会像公家公司那样，崽卖爷田不心疼2、加强对违规、违法行为的打击，特别是券商，会计师，律师的违规处罚力度3、鼓励私人成立合伙制投资基金，并予以税收优惠3、垃圾股退市成了顽疾。
总的来说这个方案还是不错的，可以说已经找到了长期熊市的症结所在，该给证监会打75分，差一点就是良好的分数了。
短期的阵痛就不可避免，创业板中小板高价股高市盈率股将会出现踩踏现象；但坚冰正在消融，曙光绽露；如果发行价格合理，上市公司质量上乘，新股首日不被爆炒，则未来10年大牛市可期。