不良资产处置的新机会—信托

　　近期一则新闻引起市场关注：2月29日，海航集团在官网发布公告称，应海航集团请求，近日，海南省人民政府牵头会同相关部门派出专业人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”，联合工作组将全面协助、全力推进海航集团风险处置工作。

　　根据财报显示，仅海航集团下属的上市公司“海南航空”在2018年末的流动负债超过流动资产约人民币705亿元。有报道称，截止到2019年上半年，海航集团总资产降至万亿元以下，总负债超过7000亿元，净资产2739亿元，2019年上半年傲世天绝35.2亿元。

　　相关新闻也显示，部分信托公司和其他一些金融机构在近年来都遭遇了海航集团相关公司违约的情况。在艰难求生两年之后，新冠肺炎疫情终于成为压倒海航集团最后的稻草。

　　记者认为，在疫情之下，海航等部分企业出现违约情况可能会为信托公司开展不良资产业务带来一定的机会。

　　有业内人士曾表示，信托公司相比银行机构，很明显的优势就是没有股权运作上的法律限制。债转股本身是经济下行周期下不良资产处置中的优势商业模式，而信托完全可以利用金融牌照优势成为银行处理不良债务的通道。

　　面对潜在的不良资产市场，部分信托公司已提前布局。2019年9月，平安信托正式宣布将以“特种作战”方式布局特殊资产投资领域，并将特殊资产投资定位为公司转型发展的关键。其董事长姚贵平认为，本轮特殊资产是市场经济下金融资源错配、风险资产增加、社会信用环境变化等因素造成，在处置方式上需更多依靠市场化方式。据悉，在业务模式上，平安信托还梳理确定了十大业务场景，包括司法拍卖、企业信用债交易、特殊资产基金投资等，涵盖了债权投资、权益投资和物权投资三大领域。

　　此外，还有部分信托公司在不良资产领域有所尝试。

　　近期有分析指出，2019年，在新经济周期产业升级转型及金融去杠杆、房地产投资监管趋严的背景之下，国内市场累积的不良资产规模有所增加。受此次疫情的影响，可以预判，2020下半年不良资产的市场规模或将有较大幅度增加，价格有可能进一步走低。

　　记者认为，信托公司在当前应抓住市场机遇，大力深耕不良资产领域。

　　首先，受新冠肺炎疫情影响，许多民企产生巨大的经营压力，金融机构的不良资产也会增加。如果这些不良资产不能有效化解，不仅会成为企业未来发展的包袱，也会对各金融机构的利润形成长久的影响。

　　其次，许多产生不良资产的企业，都曾经是资金信托的客户。信托公司对企业的经营情况非常熟悉，为其开展不良风险处置业务奠定了有利条件。

　　更重要的是，信托业更有能力开展不良资产处置业务。过去多年因资产价格的上涨，利用“时间差”产生的收益，成了推动不良资产处置最重要的手段。如今随着整体资产价格的平稳，不良资产的处置需要对底层资产的更有效的整合、管理与退出。信托作为可以横跨货币、资本和实物领域的金融产品，在整合能力上有着其他金融机构无法比拟的优势。