25万亿基建，信托能分一杯羹吗？

　　最近资本市场上的风头都被股市抢了，不过跟信托行业间接相关的消息，也有一些，比如：

　　受疫情冲击，最近各省份最近密集推出了大量投资计划，全国7省份推出25万亿重点项目。

　　云南省将推出525个重点项目，总投资5万亿，计划今年完成投资4400多亿；

　　河南省发布980个重点建设项目，总投资3.3万亿，2020年度计划完成投资8372亿元；

　　福建省确定2020年度重点项目1567个，总投资3.84万亿，年度计划5005亿元；

　　四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿，年度预计投资6000亿元；

　　重庆市重大项目1136个，计划总投资2.6万亿，年度预计投资3476亿元；

　　陕西省重点项目600个，计划总投资3.38万亿，年度预计投资5014亿元；

　　河北省重点项目536个，计划总投资1.88万亿元，年度预计投资2402亿元。

　　这7个省份合计总投资约25万亿，其中2020年度计划完成投资近3.5万亿，这几个省份里近几年发信托较多的是云南、四川、重庆，河南和陕西省的个别地区也有。

　　很多同行朋友把这则信息看做信托行业的重大利好，其实我个人觉得信托受益十分有限，这些项目除了政府出资之外，肯定需要向金融机构募资，但是像这类资有具体还款来源的项目，会被银行和保险公司瓜分走，信托10%的融资成本没有优势，这类项目基本抢不到，此外人家也会考虑低成本的债券资金。

　　不信大家看看这几年市场上在募集的政信项目就知道，大部分都是补充企业现金流，没有什么像样的基建项目。

　　说回专项债，从2019年开始，中央就大力发展政府专项债这个融资途迳，2018年新增专项债规模是1.3万亿，2019年新增专项债2.1万亿，今年预计新增为3.3万亿，比2019年还多了50%，专项债的优势非常明显，期限长，平均发行期限9年，收益低，均收益在4%左右，别说信托，比银行贷款利息都低。

　　目前专项债占到地方债的比例越来越高了，这样一方面可以防止地方政府发债泛滥过度融资，一方面又可以降低政府的融资成本，是降低地方债务既可行又有效的办法。

　　这对信托行业有两方面影响，一、在运行的政信信托，融资方的融资渠道更加多样，而且成本更低，可以缓解其未来的还款压力；二、未来政信信托会越来越少，品质会越来越差，优质基建项目会换其他渠道融资。

　　节后因为疫情的原因，全球股市都受到了巨大的冲击，资金都倾向于去债券市场避险，再加上各国相继出台宽松货币政策，市场利率持续走低，债券市场更是出现了抢“地产债”的奇观。

　　债券利率要比信托利息低的多，地产债受追捧不是因为地产行业风险高，是因为它安全，很多投资人对房地产项目有偏见，要转变思路。

　　在此次疫情期间，中央出台的一系列恢复经济的政策，透露出很多讯息，最明显的就是地产行业的一些利好政策，救什么说明在乎什么，很多信托客户担心未来地产行业不景气，自己的项目违约，小开发商确实要考虑这个问题，但是像哪些行业头部企业就不必担心了，这些企业就是立刻停止拿地，光手上的土地储备，足够消化一两年，行业寒冬来了，一下也冻不死他们，如果有一天连他们都挺不住，那可能是中国的楼市崩溃了，哪种情况下银行也不能幸免遇难，中国的银行是国家的，想想吧。

　　我过去一直觉得：资产要多元化配置，感觉欧美国家的经济更成熟，资产在这类金融制度健全成熟的国家会更安全，但是最近我的观点有所改变。

　　不管做什么投资，实体还是资本市场，要想赚钱必须有一个稳定的环境，社会、经济、政治缺一不可，这是需要有强势有力的政府做后盾的，就此次疫情除了控制来看，中国除了在疫情初期反应有点滞后，后期的抗疫行动堪称教学版的，包括恢复经济的政策，也是又及时又周详，反观西方发达国家和中东国家，差太多了，上命难以下达，政府反应迟缓，老百姓极其不配合，传统发达国家真的老了，为什么外资会那么贪婪的买入咱们国家的股票，现在很多A股的股票外资持仓已经达上线了，咱们不知道自己多优秀，他们知道。

　　虽然现在A股波动很大，上市的公司也都良莠不齐，但是我是真心建议大家要投资A股了，中国最优秀的公司大部分都在这里面，它们才是中国的希望，不是房子，担心个股风险，就配置一些指数基金，求稳就选择上证50、沪深300以及一些消费基金，长期持有是可以跑赢通胀，摈弃一夜暴富的极端心态，老老实实买一些好股票是不会吃亏的。

　　年后新成立的公募基金规模高达3000多亿，很多人都在想这些基金会买哪些票。

　　现在科技股那么火，这些基金都会去买科技股吗？我不认为，90%的公募基金都是要求稳的，现在市场上有2000多为公募基金经理，去年有100多位被淘汰了，这个行业除了个别明星经理，绝大部分人需要考虑怎么降低基金的回撤，怎么跑赢指数，如果还有精力，才会去考虑研究某个行业，挖掘某家公司，这些基金的策略一定是稳中求进，不会太冒进，投资人可以接受业绩平庸的基金经理，不能接受回撤大的基金经理，买公募基金的投资人骨子里就不喜欢冒险，如果基金经理要求稳，那就得向平安、茅台这些股价稳定的企业靠拢。

　　况且现在公募基金规模15万亿，哪些市值几十亿几百亿的科技股根本装不下这么多资金，这些公募基金大头还得进哪些市值上千亿的大公司。

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